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GRO:Wilson和Milgrom諾貝爾獎背后的經濟學-ODAILY_LABS Group

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無論是確定碳排放信用、您支付多少電費或您的智能手機運營商使用多少帶寬來傳輸信息,拍賣在當代社會中都發揮著重要作用。政府通過拍賣來確定木材、礦產、天然氣和無線電頻率的銷售權,并出售國庫券、票據和債券等證券。拍賣也是政府買賣商品和服務的一種方式。

Wilson和Milgrom的研究為這些市場如何運作提供了藍圖,創造了更新的、更好的拍賣形式,決定了我們所有人使用的日常服務的價格。除了為買家或賣家確定最優惠的價格之外,他們的工作還有助于為拍賣創造盡可能多的價值,并鼓勵建立一個系統--將重要的商品和服務授予最能使用或管理它們的投標人。

Wilshire Phoenix首席執行官:若外部市場繼續下跌 比特幣也會跟隨:Wilshire Phoenix首席執行官Bill Herrmann表示,若更廣泛的市場繼續下跌,比特幣也會出現同樣的情況。在談及美聯儲過去幾天向金融業注資1680億美元一事時,Herrmann稱:“最新一輪的注資就像往一列火車上扔硬幣,指望它停下來——資金根本不夠。這聽起來可能很瘋狂,但我認為需要7000億美元才能穩定市場。”(Cointelegraph)[2020/3/14]

拍賣之間的差異歸結為兩個主要因素:形式和關于買賣內容的可用信息。這些信息不僅是向投標人提供的信息,也是他們相互傳遞的信息。

聲音 | Willy Woo:山寨幣持有者“2017年開超跑 2019年差點沒錢坐公交”:知名比特幣投資者、Adaptive Capital合伙人Willy Woo日前發推調侃:在2017年持有山寨幣,人們往往一邊開著蘭博基尼,一邊思索著科技夢想;在2019年持有比特幣,仿若一邊研讀一家大型企業的監管合規文件,同時還要確認自己是否有足夠的零錢乘公共汽車回家。[2019/11/11]

贏家的詛咒

在1960年代和1970年代的三篇有影響力的論文中,Wlison展示了理性的拍賣競標者如何高估他們競標的物品的價值。這是第一個研究“共同價值”情景的拍賣理論框架,即投標人共同持有被拍賣物品的相同價值,但沒有其價值的完整信息。在這些論文中,Wlison研究了“贏家的詛咒”,即中標者的出價超過物品真實價值的趨勢。贏家的詛咒也可能導致謹慎的投標人低估物品的價值——以避免詛咒——當投標人對物品的真實價值有不同的私人信息時,問題變得尤其嚴重。

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大約在1980年代,Milgrom建立了包含共同價值和私人價值的理論,這些價值因投標人而異。再次關注贏家的詛咒,Milgrom確定英式拍賣——價格開始低,出價高——比荷蘭式拍賣更能避免贏家的詛咒——價格開始高,出價低。

這是因為在英式拍賣過程中,投標人會獲得更多有關物品價值的信息,因為其他投標人會退出。總的來說,Mpilgrom發現更多關于物品價值的信息,例如真品證書、專家評估或對其他投標人估計價值的洞察,往往會帶來更高的收入。

新的拍賣形式

在1990年代,美國聯邦通信委員會(FCC)需要一種分配無線電頻率的新方法。這些政府擁有的頻率被出售給私人參與者,然后他們能夠有效地將它們用于無線通信,包括電話和互聯網使用。此前,FCC通過申請和抽簽發放訪問權限。隨著移動電話使用的擴大,這些過程對政府來說成本過高,對移動服務提供商來說也很不滿意。

為了解決這個問題,Wilson和Milgrom發明了一種新的拍賣形式,稱為同步多輪拍賣。在這些拍賣中,所有可投標項目都同時提供,投標人可以對項目的任何部分進行投標。出價開始時很低,以避免贏家的詛咒,當一輪中沒有出價時,拍賣結束。1994年第一次SMRA拍賣會在47輪中售出了10個許可證,成交價為6.17億美元。

世界各地的許多政府出于自己的目的采用了SMRA拍賣,進一步的改進產生了額外的新拍賣形式。在這些新形式中,Milgrom率先開發了激勵拍賣,以幫助政府將無線電頻譜從電視重新用于無線寬帶。激勵拍賣分為兩部分:反向拍賣以獲取頻譜使用權,以及正向拍賣以出售該頻譜。激勵拍賣設計是2016年有史以來規模最大的頻譜拍賣的基礎,最終以198億美元的價格出售了70MHz的無線互聯網許可證。

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