RAM:IMF總裁：央行數字貨幣的3條普遍經驗_BDC

演講人：克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）,國際貨幣基金組織（IMF）總裁

女生們、先生們、朋友們：

首先我要感謝大西洋理事會，為我們提供了一個探討央行數字貨幣探索的適宜場所。自1961年成立以來，大西洋理事會曾為戰略、和經濟政策辯論做出過重要貢獻，這些辯論讓我們收益頗多：它們幫助我們測試思想邊界，更好地為未來進行準備。

今天，我們打算再次測試我們的思想。我們已越過了央行數字貨幣（英文簡稱：CBDC）的概念討論階段，目前正處于實驗階段。全球央行正在捋起袖子，去探究數字貨幣的一切細節。

央行數幣的研發仍處于早期階段，我們還不知道央行數幣究竟能走多快、走多遠。我們所知道的是：央行正在搭建駕馭新技術的能力，以便為未來做好準備。

IMF總裁格奧爾基耶娃：加息之路可能走得更快:IMF總裁格奧爾基耶娃：加息之路可能走得更快。（金十）[2021/12/4 12:50:18]

如果得以謹慎設計，央行數幣有望提供更多的柔韌性、安全性、可得性，以及比私人數字貨幣更低的成本，特別是與無擔保的、天生波動性較高的加密資產相比更是如此。接受更好監管的穩定幣，也無法與設計良好的央行數幣相提并論。

我們知道央行數幣的研發，正在多國央行的創新努力下不斷加速。總的來說，目前大約有100個國家正在探索央行數幣，研發進度不一。部分在研究，部分在測試，還有一些已正式向公眾發行。

在巴哈馬群島，該國發行的沙元（Sand Dollar）已在市場流通超過一年時間。瑞典中央銀行（Riksbank）開發了一個概念驗證項目，正在探索央行數幣的技術和政策可能性。在中國，數字人民幣（e-CNY）項目持續發力，已有超過1億個人用戶和數十億元的交易金額。就在上個月，美聯儲公布的數字美元報告指出：“央行數幣將從根本上改變美國金融系統的結構。”

IMF執行董事會支持格奧爾基耶娃繼續擔任總裁:金色財經報道，國際貨幣基金組織執行董事會在針對總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃的指控進行了徹查后，于當地時間10月11日發表聲明，宣布對格奧爾基耶娃繼續擔任總裁并有效履行職責表示充分的信任。格奧爾基耶娃曾表示BTC是一種“讓人們對該資產抱有一定信任的投資方式”，但她認為不能將BTC歸類為貨幣，BTC需要被“非常廣泛地”接受才能成為一種貨幣，目前遠未達到這一目標。此外，格奧爾基耶娃堅信央行數字貨幣將是最安全的支付方式，國際貨幣基金組織必須向前邁進，為各國提供一個平臺，以便在未來實現眾多CBDC的互操作性。[2021/10/12 20:22:37]

正如大家所預期的那樣，國際貨幣基金組織也深度介入了央行數幣的相關研發，包括向多個成員國輸出技術支持等。國際貨幣基金組織所扮演的一個重要角色，就是增進相關經驗交流，同時支持央行數幣的互操作性。

IMF高管阿德里安：現階段全球仍需寬松政策支持，數字人民幣優先聚焦國內:國際貨幣基金組織（IMF）貨幣和資本市場部門主管阿德里安（Tobias Adrian）近日在接受記者專訪時表示，現階段政策支持仍屬必要，過早撤出是危險的，但在疫情得到控制后，流動性支持可逐步退出，銀行應逐步重建資本和流動性緩沖，制定可信的計劃以減少問題資產。值得慶幸的是，根據IMF的壓力測試，即使是在疫情持續時間更長于基線情景預期的負面情況下，全球銀行業情況仍相對更為穩定。今年中國仍是IMF預計唯一能實現正增長的主要經濟體，阿德里安也提及中國的經濟復蘇領跑全球，同時中國的數字貨幣（DCEP）的試點也領先全球。他認為，目前DCEP仍聚焦M0，對銀行的沖擊很小。初期階段，DCEP也將更關注國內的應用，未來隨著更多國家開始試點央行數字貨幣（CBDC），CBDC的跨境使用和可兌換性問題將會受到關注。（第一財經）[2020/10/18]

作為對成員國家的服務內容之一，今天我們發布的報告，分享了6家處于央行數幣研發前沿位置的中央銀行的經驗—這其中包括中國和瑞典—在我發言之后的小組討論中，將逐一展開介紹具體經驗。

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我們從這6家央行總結出3條普遍經驗，供各國央行借鑒。

經驗一:不存在通用的模式

不存在央行數幣的通用模式，因為每個經濟體都是不同的。在某些情況下，央行數幣可能是通往金融普惠的一條重要路徑—比如，地理原因對于銀行物理渠道的限制。在另一些情況下，央行數幣可以在其他支付工具失效時提供一種基礎備份手段，比如去年東加勒比央行就將其央行數幣試點擴展到受火山噴發影響的地區。

因此，央行應該根據所在地區的特定環境和需求，定制其數幣研發計劃。

經驗二:金融穩定和隱私考慮對于央行數幣的設計最為重要

中央銀行致力于最小化央行數幣對于金融中介和信貸創造的影響，這對于經濟平穩運行非常重要。我們調研的國家所發行的央行數幣都是不計息的—這使得數幣在發揮效用的同時不具有傳統銀行存款那樣的吸儲能力。

我們還發現所有三個活躍的央行數幣項目—巴哈馬群島、中國以及東加勒比貨幣聯盟—均設置了央行數幣的持有上限，這一做法也是為了防止大量銀行存款被突然兌換成央行數幣。

設置央行數幣的持有上限，也有利于在防范不法資金流動的同時，滿足用戶隱私保護需求。如果洗錢和恐怖主義融資風險較低，那么持有小額央行數幣就無須對用戶身份進行強認證—這對金融普惠是一個利好。當然了，正如你提著一袋現金去銀行存款會碰到的情況一樣，要進行大額交易或持有大量數幣，都會面臨更加嚴格的審查。

在很多國家，公眾對于隱私的顧慮是央行數幣立法和落地的潛在障礙，因此對于政策制定者來說，兼顧用戶隱私和金融穩定，是至關重要的。

由此可以歸納出經驗三：平衡

引入央行數幣意味著在設計和政策的發展中尋求微妙的平衡。要把設計做對，需要時間、資源，以及持續不斷的經驗總結—包括跨國經驗分享。在很多時候，這也意味著與私營部門的密切合作，以便成功地分發央行數幣，向用戶提供電子錢包和特色服務，以及推動技術進步等。

同時，政策方面的重要程度也是無以復加的，包括發展新的法律框架、新的監管規則和新的法律制度等。

無論是設計還是政策，央行數幣都需要通過謹慎計劃，來滿足金融普惠等政策目標，同時避免出現不好的溢出效應，如可能損害金融穩定的突發性資本外流。

綜上所述，謹慎的設計和政策安排，有助于鞏固公眾對于央行數幣的信任。當然也不能忘了，對貨幣的信任也必須依靠有著可靠履職歷史的中央銀行。引入央行數幣不是要替代這一長期以來建立的信任基礎，這種信任是一種可以讓貨幣更好潤滑經濟的公共產品。

如果真的發行央行數幣，其成功與否將取決于足夠的信任。同時，成功的央行數幣也應不斷增加公眾對于央行的信任。

時間有限，我就此總結如下：

貨幣歷史正在翻開新的一頁，很多國家都在尋求保存其傳統貨幣和金融系統的關鍵要素，同時也在研發新的數字形態的貨幣。今天發布的報告告訴我們，要成功完成央行數幣研發，政策制定者們需要妥善處理諸多有待解決的問題，技術困難和政策權衡等。

雖然探索央行數幣之路既不簡單也不直接，但我相信：各國央行的優秀人物一定可以憑借其特有的智慧和毅力，取得最后的成功。

這里我想引用大發明家愛迪生的一句名言：“沒有任何東西可以替代勤奮。”我們國際基金組織信奉這句名言，相關工作也取得了可喜的進展。我們支持多國開展央行數幣試驗—以便全局權衡利弊、提供技術支持、并為全部190個組織成員的學習和實踐提供鏈接。我們也在不斷增加與國際清算銀行等其他國際機構的合作，以適應數字貨幣快速提高的重要性。

總之，今天的研討會只是激動人心的旅程的開始，在大家的支持下，我們一定能夠乘風破浪、不斷向前。

地點：大西洋理事會,美國華盛頓特區

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