SIG:SignalPlus每日晨報（20230222）_Signatum

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美國市場昨天在長周末后重啟，并迅速面臨與上周同樣的“不著陸”的現實打擊。美國2月Markit制造業PMI初值升至47.8?，其中就業項目升至52.6?，是9月以來最高的水平，服務業PMI也躍升3.7點至50.5?，是7個月來首次回到擴張區域，服務業就業項目也躍升至51.5?，收費價格項目升至50.2?，是10月以來最高的水平。另一方面，美國成屋銷售表現疲軟，繼前一個月下跌2.2%后，?1月再度下跌0.7%?，不過市場幾乎毫不在意這個數據。

CB Insights公布Q1投資機構CVC排行，OKX Blockdream Venures位居第三:5月13日消息，近期，數據分析公司CB Insights發布《2022年Q1區塊鏈報告》，并在其中公布了2022年Q1區塊鏈/加密領域CVC投資機構排行。OKX Blockdream Ventures在“投資數量排名”及“Mosaic評分排名”兩份榜單中，分別位居前三。 據悉，OKX Blockdream Ventures是加密資產平臺歐易OKX旗下的投資機構，專注于在全球范圍內探索最佳區塊鏈項目，支持前沿區塊鏈創新，推動全球區塊鏈產業及加密生態的持續發展。[2022/5/13 3:13:34]

正如我們先前不斷提及的，在當前形勢下，經濟活動伴隨高漲的資產價格繼續“突破高位”的風險比衰退隱憂要大得多，快速瀏覽一下近期宏觀形勢，可以發現“不著陸'論述的形成已經造成以下傷害：

Signature一季度收入同比增長91%:加密友好銀行SignatureBank發布今年第一季度財報，收入同比增長約為91%，總資產增至853.8億美元。財報要點如下：2021年第一季度的總資產達到853.8億美元，同比增長60.9％；凈收入為1.905億美元，同比增長91%，稀釋后的每股收益3.24美元；稅前利潤為2.728億美元，同比增長24.9％；凈利息收入為4.065億美元，同比增長24.9％；存款增長106.6億美元，增幅為16.8％，達到739.7億美元。[2021/4/21 20:44:15]

-美債10年期收益率上漲14個基點至3.95%?，就在不久前的2月第一周，收益率還低于3.40%?。

分析 | TokenInsight：USDT較上周同期交易量大降22.6% 其他穩定幣普漲:據TokenInsight數據監測顯示，交易量較大的5種穩定幣（USDT、TUSD、PAX、DAI和USDC）中，TUSD和USDC價格較上周同期持平，其余普跌，其中DAI跌幅最大達1.03%。24小時交易量方面，USDT單日交易量最高為28.8億美元，但對比上周同期下降也同樣最大達22.6%；其他穩定幣交易量對比上周同期普漲，其中USDC交易量漲幅最高達48.5%。市場供應量方面，USDT供應量較上周同期不變，除TUSD外其余穩定幣供應量普漲。獨立分析師 Lewis 認為，USDT的市場份額正在被進一步侵蝕，未來穩定幣市場或將呈現更加分散的狀態。[2018/11/10]

-美債2年期收益率收在15年高點約4.72%?，?1?y?1?y掉期利率>4.25%?，是11月初以來最高的收盤價。

動態 | TokenInsight：TI指數小幅下跌，KRW、JPY 對BTC交易額持續放大:據 TokenInsight 數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間 11 月 10 日 8 時報 600.41 點，較昨日同期下跌 6.57 點，跌幅為 1.08%。此外，在 TokenInsight 密切關注的 28 個細分行業板塊中，24 小時內漲幅最高的為其它應用版塊，漲幅為 1.96%；24 小時內跌幅最高的為商貿與租賃應用版塊，跌幅為 8.11%。

另據監測顯示，BTC活躍地址數達61.88萬，前一百地址持倉量再次上漲。BCtrend 分析師 Jeffrey 認為，KRW、JPY對BTC交易額持續放大7.6%，且海外流量也較上周小幅上升4.1%，或將帶動上漲行情。[2018/11/10]

-美國1年期通脹掉期收在3.05%?，較1月低點高了100個基點。

-聯邦基金現在反映3月加息50個基點的機率約20%?，預期的終端利率已經高于5.35%?。2024年第一季的利率軌跡比一個月前高出80個基點，所有降息預期都已被移除。歷經了一段時間的抵抗，就在Powell主席轉向鴿派之時，債券市場卻開始自我調整，向美聯儲“利率在更高水平維持更長時間”的論述靠攏。

-S&P500下跌2%?，?93%的成分股都下跌，這是今年首次見到超過90%的成分股下跌。

-VIX收在22.75?，是年初以來最高的收盤水平，技術面出現反轉跡象。

-投資等級債券利差和CDS走寬約3-5個基點；高收益CDX指數出現2-sigma程度的下跌。

-美元兌主要貨幣全面走強。

股市的崩跌冷酷無情，但我們在上周已經警告過這個風險，因為利率和外匯早已先股市一步變動。昨天的下跌也反轉了近?期的軋空形勢，空單最多的股票類別明顯表現不佳，而非必需消費品板塊也在Walmart和HomeDepot令人失望的財報結果影響下領跌，零售商CFO表示對儲蓄水平和美聯儲政策收緊對消費者財務狀況的影響抱持著謹慎的態度。

在加密貨幣方面，我們已經取代股票成為本輪最后仍未倒下資產類別，幣價相對穩定，BTC仍堅守24,?500美元，ETH在1,?600美元位置。隱含和實際波動率持穩，并沒有受到太多全球波動率走高的影響。我們認為加密貨幣和宏觀資產的關聯性中斷反映出主流群體對加密貨幣投資仍是興致缺缺，加密資產在整個資本市場中成為相對獨立的類別，我們在其中為自己未來的發展制定自己的策略，希望能創造更多與主流市場關無聯的alpha報酬。

最后，我們想再次將注意力轉向宏觀，并討論一個在之前宏觀培訓課程中曾觸及的主題。宏觀敘事是會根據美聯儲政策與商業/經濟活動之間的同步來波動和變化的，在過去的6個月里，我們已經目睹了多個基于市場對政策和經濟增長軌跡的看法而展開的敘事階段，這種永無止境的同步是最終推動宏觀資產類別間的關聯性和相對表現的原因，即為什么股票在某些時候會忽略利率/外匯的變動而有時卻不會，為什么“壞消息”有時被市場視為“好消息”的原因；目前，資產表現由增長因素主導，因為市場預期美聯儲的政策將屈居于經濟基本面之后，這可能可以幫助解釋為什么股市似乎突然又對好的數據結果過敏了。

不斷與此類敘事保持一致就是宏觀交易的本質，雖然這聽起來象是不可能做到，但我們從未停止嘗試。

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