ANC:加密貨幣如何顛覆傳統風投？_Zone of Avoidance

本文來自：鏈聞，作者：PerryWang/汪澤，星球日報經授權轉發。加密貨幣將會顛覆傳統風險投資，這是個老話題，不過每每呈現出新動向。前幾個月加密貨幣世界的布道者還在奮臂直呼，「ICO盛行將會讓傳統風險投資走開，讓創業者掌控被風險投資掌控的命運」，而從硅谷傳來的最新信息卻顯示，風險投資這樣的傳統投資機構并沒有被加密世界革命，他們用自己的方式殺了進來。一場真正的革命其實才剛剛開始，真正要顛覆傳統風投，很有可能是一種全新的方式。歡迎來到奇妙的加密世界！傳統投資機構沒有坐之待斃，已經殺入ICO前私募階段幾個月前，傳統風險投資被來勢洶洶的ICO搞亂了陣腳，似乎區塊鏈項目掌握了新的融資渠道，他們可以讓風險投資走開。不過，最近出現的數據顯示，投向加密貨幣領域的資金開始更多轉向ICO之前的私募和預售階段，同時，單純投資ICO的金額則趨于下降。據TokenData的數據，今年2月進行的ICO中，私募和預售階段，募集了整個ICO過程中超過60%的資金，這個比例遠遠高于之前。此外，CBInsight制作的下圖也顯示了區塊鏈領域新的融資結構：在「其它輪」中，風險投資參與的比例顯著增加。本圖所謂的「其它輪」，其實包括了ICO之前的私募輪和代幣預售階段。對于風險投資機構來講，這其中有很多東西需要學習。代幣的預售是指在大規模公開發行代幣之前進行的銷售，通常沒有固定架構。部分案例中，預售是向早期投資者包括合格投資者和未授權投資者折價出售代幣。而在另外一些案例中，ICO團隊出讓小部分股權，換取外部資源助推其ICO。ICO通常成本昂貴，常常牽扯到法律、營銷和顧問成本開支。有風險投資支持的區塊鏈企業進行ICO，才有可能拿得出錢來支付這些成本。在另外一些情況下，風險投資機構選擇以私募形式參與區塊鏈項目投資。在私募中，合格投資者通過加密貨幣購買協議來買進代幣，常見的是SAFT合約。SAFT合約扮演了代幣期權合約的角色，一旦區塊鏈網絡部署完成，期權就可以兌現成代幣。這樣，初創企業不需要出售其股權，只是賣掉作為區塊鏈項目的一部分代幣的部分期權。期權兌現可能會在ICO后幾年才會實現。代幣預售和SAFT合約的增多，反應出風險投資機構不想被加密世界拋棄，他們渴望從加密貨幣經濟中分得一杯羹。值得注意的是，CBInsight曾經做過統計，2017年上市的那些初創公司，從首次風投融資到上市的平均時間約為是9年。相比之下，代幣可以很快上交易所交易常常是在主網上線前就可以交易，帶來極快的流動性。SAFT合約可能在一到兩年內實現代幣兌現，給風險投資機構帶來較快的流動性。很多風險投資機構的資產委托協議限定了必須投資于特定的資產領域，即未上市公司。SAFT合約和某些預售可能成為這些機構投資代幣的途徑，同時不背離相關資產委托，而他們如果從交易所或者直接通過ICO購買代幣，存在違背了這種委托協議的風險。區塊鏈企業對ICO的依賴度降低在風險投資進入私募和代幣預售的同時，ICO熱潮冷卻已經成為明顯的事實。據CBInsight的統計，2018年4月，市場上有125宗ICO，共募集約6億美元資金，這比起2017年12月已經大幅減少。去年12月，市場上共有215宗ICO，募集了12億美元資金。以募資的資金規模計算，也呈現下降趨勢。當然，這得刨除掉電報Telegram的私募和歷時一年的EOS項目的ICO。這些數字在某種程度上是遲來的信號，應當被視為一種警告。作為風險投資機構青睞代幣預售的最具代表性的案例，電報Telegram通過私募募集了相當高數額的資金，以致其放棄ICO。這一加密信息服務商經過兩輪私募，從175家私人投資機構中募集了17億美元，他們售出的是「加密貨幣購買協議」，并不是證券。另一支區塊鏈團隊Basis即Basecoin通過自今年第一季度尾聲開始的SAFT合約銷售，從225個投資者手中募集到1.25億美元，也算是一個比較典型的案例。Basis計劃打造一種穩定代幣，希望能比目前所有加密貨幣的波動程度都要小。代幣預售各有利弊。一方面它們風險性相對較高，監管機構未對其實行充分監管。另一方面它們將風險轉移給合格投資者和風險投資機構，對消費者和監管機構是個好事。隨著監管機構繼續打擊公開ICO，行業人士普遍預期風險投資基金向代幣預售和私募階段進行轉移的趨勢仍會繼續。證券型代幣將會是顛覆傳統風投的新物種的確，代幣經濟已經來臨，風險資本正在調整自己的姿態，積極參與進來。未來幾年，基于區塊鏈技術的代幣將為風投基金提供新的工具以籌集資本，并維持對投資者群體的控制。「證券型代幣」有可能是顛覆傳統風險投資行業新的物種。「證券型代幣」是指完全符合監管要求的數字代幣，它可以用于代表任何資產的所有權，比如某個風險資本基金的部分權益。在風險投資領域，一只基金及其有限合伙人之間通常的契約模式是在套現之前鎖定資本。由于基金的資產通常都是對初創公司的投資之類，其流動性較低，如果要滿足贖回要求，基金會面臨極高的成本，因此這種鎖定是合理的，將投資流動性不足的特點轉嫁給有限合伙人。然而，無論是對于基金還是其投資者而言，這種流動性不足顯然都非理想狀態。區塊鏈技術有可能發揮作用，顛覆這種模式。市場上已經有一些案例。2017年，BlockchainCapital通過發行一種區塊鏈代幣BCAP籌集了1000萬美元；BCAP投資者可以提前10年套現，辦法是在二級市場上將代幣出售給另外的投資者。Harbor的CEO約什·斯坦JoshStein發現，這樣一來，基金可以鎖定資本，然而卻不用鎖定投資者。公司要能合法合規地輕松交易所持的基金「份額」，必須實現兩個重大改革：有合規協議和受監管的交易平臺。BCAP問世的時候，這兩方面都還不存在，但現在已經開始興起。支持證券型代幣生態系統的基礎設施已經就位《證券型代幣將完全重塑全球資產市場》一文的作者StephenMcKeon是美國證券型代幣研究會的首席戰略顧問，同時是俄勒岡大學隆基斯特商學院金融教授。他最近為《福布斯》雜志撰文表示，目前支持證券型代幣生態系統的基礎設施已經就位，證券型代幣不久將會顛覆傳統風投。McKeon以證券化代表初創公司「Harbor」為例，分析了證券性代筆發展的一些可能。Harbor這家區塊鏈公司專門幫助企業合法發行代表房地產、藝術、公司股權和投資基金等真實資產所有權的加密貨幣代幣，其希望在今年夏天推出第一個客戶端的R-Token平臺。這些代幣與ERC-20兼容，因此它們可以在許多加密貨幣交易所出售，也可以存放在主流的錢包內。Harbor的R-Token協議不光控制首次發行的合規，也涉及二級市場。此外，證券型代幣需要有交易場所，而受監管的證券型代幣交易平臺現在也開始上線，包括OpenFinance、tZero和Templum。這兩方面得以成型，表明這個生態系統的第一代基礎設施即將就位。McKeon表示，未來打擊將看到更多的基金繞過傳統的有限合伙人模式，轉而通過受監管的證券型代幣發行，以眾籌模式籌資。這將是風險投資機構新的發展模式。這種「代幣化」籌資的一個刺激因素是「非流動性折讓」的概念，即在同等條件下，相比流動性較低的資產，流動性較高的資產價格更高，因為投資者要求更高的風險溢價來彌補流動性不足的弱點。市場障礙正在消除眼見行業的這些變化，風險投資的基金經理和投資者當然有理由存在很多疑問，他們通常對于加密貨幣被盜竊、利用證券型代幣所涉及的股權結構表管理、信息披露和合法性等問題有所擔憂。就盜竊而言，在大多數情況下，證券型代幣不會像比特幣或以太幣那樣遭到入侵或遭受不可逆轉的損失。根據美國聯邦法律，代幣化證券是獲得認可的合法證券，受到所有權保護。還將有回收資金的機制，如取消或再次發行。另一個擔憂是失去對股權結構表的控制。一些風險基金并不在意，愿意擴大投資者群體，比如擴大至面向所有合格投資者。其他基金則可能希望對誰能進行投資保留一些控制權。McKeon表示，像Harbor一樣實施自動的合規方案可能會減輕這方面的擔憂。有朝一日，基金將可以打造定制的白名單，比如列出獲認可投資者的名單，或者是具體列明要求投資者具備的特質。不過有利也有弊。白名單的限制條件越多，二級市場的潛在參與者就越少。對于合法性，證券型代幣的優勢在于非常容易界定。之前的ICO熱潮引發了很多有關證券定義的疑問，但是如果采用證券型代幣實現代幣化的風投基金則不存在定義模糊的問題它本身就是證券。因此，任何合法的發行方都將遵循證券法規，在美國可以選擇不同的SEC豁免條款。每種條款各有利弊，但證券型代幣交易所和自動化合規協議都可以采用。McKeon教授指出，買方和發行方面臨的監管風險并不比傳統的風投基金高。McKeon認為，未來一兩年將是證券型代幣的試驗場，但如果這種模式符合很多人的設想，它會影響各種類型的基金，「風險投資基金一旦嘗到了高流動性的二級市場的甜頭，就會欲罷不能。」

Binance將推動印度投資者對加密貨幣和區塊鏈的認識:金色財經報道，Binance宣布同時啟動三項關鍵教育計劃，以快速教育印度投資者和學生了解加密貨幣和區塊鏈生態系統。主要針對印度的學生群體，Binance發起的三項教育計劃之一涉及發起“區塊鏈公益”創意馬拉松，這是一個為大學生提供解決方案，以使加密行業更具包容性。

Binance還與印度的加密行業從業者合作，包括Neha Nagar、Aditya Saini和Kashif Raza。根據官方公告，加密行業從業者將專注于教授區塊鏈和加密貨幣的基礎知識，同時揭開加密貨幣交易的神秘面紗。

Binance的第三項舉措是推出Learn and Earn計劃，該計劃允許用戶在了解加密貨幣和區塊鏈生態系統的同時賺取加密貨幣。（Cointelegraph）[2022/5/1 2:42:59]

以色列財政部長：我認為加密貨幣的風險大于機遇:12月21日消息，以色列財政部長表示，我認為加密貨幣的風險大于機遇。（金十）[2021/12/21 7:53:51]

加密貨幣衍生品市場 Beta Finance 獲戰略投資:加密貨幣衍生品市場 Beta Finance 獲戰略投資，投資金額未披露，投資方包括 Spartan Group、ParaFi Capital、Multicoin Capital、DeFiance Capital 和 Delphi Digital。Beta Finance 旨在創建一個可進行借貸和做空的無許可貨幣市場，主要專注于長尾資產。[2021/7/10 0:41:23]

動態 | 使用 Facebook 的加密貨幣 Libra 可能被征收兩類稅:Facebook 向科技媒體 TechCrunch 提供了有關其 Libra 加密貨幣將如何保持合法的信息，以反擊特朗普總統聲稱 Libra 可以促進非法行為的指控。在稅收上，Facebook 和 Libra 協會預計 Libra 將被征收營業稅和資本利得稅，其中營業稅的產生和如今使用信用卡支付是完全相同的，而由于 Libra 被設計成一種價格相對比較穩定的貨幣，所以資本利得稅可能會非常少。在反洗錢反詐騙上，Facebook 正在與當地便利店和貨幣兌換商談判，以確保當用戶用法定貨幣買賣 Libra 的時候，會進行反洗錢檢查。[2019/7/14]

動態 | 日本加密貨幣保證金交易相關投訴較去年有所增加:據日本金融廳官網公布的第7次加密貨幣交易所研討會資料顯示，日本加密貨幣保證金交易相關投訴比去年同期增加，2018年投訴為378件，比同時期的外匯保證金交易相關投訴件數多75件。有關于系統問題相關投訴有1、止損不起作用；2、在網上下單時間和實際訂單完成時間不符，存在時間差距；3、在加密貨幣價格下跌時等出現大量訂單時，系統無法下單。關于服務內容含糊不清的投訴有1、杠桿比率等服務內容在中途發生變化。2、廣告內容或交易條款與實際對應之間存在偏差。[2018/10/19]

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