ETH:鏈上指標看漲，BTC有望繼續上行-ODAILY_比特幣

BTC又經歷了強勁的一周，價格最高漲至46000美元上方，已經站上了牛熊分界線技術指標——周線EMA21(圖中綠色均線，當前對應價格為40344美元)。

為了評估反彈的可持續性，本文將評估BTC持有者是否正在減倉、增持或繼續持有。另外，在EIP1559費用燃燒機制成功執行后，ETH供應動態的變化也值得關注。

|鏈上已實現盈虧(看漲)

SOPR指標可以反映鏈上代幣的已實現盈虧，如上圖所示，SOPR從A點反彈到B點之后回踩了C點(1.0成本線)，然后再次反彈(市場吸收了獲利盤拋壓)，而且調整后的SOPR指標(藍線)高于短期持有者的SOPR指標(橙線)，這是比較典型的看漲信號。后續可繼續關注SOPR是否能保持在1.0以上，如果SOPR繼續走高，說明市場充分吸收獲利盤拋壓。如果后續SOPR再次下跌并回落至1.0以下，則表明上方阻力巨大，不具備反轉條件。

數據：經歷首次減半后，BCH算力等鏈上指標持續下滑:BCH在經歷減半一個多月后，其基本面表現仍在繼續下滑。投資管理公司ARK Invest分析師Yassine Elmandjra在周日發推表示，BCH的基本面正繼續處于減半后的螺旋式下降中。截至發稿時，BCH算力保持在2.38 EH / s，較減半前下降了33.5％。注：4月8日20時19分左右，BCH完成首次減半，礦工區塊獎勵由12.5枚BCH減至6.25枚BCH。

在BCH減半事件之后，許多礦工退出了網絡，并可能將資源轉移到了比特幣鏈上，當時比特幣挖礦獎勵仍為12.5 BTC。盡管比特幣現在也完成減半，但許多節點還沒有回到BCH鏈。除了算力下降，BCH鏈上的經濟活動似乎也處于停滯狀態。Coin Dance的數據顯示，BCH交易僅占BTC、BCH和BSV上所有新交易的5.2%。

經濟活動的下滑也意味著BCH礦工的交易費收入僅占總收入的0.05%左右。而BTC礦工則有超過10%的收入來自交易費。

算力的下降和交易活動的普遍放緩也使BCH鏈面臨51%的攻擊風險。根據Crypto51提供的數據，攻擊BCH一個小時只需要大約8300美元。（BeInCrypto）[2020/5/24]

|鏈上已消費幣齡分布(看漲)

聲音 | Willy Woo：鏈上指標顯示，BTC正處于牛市的“再積累”階段:加密基金Adaptive Capital合伙人、知名鏈上分析師Willy Woo表示，其追蹤投資者活動（與市場周期密切相關）的指標顯示，比特幣沒有進入熊市的明顯跡象。相反，他表示，這些指標表明，比特幣正處于牛市的“再積累”階段，這一階段總是會出現井噴式的上漲，這會將比特幣的價格推高一兩個數量級。根據Woo的分析，比特幣如果重復歷史，意味著其價格到2020年下半年將會更高，可能會在那之后的幾個月或一年后創歷史新高。此前Woo還指出，根據其基金的專有指標，比特幣的鏈上勢頭在經歷了數月的低迷后，正“進入牛市”。（NewsBTC）[2019/12/29]

從鏈上已消費幣齡分布來看，持有3個月-12個月的中線籌碼和持有時間>1年的長線籌碼仍處于相對休眠狀態，這與2018年見頂之后長線籌碼大量套現的情況完全不同。在前段時間的下跌行情和近期的反彈行情中，大部分的鏈上支出來自于小于持有時間<3個月的籌碼和部分持有3個月-6個月之間的中線籌碼。總體而言，指標仍然看漲，因為長線籌碼的并沒有在這一波反彈行情中大量拋售。

行情 | 上周比特幣鏈上指標平穩，算力持續上升:據Tokenview數據顯示，上周（2019.9.9-9.15）比特幣鏈上指標穩定。七日日均活躍地址數為727694，較此前上漲3.17%；新增地址數為357879，較此前下降0.63%。鏈上交易筆數為316250筆，較此前下降5.53%，七日算力均值為88.97 EH/s，較此前上漲6.65%。上周比特幣價格震蕩區間縮小，鏈上指標相對平穩，算力持續上漲。[2019/9/16]

|實體調整后的ASOL指標(中性)

ASOL指標可以反映每筆交易花費輸出的平均幣齡(不受花費代幣數量的影響)。隨著ASOL指標在2021年Q1和Q2的持續走高(紅色箭頭)，大量持有時間較長的籌碼在鏈上支出，BTC也觸碰了階段頂部。5月份的價格暴跌導致該指標大幅走低(藍色箭頭)，表明長期持有者不愿意以暴跌后的價格出售。

目前，ASOL尚未回到2020年的低點(約20天)，但似乎再次出現橫盤整理的跡象。如果該指標重新開始上升，那么后續行情看跌，因為它表明長期籌碼再次被拋售。相反，如果ASOL橫盤或者繼續下降，那么則表明長期籌碼拋壓減少(看漲)。

動態 | 比特幣鏈上指標連續三周下降:據Tokenview數據顯示，上周（2019.7.22-7.28）比特幣鏈上指標均有一定程度下降。日均活躍地址數為670838，較上周下降4.52%；日均新增地址數為332265，較上周下降3.97%。日均鏈上交易筆數為304682，較上周下降3.62%，七日算力均值為69.21 EH/s，較上周上漲5.74% 比特幣上周幣價一路回落，鏈上指標連續三周呈現下降態勢，雖然算力方面有所上升，但整體行情仍未出現明顯向上突破跡象。[2019/7/29]

|籌碼平均休眠時間(看漲)

基于14天中位數的平均休眠時間已下降到10天左右，這與整個2019年和2020年的積累期相同，表明長期持有者并未在現階段賣出手中的籌碼。

|大額交易占主導地位(偏向看漲)

行情 | 上周比特幣鏈上指標震蕩上行:據Tokenview數據顯示，上周（2019.5.6-5.12）比特幣鏈上交易指標呈現震蕩上行態勢，日均活躍地址數為792663，日均新增地址數為403253。鏈上交易筆數在5月2日達到452646筆的近期高位后略有回落，整體依舊處于上升通道。近日比特幣幣價漲幅較大，但鏈上活躍度指標并未出現暴漲，短線應防范幣價回調。[2019/5/13]

上圖顯示了轉賬價100萬美元(約23BTC)以上的鏈上交易量的主導地位。自2020年9月以來，這些大額交易占鏈上交易總價值的比例已經從30%上升到70%。

隨著BTC在7月下旬跌至2.9萬美元，規模為100萬-1000萬美元的交易出現飆升，占鏈上交易總價值的比例增加了20%(虛線方框)。本周，1000萬美元以上交易的主導地位也隨之增加，占鏈上交易總價值的比例從20%上升到40%。由于長期籌碼最近基本上處于休眠狀態，這表明這些大額交易更有可能是吸籌行為。

規模小于100萬美元的交易占比從70%下降到了30%-40%左右。結合上面的兩張圖表，可以看出，自2020年以來，機構和高凈值資本持續流入BTC網絡的新時代已經開啟。

|長短期持有者的供應動態(看漲)

最近，關于BTC供應緊張的話題再次被提起。從上圖來看，長期持有者(LTH)手中的籌碼出現了強勢復蘇，總計持有接近1248萬枚BTC。該水平與2020年10月份的數據極為相似(當時BTC價格從12000美元開啟主升浪行情)。這很大程度上表明，經過前段時間的價格波動，籌碼已經從短期持有者轉移到了長期持有者手中。通常，長期持有者供應量的持續增加是吸籌信號，而后續的價格上漲是籌碼被長期持有者鎖定導致短期供應緊張的自然結果。

從上圖可見，長期持有者(LTH)持有的供應量達到了82.68%的歷史新高。短期持有者(STH)持有的供應量繼續下降，表明籌碼正在進一步成熟(持有時間變長)。歷史上，當STH供應比率達到20%并在該水平保持一段時間時，就會發生供應緊張(賣盤耗盡，幣價上漲)。目前，STH供應比率為25%，等到籌碼進一步成熟，將使市場再次回到供應緊張狀態(看漲)。

|HODL波浪圖(看漲)

為了評估供應量繼續積累或成熟的可能性，我們來看看HODL波浪圖。持有時間在1周到3個月之間的年輕籌碼占據了大部分流動供應。在Q1的上升趨勢之后(長期籌碼轉移到短期持有者手中)，這部分年輕籌碼占比的數據已經回落到熊市的平衡水平，約占供應量的12.5%至15%。這種下降趨勢表明代幣成熟確實在起作用，并且許多新買家已經轉化為堅定的持有者。

另一方面，持有時間3個月-2年的中長線籌碼的供應量占比從35.7%增加到47.5%，這種持續增強的持有行為也顯示出籌碼的成熟趨勢。

特別值得注意的是，持有時間為3個月-6個月的籌碼的占比從5月份的7.0%上升到目前的13.35%。也就是說，該部分籌碼中，有占6.35%的總供應量正在被繼續持有，存在短期籌碼轉為中長期籌碼的趨勢。

雖然STH供應比率尚未達到20%，但指標和趨勢表明9月中旬可能會在達到20%的供應緊縮階段(目前供應緊縮已經在逐漸發揮作用)。

|倫敦升級后的ETH

ETH近期完成了倫敦升級，EIP1559執行之后開始燃燒ETH。從近期的銷毀數據來看，ETH“減產”的幅度還是不小的。EIP-1559聯合發起人表示，EIP-1559將ETH的通脹率從4.2%降低到l2.6%

截止8月10日中午12點30分，已經有超過2萬枚ETH被銷毀，對銷毀貢獻最大的應用分別為OpenSea、Uniswap、AxieInfinity、Tether、SpacePoggers、COVIDPunks、Metamask等，可見DEX在ETH生態仍然占據重要位置，而NFT和鏈游板塊也相當火爆(可持續性需繼續觀察)。

價格走勢方面，ETH已經突破了1700-2900美元的震蕩箱體。由于近期連續上漲，鏈上96.25%的ETH處于盈利狀態，短期獲利盤拋壓較大，上漲勢頭可能會放緩，上方阻力位3250-3550美元一帶。

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