數字貨幣:SEC 監管面臨的尷尬_被朋友騙去弄數字貨幣

編者按：本文來自谷燕西，星球日報經授權發布。美國時間4月4日，美國交易所控股公司邁阿密國際控股宣布同Templum達成戰略合作。兩者將共同建立一個受監管的交易所，掛牌并交易數字證券。這個交易所會向SEC提交申請以獲得批準。這是第二個加密數字資產交易機構同正規交易所合作，共同申請建立新的數字證券交易所的行動。此前，tZERO已經同BOX計劃成立一個專注于數字證券的交易所，并已經為此向SEC提出了申請。這兩個新型的數字證券交易所的申請會進一步迫使SEC重新審視目前的相關的證券法規，以便決定是修改現有的同數字證券不相匹配的法規，還是要求這些新型的數字證券交易所在現有的法規內運作，就如同它現在要求ST按照另類資產的相關法規進行融資和交易一樣。在我看來，第一種情形發生的概率要遠遠大于第二種情形。SEC目前面臨著一個非常尷尬的局面。市場的迅速發展正在要求它盡早制定新的監管法規以規范區塊鏈和加密數字資產在證券行業中產生的顛覆性的改變。但在另外一方面，由于這種變革的廣度和深度，特別是因為這種變革還在進行中，所以SEC很難很快制定出合理的監管法規來監管一個正在迅速發展的市場。SEC目前只能不斷地說明和強調通證的可能的證券屬性，要求屬于證券的通證按照證券的監管法規來運作。區塊鏈技術和加密數字資產對證券行業的影響在廣度和深度方面都比以往任何技術帶來的影響都大，包括計算機技術在內。它在融資工具、融資階段、融資進程、投資者資質和地理范圍、市場結構和市場參與機構職能等方面都帶來了巨大的變化。而證券行業的穩定發展又是社會穩定發展的基礎，因此SEC和其它法律轄區一樣，都面臨著此方面的巨大挑戰。1.市場結構

美SEC委員：尚未批準任何比特幣現貨ETF上市:11月30日消息，美國證券交易委員會 (SEC) 委員 Mark Uyeda 周三在新加坡 ICI 全球資產管理亞洲論壇的間隙表示，迄今為止尚未批準任何比特幣現貨交易所交易基金 (ETF) 上市。

Uyeda 表示：迄今為止我們收到了很多申請，這些都沒有獲得批準。Uyeda稱，有交易平臺提交的申請，SEC 會根據它們的實際情況予以考慮。

金色財經此前報道，美國證券交易委員會（SEC）表示，委員會已經授權基于比特幣期貨的ETF在交易所上市，未來可能會有更多的申請。[2022/11/30 21:12:13]

在區塊鏈的時代，數字資產的形成從公司注冊就開始了。現在特拉華州政府已經在法律上承認在區塊鏈上進行的公司股權注冊。也就是說公司最初的股權登記就可以在區塊鏈上完成。在注冊之后，公司的股權就可以通過私募的方式在同一條鏈上進行發售。所以目前的ST發行平臺可以將功能建立在這條鏈上，以此來完成私募股權的發行過程。在交易功能方面，這條鏈肯定會支持去中心化的交易所和中心化的交易所。在私募股權階段，股權的擁有者可以通過去中心化的交易所進行小規模的彼此之間的股權交易。在公募階段，這條鏈會支持中心化交易所的撮合交易，然后在這條鏈上完成相應的清算和結算。用戶的資產或是在鏈上自己的數字貨幣錢包中直接保存，或是委托中心化的托管機構進行保管。目前的在美國上市公司的股權的登記和托管都是在一個中心化的公司中完成，即DTCC。但由于區塊鏈技術的出現導致托管的可能性可以從公司股權登記就開始，因此托管公司的業務范圍就擴大了。另外，又由于股權都是在鏈上以分布式的方式托管，那么是否還需要一個唯一的壟斷性的托管公司?區塊鏈的技術底層實際上是支持在其之上的競爭性的托管服務的。對于這兩個新申請的數字證券交易所，它們應該同什么樣的數字證券托管公司合作呢?SEC對這些問題的回答就不是只針對于這兩個交易所了，而是會影響證券市場的基本結構。2.融資階段

SBI和Securitize將在新加坡合作發行代幣化債券:金色財經報道，上周，SBI Digital Markets和Securitize宣布計劃在新加坡聯合建立一個數字資產發行和分銷平臺，并在11月開始發行代幣化債券。

SBI Digital Markets是SBI數字資產控股（SBI DAH）的子公司，于9月獲得新加坡金融管理局（MAS）頒發的資本市場服務（CPM）許可證。這兩家公司將共同針對機構投資者提供基于區塊鏈的發行和分銷服務。SBI控股在2019年投資了Securitize。（ledgerinsights）[2022/10/17 17:29:24]

基于實用型通證的融資讓市場看到了基于通證進行融資的強大力量。從融資階段的角度來看，這種類型的融資就是在公司非常早期進行的融資，在階段方面類似于眾籌的融資階段。區別就是它比眾籌方式的融資更加有效。那么是否應該制定監管規則，以促進公司在這個階段就能進行更加有效的融資呢？在一級市場與二級市場的聯動方面，基于通證的融資比現有的基于股票的融資同樣更加高效。由于通證在全球范圍內的便捷的流通性，這可以使它在一級市場發行之后就可以立刻在二級市場進行流通交易，由市場決定這個公司的價值。而基于股票的融資卻通常在幾輪私募融資之后，才能公募發行在二級市場進行交易。那么，是否可以降低公募發行的門檻以允許更多的公司在更加的早期進行公募發行呢?對交易所來說，它們當然希望更多的公司掛牌以產生更多的交易量，但SEC需要決策公司在哪個階段，需要滿足什么樣的條件才能在這些新型的數字證券交易所進行交易。在這個方面，顯然不能按照現有的證券上市條件來要求。但SEC是否能在保護金融市場公平和穩定的前提下，更有效地促進資本在公司更早期的形成呢？促進資本的形成畢竟是SEC的三項職責之一。3.機構職能

聲音 | Circle首席執行官：SEC對加密資產缺乏明確性是其管理面臨的最大監管障礙:據cointelegraph報道，Circle首席執行官Jeremy Allaire表示，加密管理面臨的最大監管障礙是美國證券交易委員會（SEC）對于如何定義加密資產缺乏明確性。他認為對于如何界定什么是真正的證券需要更加具體，這可以解鎖大量的市場活動，也可以明顯促進基于加密的證券市場的增長。[2019/1/11]

區塊鏈技術在清算和結算領域中的應用會直接沖擊現有的二級清算市場結構。區塊鏈技術支持用戶之間的直接的清算和結算，所以目前的券商清算成員的清算功能就不需要了。不僅如此，目前的清算公司的職能也會發生巨大的改變。其目前的數據處理和運維的工作會被區塊鏈直接取代。清算機構的功能更將轉為清算規則的制定和維護，以及市場風險的控制。由于這些券商清算成員和清算公司職能的改變，相應的監管要求因此也需要進行改變。那么在數字證券的時代，券商和清算公司更準確的職能定位應該是什么呢？甚至更加激進的問題是，是否還需要券商這個層級？4.投資者資格和范圍

聲音 | 美SEC年度報告：減少加密貨幣相關詐騙數量目前是其首要任務:據newsbtc消息，美國證券交易委員會（SEC）在最新的年度報告中表示，減少加密貨幣相關詐騙數量目前是他們的首要任務，并且特別提及了ICO活動。據悉，由于公眾對加密行業興趣的增長以及該行業的復雜性導致許多新手投資者成為騙局的犧牲品，加密相關騙局呈指數增長，該年度報告因此重點提及。據核財經App此前消息，截至9月30日的過去一個財年，SEC采取了十多起特別針對ICO的成功執法行動。其中至少有三起在被關閉前從投資者那里籌集了總計超過6800萬美元的資金。[2018/11/4]

新型的數字證券交易所成立之后，那么參與數字證券交易的用戶就不能還是現在的合格投資者。SEC在此方面需要重新制定投資者的要求標準。現在因為監管法律、信息流通和交易便捷性等各方面因素的限制，一個法律轄區內的交易所覆蓋交易用戶是有限的。在過去幾年中，加密數字貨幣交易所的出現讓市場看到了能參與其中的交易者的地理范圍。數字穩定幣的出現，由于其獲得和使用的便捷性以及它在全球市場的可接受的范圍，它更加加速了加密數字資產在全球范圍內的交易。實際上，目前數字穩定幣的主要使用場景就是加密數字貨幣的交易。數字證券交易所因此也能夠像加密數字貨幣交易所一樣，覆蓋全球范圍內的交易者。SEC對證券市場監管制度因此也必須進行相應的調整以規范和支持，而不是限制這種發展趨勢。在對數字證券的監管方面，世界上其它的一些法律轄區采用了監管沙盒的方式來將區塊鏈技術和加密數字資產的在證券行業中的應用限制在有限的范圍內。這些地區如澳大利亞、英國、新加坡和香港。鑒于這種變革的廣度和深度，我認為這是非常可行的監管方式，畢竟市場和監管都無法先知先覺地知道這個變革的最終狀態，所以在可控制的范圍內觀察其發展是非常可行的。SEC也應該考慮采用這種措施，畢竟一味地強調現有的證券法規是無法滿足市場的發展需求的。

動態 | SEC指控加密資產管理公司基金未注冊且虛假營銷:據美國證券交易委員會官方消息，美國證券交易委員會（SEC）宣布了一項前所未有執法行動。SEC稱，加密資產管理公司（CAM）提供的基金作為未注冊的投資公司運營，同時通過虛假地自稱“美國首個受監管的加密資產基金”進行營銷。該公司及其唯一負責人Timothy Enneking在2017年底的四個月期間籌集了超過360萬美元，同時謊稱該基金受到SEC的監管，已向SEC提交了注冊聲明，并將超過40％的基金資產投資于數字資產證券。因此，CAM使該基金作為未注冊的投資公司運營。在收到SEC工作人員的聯系后，CAM停止了公開籌資，并向受影響的投資者提供了回購。CAM及其唯一負責人Timothy Enneking在沒有承認或否認調查結果的情況下，同意SEC的停止令和譴責，并同意支付20萬美元的罰款。[2018/9/12]

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