COI:終止服務！美SEC向頭部平臺發難，以太坊LSD賽道格局生變？_WaveEduCoin

2月9日，Coinbase聯合創始人兼首席執行官BrianArmstrong發推表示，「我們聽到傳聞，稱美國證券交易委員會希望在美國取消零售客戶的加密資產質押服務，我希望情況并非如此，因為我認為如果允許這種情況發生，對美國來說將是一條可怕的道路」。隨后第二天，Kraken就宣布終止面向美國用戶的加密資產質押服務，并支付3000萬美元以了結SEC對其提供未注冊證券的指控。由此一石激起千層浪，市場開始關注起ETH流動性質押賽道這個越來越重要的加密領域。

01獨大的Lido，落后的中心化機構

截至發文時，以太坊信標鏈質押總量已突破1650萬枚ETH，占ETH總供應量近14%。

與此同時，在已經質押的ETH中，按具體分布看，前八名ETH質押服務商占據了66%的市場份額，頭部效應明顯。

加密礦企Stronghold Digital Mining已終止與Northern Data的托管協議:10月14日消息，加密礦企Stronghold Digital Mining已終止與Northern Data的托管協議以降低部分負債。Stronghold Digital Mining表示，終止托管協議將減少1000萬至2500萬美元（取決于比特幣價格）的利潤分成。并免除了將支付給Northern Data的260萬美元。此外，Stronghold還表示，其已將負債金額降低了60%至5910萬美元。（CoinDesk）[2022/10/14 14:28:02]

其中LidoFinance更是以約488萬枚的數量一騎絕塵，市場份額占比近三成，相當于第二名至第五名之和。

第二名至第五名就包括Coinbase、Kraken、Binance這三家中心化交易平臺以及stakefish，都是中心化的質押服務機構，優勢在于一鍵傻瓜式質押、無需至少32枚ETH，同時也會以中心化機構擔保的形式賦予流動性。

推特：與馬斯克的協議未終止，努力采取所有必要的措施來完成交易:7月12日消息，推特表示，7月10日，推特的代表給馬斯克的代表發了一封通知信。馬斯克和馬斯克代表聲稱的終止協議行為是“無效和錯誤的”。推特未違反其在協議下的任何義務，推特未遭受不利影響，也不太可能遭受重大不利影響。將繼續根據協議提供馬斯克合理要求的信息，并努力采取所有必要的措施來完成交易。保留所有合同、法律和其他權利。與馬斯克的協議未終止，銀行債務承諾書和股權承諾書仍有效。聲稱的終止協議無效，是基于以下的單獨原因，即馬斯克和馬斯克各方“故意、有意、固執并嚴重地”違反了協議。（金十）[2022/7/12 2:06:21]

但即便是緊隨其后的Coinbase，12.42%的市場份額也不到Lido的一半，同時值得注意的是，數據顯示Coinbase從去年10月開始似乎就暫時中止了質押ETH服務。

加密貨幣投資平臺Africrypt失聯創始人的律師稱已終止參與該案:加密貨幣投資平臺Africrypt失聯創始人的律師JohnOosthuizen表示，協助Cajee兩兄弟的任務已終止。Oosthuizen此前曾為Cajee兩兄弟辯護，Raees和他的哥哥AmeerCajee否認攜帶資金潛逃，他們從未把黑客事件通知，但表示他們將配合之后的調查。目前AmeerCajee和RaeesCajee仍然下落不明。金融部門行為監管局上周表示Africrypt提供了極高且不切實際的回報，疑似為龐氏騙局的非法投資計劃所提供的回報。此前報道，加密貨幣投資平臺Africrypt首席運營官AmeerCajee于4月告訴客戶平臺被黑客攻擊，而后創始人失聯，平臺上6.9萬枚比特幣（當前價值約為23億美元）被轉移。（彭博社）[2021/6/29 0:14:02]

此前Coinbase的2022年三季度營收報告顯示，Coinbase的質押收入達6280萬美元，約占凈收入的11%左右，相比二季度的8.5%持續增長。

Stripe已終止為特朗普競選網站提供支付業務:華爾街日報援引知情人士消息，上周美國國會大廈發生騷亂后，在線支付解決方案Stripe已終止為特??朗普總統競選網站進行付款處理，因為其競選政策違反了Stripe禁止鼓勵暴力的政策。根據其官網發布的內容，Stripe要求用戶同意，不會接受高風險活動付款，包括從事、鼓勵、促進或慶祝非法暴力或人身或財產傷害的任何企業或組織。特朗普競選團隊的發言人暫未回覆置評請求。據悉，Stripe目前為數以百萬計的網上企業和電商平臺處理銀行卡支付事宜，包括特朗普的競選網站和在線籌款機構。[2021/1/11 15:50:23]

這也能說明質押服務對中心化交易平臺在業務方面的重要性：在市場行情萎靡不振的大背景之下，質押可謂是比較穩定的主要收入來源之一。

而Kraken目前質押的以太坊數量約為123.37萬枚，占以太坊總質押量的7.42%，僅次于Lido和Coinbase，但和幣安、stakefish等其它中心化機構一樣，市場份額也距LidoFinance的29%差距明顯。

受美國證券交易委員會重拳出擊的影響，可以預見的是，伴隨著Kraken質押服務的中止，中心化機構中的ETH料將會繼續流向LidoFinance。

總的來看，以LidoFinance為代表的去中心化ETH質押協議，不僅在當下相比中心化機構質押服務占據絕對的優勢，在短期內因受SEC的監管影響，預計部分中心化機構中的質押ETH也會加速流出。

02極不均衡的去中心化流動性質押

那在去中心化流動性質押協議內，LidoFinance一家獨大之外，有沒有其他值得關注的新趨勢或項目？

幾乎沒有。如果把去中心化ETH流動性質押數據單列出來，LidoFinance一家就占據了93.4%的市場份額。

而FraxFinance等連Lido的零頭都不到，更關鍵的是，Lido的stETH在去年已經經過了ThreeArrowsCapital事件等多次恐慌和拋售潮，Curve上ETH/stETH的LP池、L2的拓展也都是明顯的先發優勢。

不過值得關注的是，FraxFinance推出的以太坊流動性質押產品frxETH增長速度極快——從2022年10月21日推出至今，frxETH從0增長到約9萬枚，迅速躍居。

而這般突飛猛進的增長背后，離不開其近兩個月來平均8%甚至一度達到16%以上高質押收益的推動：

這主要得益于Frax是CVX的最大持有者，因此可以利用巨額匯率影響Curve的獎勵排放，從而實現Cruve上frxETH/ETH流動性池的高收益。

這也是Frax近四個月創造奇跡的關鍵，至于后續frxETH能否成為以太坊流動性質押賽道的異數，其它去中心化ETH流動性質押服務又能否借中心化機構受限的東風趁勢而起，仍有待觀察。

03對以太坊質押影響幾何？

目前尚不清楚美SEC是否會全面禁止中心化機構的加密資產質押服務，這其實也牽扯到SEC是否有執法權的問題——ETH是否是證券？

如果不是，那SEC也沒有足夠的管轄權來一家獨斷，立法、監管推進的進度不會那么快，像美國商品期貨交易委員會等其他相關監管機構也都一直在尋求獲取加密市場的執法權。

Coinbase首席法務官PaulGrewal就表示，根據《證券法》和Howey測試，Coinbase的質押服務不是證券，美SEC對Kraken的執法行動可能會對美國加密行業的發展造成嚴重損害。

其實GaryGensler領導下的SEC近年來確實在加密監管領域動作頻頻，但按歷史經驗來看，被SEC盯上之后，即便牽扯到證券屬性，也并非無解：

2019年9月23日，SEC就與Block.one達成和解，Block.one同意通過支付2400萬美元的民事罰款，來解決SEC對其進行未經注冊的Token融資發行的指控，同時授予了其對未來業務的重要豁免權。

這也從另一個角度為一眾陷入類似指控困境的項目提供了思路——態度積極，認罰過關。

而隨著將于2023年3月進行的上海升級的臨近，如果升級完成后順利開啟以太坊質押者撤回其質押ETH的步驟，那對整個行業來講都會是長期利好。

在此基礎上，如果未來美國證券交易委員會等監管機構真的嚴格限制中心化機構的流動性質押服務，那只會讓去中心化質押賽道獲得更大的質押份額：

畢竟公司作為實體好監管，協議就難說了，LidoFinance不太可能像Coinbase這樣在美國注冊的中心化實體一樣遵守證券規則，使其能夠搶奪Kraken等市場的機會，未來質押增加的很大一部分可能會轉向Lido等流動性質押協議。

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