CEO:科創板轉正，注冊制試點，區塊鏈時代來了？_STO

編者按：本文來自鏈塔智庫，作者：鏈塔智庫分析師團隊，Odaily星球日報經授權發布。

在11月5日的首屆中國國際進口博覽會上，習近平主席發表主旨演講，表示將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制。上海證券交易所官方網站發布了答記者問，要在中國證監會的指導下，積極研究制訂科創板和注冊制試點方案，向市場征求意見并履行報批程序后實施。在上交所設立科創板并試點注冊制對資本市場是“身份轉正”和靴子落地，對區塊鏈行業則可能意味著一個新時代的來臨。對民營經濟的崛起意義重大

科創板全稱為科技創新板，不是新鮮事物，已于2015年12月22日推出，只是推出的主體為上海股權托管交易中心，其目的是推動全國科技金融改革創新。這次習主席明確將其設立于上交所，意味著其“身份轉正”，將與創業板、新三板一起推動中國中小企業尤其是科技企業進入良性融資環節。2015年12月全國人大常委會對實施股票發行注冊制已有授權，在科創板試點注冊制有充分的法律依據。這次藉由主席之口對外宣布試點，是靴子落地，資本市場不會太驚訝。

動態 | 科創板日報：高層力挺區塊鏈 多地發力“區塊鏈＋營商環境”建設:據《科創板日報》消息，記者獲悉，目前多地在“區塊鏈＋營商環境”建設上紛紛發力，業內專家認為，利用區塊鏈技術在金融、政務等領域的應用，可以優化流程、降低成本等，進而優化營商環境。[2019/10/28]

鏈塔創始人兼CEO張翔認為，設立科創板是國家落實科技強國戰略和產業創新驅動的重要舉措，將給中國資本市場的生態帶來巨大改變，對于中國民營經濟的崛起意義重大。對于一級市場而言，科創板為中國科技型企業提供了全新的綠色融資通道，有利于吸引全球資本用市場化的方式給新公司定價，有利于中國創新型和成長型企業的成長。對于二級市場而言，科創板可以說是中國版的納斯達克，短期來看可能對二級市場構成小利空，畢竟與中小創有一定的重疊，但從長遠看是利大于弊，中國資本市場體系的結構將變得更加合理，各個板塊會逐漸形成自己的特點和核心競爭力。張翔表示，此次最大的亮點是科創板率先“試點注冊制”，這是中國資本市場基礎制度的重大突破，將對投資策略和投資理念產生積極的影響。注冊制，一方面為人民幣資本市場注入源頭活水和長期發展活力，有助于創業投資市場形成真正的閉環，使國內優秀創新企業不再過于依賴海外資本市場。另一方面，由于科創板與國際先進規則更加一致，可以進一步吸引國外優秀企業在科創板上市融資，提升中國資本市場的開放程度。ICO、STO再見，科創板歡迎你

聲音 | 券商人士：區塊鏈等噱頭成分過大的技術不適合科創板:據21世紀經濟報道消息，接近上交所人士透露，2019年1月份大概率會發布科創板實施辦法和細則。2019年6月之前會啟動科創板的工作，而最快或在2019年3-4月份就能接受有關企業的申報材料。上海一位券商人士稱：“對于有些領域噱頭成分過大的技術，比如區塊鏈等，技術本身尚未成型，也不適合科創板。”[2018/12/4]

赴海外ICO是區塊鏈行業最為熟悉的融資渠道，雖然近期香港、日本、韓國都對ICO的態度逐漸寬松，但國內政策始終不見松動跡象，而且在可以預見的未來，解禁的可能性也不大。隨著幣市行情持續下跌，ICO趨冷，業內轉而對STO產生了較大的熱情，并對其寄予希望，但無論是從區塊鏈資本市場成熟度還是從國內監管角度來看，在國內合法合規STO至少短時間也是遙不可及。張翔表示，區塊鏈產業作為重要的技術創新方向，也將是科創板的受益者。經過早期的行業亂像，以及ICO的虛火，目前區塊鏈創業者變得更加務實，更多精力放在技術如何在行業真正落地，以及賦能實體經濟上。而目前STO熱潮，也體現出業內讓區塊鏈通證經濟走向主流的普遍愿望，被認為是科技金融的新力量，這與科創板旨在補齊中國資本市場服務科技創新的短板、幫助產業創新升級的大方向契合。短期看，科創板的設立對于中國STO潛在項目有較大的分流作用，但長期來看兩者殊途同歸，都著力于更好地激勵創業創新，資本市場更好的賦能創新企業。從內涵和外延而論，STO是更加廣闊和更具全球生機的市場。而從合規性、落地實踐的可行性，科創板無疑更加激動人心。證監會在答記者問時表示，科創板旨在補齊資本市場服務科技創新的短板，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況、股權結構等方面做出更為妥善的差異化安排，增強對創新企業的包容性和適應性。科創板對上市企業會有不同于創業板、新三板的要求，我們根據科創板特點、此前上科創板的條件，分析了區塊鏈企業上市科創板的條件，見下表。

動態 | 上海楊浦將成立區塊鏈產業引導基金 支持區塊鏈企業上科創板:上海楊浦灣谷將于23日正式成立上海市區塊鏈產業引導基金，基金規模10億元，主打“區塊鏈+科創板”，支持區塊鏈企業上科創板。同時，23日還將掛牌上海區塊鏈技術協會，目前協會會員已超過60家，并已開始制定4項區塊鏈應用團體標準。[2018/11/16]

有數據顯示，截止到2018年4月末，依托于上海股托中心的科創板已有180家企業掛牌上市，分布于20個新興行業，股權融資等多種方式融資額達25.6億元。各種融資方式下，平均每家企業融資額從640萬元-1470萬元不等。以300萬元的掛牌門檻撬動2-5倍的資金，將為企業帶來發展的動力，更何況，如果轉入上交所，其融資額將遠遠超過上海股托中心。區塊鏈企業掛牌科創板還有多少路要走？

原有科創板的上市條件，除了凈資產不低于300萬元的基礎性條件，收入增長率、利潤+收入、現金流+財務等個性化條件外，區塊鏈企業掛牌科創板還有多少路要走？已經掛牌的企業都是科技創新型企業，分布于20個新興行業，區塊鏈算不算是科技創新？算不算新興行業？業內人士會毫不猶豫地回答，是。但是，國家戰略性新興產業是有專門定義的，目前分為7個領域，23個重點方向，區塊鏈目前尚未進入這個范圍。已掛牌企業大多有一些“名號”，如高新技術企業、專精特新等，區塊鏈企業應該冠以何種名號“行走江湖”？

聲音 | 胡繼曄：科創板若出現未來的騰訊和阿里 估計是區塊鏈類的企業:據網易科技消息，北京市法學會互聯網金融法治研究會副會長胡繼曄則表示：這個世界唯一不變的就是變化。20年前我們的上交所和深交所都沒有能夠接納騰訊和阿里這樣的企業上市，結果股東大多數都是外國人，令人扼腕嘆息。科創板如果能夠出現未來的騰訊和阿里，我個人估計是區塊鏈類的企業。[2018/11/7]

僅上述兩點，就需要國家相關政策認可，讓區塊鏈企業有歸屬感，給予其“身份”，然后才能與科創板相融合，順利掛牌。證監會答記者問時表示，證監會和上交所將依據國家有關法律法規和政策，抓緊完善科創板的相關制度規則安排，特別是借鑒國際成功經驗，完善上市公司信息披露，把握好試點的力度和節奏。區塊鏈企業要為此做好充分的準備。中國區塊鏈的地域版圖將如何演變

鏈塔數據庫顯示，北京區塊鏈企業有780家，上海有400家，僅為北京的一半。借地利之便，早期在科創板掛牌的多為上海企業，轉入上交所后，科創板面向全國，上海當地區塊鏈企業能否借助本土優勢，在掛牌上市贏得先機，進而贏得區塊鏈行業龍頭的地位，改寫中國區塊鏈地域版圖？只能說，一切皆有可能。中國科創板PK美國STO，數字經濟融資大國之爭

聲音 | 鏈塔CEO：區塊鏈將是科創板的受益者:近日，鏈塔創始人兼CEO張翔表示，區塊鏈產業作為重要的技術創新方向，也將是科創板的受益者。經過早期的行業亂像，以及ICO的虛火，目前區塊鏈創業者變得更加務實，更多精力放在技術如何在行業真正落地，以及具體賦能實體經濟方面。

張翔指出，目前STO熱潮，也體現出業內讓區塊鏈通證經濟走向主流的普遍愿望，被認為是科技金融的新力量，這與科創板旨在補齊中國資本市場服務科技創新的短板、幫助產業創新升級的大方向契合。[2018/11/6]

針對習近平主席提出的加強數字經濟發展，上交所設立科創板并試點注冊制兩個重磅觀點，清華x-lab、青藤鏈盟研究院院長鐘宏表示，創新是第一動力，是各國共同推動科技創新、培育新的增長點。全球數字經濟，將成為各國科技、金融和產業融合競爭的制高點。區塊鏈合規融資的未來路在何方？鐘宏認為，中國科創板PK美國STO，是數字經濟融資大國之爭。一方面，美國STO適合證券通證化的全球合規發行。通證化證券將成為證券行業未來的發行標準，顛覆整個證券行業。美國STO由于其全球金融科技創新的龍頭地位，有實力面向全球，基于區塊鏈技術的證券通證化發行企業及科技服務企業，會以在美國STO作為首選。另一方面，中國科創板適合中國本土區塊鏈技術企業、區塊鏈科技金融及行業區塊鏈科技公司的資金募集，推動區塊鏈底層及研發生態、區塊鏈產業應用、區塊鏈金融科技的發展。此外，中國全球數字資產交易所適合數字貨幣、數字資產、數字證券的全面合規發行，作為全球和亞太地區的金融中心，粵港澳大灣區將發展以香港為中心，全球加密數字資產交易和結算中心。全球數字經濟發展，離不開資本市場的支持。中美兩國在科技、金融創新機制上已經啟動全面角力。在全球經濟低迷之時，20年前是互聯網大潮為全球經濟帶來新的增長點，20年后，這個任務轉交給區塊鏈了。各國都正在意識到這一點，科創板和注冊制從小處看，是為國內區塊鏈先行企業打開了一條合法合規的融資通道，從大處看，則利好所有創新創業企業，從更宏觀戰略層面看，則是新一輪科技革命和產業變革的前奏。

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