MakerDAO:DAOrayaki｜DAO 資金管理系列一：如何構建與設計-ODAILY_穩定幣

導讀：

在當前的加密生態系統中，每天都會涌現出許多DAO，但大多數DAO還沒有能力應對他們所面臨的挑戰。有一些成熟的DAO走的相對較遠，為社區和股東提供定期報告以供分析和了解，但這不是常態。大多數仍處于他們擁有投票DAO代幣、潛在的開發者、貢獻者以及成員之外的地步，關于DAO的運行和支付機制仍然相當粗糙。

在接下來的系列文章中，我們將深入探討資金管理的一些基礎知識，為什么積極的資金管理很重要，以及一些最佳實踐、工具和基準測試，以幫助現有的DAO像專業人士一樣進行資金管理。

就像任何組織一樣，我們應該始終擁有一套有助于管理財務的標準和實踐——在加密貨幣中尤其如此。畢竟，加密貨幣本身就是一種貨幣或代幣化的金融系統，因此一般財政部和企業融資對于DAO來說并不容易實現，但對于DAO正常運行并成為成功的去中心化企業至關重要且必不可少。

企業財務/會計/資金管理基礎

為什么DAO需要公司財務、資金管理和會計？

如前所述，DAO是一個企業！碰巧的是，領導這艘船的不是CEO，而是一群分散的成員，他們共同決定了企業的發展方向。即使DAO在特定國家沒有作為實體的法律地位，它仍然應該被視為具有企業核心需求的實體。與任何企業一樣，DAO需要人力資本來支持其企業并增加其收入和利潤。人力資本需要成本——因此需要預算，因為DAO需要分配一些資產來支付人力資本。

美國傳統銀行HVBank通過與MakerDAO合作提高合法貸款限額:8月23日消息，MakerDAO在推特上宣布，將與成立于1871年的美國銀行HuntingtonValleyBank（HVBank）建立合作伙伴關系，兩者率先在美國受監管的金融機構和去中心化數字貨幣之間進行商業貸款整合。此次整合將涉及1億枚DAI，以支持HVBank現有和新業務的發展。據HVBank表示，通過此次合作關系，該行能提高合法貸款限額，可以為借款人提供兩倍的貸款，而無需通過增資稀釋現有股東權益。[2022/8/23 12:43:23]

DAO也可能有與其他供應商相關的成本，例如網站或運行節點、營銷以及其他補充業務但不是核心收入提供者/貢獻者的管理工作。所有這些費用也需要預算！許多DAO目前使用Snapshot應用程序來收集有關提案的想法和預算的數據，這是開始臨時項目的好方法。但與公司一樣，DAO和成員應該考慮一個常規預算流程，用于分配一部分擁有的資金和資產，以涵蓋特定的時間范圍。DAO不應僅僅考慮單個提案的預算，而應將其視為整體的一部分，以及這將如何影響DAO可以開展的其他經濟活動。通過為一個提案分配資金，您減少了可用于其他提案的金額。因此，預算編制應綜合考慮人力資本成本和管理成本，以免出現流動性和資金問題。DAO在其生命周期的不同階段對這些成本有不同的要求，因此DAO可能很難確切知道在何處預算多少，因此為什么應該定期這樣做，并具有足夠的靈活性以更改分配不斷變化的景觀。在一個季度中，由于最近的dApp發布，營銷可能非常重要，因此可以將更多預算分配給該成本流。或者，可能有一系列提案要制作更多的dApp來提供額外收入，然后需要更大的預算來構建和支付貢獻者。這些都會有潮起潮落，因此靈活性很重要，定期重新評估是最佳做法。

MakerDAO正投票決定5億枚DAI的投資策略分配方式:6月28日，據官方治理網站，MakerDAO正在投票決定5億枚DAI在不同的投資策略之間分配的方式。分配方案包括100%購買美國短期國債和80%購買美國國債+20%購買IG Corp債券以及否決上述分配方式，80%購買美國國債+20%購買IG Corp債券的方案目前已獲得18,829枚MKR贊同，支持率為69.12%。投票已于北京時間6月28日凌晨0時開始，將于7月1日凌晨0時結束。

據悉，雖然在之前的民意調查中，100%購買美國短期國債的方式獲得了最多支持率（52%），但MakerDAO將按照鏈上投票的決定執行資本部署。

此前MakerDAO在MIP65中加入并激活一個RWA財庫，該財庫通過PSM收購USDC，并將其投資于經批準的債券策略。[2022/6/28 1:35:51]

隨著總體預算策略的實施，現在DAO需要考慮在接下來的3個月、6個月、一年中它想要分配多少資源？這是擁有一些基本持股/資產負債表報告至關重要的地方——了解DAO實際能負擔多少！無需深入細節，現在很明顯，知道DAO可以負擔多少對于它知道如何最好地使用其資源至關重要。每個DAO的資源都是有限的，這是一個普遍的經濟原則；應該將這些資源分配和花費在最有潛力的項目和提案上以增加DAO的整體價值的經濟影響。這就是DAO國庫資金的多樣化對成功至關重要的地方。如果DAO批準了本季度5萬美元的預算，則需要拿出5萬美元。如果DAO只擁有原生代幣，并且貢獻者愿意接收原生代幣來支付服務費用，那么DAO可以直接支付。

Syndicate DAO的Web3投資俱樂部推出ETH存款功能:2月18日消息，Syndicate DAO 的 Web3 投資俱樂部推出 ETH 存款功能，支持鏈上投資或交易。項目方表示，選擇 ETH 而非 USDC 在于方便購買 NFT 與 Token 投資。[2022/2/18 10:00:15]

但是如果代幣價值發生變化，會發生什么？DAO將根據現貨價格向每個貢獻者花費更多或更少的代幣——巨大的外匯風險！此外，許多貢獻者可能會簡單地清算他們收到的代幣，假設他們有需要自己承擔的費用。在預算之前使投資組合多樣化成為財務管理和一般運營的關鍵組成部分。這無疑是一種平衡，我們將在本節后面討論，因為DAO應該希望貨幣和原生代幣的良好組合為短期流動性和現金需求做好準備，并為長期成功做好準備該項目通過持有原生代幣。

預算和流動性預測

預算對于DAO正常運行是絕對必要的。預算可以很簡單，沒什么特別的，當然，DAO成員需要投票和批準預算。我會推薦一個簡單的電子表格或餅圖，它總結了當前的總預算，然后列舉與DAO相關的類別的支出預算。預算通常應該只是總持有量的一小部分，至少在當前和接下來的三個季度中是如此。一旦下一個季度/期間的預算到位，DAO成員現在可以適當地預測他們的流動性需求。流動性預測可能非常復雜，也可能非常簡單。最保守的流動性預測是假設100%的成本將在該期間的第一天分配，并且該期間將有0美元的收入來支付和減少這些成本。相反的范圍是收到的收入將覆蓋100%的預算成本，但是除非成員對這個預測非常有信心，否則強烈建議假設成本將超過收入。舉一個最簡單的例子，即100%的成本在期初支付，沒有收入覆蓋，那么DAO應該計劃在期初以穩定幣或ETH形式提供110%的流動性。還強烈建議不僅為即將到來的時期，而且為未來3-4個時期提出和分析預算，以及這些時期的流動性預測。

dFuture DAO提案DIP-004正式開啟治理投票:據官方消息，去中心化衍生品平臺dFuture于今日正式開啟 DIP-004 的治理投票，提案內容為關于經濟體系2.0總量調整以及產出量調整的建議。社區可抵押平臺幣 DFT 獲得投票權，1DFT 對應 1 張票，抵押方式包括 DFT 抵押分紅、LP 抵押加速和 LP Token 二池抵押。提案 DIP-004 治理投票將持續 5 天，預計 11 月 16 日 17:00 結束。[2021/11/11 21:43:15]

控股/資產負債表

資產負債表可能只是對DAO當前持有量的簡單總結。如果DAO擁有的唯一資產是其原生代幣，那么資產負債表只是在您提交BS之日將這些代幣轉換為美元的一行。如果DAO擁有更多代幣，建議在報告中將每個代幣分開以實現多樣化可見性，但它也只是這些代幣/資產的美元總和。隨著DAO變得更加成熟并帶來全職員工或有安排薪水的敬業貢獻者，我建議將這些內容作為合約結束時欠款的負債。這有助于了解已經計入的成本，以便凈資產數字反映DAO可用資源的準確摘要。在需要的范圍內，將任何在DAO歸屬期內鎖定的資產分開也是可取的：解鎖的代幣是“可用代幣”，鎖定的代幣表示為“受限制的歸屬代幣”。這也為DAO可用于其流動性和預算規劃的實際流動性和資產/代幣的數量提供了更好的背景。

Tracer DAO完成450萬美元融資，Framework Ventures參投:6月29日，Tracer DAO宣布完成450萬美元融資，本輪融資由Framework Ventures、DACM、Maven11、Apollo Capital、Distributed Global Ventures、Paperclip Fund、Supernova、GSR，以及Efficient Frontier參投。本輪融資資金將用于引入新的開發人員加入團隊。Tracer DAO是一個去中心化交易平臺，為用戶提供高杠桿永續交易服務。[2021/6/29 0:15:11]

資金管理和投資組合多元化

啟動預算，DAO成員創建流動性預測和當前持有量報告后，我們現在需要實際制定策略如何適應這些計劃。財政部在這里的作用不是對預算或預測做出任何決定，理想情況下，DAO的成員已經就這些提案達成一致，因此DAO財政部的真正工作是確保它有足夠的資金以必要的貨幣表示DAO完美地執行其計劃。在查看流動性預測時，財政部需要確保它有足夠的資本，無論是穩定幣還是原生代幣/其他加密貨幣，它可以分配資金來滿足流動性需求。在我之前的公司，我每周一都會進行1周和2周的流動性預測，以了解當周運營業務需要多少現金。我們總是采取保守的方法，假設收入的統計下限抵消了成本。此外，由于我們在超過42個國家/地區管理超過20多種貨幣的實體，因此我們需要考慮每個基礎子公司的貨幣及其流動性需求，以確保我們的現金組合適當多樣化，以涵蓋這些資產的所有流出。貨幣，它們不足以使用外匯工具將一種貨幣的過剩轉換為另一種貨幣的短缺。因此，我建議持有足夠的穩定和基礎貨幣(ETH/USD)以滿足短期資金需求，因為這些將是最適合實際支付費用。然而，如果財政部只能選擇發行原生代幣來滿足其需求，那么代幣將具有供應商、貢獻者和員工在到期付款時所需的價值，這是一個很大的風險。可以使用購買看跌期權等工具來抵消這種風險，以確保代幣的價格高于現金所需的價格，但是在成本增加之前主動確保國庫中已經有足夠的穩定代幣可能更簡單。財政部可以通過多種方式實現多元化，我們將在稍后的“財政部工具和最佳實踐”深入探討中探索許多財務工具。

DAO財政部的第一要務是滿足上面討論的短期流動性需求，但除此之外，他們還應該計劃為未來時期產生額外流動性的方法，確保DAO有足夠的資金用于長期規劃，產生閑置余額的收益，并管理加密風險敞口。未來的流動性規劃通常會涉及通過收入或其他方法來產生額外的穩定幣——但要以符合市場的負責任的方式進行。

DAO財政部還應建立始終保持的基準最低資本和最低穩定幣投資組合百分比。這些目標幫助DAO駕馭好時光和壞時光。請記住，DAO財政部不是對沖基金，它們的主要功能是確保DAO的財務壽命——這意味著降低風險以換取較低的波動性。較低的波動性確實意味著代幣升值的上行空間較小，但這也意味著可能會在一夜之間毀掉DAO的下行風險較小。一旦確定了最低資本金額，財政部現在可以確定是否存在低于該最低資本的風險。如果確定了這一點，那么DAO財政部需要制定如何產生額外長期資本的策略——通常以債務或投資的形式。資本市場活動不是一蹴而就的，因此DAO應該提前幾個月充分了解任何資金風險，以便做好采取行動的準備。

產生閑置余額的收益并不是一項必要的活動，但財政部可能會認為這是一項有用的活動，可以在不構建新產品或應用程序的情況下產生收益并帶來更多資產。這可以通過收益farming、借貸資產、出售有保障的看漲期權/看跌期權以及DeFi提供的許多其他方式來完成。然而，根據DAO的成熟度，可能難以利用閑置的原生代幣。出售價外覆蓋的看漲期權是產生前期收益和額外收益組合多樣化的一種方式，因為它們直接使用原生代幣而無需市場銷售。

最后，財政部應始終如一地管理其持有的加密貨幣余額。一旦DAO開始以非原生代幣產生收入，財政部需要確定收到的收入是否將用于支付費用。但是，如果收入是其他代幣，例如來自流動性匯集或挖礦的費用，那么財政部應考慮持有這些加密貨幣余額如何影響其整體風險敞口。財政部希望限制其敞口并降低其風險價值。這可能意味著出售持有但不是核心業務的貨幣，或者可能意味著持有這些代幣，因為它們與投資組合的其余部分呈負相關。這個練習可能非常復雜，我們將再次深入探討一些最佳的投資組合管理實踐，以了解如何識別和量化風險，以及DAO財政部可以使用哪些工具和方法進行去風險化。

報告和運營貨幣的注意事項

我們應該建立一般業務的貨幣——所有財務報告的貨幣。一開始這可能并不明顯，但是在考慮DAO運轉時，它以哪種加密貨幣或法定貨幣運營和開展業務？如果現在只使用原生代幣，那么DAO的成員實際上是如何考慮DAO的運營的，或者DAO是否從ETH或穩定幣價值的角度考慮這些代幣？每個DAO都是不同的——但我建議一般DAO應該采用穩定幣或美元作為其運營貨幣。

為什么使用穩定幣而不是原生代幣：

DAO是企業，企業需要一致的貨幣來支付他們的貢獻者、獲得收入和支付其他管理工作。原生DAO代幣不是為運營預算而設計的

DAO代幣用于投票——而不是付錢給人們，但是可以用于一些團隊補償。收入通常不是基于DAO投票代幣，而是基于其他加密貨幣。穩定幣的預算和預測要簡單得多，而原生代幣必須考慮未來現貨價格的潛在變化才能預測。

最后的想法

管金管理可能是一項重要且全職的任務，DAO應考慮指派一名“資金管理人”作為一個全職的個人團隊，專門管理DAO的投資組合和持股。

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