TAL:最賺錢的區塊鏈基金們都在投什么？_CAPITAL X CELL

相比于直接投資加密貨幣，有一種金融產品，可以讓投資者既享受加密貨幣市場成長紅利，又無需面對兌換、存儲、短期價格波動等問題，這就是加密基金。根據GrayscaleDigital官網數據，GrayscaleBitcoinTrust截止目前為止，過去12個月的平均漲幅為199.24%，而比特幣現貨漲幅為143.55%。這篇文章將主要介紹比比特幣漲幅還高些的加密基金。加密貨幣信托基金

與傳統信托基金特征類似，加密貨幣信托基金由專門的投資機構通過契約或公司的形式，發行基金券份額，募集投資者資金，交由專門的投資機構按資產組合等原則進行投資。投資者根據所持有比例分享收益，并承擔相應風險。目前加密市場上最大的信托基金是加密貨幣投資機構GrayscaleDigital的GrayscaleBitcoinTrust。GrayscaleDigital于2013年由投資集團DigitalCurrencyGroup創立，同年9月25日建立了市場上首只比特幣信托基金GBTC，這只基金的資管規模如今已有20億美元。除此之外，GrayscaleDigital先后創建了BitcoinCashTrust、EthereumTrust、EthereumClassicTrust、HorizenTrust、StellarTrust、LumensTrust、XRPTrust、ZcashTrust這8只單一資產信托基金，和囊括5類幣種的多資產信托基金，GrayscaleDigitalLargeCapFund。

Coinbase：美國銀行業動蕩加強了加密貨幣前景:金色財經報道，Coinbase在一份報告中表示，在美國銀行業近期動蕩之后，加密貨幣市場的中長期前景已得到加強。加密貨幣表現出一定的彈性，部分原因是技術原因，但也因為越來越多的人現在認識到了替代傳統金融系統固有故障點的基本價值主張。

報告稱，開放區塊鏈和透明智能合約背后的技術與導致本周美國銀行業出現動蕩的不良風險管理做法形成鮮明對比。這支持了支持數字資產作為現有金融系統中出現的故障點的替代方案和可行解決方案的論點。在短期內，由于失去了一些法定支付渠道，加密業務可能會發現運營環境更具挑戰性。[2023/3/20 13:14:56]

那么直接投資數字貨幣和購買信托基金有何區別呢？以比特幣信托基金為例：1.對數字貨幣不熟悉的傳統投資者可以通過信托基金進場，而無需兌換和存儲數字貨幣。2.購買一份GBTC你將獲得0.00097368個比特幣，一份GBTC價格為9.28美元。根據比特幣市場價格$8,175.10，0.00097368個比特幣價值為7.60美元。因此二者溢價為32%，歷史溢價最高時，高達85%，由此帶來很大的套利空間。3.因為GBTC在二級市場的價格波動，二者的收益率也不同，但從OTCmarket的數據來看，GBTC的正收益率總是高于比特幣正收益率。

V神：BITE和大多數Meme幣都是“垃圾幣”:金色財經報道，以太坊聯合創始人Vitalik Buterin在Reddit論壇上發言表示，BITE和大多數Meme幣都是“垃圾幣（shitcoins）”，他認為這些代幣沒有可贖回的文化或道德價值，可能會給投資者帶來巨大經濟損失。V神還表示，自己最大程度地反背書這些項目。[2023/3/9 12:52:27]

4.GBTC的運作模式跟黃金信托基金類似：由大型黃金生產商向基金公司寄售實物黃金，隨后由基金公司以此實物黃金為依托，在交易所內公開發行基金份額，銷售給各類投資者，商業銀行分別擔任基金托管行和實物保管行，投資者在基金存續期間內可以自由贖回。不同的是，GBTC的比特幣由安全公司Xapo托管，所以GBTC的價值同時也依賴于Xapo公司IT系統的安全性。5.此產品結構屬于被動投資方式，基金標的中除了比特幣之外，沒有其他資產，也沒有杠桿等策略。計劃長期持有的人可能有資產溢價縮水的風險，而賣空者則可以獲得資產溢價。6.這種溢價不會長期存在，隨著比特幣被更多人認識和使用，直接購買比特幣的門檻降低，比特幣信托基金與現貨之間的溢價將逐漸消除，除非GBTC的團隊改變投資策略，運用其他方法使基金的收益高于買賣現貨收益。但是對傳統投資者而言，數字貨幣參與門檻高、無法律保護，信托基金的存在填補了這一空白。相比信托的公募形式，數字貨幣風險投資基金則更多以私募的形式存在，投資者均為合伙人。數字貨幣風險投資基金

Coinbase：蘋果新支付政策用戶無法在iOS版本的Coinbase錢包中轉移NFT:12月2日消息，Coinbase在推特上表示，蘋果阻止了其應用程序的更新發布，導致用戶無法使用Coinbase Wallet iOS發送NFT。該公司表示：“Apple的說法是，發送NFT所需的Gas費需要通過他們的In-App Purchase系統支付，這樣他們就可以收取30%的Gas費。對于任何了解NFT和區塊鏈如何工作的人來說，這顯然是不可能的。 Apple專有的應用內購買系統不支持加密，因此即使我們嘗試了也無法遵守。這類似于Apple試圖對通過開放互聯網協議發送的每封電子郵件收取費用。”[2022/12/2 21:16:57]

數字貨幣風險投資與傳統風投類似，但不同的是，傳統風投通過幫助被投企業上市，獲得資本增值和流動性，數字貨幣風投基金則通過幫助它們上幣獲得退出機會。目前數字貨幣風投基金參與投資的形式主要有兩種：純粹以token的形式參與，一旦項目上所，就可以通過二級市場賣出token收回資金。股權+代幣的結構，股票與代幣的組合因基金而異，但更加傾向于持有股票。雖然不同的基金有不同的策略，但投資標的主要有兩個方向：加密公司的股權，非加密領域中使用區塊鏈技術的公司的股權。相比上文的信托基金，風投基金特點如下：1.流動性低風投基金的token和股權，一般按季度進行估值，并且不受公開交易代幣的實時價格影響，因此風險基金表現出較低的流動性，不適合追求短期利潤的投資者。2.股權估值模型對沖代幣波動風險風險基金持有的股權具有清晰而行之有效的估值方法，從而在代幣不確定性較大的情況下也能帶來回報。例如，在2017年8月和2018年10月的D輪和E輪融資中，Coinbase的私募估值分別提高了381％。在同一時期，比特幣上漲了84％。與僅擁有加密資產相比，這種混合方式顯然具有較低的風險。這種模式甚至可以幫助風險基金即使在熊市中也表現良好。比如2018年比特幣下跌了53％，但風險基金PanteraCapitalVentureFundII，在2018年前三個季度中上漲了近60％。就數字資產管理規模，我們找到了今年的6只資管規模過億美元的加密風險投資基金，并試圖對他們的投資組合策略進行對比分析：全球top6加密風險投資基金一覽表：

前門羅幣主要開發者Riccardo Spagni將于7月5日向美國法警局自首:金色財經消息，據周四提交給田納西州中區的法庭文件，門羅幣（Monero）前主要開發者、表情符號用戶名項目Yat聯合創始人Riccardo Spagni將于7月5日向美國司法部下屬部門法警局自首，以便被引渡到南非，他將在南非面臨欺詐指控。南非官員指控Spagni對他的前雇主Cape Cookies進行了10萬美元的發票欺詐。在2021年初面臨審判時，Riccardo Spagni從南非逃往美國，隨后于8月份在田納西州Nashville被捕。（cointelegraph）[2022/7/1 1:43:20]

1.PolychainCapitalPolychainCapital的投資組合較為廣泛，其投資分布為：基礎協議、研發、交易所、DeFi、托管(6%)。PolychainCapital的資管規模已達9.67億美元，成為目前最大的數字貨幣風險投資資金，其對基礎協議和研發的關注比其他投資機構要多。PolychainCapital投資圖譜：

Avalanche：LFG沒有披露使用AVAX代幣的計劃:金色財經消息，據Avalanche發布推文稱，Terra form Labs(TFL)購買了109萬個AVAX，鎖定期一年，這個數量約占過去一周AVAX交易量的0.5%。Luna Foundation Guard(LFG)購買了197萬個AVAX，用于Terra儲備池。這一分配約占過去一周AVAX交易量的0.9%，鑒于提議的Terra鏈分叉，LFG沒有披露使用AVAX的計劃。如果LFG儲備有任何出售計劃，Avalanche基金會已準備好與LFG合作制定合理的交易策略。[2022/5/20 3:29:29]

2.PanteraCapitalPanteraCapital的投資分布為:金融服務，技術，貿易和投資，金融科技和區塊鏈。除此之外，游戲領域頗受PanteraCapital青睞，在其投資組合中占8%。與其他風投不同的是，PanteraCapital的大部分投資都是初始代幣發行或ICO，而不是初始輪股權投資，這也是最近PanteraCapital最近被美國證券交易委員會命令“停止”ICO項目的主要原因。PanteraCapital的最近幾筆投資為：Korbit，Circle，Polychain和Earn.com，投資總額超十億美元。PanteraCapital投資圖譜：

3.AndreessenHorowitza16z的投資組合為：金融服務，貿易與投資和區塊鏈技術，合起來占其投資組合的50％。a16z投資組合圖譜：

4.GalaxyDigitalGalaxyDigital目前管理著兩類基金，主動基金和被動基金，主動基金主要指風險投資基金，被動基金是指2018年與彭博聯合推出的加密貨幣指數基金BGCI，旨在追蹤這個加密貨幣市場的表現。目前GalaxyDigital主動管理的風險投資基金的投資策略未見公開披露。GalaxyDigital投資組合圖譜：

5.DigitalCurrencyGroupDCG的投資分布為：金融服務，貿易和投資，金融科技和支付，占其總投資組合的53％。其中51％的投資集中在區塊鏈公司的種子輪融資中。其思路為，通過大量投資處于起步階段的公司，在最終幸存的幾個公司中獲取利潤。比如，DCG是Kraken，Ripple和Ledger的早期投資者，如今這幾個項目的估值分別達數十億美元。DCG投資圖譜：

6.BlockchainCapitalBlockchainCapital的投資組合為:金融服務，金融科技，區塊鏈基礎設施，交易和投資，合計占全部投資的55％。另外，約4％的投資組合由區塊鏈醫療保健初創公司組成。BlockchainCapital認為區塊鏈+醫療保健是一個值得關注的領域。BlockchainCapital投資組合：

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