加密貨幣:數字貨幣市場亟需托管破局_OIN

本文來自

鏈捕手，

作者：Frank、Joe，編輯：潘宇波，Odaily星球日報經授權轉載。

資產托管對于一個規范化的金融市場重要性是不言而喻的，但在加密貨幣市場，大部分人都沒有充分意識到托管的重要性與意義。

近日，在鏈捕手的一次內部分享中，AlphaCoinFund的創始人Frank與執行董事Joe談到了，為什么加密貨幣托管市場尚未發展起來，以及整個領域的發展狀況和趨勢，鏈捕手將其整理成文，希望能對你有啟發。

01托管破局

開門見山，如今加密貨幣市場亂象層出不窮，新資金入場困難背后的最本質原因，我們認為是市場互信不足，LP恐慌基金投資人跑路，投資人恐慌項目方跑路，項目方恐慌交易所跑路，最終導致整個市場陷入惡性循環。

俄羅斯杜馬委員會主席：應為外國投資者創建匿名購買俄羅斯數字貨幣的入口:9月13日消息，俄羅斯國家杜馬委員會主席Vladimir Gutenev表示，外國投資者應該能夠通過匿名入口點購買俄羅斯數字貨幣，這將最大限度地降低受到制裁的風險，而國內數字貨幣本身應該以實物資產為后盾。他還支持加密貨幣挖礦的合法化，將其錨定在俄羅斯能源豐富的地區。文明挖礦和謹慎使用數字貨幣將為金融、經濟和技術部門帶來新的機遇。（interfax）[2022/9/13 13:27:28]

今年上半年，我們實際飛了11萬公里，走訪海內外多家項目與機構，試圖破解加密貨幣市場發展的困境，如今我們認為破解之道在于信任，我們相信托管能有效的解決信任問題。甚至它是機構大規模入場加密貨幣市場的最基礎的設施及前提條件。

橋水基金聯席主席：數字貨幣不會像人們希望的那樣成功:金色財經報道，橋水基金聯席主席Ray Dalio表示，從理論上講，比特幣可以用作貨幣，但由于其波動性太大，無法穩定地儲存財富，而且用例很少，無法用作交換媒介，因此在實踐中失敗了。此外，Dalio說，比特幣缺乏政府控制可能會阻礙其被用作貨幣。由于這些原因，他認為數字貨幣不會像人們希望的那樣成功。[2020/11/12 12:22:27]

首先什么是托管？

托管是指資產托管業務，是接收客戶委托，安全保管客戶資產、行使監督職責，并提供投資管理相關服務的業務；投資人與借款人均在托管機構開設賬戶，托管自身不參與交易過程中的資金流動，只是按照指令做資金劃轉，除保證資金正常流轉外，還需監督資金的去向和用途。

動態 | Deadcoins最新的“死亡清單”上榜數字貨幣為908個:專注于統計“死亡”數字貨幣的網站Deadcoins最新的“死亡清單”顯示，上榜的數字貨幣數量已達908個。Deadcoins對死亡幣的定義為：任意一個數字貨幣，只要具備網站荒廢、沒有節點，社交網絡停止、成交額極低或者是錢包存在問題其中一個或幾個特征，就可被宣判“死亡”。 目前coinmarketcap上的數字貨幣總量為1890個。[2018/8/26]

整個過程投資人都能看到自己資金的流向狀態。這樣就能擁有一個很好的機制去解決信任問題，且這個機制具有很強的公信力。一旦項目出了事情或有重大異常，托管服務機構可以第一時間把錢凍結，及時幫助投資人止損。

托管有三個特點：

1）托管業務需要合規和牌照；

聲音 | BitBaza CEO：俄羅斯現行稅法規范不適用于數字貨幣挖礦:BitBaza公司CEO Zverev在談到俄羅斯將對數字貨幣收入征稅時表示，因數字貨幣挖礦收入需考慮設備運行時間，網絡難度變化，哈希波動，設備成本（以不同價格在不同時間間隔購買），礦工用電量，礦池傭金等因素，無法對礦工收入進行準確核算，俄羅斯現行稅法并不適用于數字貨幣挖礦。[2018/7/19]

2）托管需要審計；

3）托管需要專業律所參與。

早在1998年2月24日，經中國證監會、中國人民銀行核準，中國工商銀行成為國內第一家證券投資基金托管銀行，按照《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》等法律法規所賦予的職責和監管部門要求，為基金管理公司和眾多資產管理機構提供安全、高效、專業的托管服務。所以對于一個規范化的金融市場，托管會有非常完善的信任機制和風險控制，同理加密貨幣市場要想發展壯大，托管是必經之路。

Upbit宣布已經成為韓國規模最大的數字貨幣交易所:據了解，韓國即時通訊巨頭Kakao旗下數字貨幣交易所Upbit宣布，已經成為韓國規模最大的數字貨幣交易所。據了解，Upbit24小時比特幣交易量達到1.053萬億韓元（約合9.75億美元），超過了Bithumb4466.23億韓元，并且支持120種加密數字貨幣交易，平均每日交易金額達5萬億韓元。[2017/12/22]

那為何過去在加密貨幣市場，并沒看到托管相關的創業項目與更多的討論？目前這個市場中絕大多數人，并沒有充分意識到托管的重要性與意義，加密貨幣市場中能清楚運用傳統金融邏輯的專業人才不多，這是首要原因。很難看到現有區塊鏈項目是由來自平安資管、招商銀行等主流金融機構的人發起的。

其次，哪怕有人意識到托管的重要性與意義，也不見得自己有能力、精力去做，畢竟托管是一件任重而道遠的事且具有相當的挑戰性，而且需要整個行業、監管等多方面配合。

但這也不代表我們如今就要袖手旁觀。最近加密貨幣市場表現很糟糕，可能很多人都覺得2019或2020年會好起來，這個判斷背后的依據可能是比特幣的減產周期。但是沒有很好的信用機制那資金很難進來，特別是傳統金融機構資金，而他們進來的前提就是要有托管來保證自身資金的安全，不能一進入市場就頻繁出現資金被卷走的事情。

傳統金融行業都是需要走合法合規的通道，如果要承擔法律風險，他們是不會貿然入場的。加密貨幣市場向傳統金融市場看齊、融合無疑是很重要的趨勢。而大力發展托管，在托管的基礎上建設市場的信任機制、監督機制和管理機制，最終將達到市場的整體風險降低和信任機制提升的目的。

所以我們判斷，未來5到10年，市場會冒出很多托管公司出來，畢竟沒有監管的金融活動往往是災難的開始。

02發展節點

過去加密貨幣市場火熱，沒有太多人關心托管業務。作為一家投資機構，我們的感受還是很直接的，以前一個區塊鏈項目來融資，如果投資人不能當場下決策，很快項目方就會說份額已經沒有了，因為各個投資機構都在搶案子，熱錢太多，退出通道也很順暢，只要出手大多都是賺的。

但是野蠻發展時期已經過去了，從大數據來看今年很多機構已經放緩了投資速度，市場必須回歸正規化。

如今我們認為做托管的時間點到了。

一方面，市場趨勢開始出現。資產托管作為加密貨幣市場必不可缺的一環，雖尚屬早期，卻已經開始得到華爾街的重視。《財經》的報道中曾指出：「隨著加密貨幣熊市到來，二級市場也正在大洗牌，量化基金正在進入死亡期；指數基金與資產托管等金融服務，成為華爾街競相追逐的新領域。」

正如報道所言，我們也看到加密貨幣行業的企業在付諸實際行動：比如Bakkt平臺旗下的托管服務DigitalAssetWarehouse;Coinbase和ETC合作的托管服務；高盛也積極做托管的戰略布局，對BitGo進行了投資；BitGo及Coinbase更是相繼在美國獲得監管機構的批準，為機構客戶提供受監管的加密資產托管服務。

另一方面，寒冬下，多數投資機構和項目方對于托管開始持歡迎態度。現在哪怕高質量的項目也已經融不到錢，除非項目特別優秀，這樣的融資環境其實對創業者壓力是相當大的。

TokenFund方面，之前一直處于無序發展的狀態，有很多做實事的基金因為行業周期的問題虧了錢，但很可能會被LP認為是基金投資人設置老鼠倉吃掉了自己的資金，所以在行業不景氣的情況下，有些基金為了自證清明也愿意接受資金托管。

托管并不是一個新概念，對于加密貨幣行業來說做的人不多而已，而在傳統金融領域這卻是基礎。對于傳統金融機構的信任已經是深入人心了，在規范的傳統金融市場有非常完善的信任機制和風險控制。而加密貨幣托管正是將區塊鏈技術融合傳統托管商業模式，解決了信任危機，從而讓更多機構參與加密貨幣的發展。

所以，就像我們前面所說的那樣，如今整個加密數字貨幣市場都處于恐慌當中。而這里的恐慌里分兩種，一種是負能量的恐慌，也就是擔心他們會把錢圈走，一種是正能量的恐慌，也就是害怕錯好機會，這會激發大家洞察、研究行業。

實際上，一個健康的市場，不應該讓恐慌制造恐慌，而應該激發大家對機會的饑渴，激發大家去研究與發現，比拼個人眼光與能力，也只有這樣才能讓更多觀望者不再是談區塊鏈就色變。

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