區塊鏈:股份制的缺陷，區塊鏈的勝利_Tribal Token

本文來自：區塊律動，作者：袁煜明，經區塊律動整理，星球日報經授權轉發。此文是火幣區塊鏈研究院院長，前國內投行TMT一哥袁煜明，在清華大學的演講內容。本文將其稍作整理，在此分享。股份制的缺點

大家好！非常高興能夠有機會回到母校和大家一塊來交流。我2003年考入清華，當時在機械系學習了一年，然后轉入自動化系學習，后來本科、碩士都是在自動化系完成的。畢業以后先在國泰君安，然后到興業證券做TMT的行業研究，所以當時包括像云計算、大數據、物聯網、人工智能都是我的研究范圍，直到最后在今年年初選了區塊鏈的方向，加入了火幣，主要研究區塊鏈。今天我的題目是叫“如何用區塊鏈來改造生產關系”。今天內容分為幾部分，第一是股份制有很大的缺點，為什么有缺點，缺點在哪里；第二是區塊鏈為什么能夠改造生產關系，改造的原因是什么，根本驅動力是什么；第三是區塊鏈能夠改造生產關系的表現形式是什么；最后是基于供給區塊鏈商業體系的設計，如何設計一個區塊鏈的商業體系。首先，我們來探討一個很基本的問題。區塊鏈的本質是什么？是分布式賬本嗎？是點對點傳輸嗎？還是非對稱加密？可能還有很多人會覺得是去中心化。但我覺得都不是，這些都只是手段，不是目的，更不是本質。我認為，區塊鏈的本質，是共贏，我們在同一條船上。互聯網思維，如果用兩個字概括，可能是用戶，可能是閉環，見智見仁。區塊鏈思維，如果用兩個字概括，那就是共贏。協作共贏是人類能在自然界崛起的最根本原因。就像法國哲學家帕斯卡說的：人只不過是一根蘆葦，是自然界最脆弱的東西。之所以我們人類能打敗各種比我們強大得多的野獸，最終在自然界崛起主宰地球，很大程度靠的就是人與人之間形成了集體，一塊協作共贏。最開始人類的協作靠的是語言文字，之后有了造紙術、印刷術就效率更高了，再到股份制、互聯網，都是在幫助人類實現協作共贏。現在到了區塊鏈。曾經很長一段時間里，股份制是個很先進的機制，能把大家團結到同一條船上合作共贏。股份制是怎么出現的？是出現在大航海時代，西班牙人、葡萄牙人、英國人都要坐船出去冒險，可是單個人都沒有那么多錢，只好大家一塊湊一湊錢，成立股份公司，每次出海探險回來，按照股份來分配利潤。所以當時股份制是很先進的機制。但現在社會已經又向前發展了五百年了，發生了很多變化。仍然去套用大航海時代的股份制，其實已經是刻舟求劍了。給大家說三個段子：第一個：互聯網就是羊毛出在豬身上，狗來買單。第二個：A股所有軍工企業的市值加起來，不如三瓶酒。第三個：A股上市公司一年的利潤，買不起上海10平方米的房子，北京也買不起，但是，只要賣掉1%的股份，馬上可以買下整套別墅。請問，樓市和股市，哪個的泡沫更大？這三個段子之所以成為段子，之所以廣為流傳，是因為這三句話都很荒謬。但更可怕的是，這三句話都不是魔幻現實主義，都是現實，都是真實存在的。我們可以去指責人心不古，指責投資機構利欲熏心，就知道炒房炒股票，指責互聯網企業家缺乏社會責任感。但我們有沒有去深思過，這種荒謬的事情這么多，肯定是有原因的。背后的原因是什么？我認為，最本質的原因就在于股份制。大航海時代人家當年開船出去，別無所求，就為了獲取利潤。但現在的企業，為什么還是只把利潤作為唯一的標尺。軍工企業為國家，為人民做出了很大的貢獻，但在利潤的標尺下的確沒法和白酒企業比，所以市值就是沒有三瓶酒高。很多互聯網企業，其實為社會降低了信息傳播成本，大幅提高了社會效率，其實是很有價值的，但股東不滿意啊，沒有創造利潤啊，只好想盡辦法讓羊毛出到豬身上，讓狗買單。包括為什么很多A股公司一年利潤沒多少，買套房子都買不起，賣掉一點點股份就可以買下一套別墅？當然這里肯定有一些股票是垃圾股，炒作到比較高的市值，但還是有很多股票，技術上有很多突破，行業地位很高，就是沒有利潤。基金經理愿意去給這些股票估值溢價，愿意以比較高的市值去對公司估值，所以他們市值還是高。但基金經理投資過程中也很難受，雖然他們有樸素的想法覺得這些企業很偉大值得投資，但市盈率太高總是感覺和自己的理念不符，也容易被基民罵。這些所有的問題，歸根到底就是股份制下只追求利潤，企業只對股東賺取利潤負責，市場把利潤作為評估公司的唯一標尺，從而造成的畸形。現代的企業，是個龐大的體系，非常復雜。好的機制，應該可以把各方面力量都調動起來。但現在只有幾個大股東在焦慮，在著急怎么做利潤。其他人呢，比如客戶，拿的是公司的產品，產品好用就行，和公司股份沒關系；比如供應商，拿的是公司的貨款，和公司股份也沒關系；比如推廣渠道，他們只拿返點，和公司股份也沒關系；就算是員工，多數員工的主要收入來源是工資，不是股份，所以公司股份怎么樣和他們沒關系。這樣的股份制不是一個共贏關系，不是一種好的機制。我們來看看區塊鏈的世界是怎么樣的。舉個例子，我們都知道51%攻擊。如果單個礦池的算力超過51%，就可以為所欲為。但比特幣這么多年下來，為什么沒有出現這種情況？事實上出現過很多次，包括BTCGuild、ghash，都曾經接近甚至超過51%的算力。中本聰已經不知所蹤，為什么他們沒有選擇操控比特幣？因為一旦礦池算力接近甚至超過51%，群眾就開始擔心，幣價會下跌，礦工們紛紛退出礦池，最后礦池自己也去主動限制算力增長。為什么大家會這么有凝聚力，是因為礦工、礦池有崇高的情懷和對比特幣的熱愛嗎？或許有一些，但多數礦工都是普通人，最主要的，是因為比特幣設計的是一種共贏機制。大家都在一條船上。大家注意我前面詮釋共贏機制時，用的不是“同一個世界、同一個夢想”，對于團結廣大礦工來說，更重要的是，讓他們明白，我們是在一條船上，你要是打自己的小算盤，船會沉。再舉個例子，以太坊的創始人，Vitalik。他當年創立以太坊的時候只有20歲，也不知道怎么如何創辦一家公司。他怎么辦？他發了一圈郵件，回復他電子郵件的前10位成為聯合創始人。在傳統股份制公司的體系里看很不靠譜，但無心插柳柳成蔭，以太坊獲得了成功。現在Vitalik已經是幾百億的身價，是歷史上身價最高的碼農了。我們來設想一下，如果當年Vitalik不是那么幼稚，設立了一個股份制公司來做以太坊，現在是什么后果。第一種，就是把代碼完全開放出來。那就是給社會做貢獻了，什么好處也得不到。現在整個IT世界的運行，每天都需要萬維網，需要Java，需要關系型數據庫，但有人還記得是誰發明了他們嗎？那些人對IT產業做出的貢獻，我覺得要比比爾蓋茨，比扎克伯格更大，但他們最后完全沒有在財富上得到體現。第二種，就是通過股權融資，通過捐贈，頑強地活下去。就像中國的AcFun，也就是A站。不知道在座有多少位是二次元愛好者，雖然我也不是，但我知道A站是中國二次元文化的源頭，是很多粉絲心里的圣地。A站一直恪守“我就算倒閉，也不會收用戶一分錢”。但節操帶不來利潤，A站被賣來賣去已經賣了六七次了。你在粉絲心里是個寶又怎么樣，帶不來利潤只能被賤賣。前一陣二月份時，一度A站已經關了，官微發了一條特別悲壯的微博“我想再活五百年”。無數的粉絲在下面留言，挽留，鼓勵，祝愿。可是這不是一種共贏機制，粉絲再多，他們不是股東也不是管理層，他們改變不了現狀。很高興地看到最近A站又艱難地復活了，但我感覺A站未來的路都還是比較艱難的，不太可能像以太坊那么風光。第三種，就是靠做廣告，靠向土豪收費，羊毛出在豬身上。這樣的公司太多了，我不一一舉例了。那些APP，曾經大家都很喜歡，但最后為了賺錢，都開始變味了，也被很多用戶罵，他們終究變成了他們當初討厭的樣子，可是有什么辦法呢。所以區塊鏈的商業架構，比起傳統的股份制來說，是一種質的提升。區塊鏈如何改造生產關系

富達將最初持有的Twitter股份價值減記50%以上:金色財經報道，在為Elon Musk收購Twitter提供資金之后，投資巨頭富達已減記了其最初持有的 Twitter 股份價值。根據 Fidelity Blue Chip Growth Fund 在 2022 年 11 月提交的一份文件顯示，富達已將其 Twitter 投資的賬面價值減記 50% 以上。富達在 2022 年 10 月最初持有的 Twitter 股份價值為 1966 萬美元，現在已減記至僅 863 萬美元。減記是指公司資產負債表上資產價值的減少，通常發生在資產的市場價值低于其賬面價值時，即資產記錄在資產負債表上的價值，去年十月富達提出 3.16 億美元幫助Elon Musk 收購 Twitter。（Cointelegraph）[2023/1/7 10:59:14]

這其實是兩個問題。一個是為什么區塊鏈能改造生產關系，我們梳理了四大最根本的驅動力；一個是區塊鏈如何改造生產關系，我們用五大表現形式，客觀、理性地分析區塊鏈相比傳統到底帶來了什么樣的改變。先說四大驅動力：1.加密算法的代碼代替傳統契約合同，有短期的有長期的，有正式的有非正式的，或者更寬泛的概念叫契約，其實這兩個詞在英文里是同一個單詞“contract”。狹義的說，所有的商品或勞務交易都是一種契約關系，廣義的說，所有商業體系的規則和約定，不管顯性的還是隱性的，都是通過契約的。傳統的契約，為了保障真實性，需要簽名、蓋章、復寫，一式幾份。而現在基于加密算法的代碼，可以用數字簽名來證明身份，用哈希指針來確保內容沒有被篡改過，用智能合約來保證程序能自動執行。這是一個很根本的驅動力，因為商業體系里最重要的東西，契約變了，會引發商業體系一系列的巨大的變化。2.實現資產廣義化大家都看過資產負債表，都知道一個公司的資產包含哪些類別，貨幣現金，存貨，應收款，預收款、固定資產，無形資產，商譽等等。按照傳統的財務報表分析的理論，資產和對應的資產收益率，決定了公司的利潤。但自從有了IT和互聯網，我們發現很多過往的理論都不成立了。有很多像亞馬遜這樣的公司常年不盈利但就是估值非常高，有很多人想要從傳統的財務分析的理論來自圓其說，比如不看PE，PB，比如改看現金流，看EBITDA等等，但還有很多互聯網公司最開始不僅沒利潤，連收入也沒有，財務報表完全沒法看，但估值就是一直很高。這時候你是很無力的，不知道怎么解釋這種高估值。給大家舉個例子。大家以前學物理的時候都學過暗物質吧。其實暗物質是沒法直接探測到的。但人類在天文學觀測中發現，有大量現象是違反牛頓萬有引力的，沒法解釋，直到有人提出來，可能宇宙中存在大量的暗物質，一下子豁然開朗，都解釋得通了。IT和互聯網的世界里有很多暗物質。比如你有很多用戶，或者你有海量的數據，或者你有很優秀的技術人員和產品經理，或者你有很多很好的創意和想法。這些對企業來說都是巨大的價值，只是在傳統的財務報表上沒法體現。但有了區塊鏈以后就不一樣了，一切都可以用通證固化下來。成為用戶可以獲得token，成為員工可以獲得token，貢獻數據可以獲得token，貢獻創意也可以獲得token。Token的價值里，把這些隱性的資產終于第一次顯性地表達出來了。只有顯性地表達出來，才能更有利于我們把這種資產的價值發揮出來，對價值進行評估，以及可能的價值交換。3.實現所有者、生產者、使用者的統一按照傳統規則，比如你是一個餐廳的顧客你就只是顧客，你哪怕天天去餐廳吃飯，最多成為VIP客戶，餐廳也不是你的，當然你有本事搞定餐廳老板娘另說哈。而且你覺得餐廳的菜應該怎么做，餐廳里的花應該怎么擺，也輪不到你，你不是餐廳的員工。傳統世界的企業家有句話，叫用戶第一，員工第二，股東第三。我由衷地欽佩這樣的企業家，知道把用戶和員工放到股東之上。而實際上，能堅持用戶至上的企業家是很有限的，企業管理層的職責就是向股東負責。能在融資時把10%的股份拿出來分給早期用戶的，也只有像Reddit等極少數企業。而在區塊鏈的世界里不需要你做這樣的排序，你的用戶也是你的員工也是你的所有者，大家到了一條船上，這才是一種共贏的機制。4.細化權責劃分的顆粒度著名經濟學家科斯有一個論斷：權責界定越明晰，經濟就越容易達到帕累托最優。作為一個非經濟學專業的人，我看到這樣的話一開始是不理解的。這還不簡單，把合同寫得詳細一點，各種條款都寫得盡可能寫清楚不就好了么。我們團隊的經濟學副教授告訴我，在傳統世界里是做不到的。有一個概念叫檸檬市場效應，在美國俗語里，檸檬市場就是次品市場。但事實上，除非是賣非常標準化的產品，要不然產品的賣方永遠是擁有比買方更多的信息。比如二手車市場，賣家再怎么說自己的車好，開了一陣后都可能發現存在各種問題，所以賣家說什么買家都不信，就是壓低價格，那這么壓低價格下賣家只能賣劣質二手車，最后形成惡性循環，劣幣驅逐良幣。這叫非對稱信息學，2001年獲得了諾貝爾經濟學獎。但未來我們有了區塊鏈，可以很大程度解決信息不對稱的問題。賣二手車的合同不再是個普通的合同，而是一個智能合約，買家在買車后，無論是發現車哪方面有問題，都可以約定好，哪些是賣家責任，哪些是買家責任，分別對應賣家應該賠多少，然后自動執行，當然這過程需要結合人工智能和物聯網，最終消除雙方的信息不對稱，實現了資源配置的優化，這就是權責劃分的顆粒度細化的效果。以上是四個驅動力，這是根本動力，接著再討論五大表現形式。1.降低信用門檻我們都知道，杠桿很重要。雖然杠桿有風險，但必須承認杠桿很大程度上提升了整個商業世界的效率。那么我們有沒有想過，為什么企業和個人能有杠桿？最核心的是因為他們有信用。所以，信用能產生杠桿，我們信用門檻能夠降低，就能撬動更大的生產力。我讀中學時曾經有過很神奇的想法，就是把自己分拆上市。我當時想了很縝密的方案，把每個人成年以后的30年人生證券化上市，父母持有一部分原始股，但控股權在自己手里，成年以前由父母代持，成年后歸還本人，結婚的過程是個換股的過程，最后誰控股取決于誰的家庭地位高。貧困學生可以通過這個方式獲得資助，主業無聊又不敢辭職下海的人可以通過這個方式來嘗試挑戰，經紀公司可以通過這種方式鎖定那些懷才不遇的北漂，多么美好的未來啊！可惜那時候我還不知道上市需要投行、律所、會計事務所。現實的世界，信用的門檻是很高的，需要給第三方中介機構支付高額的費用。比如一個公司IPO，律師費和審計費各需要幾百萬，就不要說承銷保薦費需要幾千萬甚至上億了。公司規模小一點投行都懶得搭理，更何況個人。除了少數超級明星，普通人這輩子都不可能上市。但有了區塊鏈以后，一切都變得可能了。由于無需中介就可以實現各個節點的相互信任，每個個體的信息，哪怕是細微、不重要、價值有限的信息、交易都可以放到鏈上來公證，沒有人能篡改，也沒有人能賴賬。把個人時間打包固然不算很成熟的區塊鏈應用，但至少變得理論上有可能了。還有其他很多很多的事情，在現有的商業體系里是無法實現的，但現在都變得有可能了。所以信用門檻可以被大幅降低，從而激發很多生產力。2.打破公司組織邊界按照科斯定理，企業的邊界即為企業內部的交易成本等于市場的交易成本。之所以企業會存在，就是因為市場行為中是存在交易成本，這個交易成本是廣義，所有不誠信或信息不對稱產生的代價都以交易成本表示。所以不如用企業來管理，在企業管理效率不差的情況下，企業內部交易成本更低。但是如果你有一種好的市場機制，也能把市場行為的交易成本也降下來，那很可能就不需要大規模的公司了。舉個例子，去年12月份有個新聞很多人都關注了，就是谷歌宣布由AI科學家李飛飛執掌谷歌AI中國中心，大家都對李飛飛充滿期待。可是有誰知道李飛飛是如何在AI屆崛起的嗎？她的第一步成功，是來自ImageNet。大家要明白一點，基于深度學習的人工智能，最難的并不是算法本身，而是海量的有標簽的數據，來訓練算法。那這些標簽怎么來？李飛飛當時下載了近10億張圖片，準備給那些圖片貼標簽。這個事情，大家想一下，如果找專業的公司來做怎么樣？我以前調研過外包產業，一般是在三四線城市，雇傭很多剛畢業的年輕人，管吃管住，有嚴格的培訓、獎懲、質量審核制度，我覺得可以說是管理的極致了，但其實效果并不好，人員流動很大，而且管理成本也很高，我估計李飛飛當年的科研經費實力肯定負擔不起。李飛飛怎么辦的呢？她采取了眾包模式，通過亞馬遜的AMT平臺，她雇傭了5萬人來幫她做圖片分類，而且雇傭這些人的成本是很低的，AMT上有超過一半的人薪水都是比美國規定的最低標準還要低，因為他們利用的是自己閑暇、碎片時間。所以，很多時候打破公司的組織邊界，有可能效率會更高。亞馬遜的AMT平臺，就是通過清晰明確的規則，來消除市場的交易成本，就可以取得比外包企業更好的效果。當然AMT平臺沒有用區塊鏈，所以也存在很多問題，比如不同等級的工作者，單位時間的薪酬、以及接任務的機會都不一樣，不同國家工作者的待遇也不一樣。亞馬遜從來不公開他的規則，就有很多人質疑。如果采取區塊鏈，那么更好地消除不透明性，交易成本就更低，就更有利于打破企業邊界了。所以未來企業這樣的形態可能逐漸被社會組織給取代。取而代之的，一部分是一個一個的自雇人士形成的小作坊，但還有很多，是通過一種松散耦合的形式，來達成大規模社會協作。3.削弱渠道價值當前我們的商業世界，是渠道為王的。有人會說，不是內容為王么，不是，那只有極少的一點點頭部能做到內容為王。絕大數情況下，做日用品的掙不到幾個錢，都給商場超市打工了；開商場超市的一年也掙不到幾個錢，都交房租了；原以為互聯網可以一定程度地消滅渠道，結果互聯網入口本身成為了控制力更強的渠道；做個電商都把利潤交給電商平臺了；做游戲的現在流水的大頭全都給互聯網渠道了。這是不公平也不合理的。做產品和內容的，辛辛苦苦想出創意，設計產品，加工制造，質量把控，到頭來沒掙到多少，被渠道商坐享其成，長此以往誰還好好研發生產產品。好的體制應該是有“自來水”的，這個概念是對應水軍的，水軍花錢才有粉絲，“自來水”不需要花錢粉絲自然而然來了。通過區塊鏈，生產者第一次可以把產品和內容直接推廣出去，由廣大人民群眾來評判，好的內容，群眾就愿意轉發，因為他們也可以獲得獎勵，大家都是自來水，不需要再去被傳統渠道盤剝，也不需要被互聯網渠道，被那些流量入口盤剝。好的產品和內容，即使不是頭部，也會傳播開去，自然價格會上去。生產者和用戶，第一次坐到了同一條船上。渠道商，要被擠下船了。當然，大家注意一下我的表述，沒說消滅渠道，而是說削弱渠道價值。渠道肯定是有價值的，只是不應該由渠道來主導整個商業世界。4.組織長尾供給這部分的內容綜合了我和工信部信息中心工業經濟研究所所長于佳寧、新加坡國立大學周宏騏教授交流所得。雖然2014-15年共享經濟的概念就已經火了，但傳統的互聯網更多是一種分享經濟，不是共享經濟，因為他的供給都是有少數頭部商家來提供的，這種情況下，會非常悲哀的出現消費降級。舉個例子，我們現在不管去全國哪里旅游，風情街賣的都是一樣的紀念品，都是義烏小商品市場出來的，你想買有特色的，對不起沒有，義烏不能為了你們幾個文藝青年專門定制不一樣的；再比如互聯網上，比比皆是的都是團購、拼單，價格可能是降低了，但賣的都是爆款，就是符合大眾審美的東西，一部分人的個性化需求，其實反而是被抹殺了。但是在區塊鏈的世界里就不一樣了，我有個性化的需求，比如我想要一罐八寶粥，有來自巴西的鷹嘴豆，法國的黑松露等等各種食材，你可以把你的需求列出來，再付出一定量的token讓別人相信你，來一塊組織生產這個東西。或者有些個性化的東西還需要專門定做，需要3D打印等等，也都可以實現。你可以把這個理解為C2B，C來組織長尾的B的供給，但前提是C有足夠的信用來證明自己，這就需要區塊鏈。5.改變企業追求壟斷天性《盜夢空間》這部電影大家都看過吧？可能在大家印象里，這部電影的主線是小李子的那個角色柯布，妻子陷入夢境不能自拔最后身亡，然后他懺悔、救贖的過程。可是，大家有沒有想過，這部電影另外有條主線，就是一個利欲熏心的資本金齊藤，為了打敗競爭對手壟斷市場，不惜花重金雇專業團隊去植入費舍的夢境，就為了讓他放棄他老爸的企業。這是個非常黑暗的故事。電影里有句臺詞我印象特別深。就是他們在討論如何買通飛機上的空姐空少時，齊藤淡淡地說了句，不用了，我已經買下這個航空公司了。為什么他這么隨意的砸錢？就是因為這里的利益太大了，資本家天生都想要追求壟斷行業后的巨大利潤。有人會說，不是有反壟斷法么。但法律的判決是嚴謹慎重的，幾年前有過騰訊與360大戰，去年又有過菜鳥和順豐的數據之爭，都有過是否屬于壟斷的爭論，但也沒有最終結論。在我們看來，最好的不是用法律去判定和懲罰那些壟斷者，而是，從根本上，把資本家追求壟斷的天性消除掉。資本家追求壟斷，是因為追求壟斷行業后的利潤。但在區塊鏈模式下，每一條鏈，每一個生態，雖然會希望更多的人參與進來，但因為不追求利潤，不會非要去爭個你死我活。所以很多鏈會去開放接口，會去做跨鏈，去做價值的交換。這才是種更加共贏的機制。區塊鏈的體系設計

Upbit母公司收購韓國友利銀行1%的股份:11月23日消息，Dunamu 是韓國最大的加密貨幣交易所 Upbit 的所有者，Dunamu 從韓國存款保險公司購買了友利銀行 1% 的股份，成為韓國友利銀行的股東。Dunamu告訴當地媒體，\"考慮到金融業的未來發展和投資穩定性，作為投資者參與其中\"，并且公司計劃長期持有該股份。部分媒體將 Dunamu 的收購吹捧為虛擬資產業務在韓國金融界地位的顯著提升。（forkast）[2021/11/23 7:06:37]

我們體系設計的一個根本出發點，是圍繞供給，從供給出發，一切圍繞促進生產力。請一定記住這點，這個基本思想會貫徹在待會的體系設計里，后面有些觀點也許你一時覺得不理解，就想一下，我們是基于供給的，可能就理解了。有人可能會奇怪，為什么不兼顧需求與供給，這是經濟學的兩個基本概念啊。我們回顧一下歷史，從經濟學的歷史來看，1776年，亞當斯密就已經提出了供給曲線；但一直過了100年，到1871年，奧地利學派才在心理分析和主觀分析的基礎上提出了需求曲線；再到1890年，馬歇爾發表《經濟學原理》，把二者集大成。之后兩者交叉，然后移動，然后博弈論，再到行為經濟學。所以，從歷史來看，需求的研究必然是滯后于供給的。現階段區塊鏈還處于初期，供給是稀缺的，所以研究需求的意義不大。就如福特當年做的調查，“您需要一個什么樣的更好的交通工具?”幾乎所有人的答案都是:“我要一匹更快的馬”。沒有人會知道需要一輛汽車。所以，我們現在，處于的是區塊鏈經濟的1776年。現階段，我們只專注于供給側，研究如何激發和激勵生產力。第二條原則，完全標準化的產品且供給無瓶頸的體系都不需要區塊鏈，不要為了區塊鏈而去區塊鏈。這里兩個意思，一個是完全標準化產品，比如做個抹布啊，襪子啊啥的，這個壓根不需要區塊鏈，用基本的生產管理就可以了；一個是供給無瓶頸。如果供給有瓶頸，比如就算是做襪子，但是是1000雙限量版的襪子，那也是可以用區塊鏈來調節的，待會后面我們會看到很多這樣的例子。接下來我們來討論，體系設計里兩個最主要的問題，通證怎么來，通證怎么用。不要告訴我說通證怎么來，用法幣買，通證怎么用，換成法幣獲利了結。那還要區塊鏈干什么，去澳門賭場就好了。事實上區塊鏈體系下的玩法非常非常多，會讓你嘆為觀止。我們先來看通證如何產生：這里我們參照了CSDN孟巖先生提出的0-3級分配體系。這里我們劃分了0-2級的分配體系：0級分配是挖礦，1級是市場行為，2級是系統的宏觀調控。0級分配，可以簡單理解為挖礦，是讓系統產生增量token的。工作量證明，比如比特幣挖礦，比如你在這個餐館消費多少次，論壇寫文章寫多少篇，都是廣義的工作量；忠誠度證明，比如POS是一種，持有幣就可以獲得利息幣，時間越長，中間沒有拋售，那就獎勵利息越多；工作效果證明，那就要看結果了，不是說你論壇文章寫得多就可以，比如看轉發量，點贊量，評論量，來決定要給你多少token獎勵；還有一種是提供外部資源，不論你提供帶寬，存儲，包括你提供了錢，都是一種可能的獲得token的途徑。再說1級分配。就是指在這個體系里的市場循環流動，從而可以獲取的token。比如生產傳播獎勵鏈，這個和工作量證明、或工作效果證明的獎勵模式都不一樣，你覺得這篇文章好，你可以給作者獎勵token，但你并不是白給的，你可以轉發出去，下一個人如果覺得好，那就獎勵作者，也獎勵你，就這樣一層層傳遞。優秀的產品和內容的作者獲得了巨大的獎勵，前期的傳播者，承擔了渠道的角色，也取得了很不錯的獎勵。提供信用，就是你為系統提供了信用和背書，無論是做擔保、增信、或者是監督、鑒別，尤其涉及到鏈下信息的上鏈，都應該有獎勵。提供流通，我們知道流動性是可以有溢價的。雖然說渠道不是商業體系里最重要的，但也是有價值的，包括在用戶間流通、或是跨鏈流通。還有很重要的就是在供應商和用戶間提供流通，因為我們知道很多時候，雖然有很多token的權利，但真正想要用這些權利的人，未必有時間和能力獲得token的獎勵，反過來說能去挖礦的人未必有興趣去使用token，所以需要第三方來連接供應商和用戶。提供組織性，包括組織社區、維護系統、記錄賬本等等，都應該獲得獎勵。再說2級分配。1級分配都是市場行為，2級分配是系統的宏觀調控。宏觀調控，最主要兩個目的，收斂性和魯棒性。收斂性就是要抑制持續的單向流動，避免最終的系統崩盤。比如token的集中度持續提升導致的壟斷，系統可以向富人多收費來縮小貧富差距；比如傳銷式泡沫，或者說龐氏泡沫，可以對短期的大幅上漲的資本利得收費；再比如擠兌與踩踏，導致的價格瀑布式下跌，系統可以設立備付token池，出現這種情況時就回購以穩定市場。魯棒性就是抵御惡性沖擊。比如烏龍指，或者系統崩潰，或者黑客攻擊。這里一個是系統得設計好，某個應用、某個子鏈發生問題，應該可以不影響其他部分，其次，系統應該有預警機制，超過閾值就熔斷；系統可以用備付token池賠償各方損失，備付池不夠時也可以給用戶發類似債券的token，日后按照一定收益率彌補。最好不要采取強行分叉的辦法。下一個問題，我們是否需要給通證的供給設置上限。比特幣2100萬枚上限，讓很多人根深蒂固地覺得，必須要設置一個上限，但我們認為不應該去刻意的設置上限，而應該掛鉤整個體系的產能供給。比如一個畫家，token應該掛鉤畫家所有的畫畫作品，token總量就是有限的，像乾隆這種特別能畫的另說哈；但比如一個畫家聯盟，會持續吸納新畫家的那種，供給就應該是無限的，要不然對后加入聯盟的畫家就不公平。而且token應當掛鉤供給的最重要因素。比如你這個社區以追求人氣為目的，最終靠廣告變現，那可以按工作量來，用戶只要多瀏覽、多發文，都可以獲得token，如果你這個社區是追求高質量、有深度的原創內容，那必須按工作效果，按每篇的用戶點贊量，甚至生產傳播激勵鏈的方式來給予token。接下來再來看通證怎么用。可能很多通證的權利都在這5種里：債權、物權、收益權、投票權、使用權。前四種大家應該都理解，使用權，就是類似住了一個月的酒店可以取得免費住一晚的使用權。這些都是屬于低階權利，是用傳統金融工具或者普通積分就可以實現的，這些，都可以不用區塊鏈。當然你也可以用，但區塊鏈帶來的提升不明顯。好，重點來了，高階權利。什么叫高階，就是組合式、條件式的權利，復雜度和靈活性要求較高，你沒法用傳統金融工具或普通積分來實現，必須用智能合約。我們這里羅列了7種。第一，占有注意力權，這個適用于一切C端用戶購買決策的體系，如果B端用戶的話不一定適用。比如現在我們的論壇、微信群都充斥著大量的廣告貼，防不勝防，以后就可以建立機制，你要發廣告可以，先拿出token來，設定好要給多少人看，比如100個，那100個看完后這個廣告帖就自動消失了。再比如我們現在的用戶數據被互聯網公司隨意占據，想給我們做用戶畫像，想給我們發垃圾短信、垃圾郵件都隨便發。以后這些數據都不能隨便給出，用戶可以選擇不給，或者如果給出去，那也是得用token換，而且收了100條垃圾短信后那個號碼就失效了。第二，信用證明權，適用于一切流程中存在欺詐風險的體系，尤其是那些權利和義務不是同時發生的體系。這個和前面的提供信用獲取token不一樣啊，那個是用信用來換取token，這里是用token來獲得信用。比如很多商業活動都需要你抵押或者擔保的，用來防止你欺詐，或是事后問責的，現在都可以用token來實現；再比如你要發起一個流程或活動，不管你是要搞一個團購，組織一個聚會，發起一次眾籌，甚至做一個創業項目，你都需要先拿出token來，要不然，別人參與了，付出了時間精力或資源，最后你放棄了怎么辦，你得讓別人相信你。這些token不是發工資，只要項目進行著，還是那個發起人的，只是發起人需要證明他有誠意和決心。第三，好評&差評權，這個適用于一切供給存在質量差異或誠信風險的行業，像電商啊，或者服務業啊都需要。我們現在坐出租車，下車時司機會和你說，給個五星好評吧，通常我都會給，反正我的好評很廉價；或者有時我們和司機吵架，我說我要投訴你，給你差評，司機會說，你給啊，我看著你給。司機不怕，為什么，我們的差評也很廉價，一個差評左右不了司機的飯碗。反過來說，有一些壞人會去惡意給差評，然后敲詐商家，這種壞人一旦多了，很大程度阻礙了我們好人給差評的權利，但系統也沒辦法管。像前一陣六六投訴京東，那是以自己的名譽作背書才最終讓京東道歉認錯的，如果是我們普通人，你就有給一個差評的權利，商家為什么怕你。說到底，是我們的好評、差評都太廉價了。我們需要設計一種機制，兩種token，好評token和差評token，你用這個系統越多，token越多，而且差評token的獲取要比好評的難很多。你在網上買10次東西，可以一次好評token都不給，但第11個商家很耐心地和你聊你的需求，幫你找到了你原本都說不清楚卻很想要的東西，你可以把10次購買攢下的換成一個好評token都給他；你可能平時從來不給商家差評，但有一天碰到個老油條，給你賣了假貨還各種編造理由，毀滅證據，你跟他杠上了，好，你把過去買了100次東西攢下的，換成一個差評token打給他。一旦有差評token轉到了這個地址，以后大家都能看到，都會防著這個無良商家，他想把這個差評token轉出怎么辦？系統可以設置好，轉的時候要付出很高的gas，你沒法隨便轉出，而且大家都能看到你把一個差評token轉出了。這樣的體系，才能真正讓好評，差評發揮作用。第四，時間優先權。這個適用于單位時間內供給有限的體系，通常大家都得一塊等，先到先得。但其實這對生產者來說是一種資源，是可以把這種資源利用起來變現的。現在也有商家也有嘗試的，比如航空公司都有金卡會員的通道，但太少了。以后不管你是去餐廳吃飯，去看電源的首映，還是買一個爆款的手機或者車，或者在節假日去搶熱門景區的票，老用戶，都可以有時間優先權。第五，價格優先權，這個適用于使用成本剛性、定價彈性的體系。大家注意這個設定，如果是買個煎餅5塊錢，你說你用了token打8折，那這個token不就是1塊錢么，相當于商家做了促銷返利，這種不一定需要token。但比如健身房、理發店的會員價，比如買一個軟件app或者游戲的點卡，商家的投入成本、開發成本已經在那兒了，用的人越多，可以把他的成本攤掉得越多，但他其實也不知道怎么來給用戶定價，所以我們可以用token，你token用得多，折扣就越大。這個時候商家可以很清晰地算出來，到底怎么定價，我是最劃算的。第六，概率優先權，就是那種供給稀少且不可切割的體系。比如名人面對面，像巴菲特的午餐機會是拍賣的，誰出的錢多，就可以和股神吃飯。老巴反正無所謂，但作為一個通常的明星，或者意見領袖，你搞拍賣，一個是拍賣價格太低了很難看，一個是這么干很傷粉絲的心，也沒有充分把粉絲調動起來。正確打法是什么？你聽偶像的課或演唱會，買他的書或手辦，為他出謀劃策，為他打call，都可以獲得token，你的token越多，你就有越高的幾率被抽中和偶像共進午餐。再比如外太空旅行，到現在為止越過卡門線，也就是地球太空分界線的人只有500個，我估計身體素質符合條件的至少幾十萬，那到底誰上去呢？當然可以也按價格，誰有錢誰上去。但就這么賣也是屬于失敗的商業打法。全世界有很多天文愛好者，他們會去買各種昂貴的望遠鏡，參加各種觀測活動和講座，其中很多人還喜歡開飛機或跳傘，這些商業活動都可以獲取token，最后誰的token多，誰就更有概率被抽中遨游外太空。第七，決策否決權，這個適用于存在多數服從少數需要的體系。有人可能會詫異，當然是少數服從多數，為什么還會倒過來。我舉個例子，你們都有沒有過經歷，自己的網盤上放了很多資料，社交平臺上有很多朋友，博客上發了很多文章，游戲升級到了很高的等級，最后互聯網公司說關就關，資料說沒就沒，你沒有辦法改變。以后有了token就可以改變了，只要還有一定量的用戶不愿意關，那就不關，沒有中心化的運維，那就用去中心化的運維方式。再比如公交線路的關閉，經常網上有人討論多少路車沒什么人坐應該關掉。有人說這個用token干嘛，看一下后臺系統每天有多少人坐，坐的人少就關了唄。不對。應該讓用戶用token投票，他是老用戶，token多，就可以投否決票。可能有100個人坐1路車，但如果關了，他完全可以切換到3路車、4路車或其他交通工具，他就不會投否決票，但還有10個人坐2路車，雖然人數少，但如果這趟車關了，他就得換工作了，這種情況他們一定投否決票，那就寧愿關1路車也不能關掉2路車。以上這些，現有的體系有什么辦法能解決嗎？不能。如果脫離了智能合約，這些體系還能運行嗎？不能。這才是區塊鏈的價值。區塊鏈的體系中，通證錨定了體系里最重要的權利，且該權利需要運用智能合約來實現。反過來說，如果一個區塊鏈體系中最重要的權利可以不用智能合約，這個體系可以不需要區塊鏈。還是那句話，不要為了區塊鏈而區塊鏈。對于什么東西要上鏈，再多說一點。證明上鏈、身份上鏈、資產上鏈、數據上鏈、業務上鏈，這些都可以上鏈，但不等于都一定要上。未來必然是鏈上鏈下混合，重要信息與行為才上鏈。舉個例子，大家知不知道法庭審判有一種機制叫庭外調解，民事訴訟庭外調解的優先級比法庭審判更高，只要兩個愿意庭外調解，法官就不管了，但是刑事訴訟不行，比如有人殺了人，哪怕受害者家屬說我不追究了，沒用的，必須提起公訴。所以我們進行類比。一般性的問題沒那么重要不需要上鏈，鏈下解決就可以了，重要的才上鏈。再區分一個概念，我們剛才說了那么多通證怎么用，其實可以分為兩種，一種是使用權益，就是每次你用了就消耗了，用一段時間就用光了，一種是持有權益，你只要證明你有token，就可以享受權利。這兩者對于體系會有不同的影響。如果持有權益越多，用戶傾向于囤token，市面上流通的就變少，token容易升值，但也可能出現太大泡沫最終崩盤；如果使用權益越多，流動性會變好，但容易貶值，導致用戶喪失信心而離開這個體系。所以流動性和保值性需要平衡，理想的情況是市場上有足夠的流動性，token保值，大幅升值或貶值的預期都沒有。這里一個是可以在使用權益和持有權益上設計好比例，一個是可以調節通證的發行，讓發行和使用相匹配。最后我們來歸納一下區塊鏈商業體系的設計原則。我們前面已經講了很多原則了，但最最最最重要的一條，是這條。永遠也不會有終極形態，也沒有誰有上帝視角，我們能做的，就是持續的試錯迭代，不斷地改進我們的系統。所以，最好不要把整個體系設計成都是硬代碼，應該更多是軟代碼，才有利于進行系統的更新升級。我們把10條原則再匯總一下，都是我們前面已經論述過的：1.區塊鏈體系設計應當從供給出發，一切圍繞促進生產力。2.完全標準化產品且供給無瓶頸的體系都不需要區塊鏈。3.通證的體系設計必須有收斂性，抑制單向流動。4.通證的體系設計必須有魯棒性，抵御惡性沖擊。5.通證的供給不應刻意設定上限，而是掛鉤整個體系的產能供給。6.所有低階權利都可以用傳統金融工具或積分實現，都可以不用區塊鏈。7.區塊鏈的體系中，通證錨定了體系里最重要的權利，高階權利需要運用智能合約來實現。8.資產上鏈不等于生態中所有信息與行為都上鏈，必然是鏈上鏈下混合，重要信息與行為才上鏈。9.要設計好通證使用權益和持有權益的比例，匹配通證發行速度，以找到流動性和保值性的平衡點。10.沒有終極形態，沒有上帝視角，只有持續試錯迭代。最后的最后，還有個一個問題，通證經濟是否必須落在區塊鏈上？其實并不是。理論上兩者是可以分離的。但實際上，社會已經對任何商業化公司的公信力喪失信心，即使是像facebook，也會讓用戶懷疑在非法利用用戶數據；即使是滴滴，也會讓用戶懷疑不僅沒給老用戶權益反而用大數據殺熟。沒有哪家商業公司可以自證清白。只有區塊鏈可以提供token運行的系統基石。區塊鏈就像是人工地基，如果沒有，當然也可以蓋幾層的平房，但是，如果你想要蓋摩天大廈，必須要有非常堅實的人工地基。機制亟待改進完善

ARK基金購買美國在線券商Robinhood的股份:數據顯示，ARK基金購買美國在線券商Robinhood的股份、增持推特；減持京東。[2021/7/30 1:24:40]

當然，現在區塊鏈也存在很多問題，被很多人批評，主要問題就是有一些壞人、投機分子，不想好好做事，就想割韭菜跑路。我覺得批評得都沒有錯，這些問題必須解決，要不然區塊鏈就無法發展甚至無法生存。大家一定要有危機感，船真的可能會沉的。但我也相信，未來區塊鏈的機制會進一步的改進，讓壞人無法作惡，讓好人得到獎勵，真正實現共贏。對區塊鏈的機制的改進，經常會有人有意見，認為這么改會變得中心化啊等等。包括區塊鏈行業也有一些原教旨主義者，認為09年的比特幣架構是最好的，一切改變都不正確。但就像我前面說的，去中心化只是手段，不是目的。目的是實現共贏。因此，所有沒有完全實現共贏的機制，都不夠區塊鏈。股票市場在最開始梧桐樹協議時，是很初級的，有很多人鉆空子割韭菜。經過幾百年的不斷改進，證券規則才逐步完善，但即使如此，股市上的騙局仍然層出不窮。我堅定地看好區塊鏈的未來，讓我們拭目以待。

Gamevil以2800萬美元收購Coinone 13％股份:韓國上市視頻游戲開發公司Gamevil將以310億韓元（約合2800萬美元）的價格收購當地加密貨幣交易所Coinone 13％的股份，此次收購預計將于6月11日完成，涉及87474股。通過此次投資，Gamevil希望在加密領域提高公司和股東的價值。（The Block）[2021/4/19 20:36:49]

金色財經獨家分析 巨人轉讓區塊鏈相關股份的兩種解讀:被投資公司盈利能力反映在巨人公司的投資損益項，盈利能力存在風險會直接對其財務報表產生風險，而這正是股東看重的地方。巨人公司出售OKC股份，從因“不確定性”而“保護投資者”理由解釋合理充分，轉讓對價2850萬美元占2%左右比例并不高，董事會在其職權范圍內作出決定也不用勞煩整個股東大會，巨人也按照程序做了相同的關聯方解釋，資產并未被低估賤賣，完全符合要求。

然而“不確定性”卻存在兩種解讀。如果解釋為風險，史玉柱等自然展現了擔當與無私；如果解釋為潛在收益，那么OKC成功轉型帶來的利潤巨人公司的廣大股東也是享受不到的。旁人并不知道史玉柱和董事會的想法，但至少，此次減少“區塊鏈”相關的股權，并不能說明OKC或區塊鏈概念的利空。如果真是巨大風險，就沒必要賣給“利益相關方”了，解釋為史玉柱與股東會的“分歧”更為準確。而且值得注意的是，OKC是從經營幣到搞區塊鏈“實業”，更符合政策，有理由是個正向消息。[2018/3/24]

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