加密貨幣:比特大陸IPO風光背后：一代礦霸也難逃被割韭菜的命運_BCH

編者按：本文來自哈希派，作者：哈希派，星球日報經授權轉發。

自從BCH上線以來，比特大陸就被冠上了操縱市場，壟斷、礦霸等名號，但隨著這一市場的逐步下滑，卻很少有人關注，其實BCH已經成為了一塊燙手的山芋。兩天前，blockstream的首席戰略官SamsonMow?在推特上公開了比特大陸pre-IPO的一份資產報告：

報表中，第一列是數字資產的數量，第二列是平均成本，第三列是以美元計價的總價值。按照圖表上的數據顯示，在今年3月底之前，比特大陸持有的BCH數量超過了100萬枚，持有量相比上一季度增長了近18萬枚，而與此同時，其比特幣的持有量卻在持續減少，從2017年12月的3萬6千余枚減少了37.4%。讓我們把時間倒回五個月之前，作者CryptoHerpesCat在其medium賬號上發布了《BCH走向深淵》一文，文中推測比特大陸持有66.4萬到133萬枚的BCH。

如今看來，作者在當時對比特大陸錢包的識別和分析是準確的。不少人在推特上表示：在上市之前，比特大陸犯了一個錯誤，就是大量拋售BTC以換取BCH。

裕興科技擬斥資8418萬港元收購USDC用于購買比特大陸礦機:金色財經報道，上市公司裕興科技發布公告，2021年9月14日，買方(公司的直接全資附屬公司)在公開市場上進行了一系列交易，以收購共約10,757,635.78單位USDC(一種與美元掛鉤的數字貨幣，被稱為穩定幣)，每單位平均價格為7.825港元，總代價為8417.85萬港元(不包括交易成本)。公司有意收購USDC是用于購買機器作支付目的。同日，買方(公司的直接全資附屬公司)與賣方(即Inno Century Limited)訂立買賣協議，據此買方同意以代價為8417.85萬港元向賣方購買機器(即10,500臺T17E比特大陸礦機)，須通過買方轉移等值的USDC作支付。代價8417.85萬港元將由買方按買賣協議日期支付60%；自買賣協議日期起五個營業日內支付40%。[2021/9/15 23:26:29]

事實也表明比特大陸確實減少了BTC的持有量，而增加了BCH。但在這里，我們有必要回顧一下他們是如何獲得這么多BCH的。比特大陸是如何得到這些BCH的？

挖礦公司Marathon再向比特大陸購買10500臺礦機，價值2300萬美元:納斯達克上市挖礦公司Marathon Patent Group已與比特大陸簽署了購買協議以大幅度增加產量，增加10,500臺新的Antminer S-19礦機，總成本為2300萬美元。新訂單將使其采礦能力增加四倍，從3020臺增加到13520臺。比特大陸計劃在10月和11月將1000臺先前購買的礦機運送到Marathon。該公司將很快成為整個北美最大的運營商之一，占比特幣網絡總算力的1.2％。（Coindesk）[2020/8/14]

以下是我們分析的比特大陸可以獲得大量BCH的六種方式：去年8月1日，他們所持有的比特幣獲得了相應的BCH分叉幣。螞蟻礦池和微比特在具名和不具名的情況下都在挖掘BCH，并且他們將挖掘到的BCH全部儲存起來，沒有出售。

他們消耗了電力，放棄了挖掘BTC的收益，用其他地方的收入來彌補開采BCH的日常開支。通過blockchair上的錢包數據你可以看到，大量礦工始終在囤積BCH而并沒有套現。利用EDA緊急難度調整機制挖出了大量BCH。比特大陸可能在算力搖擺不定的階段，重復在挖礦難度升高之后暴力撤出算力以降低挖礦難度，在難度降低之后再加大算力獲取BCH這樣的操作。比特大陸通過出售礦機硬件實現的原始積累。出售礦機所得的BCH全部存儲在“saleswallets”當中，；這個錢包是比特大陸礦機銷售業務所使用的錢包，也是他們最初的BCH錢包，值得注意的是，這個錢包中比特幣的數量始終沒有減少。

律師尹繼濤：很難說詹克團成功干預比特大陸法定代表人變更:針對詹克團通過行政復議這一程序成功干預了比特大陸法定代表人變更一事，民商律師尹繼濤對北京市海淀區司法局作出了撤銷北京市海淀區市場監管局于1月2日作出的準予北京比特大陸科技有限公司法定代表人變更登記的復議決定提出不同意見。尹繼濤認為，第一，行政復議是行政體系內部的一種上級監督下級的行政監督行為。根據我國《行政復議法》的規定，有權對北京市海淀區市場監督管理局對比特大陸公司法人變更的工商登記行為作出復議決定的機關，只能是北京市市場監督管理局或海淀區政府，海淀區司法局無權對海淀區市場監督管理局的工商登記行為作出復議決定；第二，法定代表人的變更屬于公司內部人事關系的變化，應遵從公司自治原則，只要比特大陸公司內部有關變更法定代表人的決議是有效的，比特大陸新任命的法定代表人就可以代表比特大陸的意志，行使對內和對外的權利。因此，詹克團能否成功干預比特大陸法定代表人的變更，阻卻比特大陸新法定代表人代表公司意志，行使對比特大陸公司的內部和外部權利，關鍵在于比特大陸內部變更法表人的有關決議是否有效。詹克團要想成功阻止比特大陸法定代表人變更，只能向法院訴訟，請求法院確認比特大陸變更法定代表人的決議違反法律、行政法規或者公司章程的規定，撤銷比特大陸變更法定代表人的決議。在比特大陸變更法定代表人的決議被法院撤銷之前，很難說詹克團成功干預了比特大陸法定代表人變更。[2020/5/8]

通過圖表可以看得出來，BCH的價格是通過交易所人為操控的。從今年3月份bitfinex上BCH的走勢情況可以看得出來，有人一直在維持比特幣的價格使其不至于跌破1200美元，以防止其失去在BTC面前的競爭力。

精選 | 金色財經整理比特大陸招股說明書中四大要點:1、收入

比特大陸的收入主要來源于礦機銷售、礦池聯運、礦場服務、自營挖礦四大業務。2017年和2018年上半年，比特大陸的營收分別為25.17億美元、28.45億美元；2017年和2018年上半年，比特大陸的凈利潤分別為7.01億美元、7.42億美元，調整后凈利潤（不包括股權激勵費用及可換股可贖回優先股的公允價值變動）均為9.52億美元。

2、融資

自成立以來，比特大陸共完成三輪融資：2017年8月融資5000萬美元；2018年6月融資2.9億美元；2018年8月融資4.4億美元。

3、持股比例

IPO前，詹克團旗下基金持有比特大陸36%的股權，吳忌寒旗下基金持有比特大陸20.25%的股權。作為比特大陸的前兩大股東，詹克團和吳忌寒持有的股份均為B類股，投票權是A類股的10倍。

4、加密貨幣礦機市場份額

截至2017年12月31日，全球基于ASIC的加密貨幣礦機市場的前三大營運商分別為比特大陸、嘉楠耘智、億邦國際，按收入計算，三者的市場份額分別為74.5%、6.2%、4.5%。[2018/9/27]

囤積BCH而不是像對待其他加密貨幣那樣在市場上拋售，這有可能是比特大陸早期的一項策略。以上做法都可以使比特大陸擁有巨額的BCH存量，但這并非像是直接賣掉BTC換取BCH那么簡單。礦機開發屢遭失敗，BCH成了燙手的山芋？

動態 | 比特大陸將終止IPO并嘗試重組:Coingeek創始人Calvin Ayre在Twitter上發文表示，比特大陸將終止IPO并嘗試重組。問題是他們的技術不再起作用了，他們在他們魯莽的未經測試的蟲洞分叉計劃上失敗了。[2018/9/21]

在Pre-IPO之后，也就是2018年3月31日之后，發生了兩件非常重要的事情：第一件是，比特大陸曾試圖拋售其所持有的BCH資產，實現盈利；但比特大陸也不可能直接在市場上出售BCH。因為BCH市場的流動性還不足以支持它吸收比特大陸所持有的代幣量。另外，與比特幣場外交易相比，BCH根本就沒有場外需求可言。只有比特幣信托公司Grayscale建立了一個BCH投資信托基金，這是一個可行的選擇；但不可否認的是比特大陸還是被這些BCH困住了，否則他們會選擇拋掉手中的代幣，即使這樣作可能會對幣市造成永久性的傷害。現在，讓我們來重新查看一下Bitmainsales的原始錢包，并查看BCH余額，可以發現在2018年6月21日的時候，他們出手了16.2萬枚BCH。

繼續檢查第二個sales錢包的情況，在今年5月到6月的一個月時間內，有10.6萬枚BCH被出售：

在今年3月份以后，熊市一直持續，比特大陸充其量只有可能出售20-25%的BCH資產。與此同時他們也開始拋售挖礦得來的BCH，這對BCH的價格造成了比2017-2018年第一季度更大的下行壓力；所以最后，在一場試圖操縱BCH供應的毫無意義的嘗試中，礦工們只向一個地址中發送了60枚BCH。

目前，有一件非常糟糕的事情比五個月之前更嚴峻，那就是BCH對美元的價格。現在BCH的價格是三月份的一半，明顯低于pre-IPO的平均成本價格。與此同時，不開采或不持有BTC的機會成本變得更高，因為BCH/BTC的價格正處于年度低點。所以，現在想要退出BCH市場，可比在幾個月之前退出要痛苦的多，而且熊市拖延的時間越長，這個痛苦就越大。

其實，早在《BCH走向深淵》一文中已經寫到，如果熊市一直持續下去，比特大陸瘋狂囤積BCH的行為無異于賭博，這非常危險。而到了今天，熊市依然在持續，一切賭博行為都會輸得很慘。有投資機構的內部人士認為，由于比特大陸的加密資產是以成本價計入的，所以有些虧損并沒有顯示在財務報表當中。在今年第一季度加密貨幣大跌的時候，按照成本價計算其波動才不過6%的下跌，但如果按照市場價格計算，其加密資產應該損失了68%。

而比特大陸面臨的第二件事，就是是否要繼續嘗試創造下一代SHA256ASIC礦機。如果按照正常的發展進程，比特大陸應該發布新版本的ASIC礦機以保持自己在加密貨幣硬件市場的競爭力，目前嘉楠耘智已經開發出了7納米礦機芯片。但是，我們已經有一段時間沒有看到新版本的螞蟻礦機了，這是為什么？

巴比特聯合創始人RedLi告訴了我們原因，8月4日他發推特表示：“據報道，比特大陸在16nm/12nm/10nm芯片上的開發嘗試全部失敗，損失約40億元”，從2016年到現在比特大陸仍然依靠S9礦機維持市場，但該產品的技術指標已經被對手所超越了。面臨加密資產市場走熊的壓力，無法脫手的BCH資產，以及礦機業務方面的尷尬境地，即使比特大陸早已開始向AI智能芯片方向轉型，但到目前為止依舊沒有拿出什么亮眼的成績。別忘了，比原礦機B3就是一個專門針對POW的AIASIC芯片，但是該芯片發行不到一個月時間就被礦工們以虛假宣傳為由，發起了集體維權。

從市場反應來看，B3礦機算是徹底失敗了。如果你是吳忌寒，你會怎么辦？

你擁有大量的BCH，卻沒有擁有足夠流動性的市場，也沒有足夠的場外需求；當S9礦機的投資回報率降低，并且BTC開采難度持續上升時，你將有大量的ASIC礦機失去價值；而到目前為止你還沒有成功的打入人工智能市場，現在你會選擇努力研發S11或者下一款SHA256礦機還是繼續在熊市煎熬？當然，你可以選擇進行IPO，通過一次大規模的集中股票發行來解決問題，并期望你的投資者不要發現，你所有的流動性資產最缺乏的就是流動性。這些加密貨幣資產在短時間內無法變現。而更讓人心驚的是，如果比特大陸不繼續投入礦機和電力來維持BCH的運行，那么BCH區塊鏈將有可能遭受51%算力攻擊，從某種意義上來說，這些資產最終有可能變為負債。實際上，如果他們實現了預期的估值，IPO會是比特大陸有機會甩掉包袱的一次嘗試，它可能是解決所有問題的可靠出口。但展望未來，有一件事會使我們大失所望，那就是一個超級看漲的加密貨幣牛市遙遙無期。比特幣的實力是不容忽視的，它能夠拉高很多競爭幣的價格，這將給比特大陸一些喘息的時間，來推高BCH的價格再出售。但早在3月份的文章中，我們就曾經預測，持續的熊市和BCH價格的走勢將會在競爭幣市場引起連鎖反應。這也是為什么在熊市當中，我們看到競爭幣比比特幣上漲起來更困難。相反在極度看漲的環境下，競爭幣下行的壓力有所緩解，比特大陸可以繼續其擺脫BCH資產的過程。這一切最關鍵的一點在于加密貨幣市場的大環境如何。比特大陸希望看到一個看漲的市場，因為購買比特大陸股票的投資者本質上也是渴望在加密貨幣市場看到收益的。所以我想，比特大陸在看到對他們有利的市場條件出現之前，是不會選擇上市的，那這是否意味著在他們正式IPO之前，我們還有機會看到加密貨幣的牛市？而如果比特大陸有股東十分關注這些外部投資或加密貨幣項目報告的話，IPO計劃最終是否會流產？從進入加密貨幣領域之初，比特大陸就一直以挖礦企業的角色示人，此次向AI領域的轉型以及看似華麗的IPO，是否意味著，熊市當前礦業霸主也逃不過被割韭菜的命運？

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