加密貨幣:加密證券：資本市場上的顛覆性創新-ODAILY_CHA

密碼安全是電子安全的一種特殊情況，不構成中央登記安全。與加密貨幣和證券代幣等數字資產相比，其保管需要獲得加密貨幣保管業務的許可。根據毛球科技查看德國的證券機構法——《電子證券法》，加密證券的保管屬于保管業務。

法律背景：電子證券

2021年5月6日，德國聯邦議院通過了《電子證券法》，為數字證券鋪平了道路。該法于2021年6月10日已經正式生效。作為通過實物文件進行的傳統證券化的替代方式，無記名債券、Pfandbriefe和KAGB第95條意義上的特殊基金的股份最初可以通過在電子證券登記冊上登記來發行。它打算在未來擴大證券的數字發行，包括其他證券——首先是股票。

eWpG區分了集中式電子證券登記處和分散式電子證券登記處。雖然中央證券登記處的登記員必須是證券清算和存款銀行或發行人指定的托管銀行，但根據eWpG第4條，加密證券的登記員現在必須遵守作為金融服務機構的許可要求。

Circle聯合創始人：拜登執政給予加密貨幣成為美國未來增長戰略核心部分的機會:Circle聯合創始人兼CEO Jeremy Allaire剛剛發布一系列推文稱，加密技術的興起將政策和監管問題提上了日程，并將很快變得非常重要。即將離任的政府和即將上臺的民主力量都渴望留下自己的印記。極左勢力想把加密技術描繪成一個反對大型科技和消費者保護的問題，極右勢力想把加密技術描繪成一個國家安全威脅；自由主義者和溫和派看到了人類的經濟潛力。拜登承諾從中間政府執政，專注于重建基礎設施，加強美國在世界上的作用。在接下來的四年中，是時候采取果斷行動，擁抱公共區塊鏈和加密貨幣作為我們經濟的未來。這是一個真正的機會，可以與極左和極右勢力合作，開辟一條道路，并使開放訪問和使用加密貨幣和區塊鏈成為美國未來十年增長戰略的核心部分。[2020/12/7 14:22:23]

因此，在《德國銀行法》中，加密證券登記管理被作為一項金融服務進行監管。加密證券的轉讓是通過在這種加密證券登記簿上的登記條目進行的。此外，加密證券登記冊中的條目和變化都會在《聯邦公報》上公布。

韓國反洗錢法令在加密領域引發混亂局面:9月23日消息，就是否執行韓國政府的新“KYC及反洗錢”法令，在韓國加密交易所方面引發混亂局面。盡管許多交易所已經建立了合規基礎設施，以讓金融監管機構監管，但交易所仍不確定其在這方面的法律義務。根據即將于2021年3月生效的新法律修正案的條款，虛擬資產服務提供商（VASP）有義務確認其用戶的真實姓名。但這一舉措又和《實名金融交易和保密法》及《個人信息保護法》相關規定有所沖突。(Cryptocurrency News)[2020/9/24]

此外，除加密貨幣托管業務外，不提供《德國銀行法》第1條第2句第6款意義上的任何其他金融服務的金融服務機構，可享受《德國銀行法》第2條規定的簡化措施，從而使加密貨幣證券登記管理和加密貨幣托管業務可由一家公司同時提供，并且這樣的金融服務機構不需要遵守CRR的高監管要求。

動態 | 倫敦加密交易所（LBX）已進入強制清算程序:倫敦加密交易所London Block Exchange（LBX）背后公司Dragon Payments Ltd.周四宣布，其已于1月31日進入強制清算程序。David Rubin & Partners的Paul Cooper和Paul Appleton本周早些時候被英國商務部國務卿任命為聯合清算人。該公司在一份聲明中表示：“聯合清算人及其團隊正努力解決客戶的擔憂，包括追回欠款，這是一項優先事項。”

此前消息，LBX的債權人將其告上法庭，并試圖讓其關閉，但LBX的首席執行官否認該交易所即將破產。（CoinDesk）[2020/2/7]

《電子證券法》介紹：在受監管的環境中發行加密證券

動態 | 加密錢包Blockchain聘請CFO 準備未來幾年上市:據Cryptoglobe消息，加密錢包提供商Blockchain最近聘請了其首位首席財務官（CFO）Macrina Kgil。根據新聞媒體報道，Blockchain的首席執行官彼得史密斯在接受采訪時證實了這一聘用，并透露Kgil將對加密公司發揮作用，因為它希望“在未來幾年內上市”。[2018/12/14]

加密證券登記冊是基于分布式賬本技術，必須在一個防篡改的記錄系統上進行維護，該系統能夠記錄和存儲一段時間的數據。因此，加密證券不僅因為基于DLT的發行形式而加強了對投資者的保護，而且比傳統證券具有更高的可替代性。

此外，在DLT的基礎上，對人工核對程序和數據檢查的需求可以大大減少。最后但并非最不重要的是，這也使風險得到更好的管理，并在流程中節省成本。與傳統證券相比，基于DLT的加密證券的最大優勢是，它們能夠實現更有效的交易和交易后流程。

一方面，這是由于在價值鏈中可能需要較少的中間商，因此有較少的對手方風險。另一方面，以數字形式發行的證券將有助于消除以前的媒體干擾，而加密證券的出現將創造一個令人意想不到的新證券模式。

因此，加密貨幣安全為進一步創造價值的活動鋪平了道路，特別是在加密貨幣托管或注冊管理領域，從而確保資本市場的真正創新。

加密證券交易只能在場外交易(OTC)中進行。發行人在確保可交易性方面發揮著特殊作用：它必須在整個入場期間通過技術和組織措施確保加密安全的完整性和真實性。下圖毛球科技簡要總結了加密證券發行人的義務：

圖1：加密證券發行人的義務

加密證券的保管：集體和個人條目

傳統證券和電子證券完全由集體保管，而加密證券的特點則是可以選擇集體/個人和混合保管。集體入賬是通過托管銀行或中央證券存管機構進行的，而個人入賬則是直接以加密證券的持有人為對象。

此外，原則上沒有義務讓加密證券的中央證券托管機構參與進來，這尤其是考慮到了上述減少中介機構數量的優勢。然而，另一個加密貨幣保管人的參與是允許的。

除了由加密證券登記機構進行登記管理外，在集體登記的情況下，也可以由發行人自己提供，這也需要發行人作為這種情況下的登記機構的許可。通過個人登記的保管是以持有人的名義以假名的形式進行的。通常情況下，持有人也是加密證券的受益人。

圖2：加密證券的托管類型

加密證券：基本發行和發行需求

與傳統的證券發行相比，毛球科技認為，加密證券的發行有幾個優勢，也為新老金融機構的市場定位提供了機會：

1.由于去中心化的登記管理，通過加密證券登記處進行登記比傳統的中央證券托管機構的證書托管要快，這就是為什么加密證券既能提高效率，又能縮短上市時間。

2.為了被授權成為加密證券登記機構，金融機構必須滿足一些監管要求。特別是，《風險管理最低要求》中的組織要求和信息技術的銀行監管要求以及洗錢法中的要求都適用于這種情況。

3.由于KWG第2(7b)條提供的便利，不需要CRR要求，因此加密證券登記管理業務和加密證券托管業務都可以由一家金融機構進行——但加密證券的托管屬于托管業務。

4.有了登記簿解決方案，可以預期加密證券托管的成本會降低，會計會簡化，因為對持有人的了解，不再需要對賬，而且T+0方式進行結算。

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