OMC:美聯儲如期加息25個基點，暗示加息周期接近尾聲_FOM價格

3月22日周三，美聯儲如期加息25個基點，令基準的聯邦基金利率升至4.75%-5%目標區間，為2007年9月、即金融危機爆發前夕以來的最高水平。

這是美聯儲自去年3月以來連續第九次加息，也是連續第二次幅度放慢至25個基點。決議發布后，市場繼續預計美國加息周期接近尾聲，今年底之前或開啟降息至4.19%，以應對經濟放緩。

聲明措辭大變更：新增對銀行業危機的影響預警，增添了未來暫停加息的靈活性

決議聲明刪除了俄烏沖突“正在造成巨大的人員和經濟困難，并加劇了全球不確定性”的語句，稱消費者支出和生產“溫和增長”，就業增長“在最近幾個月回升并以強勁速度運行”，失業率保持低位，通脹保持高企。對通脹的描述刪除了“通脹有所緩和”的措辭。

有分析認為，這份聲明暗示美聯儲加息周期接近尾聲，因為其刪除了過去八次聲明里的“FOMC委員預計持續加息適宜”，改為“預計一些額外的政策緊縮可能是適當的”，添加了暫停加息的靈活性。

IMF：美聯儲需要以超過預期的幅度加息來遏制通脹:金色財經報道，IMF預計美國通脹率在一直到2024年底都高于美聯儲2％的目標；美國需要采取更多措施來降低公共債務；美聯儲需要以超過預期的幅度加息來遏制通脹。[2023/5/27 9:45:11]

聲明還新增了對近期銀行業危機的解讀，除了新增表示“委員會將密切關注未來發布的信息并評估其對貨幣政策的影響”，還重申“若有需要，準備好適當調整政策立場”：

“美國銀行體系健全且富有彈性，最近的事態發展可能導致家庭和企業的信貸條件收緊，并對經濟活動、就業招聘和通脹造成壓力。這些影響的程度是不確定的。委員會仍高度關注通脹風險。”

值得注意的是，本次加息25個基點的決議獲得票委一致支持，此前有傳聞稱，新上任的芝加哥聯儲主席AustanGoolsbee可能要求美聯儲按兵不動，但這一幕并沒有出現。

美聯儲主席鮑威爾：暫停加息為時過早 沒跡象表明通脹正在下降:11月3日消息，美聯儲主席鮑威爾表示，我們沒有過度加息。現在考慮暫停加息還為時過早。沒有跡象表明通貨膨脹正在下降。歷史記錄強烈警告不要過早放松，將保持政策路徑直到工作完成，將盡一切努力實現我們的目標。得到的信息是，在利率達到足夠限制的水平之前，美聯儲有辦法控制利率。隨著利率走高，很難看到軟著陸，經濟軟著陸仍有可能，但窗口變窄。[2022/11/3 12:11:08]

同時，聲明顯示美聯儲對抗擊通脹的態度未改。除了描述“通脹保持高企”之外，美聯儲仍“堅定地致力于恢復2%的通脹目標”，且將由獲得“足夠限制經濟增長的貨幣政策立場”來實現。

此外，美聯儲本次還上調儲備金余額利率25個基點，至4.90%，上調貼現利率至5%，均符合預期；將繼續按同樣的速度縮表，即最多每月600億美元的美債本金到期不再投資，以及最多350億美元的按揭貸款支持證券到期后滾落資產負債表。

調查：多數經濟學家預計美聯儲在2024年前不會改變緊縮政策:金色財經報道，《金融時報》的一份調查顯示，多數經濟學家認為，美聯儲將把其基準政策利率提高到4%以上，并將其保持到2023年以后，以杜絕高通脹。接受調查的44位經濟學家中，近70%的人認為本輪緊縮周期的聯邦基金利率峰值將在4%至5%之間，20%的人認為它需要超過這一水平。此外，68%的受訪者認為，價格壓力的緩解、金融市場的不穩定和勞動力市場的惡化是美聯儲最可能暫停其緊縮政策的原因，但預計最早在2024年前不會降低聯邦基金利率。其中，四分之一的人預計美聯儲在2024年下半年或之后才會降低基準政策利率。（金融時報）[2022/9/18 7:03:39]

多方分析指出，本次決議聲明顯示美聯儲還將繼續加息，但對最近的銀行業危機展示謹慎論調，官員們對經濟下行風險的擔憂增多，整體聲明措辭有所軟化，均暗示加息周期即將結束。

美聯儲羅森格倫：預計美國下半年經濟反彈會因疫情而放緩:美聯儲羅森格倫表示，過快重啟美國市場存在重大風險。預計到2020年底，美國失業率將達到兩位數。預計美國2020年下半年經濟反彈可能會因為新冠疫情持續傳播而放緩。美國通脹率可能會保持在2%的目標之下。(金十)[2020/6/20]

不過，聲明也表明，現在判斷銀行業壓力會在多大程度上減緩經濟發展還為時過早。對通脹高企的強調，可能說明美聯儲現階段認為物價壓力比銀行動蕩對經濟增長的威脅更大。

“點陣圖”未改對今年底的利率預期為5.1%，暗示僅再有一次加息25個基點的空間

支持“美聯儲接近加息周期尾聲”的論據還體現在反映官員利率意見的“點陣圖”中。

官員們的中位數預期依舊是2023年美國峰值利率為5.1%，與去年12月的預期持平；對2024年底的利率預期從4.1%升至4.3%，對2025年底和更長期利率的預期分別維持在3.1%和2.5%不變。

而對今年5.1%的利率預測，說明美聯儲可能只有空間再加息一次、且加息25個基點了。在18位官員中有10人都支持這一觀點，占絕對多數，另有7人認為利率應超過5.1%。

有分析稱，相比于對今年的預測，對未來兩年的點陣圖預期顯示出官員們之間存在相當大的分歧。但中位數預期表明2024年利率或下降0.8個百分點，2025年將下降1.2個百分點。

決策發布后，芝加哥商交所CME的FedWatch工具顯示，美聯儲在5月按兵不動的概率從一天前的36%升至53%，再加息25個基點的概率從60%降至47%。利率掉期互換市場顯示，交易員預計年底前降息至4.19%。這代表市場對利率的預期比美聯儲官員的展望更為鴿派。

有評論稱，“點陣圖”與隔夜互換指數OIS的押注出現巨大落差，說明市場認為美聯儲將比其自身預期更早進入降息周期，或者說更快結束加息行動，市場認為今年可能會有多達兩次降息。

高盛的公共投資業務首席投資官AshishShah稱，由于未來存在相當大的不確定性，在如此快速變化的環境中，該行選擇淡化最新“點陣圖”和經濟預測的重要性。

美聯儲下調今明兩年GDP預期、進一步上調同期核心通脹預測，失業率預測持穩

在季度更新的經濟預測中，美聯儲下調了今明兩年的美國經濟增速預期，特別是對明年的預測：

下調美國2023年GDP增長預期至0.4%，去年12月料增0.5%。

下調美國2024年GDP增長預期至1.2%，去年12月料增1.6%。

上調美國2025年GDP增長預期1.9%，去年12月料增1.8%。

維持更長周期的美國GDP增幅預期在1.8%。

美聯儲還下調了2023年的失業率預期：

下調2023年失業率預期至4.5%，去年12月份料為4.6%；

2024年失業率預期為4.6%，與去年12月份持平；

上調2025年失業率預期至4.6%，去年12月份料為4.5%；

長期失業率預期為4.0%，與去年12月份持平。

同時，美聯儲進一步上調今年的名義PCE通脹預期，和今明兩年的核心通脹預測：

上調2023年PCE通脹預期至3.3%，去年12月份料為3.1%。

2024年PCE通脹預期2.5%，與去年12月份持平。

2025年PCE通脹預期2.1%，與去年12月份持平

維持更長周期的PCE通脹預期在2.0%不變。

上調2023年核心PCE通脹預期至3.6%，去年12月份料為3.5%。

上調2024年核心PCE通脹預期至2.6%，去年12月份料為2.5%。

2025年核心PCE通脹預期2.1%，與12月份持平。

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