穩定幣:金色深度丨零利率政策使美元穩定幣商業模式更復雜_Authencity

金色財經 區塊鏈3月31日訊  在過去的30天里，似乎每一件發生的事情都具有歷史意義。眾所周知，新冠病疫情正在改變人們的生活，也給傳統金融市場和加密貨幣市場造成了前所未有的混亂。

然而這場金融動蕩的核心，其實是美元：隨著美元開始從許多資產逃離（包括一些傳統投資者所認為的避險資產），導致市場出現較大幅度的波動。標準普爾500指數在2020年已經下跌了20％、原油下跌了62％、英鎊下跌9%、俄羅斯盧布和巴西雷亞爾分別下跌25%。

金色相對論 | 虎符聯合創始人長安：流動性挖礦是項目爆發性增長的催化劑:7月16日消息，在今日舉行的金色相對論中，針對“流動性挖礦可能會成為DeFi協議的標配嗎？能否真的解決去中心化治理？”的問題，虎符聯合創始人長安表示，非常認同接下來一段時間流動性挖礦會是主流標配， 一是compound珠玉在前，如此優秀的市場反饋，后來者沒理由棄之不用。 二是jerry老板提到的解決了代幣分發的問題，這一點極其關鍵。當然defi本身的監管風險就低于其它類型的項目，輔以挖礦的分發手段可以說是讓項目方睡得安心了。

三是以Compound為例，流動性挖礦大大激活了市場和用戶的參與度，在良好業務基本面的支撐下，流動性挖礦是項目爆發性增長的催化劑。至于是否能解決去中心化治理，我持反面意見。[2020/7/16]

一直以來，加密貨幣與傳統金融市場似乎關聯度不大，但現在這種情況正在發生改變，因為加密市場出現了與美元錨定的穩定幣。

分析 | 金色盤面：THETA/USD短線拉升受阻:金色盤面綜合分析：THETA/USD上方套牢盤較重，上漲受阻，注意回調風險。[2018/8/17]

如今，穩定幣已經成為僅次于比特幣（BTC）和以太坊（ETC）的第三大加密資產，交易量也僅次于瑞波幣（XRP）和比特幣現金（BCH）。事實上，美元穩定幣已經開始“蠶食”比特幣本身：

更重要的是，由于穩定幣與美元掛鉤，因此會受到全球美元需求的變化以及美聯儲貨幣政策的影響。在短短一個月時間里，美元錨定穩定幣資金凈流量達到了驚人的20億美元，漲幅達到33%，也是有史以來最大的需求增長，其中流入Tether穩定幣的資金高達15.5億美元，流入USDC穩定幣約為1.7億美元，而流入BUSD穩定幣也有1.5億美元。我們發現，上個月USDT交易價格始終保持在1美元以上，這充分說明15.5億美元巨額資金流入對穩定幣市場帶來的影響巨大。

分析 | 金色盤面：ETC領漲主要幣種，注意關注17美元阻力突破情況:ETC在今晨快速上漲，24小時漲幅達13.9%，目前上方遇阻于前期下行趨勢線17.0美元，短線注意其壓制情況，突破才能打開上行空間。[2018/8/4]

市場需求增加把美元錨定穩定幣的價格推高到1 美元以上，一旦這種情況出現，有人就能從中套利，比如一家公司可以用Tether存入1000萬美元，然后購買1000萬美元的USDT代幣——每個USDT正好是1美元，如果他們能用超過1美元的價格出售這些代幣，此時價差就會變成利潤。

美元穩定幣激增主要有三個原因：

金色快評 | “區塊鏈+審計”應由監管層推動落實:據Coindesk消息，臺灣金融信息服務公司（FISC）與20家銀行共同開發了區塊鏈財務報告平臺，將上市公司的交易數據轉移到區塊鏈上。德勤，安永，畢馬威和普華永道四家會計師事務所均在審計上市公司的中期財務報告時進行試用。

財務報告審計的關注重點是報告的真實性和完整性，在傳統的審計方法下，審計師需要通過抽查的方式，對報告信息和外部數據進行核對。將審計工作與區塊鏈技術相結合，能夠有效降低審計師的工作量、實現審計范圍全覆蓋，但必須先完成財務數據、交易信息的上鏈。這就需要對財務數據、交易數據的存儲方式進行改變，從服務器或硬盤存儲，調整為區塊鏈存儲。數據上鏈除方便審計外，更能從根本上杜絕企業“經營、監管兩套賬”的行為，最大的受益者實為監管層。從推行數據存儲方式變革的角度講，不能僅僅是某一家企業或者某一個行業的數據上鏈，需要實現數據全部上鏈，那么這一變革也需要由監管層面來推動。所以，“區塊鏈+審計”應用落地，重點在于監管層面。[2018/7/21]

1、雖然前期加密貨幣價格暴跌導致一些投資人逃離市場，但在短期拋售之后，投資人其實依然長期看好加密貨幣。

2、一些新興市場貨幣對美元需求依然很大。由于離岸性質，USDT已經成為印度尼西亞、俄羅斯和巴西等國實現美元化的最佳方式之一。

3、隨著各國因新冠病疫情實施隔離和旅行限制政策，導致現金轉移變得異常困難，穩定幣具有現金屬性，如果能確保在隱私等方面的正確使用，其實是可以替代美元——至少能臨時替代。

為什么零利率政策使穩定幣商業模式變得更復雜

事實上，你會發現美元錨定穩定幣正在變成“精簡版歐元”或“精簡版美元”，因此也會受到美元貨幣政策制約。本月中旬，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）將聯邦基金利率下調至0％-0.25％，這一政策實施將會對美元穩定幣發行方的商業模式產生巨大影響。

到目前為止，穩定幣主要有兩種商業模式：

商業模式一：投資儲備金。通常情況下，穩定幣發行方會把儲備金借給商業銀行，或是購買AAA級固定收益證券（比如美國政府債券）。在2020年，全球最大的幾個穩定幣發行方持有的客戶資金達到55億美元，按1.25%利率計算，他們靠這些存款就能獲得6875萬美元收入。然而隨著聯邦基金利率下調，Tether或USDC這樣的穩定幣發行方利息收入會急劇減少。我們知道，加密貨幣市場幾乎沒有日元穩定幣或歐元穩定幣，就是因為當地央行實施負利率政策。

商業模式二：構建相鄰業務。如今，一些穩定幣運營商（比如Tether）已經開始在充值和贖回穩定幣時會收取費用，隨著美元利率不斷下調，或許未來會有越來越多穩定幣運營商探索其他盈利模式。以USDC為例，他們已經開始提供用于支付（包括支持基于法定貨幣的信用卡）、錢包、交易平臺和企業賬戶的應用程序接口（API），并朝商業銀行的方向轉型發展。

現階段，穩定幣運營商應該不會直接把成本轉嫁給散戶投資人，而是更有可能嘗試構建相鄰業務來“賺錢”，比如：增加代幣供應量（一種變相使用稅形式）或收取交易費用（比如黃金支持的穩定幣PAX）。

所以，就算美聯儲實施零利率或負利率導致穩定幣利息收入枯竭，但他們仍能嘗試其他商業模式，只不過這些模式會相對復雜一些。不過，有一件事似乎已經比較明朗，即：隨著美聯儲開始實施量化寬松政策，未來將會有更多資金流入到穩定幣市場。

本文部分內容編譯自雅虎財經

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