CUR:為什么CurveFinance比Uniswap更能成為DeFi的核心協議？-ODAILY_ANC

TL;DR

1.$CRV的代幣經濟保護Curve建立了較高的競爭壁壘。

2.Curve的“流動性即服務”——解決鏈上流動性需求的功能。

3.UniV3因為以下因素喪失了定價權：(i)在極端市場上運作不良，因為流動性在LP的各種價格范圍之外枯竭。(ii)為新項目建立長尾資產池時增加流動性管理的門檻&(iii)挑起LPs之間的競爭，從而(a)給新項目為了引導流動性帶來額外的困難&(b)使V3本身面臨被超越的風險。

4.CurveV2的“夏天”如果你在閱讀時被里面的邏輯論述搞糊涂了，請回來看摘要!以下是具體分析：

背景

1.自從我關于Curve與Uniswap的討論進行了2周后，很多非常棒的觀點和反駁被提煉出來，使比較更加令人信服。富有成效的討論為DeFi的下一步的發展方向提供了思路。

2.$CRVtokenomics通過統一LPs、項目和Curve本身的利益，保護@CurveFinance不受競爭對手影響。如何做到的？#CurveWars在爭奪收益率和鑄幣權時，將大多數$CRV釋放變成$veCRV。

蘇州將發放1億元數字人民幣購車補貼:金色財經報道，蘇州市將于2023年6月1日-7月31日，面向全市開啟“燃擎未來，惠動一夏——2023蘇州汽車消費嘉年華”購車補貼活動，資金規模高達1億元。購車價格（以機動車銷售統一發票上含稅價為準，下同）10萬元（含）至30萬元以內的，購車并審核通過后給予一次性3000元數字人民幣補貼；30萬元（含）以上的，購車并審核通過后給予一次性5000元數字人民幣補貼。[2023/5/31 11:50:46]

3.什么是鑄幣？

鑄幣的行動/過程當涉及到加密貨幣時，它指的是相對于其標的物而言，鑄造更多掛鉤資產的能力。貶值風險會迫在眉睫，當(i)掛鉤資產不能立即轉換為其標的物和(ii)......

4.......流通的供應量超過了鏈上的流動性，即DEX上可用于交換的流動性。想象一下，如果@CurveFinance上的$stETH池規模太小，會發生什么？由于$stETH不能立即被贖回為$ETH，持有者為了搶占先機可能會試圖通過......

5.......直接將stETH賣給Curvepool以換回$ETH，特別是當Curvepool淺到足以引起恐慌的時候。這就是為什么，對于LSD這樣的掛鉤資產，鑄幣對他們在擴大規模時保持掛鉤很重要。

Avalanche將進行Cortina升級，將遷移X-Chain以運行Snowman++共識:3月24日消息，據官方博客，Avalanche宣布將于3月27日在Fuji測試網上發布 Avalanche Cortina升級的預發布代碼，Fuji測試網Cortina升級將于北京時間3月30日23:00激活。在Fuji測試網上的Cortina升級成功之前，將公布Avalanche主網激活時間，并發布官方Cortina AvalancheGo版本 (v1.10.0)。

最新版本的AvalancheGo將遷移X-Chain以運行Snowman++共識，這意味著整個網絡已經遷移到一個單一的共識引擎，這減少了可信計算基礎的規模并增加了現有研發工作的杠桿作用，這解除了Avalanche Warp Messaging (AWM)在X-Chain上的集成，并使交易所更容易支持X-Chain，其中將包含子網上使用的許多質押代幣。Cortina升級還引入了批處理授權獎勵并將C-Chain gas上限提高至1500 gas。[2023/3/24 13:23:46]

6.LP和在Curve上創建池子的項目大多都鎖定了$CRV來爭奪鑄幣權。LP可以從項目對鑄幣權的爭奪中獲益，而掛鉤資產的項目需要鑄幣權來擴大業務規模。如果有一個新的穩定幣DEX，就很難與Curve競爭...

Proof Collective會議證明活動取消擬計劃啟動退款，3月2日擬發布Moonbirds項目更新:金色財經報道，根據Proof Collective會議證明活動官方網站，原定于今年五月舉行的活動已被取消，理由是“人們的興趣大大低于預期”。PROOF是NFT項目Moonbirds背后的公司，其創始人Kevin Rose 表示：“如你所知，在 NFT 的世界里，時機就是一切，我們認識到現在不是進行會議證明的合適時間”。據悉，購票者將在“接下來的幾個小時內”獲得退款，交易者可以保留已取消活動的收據 NFT。Proof 還承諾，使用其折扣預訂的酒店將全額退款，并且可以將產生取消費用的機票取消提交給 Proof，以考慮退款。 Kevin Rose還透露，有關 Proof 及其以太坊 NFT 系列 Moonbirds 未來“全面”更新信息計劃于 3 月 2 日發布。 （decrypt）[2023/2/21 12:18:37]

7....因為要吸引LP，它必須給予至少高于LP從鎖定$CRV中獲得的收益率的獎勵。$veCRVAPR=交易費用+提高的獎勵和/或賄賂。

Checkout.com策略師：預計以太坊合并將重振對加密生態系統的信心:金色財經報道，支付巨頭Checkout.com的加密策略負責人Jess Houlgrave在接受采訪時認為，盡管平臺上的交易量有所下降，但合并可能會重新喚起人們對加密貨幣市場的信心。Houlgrave還表示，大多數主要“第一層”區塊鏈上的加密錢包地址數量都在增加。盡管市場交易量減少，但該平臺報告錢包地址增加并創建了更多錢包。這些錢包可能由當前的加密貨幣持有者或剛剛進入市場的新持有者所有。這實際上并不一定是由新交易者上線驅動的，新零售交易者認為加密是一種貨幣和投資資產，實際上是人們開始使用現實世界的加密應用，包括匯款、購買 NFT、和其他數字資產。[2022/9/7 13:14:31]

8.另外，為了避免流動性分散，項目更傾向于將所有的流動性放在一個場所，不愿意在新協議中爭奪鑄幣權，否則就需要以更高的流動性成本來維持掛鉤。因此對于一個新的穩定幣DEX，很難吸引流動性

9.這就是為什么Curve在穩定幣/掛鉤資產領域幾乎找不到競爭對手的原因；$CRV代幣經濟確保LP和項目與Curve站在一起。對$CRV代幣機制的主要批評是：(i)$CRV是高度通貨膨脹的；(ii)$CRV釋放的成本超過了交易費用。

美股三大指數高開低走集體收跌:金色財經消息，美股三大指數高開低走集體收跌，道指跌1.56%，標普500指數跌2.01%，納指跌2.98%。[2022/6/29 1:37:39]

10.對于(i)，當提到$CRV的通貨膨脹率為28%時，批評者往往忽略了賄賂，而賄賂實際上是收益的主要來源有了賄賂，$CRV年利率是~40%，抵消了通貨膨脹率。當1美元的賄賂可以得到>1美元的CRV釋放時，資本效率也可以實現。

11.對于(ii)，$CRV釋放不是成本，因為它在釋放前已經預付了。怎么會呢？$CRV的釋放是由gauge權重投票決定的。為了投票，人們可以購買更多的$CRV并鎖定以獲得$veCRV，或者賄賂$veCRV持有人進行投票。無論哪種方式，$CRV都會被支付以引導投票。

12.項目直接購買$CRV或賄賂選民以獲得$CRV的釋放，以獲得可以通過深化鏈上流動性來加強掛鉤的鑄幣權。否則，通貨膨脹的$CRV體量將使項目對引導$CRV釋放的影響相形見絀，鏈上流動性將萎縮。

13.由于每一個$CRV的釋放都是由項目方作為流動性的成本預付的，因此$CRV的釋放是項目維持鏈上流動性的成本，而不是Curve本身的成本!@CurveFinance的獨特定位和ve代幣模型使$CRV與其他高通脹的代幣不同

14.有其他功能，但很少有人知道。問題：在Curve推出貸款池之前，如果相關貸款池耗盡，持有cUSDC的貸款人可能無法取回USDC；對于想要取回DAI的cDAI持有者也是如此。

15.在借貸協議上的池子被抽干的情況下，解決出借人的退出問題。如何解決？當人們向Curve上的借貸池提供USDC或DAI美元時，他們向@compoundfinance借出美元，他們的cToken將作為LP發送到Curve上的借貸池。

16.貸款池作為貸款人的退出流動性，并幫助重新平衡貸款協議上的貸款池。怎么做？例如，如果Compound上的$USDC池被耗盡，$cUSDC持有人可以到@CurveFinance借貸池將$cDAI與$cUSDC交換，然后將$cDAI轉換成Compound上的$DAI。

17.Curve使自己在DeFi和整個加密貨幣行業中成為必不可少的一環，將其定位為一個流動性儲備庫，其中i.)LP受到良好的APR的激勵，項目通過鎖定$CRV或$CVX的ve-model，使他們的利益與Curve保持一致，從而得到鑄幣權，以擴大業務......

18.......因此，他們傾向于與Curve一起對抗競爭對手(參照@SushiSwap曾經通過分叉UniV2獲得一些DEX市場份額的情況)ii.)賄賂市場允許在釋放前預付$CRV成本。

19.iii.)在@CurveFinance上的借貸池允許貸款人在任何時候提取本金，即使在@AaveAave或@compoundfinance上的池子被耗盡時也是如此。這種程度的可組合性和較低的收集鏈上流動性的成本是Curve成為加密貨幣中流動性源泉的原因。

20.除了高效的ve-tokenomics，@CurveFinance處于更有利的位置，因為UniV3已經失去了對長尾資產的定價權，因為(i)無法處理極端的市場行情(ii)提高流動性管理的門檻(iii)激起了LP之間的激烈競爭

21.對于(i)，在UniV3上的LP就像區間訂單一樣：當市場被拉升/拋售時，LP需要重新調整價格區間，否則他們就不能賺取任何交易費用。截圖顯示大多數LP沒有及時調整，導致流動性枯竭相比之下，Curvev2沒有停機時間

22.上述現象并不罕見，由于"正常價格范圍"之外的流動性緊縮。事實上，在UST危機中，UniV3無法正常運作，因為$LUNA一直處于"無人之境"。如果一個DEX的價格信息在極端市場上不可靠，它怎么能有定價權呢？

23.對于ii，新項目發現很難管理v3的流動性如果價格跌出選定的范圍，UniV3LP要么(i)遭受無常損失IL并選擇新的價格范圍，要么(ii)等待價格回落到該范圍，在此期間，LP不賺取交易費用

24.對于(i)，當LP重新平衡其頭寸時，IL每次都會累積。在極端的市場上，LP可能會遭受千刀萬剮的命運。對于(ii)，除了IL之外，LP還要承受巨大的機會成本：由于UniV3中的資本是閑置的，他們沒有賺取交易費用，因為他們不想遭受IL。

25.UniV3的流動性管理的門檻被抬高了，對于新項目來說，在那里推出長尾資產池的門檻變得太高。下面是一些新項目牽頭人的反饋：https://twitter.com/gmdSaul/status/1611928353090711554?s=20&t=svA0Fsd67E40iQ34Bn9Crg…

結論：很少有項目選擇在UniV3上推出新的代幣。

26.這不利于UniV3在DeFi/web3中成為不可缺失一環的目標，因為它的定位最初是一個DEX，除了對CEX的補充，它允許用戶交易長尾資產，因為新項目可以無權限地推出代幣。

27.因為正如中所說，UniV3激起了LP之間的競爭，而CurveV2通過使LP的頭寸可互換來防止這種競爭。在UniV3中，被動的LP被主動的LP所競爭，因為即使LP選擇以任何價格為任何資產提供全方位的流動性......

28.......一定存在一些在較窄的價格范圍內提供流動性的LP，因此，提供全方位流動性的LP比剛好只在該范圍內提供流動性的LP賺得少得多。集中的流動性是一種杠桿：較高的交易費用+較高的無常損失IL。

Tags：CRVCURCurveANCCVXCRV幣SCURVEcurve幣總量anc幣行情

Luna