USDC:穩定幣脫鉤緊急逃生指南：為下一次危機做好準備_穩定幣

當你持有的穩定幣面臨脫鉤風險，該如何操作？孫哥拿USDC換DAI這個咋一看無用的操作背后有何邏輯？

從主流去中心化穩定幣、中心化穩定幣再到持幣對沖等多種方案，本文將結合底層邏輯、實際數據和案例，為你帶來最全面的穩定幣脫鉤緊急逃生指南。

PSM額度是有上限的，到達上限后就變成了單向轉換，即只能DAI→USDC，不能USDC→DAI，單向轉換下就成了DAI>=USDC

如果最終USDC是只能以0.98這種價格換回美元的話，makerDAO為了re-peg可能把這部分債務吃掉

如果情況惡化出現了市場崩潰，觸發借款人大規模還款、清算，那么需要買回DAI來還債，從而推升DAI的價格

歐科云鏈中期由虧轉盈3520萬港元，現持有約9942萬枚穩定幣及1512枚比特幣:11月29日消息，在港上市的歐科云鏈(01499.HK)發布的最新業績公告顯示，在截至2022年9月30日的六個月時間里，集團期內收益約為1.82億港元，并實現扭虧為盈。受益于業務架構的優化，集團期內實現凈利潤約3520萬港元，而去年同期的虧損約為2890萬港元。

據公司2022年中期業績顯示，數字資產相關業務實現收入約7300萬港元，占總營業收入的比例約為40%；來自區塊鏈安全審計等技術服務的收入約為2300萬港元，同比增長約1.7倍。公司地基工程+建筑廢物處理業務占總營業收入的比重下降至47.5%。

截至2022年9月30日，該集團所持有的重大數字資產包括99415271枚穩定幣及1512枚比特幣。[2022/11/29 21:09:04]

也就是說短期而言，這基本是個穩賺不賠的買賣，而且能夠容下大資金，所以自然得到了孫哥親睞。實際上3/11makerDAO便通過了緊急提案增加USDC→DAI的費用，并且由于PSM-USDC達到上限，DAI在短時間內也相對USDC有過約2%的溢價。此條逃生路線并不能完全脫離USDC的影響，主要好處在資金容量大，短期確定性強。

基于IC的借貸協議finterest計劃發行超額抵押穩定幣fUSD:7月11日消息，基于Internet Computer的借貸協議finterest計劃發行首個基于IC的超額抵押穩定幣fUSD，該穩定幣將參考DAI的模式，由超額抵押的一籃子資產支持。finterest在推特留言中表示抵押資產將包括比特幣。[2022/7/11 2:05:22]

B.AMO：公開市場價格干預，比如FRAX/crvUSD等

比如FRAX其底層資產大部分為CurveAMO，即CurveFRAX/USDCLP等資產。在FRAX<1的時候從FRAX/USDC池中取出FRAX，也就是變相的買入FRAX就可以支撐幣價;FRAX>1的時候增發FRAX注入，變相賣FRAX壓制幣價。

Hester Peirce：穩定幣可能不屬于美國證券交易委員會的管轄范圍:金色財經報道，被稱為“加密老干媽”的美國證券交易委員會專員Hester Peirce在最近一次接受彭博社采訪中透露，制定穩定幣法規可能不屬于美國證券交易委員會的管轄范圍，美國國會已經對此事進行了調查以提供指導。但Hester Peirce補充說，由于Terra崩盤事件造成了很大影響，美國國會可能會迅速采取行動，對穩定幣行業制定新的規則，她還透露美國證券交易委員會和美國商品期貨交易委員會對加密衍生品市場的監管職責仍未明確，國會可能需要具體說明兩家監管機構的職責范圍。[2022/5/23 3:34:35]

為什么這次FRAX也de-peg了？因為說到底還是依賴外部資產來掛鉤，USDCde-peg了，那作為儲備的FRAX/USDC又何來支撐。所以在UST出事的時候FRAX沒事，但如果AMO底層相關的USDC/USDT/DAI出問題了，那么FRAX就也免不了被影響。

算法穩定幣今日平均漲幅為0.63%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均漲幅為0.63%。8個幣種中4個上漲，4個下跌，其中領漲幣種為：LUNA(+13.53%)、AMPL(+5.00%)、ONS(+3.58%)。領跌幣種為：MITH(-7.42%)、BAGS(-5.28%)、RSR(-3.67%)。[2021/4/25 20:57:15]

所以使用AMO機制的穩定幣逃生，需要確定的是AMO底層資產有沒有問題，適合非常清楚該幣種內部情況的人。

C.債務/抵押品定價兌換：Luna/UST的雙向轉換，LUSD→ETH的單向轉換

LUSD是超額抵押穩定幣，抵押物僅支持ETH，主打一個純字。

LUSD從發布以來從未長期顯著<1，反而頻頻?1，這是為何呢？因為其規定1LUSD可以按$1的價格支付一定費率后換回作為抵押物的ETH。是的，跟UST按$1換Luna很像，不過ETH是沒法直接按$1換LUSD的。這樣在LUSD<$1*的時候便有了非常確定的套利空間，加上抵押物為純ETH風險相對較低，借款人也不太期望價格進一步下降，及時展開套利便peg住了。

穩定幣兌換器Orbits已于3月8日上線Beta版:據官方消息，基于火幣生態鏈的低滑點穩定幣兌換器Orbits已于3月8日凌晨上線Beta版，并開啟交易挖礦。在Beta版運行期間，參與穩定幣流動性提供和穩定幣交易，都有機會在治理代幣ORB發行之后獲得相應獎勵。[2021/3/8 18:23:50]

至于為什么經常大于1，這是因為在ETH價格下跌時不少被迫買回LUSD還債推升價格。你可以說這時候有人借出LUSD然后賣掉是可以套利的，但什么時候LUSD價格會下去呢？這筆利潤落袋的時間可沒有定數，加上熊市清算風險大，自然也就成了長期溢價的情況。上限是多少？由于LUSD極限抵押率為110%，就是可以用價值$110的ETH借出100LUSD，如果LUSD>$1.1，那么確定的即時套利機會就出現了，所以上限就是$1.1。

所以對于中小額資金而言，如果能以<=1的價格買入LUSD，是一個較為不錯的逃生方案。當然要是撞上極端行情搞出一堆壞賬來那也是沒辦法，只能說相對來說LUSD已經算是一個不錯的選擇了。

D.隨緣掛鉤：簡單來說就是有掛鉤邏輯但是不強

比如MIM等沒有PSM的超額抵押穩定幣，其原理就是價格低于$1的時候借款人可以便宜買入MIM還款然后提取質押物實現套利。

是的，道理沒錯，但如果借款人覺得你這幣還會繼續跌或者暫時也不會漲上去呢？由于MIM抵押物支持許多復雜產品，比如CurveLP/GLP等，風險更大，熊市下信心不足自然也就處于長期脫鉤狀態了。

這條路之前DAI已經走過，被證明是無法掛鉤住的。考慮到目前大多數此類產品為了和DAI/LUSD做出差異化和增加應用場景，普遍增加了較多風險較高的抵押物，不太適合緊急逃生，容易跳到另一個坑里。

中心化穩定幣

中心化穩定幣依賴美元儲備資產來掛鉤美元，因此應當從儲備資產上來著手分析。儲備資產安全性從高到低為：國債=國債逆回購>現金>低質量資產。另外債券有到期時間的概念，簡單來講就是到期時間越短流動性越好。

根據下方兩條推文對BUSD/USDC/USDT底層資產的分析，可知綜合安全性和流動性來看BUSD>USDC>USDT。不過USDT也有久經檢驗以及“不透明”帶來的好處，而BUSD則成了美國監管機構的眼中釘。

此外比較小眾的還有USDP/GUSD等，原理也是一致的，這次他們在聲明對硅谷銀行沒有敞口后，風險自然就小些了。不過必須注意的是銀行大面積出問題必然影響中心化穩定幣，這次沒問題不代表下次沒問題。

在現在的情況下，國債和逆回購占比更大的還是更靠譜些。如果還愿意持有美元資產的話，短期美債的風險建議不必過度考慮，因為這是美元資產中最高安全級的了，考慮這個話還是換回人民幣比較妥當。

https://twitter.com/NintendoDoomed/status/1625076182550208512?s=20

你需要信任這個交易所，交易所身家不少都在穩定幣上，Solana上的UXD曾經就在perpdexMango上持sol空sol，結果Mango不幸遭遇黑客攻擊…

如果你空的是ETH/USDT交易對，那么本質上你就是持有USDT，空ETH/BUSD就是持有BUSD，最終又繞回來了。

不過如果是幣本位合約的話，比如幣安這種Index是從真USD交易對中取的價格，看上去是個可行的方案。

需要注意的是幣本位合約面值為美元，就是說你沒法做空1BTC，只能做空價值$10000的BTC，價格波動大的情況下無法保持完全對沖。此外幣本位合約大家一般都不太熟悉，建議實操驗證后再大動作。

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