SIG:SignalPlus晨報 區域性銀行專題Ⅱ_SIGN

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最新消息:

-SignatureBank于周一的此時剛被關閉。

-FDIC、美聯儲和財政部長Yellen發表聯合聲明要「保護所有存款人」，SVB和SignatureBank的存款人會在3?月13日之前取回全部存款。

-納稅人不會承擔與SVB相關的任何損失，FDIC的損失將通過對銀行的特別評估來收回。

-股東和無擔保債權人將不受保護，高階管理層已被撤換。

我們認為的重點：

-美聯儲宣布建立新的“銀行定期融資計劃(BTFP)”，向符合條件的金融機構提供1年期貸款，這些機構將能夠以面值和市場利率加上一點點利差的方式抵押其HQLA，包括美國國債、政府機構債券和MBS，當前計劃的規模為250億美元。

美眾議院小組計劃于3月29日就SVB、Signature倒閉舉行首次聽證會:金色財經報道，美國眾議院金融服務委員會主席、北卡羅來納州共和黨人Patrick McHenry和來自加利福尼亞州的民主黨領袖Maxine Waters周五在一份聯合聲明中表示，眾議院小組計劃于3月29日就硅谷銀行（Silicon Valley Bank：SVB）、Signature Bank的倒閉舉行首次聽證會，致力于“查明失敗的根源”，出席證人將包括聯邦存款保險公司（FDIC）主席Martin Gruenberg和美聯儲負責監管的副主席Michael Barr。聲明表示：“這次聽證會將讓我們開始了解這些銀行失敗的原因和方式”。[2023/3/18 13:11:45]

-也就是說，面臨HTM/AFS虧損的銀行將能夠以當前約5.25%的成本從美聯儲那里得到資金，而不是試圖在市場上出售資產或者進行募資。

區塊鏈風險投資公司Signum Capital投資印尼加密交易所Tokocrypto:12月22日消息，新加坡區塊鏈風險投資公司Signum Capital宣布已向印度尼西亞的加密資產交易所Tokocrypto投資了一筆未公開的金額。據悉，該筆投資的重點是Toko代幣 ( TKO )以及生態系統的構建。（techinasia）[2021/12/22 7:56:15]

隨著SVB事件迅速發展，相關當局在亞洲時間周一早上很快地宣布了行動計劃，他們取消FDIC保險的上限，史無前例地無條件救助SVB和Signature的所有儲戶；此外，美聯儲將通過BTFP的信貸額度來處理銀行HFM/AFS帳上持倉的“未實現”損失，等于是允許金融機構以約5%的借貸成本來得到資金支持；最后，作為連鎖反應的一部分，隨著Silvergate、SVB和現在的SignatureBank都被關閉，可以說美國所有受監管的加密貨?幣入口場所都被移除。

Tokensoft與Signature銀行合作推出房地產證券代幣平臺:美國受監管的證券代幣平臺TokenSoft與總部位于紐約的Signature Bank展開合作，旨在為房地產投資者打造證券代幣化平臺。通過一系列的合作關系，Tokensoft可以為資產管理人提供保險賬戶，評估報告和經紀人交易服務，以期將房地產投資者帶入代幣化平臺。?此外，Tokensoft還將與Signature Bank整合，提供美元托管，并通過銀行的區塊鏈支付平臺Signet進行美元實時轉賬。（Coindesk）[2020/6/16]

以下我們盡力總結了當前情況以及事態如何發展至此：

-全球金融危機后，銀行監管規定對美國銀行施加了嚴格的資本儲備要求，迫使它們將大量儲備資金存入種類非常有限的合格固定收益抵押品池，主要涵蓋美國國債、政府機構債券和MBS。

加密友好銀行Signature Bank Q1凈收入下降30%:4月24日消息，加密友好銀行Signature Bank發布報告稱，與2019年第一季度相比，其2020年第一季度凈收入下降了30%。凈利潤下降的原因是，由于冠狀病疫情，信貸損失準備金增加了6050萬美元。（The Block）[2020/4/24]

-銀行被允許將這些持倉歸入HTM或AFS投資組合中，AFS的分類允許銀行在會計規則下不用將資產按市值計價。

-然而，美聯儲長期實施量化寬松政策和過度寬松的貨幣政策將利率推至零，促使SVB和其他銀行將客戶存款投入期限較長的債券中，在“尋求收益”的過程中押注利率風險。

-此舉導致收益率曲線在2010年代的大部分時間里都非常平坦，進而將利差問題轉化為負面循環。

-與此同時，由于寬松的貨幣政策，風險資本和新創融資呈指數增長，導致SVB資產規模飆升，促使管理層更進一步押注利率。

聲音 | TokenInsight：去中心化交易所的交易量高度集中在幾個領先的交易所:TokenInsight 發布了 2018 加密貨幣交易所年度報告。報告指出，基于 ETH 或者 EOS 的去中心化交易所的交易量高度集中于幾個領先的交易所，這些交易所占據了超過80%的交易量。其中，Newdex的交易量占據了EOS去中心化交易所的70%以上。[2019/2/3]

-與其他銀行相比，SVB資產中擁有最高比例的證券持倉，且持有最多風險較高的MBS和CMO產品。

-通貨膨脹在covid后猛烈回歸，導致美聯儲和全球央行在過去18個月內大幅加息。

-利率上調使得銀行的資產負債表出現巨大漏洞，因為債券價格與利率成反比，利率上升，債券價格下跌，利率大幅上升，長天期債券價格更大幅度地下跌。

-美國銀行因利率和久期押注導致共計有約6500億美元的未實現損失。

-Silvergate的破產引起市場對銀行HTM/AFS虧損的不確定性和規模的關注，幾天后SVB進行股權融資以及?PeterThiel的警告使市場投資者信心崩潰。

-SVB的資產中有97%?(!)超過了FDIC25萬美元的上限，因此，這絕不是一家零售銀行。

-監管機構被迫在48小時內制定計劃，以保護存款人并阻止系統性銀行擠兌，而不是像平時那樣顧慮用納稅人的錢來拯救投資決策糟糕的銀行帶來的道德風險。

-最終，FDIC/政府以面值救助存款人，美聯儲提供1年期市場利率的信貸額度為銀行的債券虧損提供資金，SVB的股權和債券持有人則沒有收到任何補償，三家美國的“加密銀行”在2周內同時消失。

最終，撇開道德風險問題不談，對系統流動性來說，這已經是在一個周末里我們能期待得到的最佳結果，不過HTM/AFS虧損的長期問題仍需要得到解決，且這一事件仍可能會繼續刺激投資者在短至中期內將存款轉移到大型銀行(G-SIB)。

回到市場反應方面，目前為止反應最大的是固定收益市場，?2年期收益率下跌約60個基點，整個聯邦基金曲線下移了55個基點，這是因為市場再次開始預期第四季度會有降息；此外，?3月會議加息50個基點的機率再次降回10%以下，市場現在認為美聯儲快速加息的隱患終于開始在系統中浮現，美聯儲將被迫暫停行動。

展望未來，顯然CPI將成為下一個影響局勢發展的重要催化劑，不過，我們的基本預期是Powell在3月仍會保持25個基點的加息幅度，但點陣圖中的終端利率會有一些向上調整。市場對此會如何反應還言之過早，取決于未來幾天股市的反應，以及即將公布的通脹數據，然而，我們還是更傾向對風險保持謹慎，因為美聯儲/FDIC?的行動實際上是為了保護儲戶和阻止銀行擠兌，且在股票下跌和銀行倒閉的過程中，還有很多債券虧損將被認列；此外，無論今天宣布的處理措施為何，我們仍預計儲戶仍會將存款轉向G-SIBs，導致更多的存款外流和資本狀況進一步惡化，需要通過股票和債券籌集資金來支持。

此外，由于資本仍卡在各種渠道中，且人們還不確定應該把法幣放在哪里，貸款條件在短期內應該會收緊；基于救助計劃帶來的負面影響，美聯儲可能會面臨越來越大的壓力，他們可能無法像市場所希望的那樣給出較為鴿派的政策指引；最后，正如我們過去所提到的，“利率驅動一切”，我們看到英國LDI、商業房地產以及現在的美國區域性銀行在過去5個月內相繼崩盤，我們相信加息帶來的隱患可能不止于此，對許多投資者來說，沒有交易對手方風險、利率為5%的6個月無風險存款現在看起來似乎是不錯的選擇。

在加密貨幣方面，隨著Circle稱有25%的資產存在SVB，我們不意外地看到周末有許多FUD情緒，USDC一度脫鉤至約0.85?，不過此時已經反彈接近平價；ETH跌至1400以下后反彈回到1600?，在過去72小時內多空雙方都有大規模的期貨部位遭到清算。讓我們先暫時忽略短期波動，目前已經有3個主要的加密貨幣和法幣渠道關閉，這對主流投資者參與加密貨幣會有進一步的負面影響，甚至可能影響Circle的長期商業模式；另一方面，BTC和ETH作為價值儲存的長期價值主張可以說是有所提升，畢竟一家資本充足且完全合規的銀行都可以在48小時內倒閉。總之，我們認為困境仍未結束，風險形勢仍然處在高度不穩定的狀態中，隨著我們再度進入動蕩的一周，我們一定會確保各位讀者能得到最新的情況更新。

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