比特幣:一次聊透以太坊上海升級：是否存在大量拋壓，會帶來哪些機會？-ODAILY_LSD

上海升級在即，OKLink上線以太坊上海升級專題頁，包含倒計時頁面、Pos質押、驗證者、供應銷毀、Gas等鏈上數據。4月10日，OKLink針對市場對上海升級的關注問題，舉辦了以“一次聊透以太坊上海升級！是否存在大量拋壓？會帶來哪些機會？”為主題的推特Space。

以下為本次TwitterSpace文字版回顧：

1.嘉賓及自我介紹：

主持人：MeeintCo-founderTina

鏈研社：數據派交易員

0xTodd：PartnerofNothingResearch

雨天與幣：早期項目掘金者

Haibo:PANews研究總監

Tsai：OKLinkExplorerPM

3D：OKXWeb3運營(因設備故障未能參加)

2.以太坊上海升級是什么？

鏈研社：以太坊的上海升級是以太坊的一個技術性的升級，是一個比較關鍵的升級。去年9月我們經歷以太坊合并。這次的升級實際上是允許信標鏈上的以太坊進行提款，然后這次提款的話它跟就是它不是直接開放全部提款，它是按照順序節點就是會按照節點去退出，按照固定節點解鎖，每天解鎖5.5萬枚以太坊。

觀點：機構比特幣產品將在下一次減半之前拉動需求:金色財經報道，金融服務提供商XEROF首席執行官Marc Taverner表示，我們終于進入了比特幣金融產品時代，在眾多金融公司多次嘗試監管審批之后，貝萊德等公司的美國比特幣ETF可能最終獲得批準，而德意志銀行等全球性公司正在尋求自己的加密貨幣許可證。這些機構可能希望在下一次比特幣減半之前在其資產負債表上持有比特幣，但我相信他們更大的目的是為合格投資者和他們的普通客戶開發金融產品，以獲取比特幣。比特幣減半一直代表著經濟機會，即將到來的第四次減半將會有所不同，如果屆時有任何ETF成功獲得批準，歐洲的ETP將加入比特幣金融產品的行列，其明星效應將隨著比特幣需求的增長而上升。[2023/7/27 16:02:49]

雨天與幣：除剛剛提到的EIP-4895協議，還有EIP-3540和EIP-3670，主要是降低運行在以太坊之上的Layer-2相關的Gas費用；

0xTodd：以太坊上海升級其實官方的名稱為以太坊Shapella升級，由兩個單詞組成上海+Capella。

deVere Group CEO：年底價格反彈之前可能會有一次小規模清洗:金色財經報道，金融咨詢公司deVere Group的首席執行官Nigel Green從長遠來看看好加密資產。格林表示，雖然加密資產還沒有“走出困境”，但它們的價格最終會上漲。加密貨幣還沒有走出困境，在年底價格大幅反彈之前，可能會進行一次小規模的最終沖洗。格林進一步表示，未來幾個月比特幣的波動性將相對較小。（dailyhodl）[2022/7/21 2:29:10]

Haibo：以太坊上海升級是一個以太坊的硬分叉，會引入幾個以太坊的改進提案，提款相關的一個就是EIP4895。

3.馬上要迎來的上海升級是否會帶來以太坊大量拋壓？

鏈研社：上海升級還有2天左右的時間，每天會解鎖5萬枚ETH，所有節點都是公平得按照申請順序進行退出。我認為拋壓一定會有，但是開放解鎖后，也會有新增的節點進行質押，當解鎖的以太坊和新增質押的以太坊行程平衡，以太坊的價格實際上就會比較穩定。以太坊升級后，拋壓最嚴重的時間段是在升級后一個月內。但隨著質押率提高，相對來說流通量減少，長期對以太坊肯定是利好的。

Chainge已完成第一次回購銷毀:據官方消息，為了Chainge Finance生態的穩定發展，Chainge團隊決定對CHNG進行回購銷毀，并于12月14日完成了第一次回購銷毀，本次回購銷毀總量：1709330.6800980446。哈希值：0x7bd6e583b8a67b3bf5e9a80131f5df71ff863f6f53e6a1858412aeb362869f0c。[2021/12/14 7:38:34]

從期權數據的角度聊一下，4月末的最大痛點是在1700左右，看跌的期權和比例是非常大的，意味著機都把自己的資產進成了一個對沖，這樣市場上的買盤會比較薄，這個也是有可能導致下跌的原因。

0xTodd：大家對上海升級拋壓的觀點不一，我的觀點是上海升級后的1-2個月，是以太坊核心承壓的期間，當度過了兩個月之后，那么整個情況會變得更加樂觀。原因如下：

ETH質押有2-3年的時間了，質押者會收到質押的收益，差不多有100萬枚左右，這100萬枚ETH會在上海升級后3-4天的時間內會受到重要的承壓；還有每天可以提出5.7萬枚ETH，我推測可能要持續1-2個月，很大一部分就是給市場帶來拋壓；

火幣大學副校長楊軍：互聯網升級的一次思維和全球思維爆發的一次經濟域:金色財經現場報道，4月28日，2021第二屆新經濟資產數字化高峰論壇在三亞舉辦。在大會上午，火幣大學副校長楊軍以《區塊鏈布道者的人才價值賦能》為題進行分享。他指出，區塊鏈第一個它是重構信任基礎，是指從品牌到技術的信任；二是重構商業模式，是從信息共享到價值共享。三是重構協作體系，從企業組織到社群組織；四是重構權益形態，從數字資源到數字資產。可以說它是互聯網升級的一次思維和全球思維爆發的一次經濟域。[2021/4/28 21:06:06]

過去2年ETH質押有三次小的高潮，其對應成本區間分別是400美金-600美金，第二個區間是1200美金，第三個區間是1600美金-1700美金，最集中的三個區間都是低于此刻成本價的。此外，過去2年很多暴雷的機構很大可能就會撤回質押的ETH。

雨天與幣：我的結論也是覺得主要的拋壓就是來源于未來的一到兩個月，就是最主要是剛開提款的那前三天。我再補充一點目前質押的地址中有46%的地址是處于盈利情況，還有54%處于虧損狀態，從他們成本價推測，可能大部分的拋壓可能會來自46%處于盈利的這部分的地址。

金馬：EOS每一次投票要鎖定三天:EOS超級節點競選團隊EOS Asia 的金馬在《歐鏈·寧話區塊鏈》第二季的節目中稱 “每一次投票要鎖定三天，投票過程當中如果你投了很久，沒有做變化的過程，投票的權重會下降，勢必導致很多人會一直投票，我們可以猜測出EOS有一個比例，比如說5%10%的Token一直在投票，一直在鎖倉，所以說也通過這一點來說它也是一個流通量的一個通縮的感覺。”[2018/6/20]

Haibo：我也認為前期會存在拋壓，前幾天的拋壓會比較集中，而且因為前面退出的主要都是質押的獎勵，那質押的人他可以把這一部分收益當作是成利潤，所以很有可能拋售。還有一些是像Lido、Coinbase等是有對應的衍生品的，是可以現在就退出的，那么這一部分可能占了一半以上，這一部分我覺得是會減弱它的拋壓的。總體來看我覺得前面幾天會拋壓比較重。

Tsai：我認為拋壓是可控的，因為鏈上的衍生品非常發達。當下很多用戶通過套保和各類衍生品的形式，已經對沖了以太坊價格漲跌的風險，預計上海升級后將不會出現大量拋壓，但不排除部分用戶有快速套現的需求。同時，我認為解鎖質押將極大提高ETH的流動性，吸引很多原本不愿意使用流動性質押的用戶參與進來。此外，OKLink將于近期上線Beacon瀏覽器，方便用戶通過實時信標鏈驗證者數等鏈上數據來預估后續解質押的數量和拋壓，避免造成鏈上資產損失。

4.以太坊上海升級會對整個以太坊生態產生怎樣的影響？

鏈研社：我認為最大的影響是以前沒有參與質押的大戶會把更多的ETH質押進來，這個是我認為比較大的變化，現在ETH的質押率僅15%。這部分提升同時影響到LSD和LSDFi兩個板塊，可以衍生出更多樣的玩法。

0xTodd：以太坊上海升級后ETH能夠自由進出Staking，會整個提高以太坊鏈上的融資成本，會給市場帶來更多的信心，ETH質押的利率會慢慢上升，當然也可能會影響以太坊生態上面的發展。

雨天與幣：我也認為以太坊上海升級成功后，會打消質押者的安全顧慮，質押的ETH也會衍生出更多LSDFi的玩法，主要可以關注LSDFi版本的新項目和新玩法。

Haibo：我認為會利好以ETH、LSD為資產的一些項目，最典型的就是做抵押借貸的項目。

Tsai：我補充一個風險的內容，目前各類LSD協議中ETH總質押量的占比超過4成，其中Lido占比超31%；而中心化交易所中以Coinbase最多，占比高達12%。對此，我認為應關注Lido等頭部協議的質押率占比過高，對ETH的去中心化理念帶來影響。

5.上海升級帶來的投資機會和參與方式？

鏈研社：一方面，上海升級后價格下跌，我們可以像機構一樣建倉，多倉位的對沖，是一個不錯的進場位置。這次上海升級拋壓會比之前的升級拋壓比較大，會是建倉的機會。另外就是隨著ETH質押比率上升，一些LSDFi項目還處在前期發展階段，會有很多機會，推薦大家關注這個領域。

0xTodd：上海升級包含很多升級，但最核心的升級就是ETH可以提現了，這個會讓更多的人可以放心得去參加質押，這也是給所有人的機會，參與ETH質押可以拿到穩定的年化的6%-8%的收益。

雨天與幣：上海升級帶來了質押的確定性，大家關注LSD的項目和與LSD相關的項目。第二就是借貸協議，大家可以關注一下針對質押板塊的各種借貸協議。

Haibo：我也認為在ETH下跌時增持一部分ETH，同時也可以考慮用ETH進行循環質押，可以達到20%的年化收益。

Tsai：對于ETH來說，上海升級增加了更加多的玩法和可能性。我們可以將質押ETH類比為購買國債等無風險債券，上海升級以前是永續債，升級完成后變成了可馬上變現的非永續債券。那會較大的提升ETH的流動性，流動性的變化，會帶來更多玩法和可能性。在LSD和LST的賽道上，我覺得將來會有更多的玩法和項目出現。

6.4月除了上海升級，加密行業還有哪些敘事展望？

鏈研社：我認為預計會在Q2上主網的Sui，會有一個公鏈敘事；還有4月末亞馬遜的NFT以及宏觀上4月12號美國CPI公布，預計是大會大幅降低，對于短期行情來說，我覺得會有一個上沖。

還有我建議即使看好這個敘事，也不要急著建倉，比較關鍵的是等上海升級解鎖后，看資金是怎么進行炒作的。

雨天與幣：我認為沒有大的敘事，更多的是中小敘事，第一個可以關注一下zk鏈上的項目，第二就是RWA這個項目，可以保持關注；

Haibo：我分享一個現象，BTC的市值占比到了2021年四五月份以來的一個高點，大概在40%，后來就是它到了這個區間的一個上沿之后就開始下跌。那么我們也看到后來就是ETH它可能漲得更多一些。可以更關注ETH或者其他項目，這是我想分享的一個現象。

Tsai：我補充一下就是亞洲力量，第一個就是現在的香港Web3大會。此外，預計Q2發鏈的Sui，我先和大家預告下我們OKLink接下來的一些產品計劃，目前我們已經有多條鏈正在準備中，包括Move系的Sui、L2的StarkNet，Cosmos系的Cosmoshub等等。除了新鏈接入，我們還在準備接下來線減半倒計時專題頁，如LTC、DASH減半倒計時，與大家一起迎接接下來的一輪減半周期。

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