IDO:IOSG Ventures：Lido還能統治以太坊質押市場嗎_Bolide

流動性質押是一個贏家通吃的市場嗎？

如果中心化交易所在ETH質押市場上占主導地位，那將違背以太坊建設去中心化網路的目標。如下圖所示，Lido是ETH質押領域的頭部項目，占據了大約30%的市場份額。

盡管如此，社區中還是存在一部分聲音限制Lido的市場份額。比如Vitalik就認為staking項目應該對他們控制的staking數量進行自我限制，他建議15%作為他們的上限門檻。

如果沒有意識形態的顧慮，由于流動性、可組合性、網路效應、專業化和收益最大化，這可能是一個贏家通吃的市場類型。

Lido能占領多少市場份額？

限制單個項目的市場份額的支援與反對的呼聲主要論點總結如下：

總結：

1:Lido不會施加任何自我限制措施。

2:IMO認為Lido分叉是不可避免的，但這樣的分叉能占領多少市場是很難預料的，這取決于很多因素。比如LDO的治理行動，時機，來自分叉的治理創新，等等。

BBC Studios將于今年推出《神秘博士》和《Top Gear》元宇宙體驗:8月3日消息，BBC Studios宣布已與Web3公司Reality+達成合作，擬于今年晚些時候將旗下兩大內容品牌《神秘博士》（Doctor Who）和《Top Gear》引入元宇宙。

《神秘博士》已推出了一款NFT集換式卡牌游戲，今年五月BBC還為《神秘博士》提交了NFT相關商標申請，擬提供使用區塊鏈技術的NFT，以及虛擬貨幣、虛擬現實軟件和可穿戴數字設備。[2023/8/3 16:17:06]

3:由于來自去中心化、中心化玩家的競爭，以及社區的壓力，預計Lido在最好的情況下能占領50%的staking市場。

4:最現實的情況是，Lido維持現狀占據大約30%的市場份額。許多Lido儲戶選擇Lido的部分原因是為了挖礦獎勵，也可能有不可忽視的一部分ETH被押在杠桿上，這兩類用戶可能會在提款功能啟用后優先提款。

IOST與HashKey DID建立戰略合作伙伴關系:4月27日消息，IOST宣布與HashKey DID建立戰略合作伙伴關系，HashKey DID是Hash Key Group旗下領先的多鏈去中心化身份數據聚合商。雙方合作旨在通過將HashKey DID創新的去中心化身份服務集成到IOST的區塊鏈中來加強Web3基礎設施。這種合作關系將確保IOST用戶獲得安全、透明和高效的身份管理體驗。[2023/4/27 14:30:48]

5:與此同時，當取款功能被啟用時，我們也期待著新的儲戶的流入。理由是在這種情況下，ETHLSD的交易應該更接近錨定價值，對LSD的市場流動性的擔憂也會減少，因為在27小時內用戶可以轉換回ETH。

因此，取款功能將:

允許投機者將他們的存款取出來，但又能增加整體的市場信心，使staking更具吸引力。使占主導地位的LSD相對于其他解決方案將失去一些優勢，由于質押的機會成本較低。CEX有可能提供允許即時提款的產品，從而在便利性上贏得用戶。

資管平臺Blueshift與多鏈流動性協議Symbiosis達成合作:據官方消息，基于投資組合的AMM和資產管理平臺Blueshift近日與多鏈AMM DEX和流動性協議Symbiosis達成合作。[2022/5/21 3:32:25]

使用以下公式我們可以粗略地計算出市場隱含的預期。

*365

stETH目前的定價表明，提款將在大約460天后才會啟用。

飛速增長的市場

在一眾POS鏈中，以太坊目前具有最低的質押率。這很可能是因為以下原因：

在協議層面無法直接質押，用戶需要接受智能合約或托管解決方案帶來附加風險質押的以太坊無法贖回以太坊是一種更主流的資產，擁有比其他任何POS代幣都更去中心化的社區，但也更受投機者例如對沖基金的關注

隨著時間的推移，隨著新的智能合約經過實戰檢驗，并且隨著提款的確定性越來越高，我們可以預期會有更大份額的ETH被質押。然而，如果看到超過50%的ETH被質押，我會感到驚訝。

IOST正式宣布支持鏈上首個合規穩定幣HUSD:據IOST官方消息，IOST于1月13日正式支持HUSD作為其鏈上首個合規穩定幣。同時IOST也是除以太坊之外首批支持 HUSD的公鏈項目，在正式上線后用戶即可真實使用IRC21網絡版的HUSD。IOST鏈上集成HUSD穩定幣后，用戶可以在Stable Universal注冊賬戶并存入美元，通過跨鏈工具就能以1:1的比例獲取IOST鏈上的HUSD。后續，用戶還可以通過支持IRC20網絡HUSD充提的交易所進行跨鏈轉換，方便玩轉IOST。

HUSD可以應用于IOST鏈上 DeFi 項目中的質押、交易、借貸等各類場景。此外，IOST將于近日聯合Huobi Global舉辦鎖倉IOST贏HUSD的大型活動，活動獎勵高達35,000HUSD。HUSD是由Stable Universal公司發行的合規穩定幣，與美元1:1錨定。HUSD已經在數字資產交易、支付、DeFi等應用中落地。HUSD團隊將竭誠為用戶提供安全、穩定、便捷的數字資產服務。[2021/1/13 16:04:32]

ETH持有者的決策思路如下所示：我是否應該投資？如果是，我應該使用驗證者節點池嗎？如果是，我應該選擇去中心化版本嗎？如果是，我應該選擇Lido嗎？

IOST鏈上DeFi項目Pumpkin（南瓜）正式上線:由IOST節點合伙人開發，IOST項目方提供支持的第一個IOST鏈上流動性挖礦項目“南瓜Pumpkin”于今日16:00正式上線。

南瓜Pumpkin項目的代幣為Pumpkin Token（PPT），PPT總供應量為：2,927,232 PPT，總供應的95%將通過流動性挖礦釋放給用戶。

IOST的技術團隊已對南瓜Pumpkin的合約完成初步審計，并且正在接洽知名第三方的專業團隊進行第二輪審計。此外，南瓜Pumpkin合約啟用了時間鎖Timelock機制，上線即開啟，可有效保證用戶的資金安全。詳情鏈接：[2020/9/13]

LSD中流動性的重要性

一些人指出，最具流動性的質押衍生品——stETH與主要DeFi協議的整合所產生的網路效應可能會讓Lido贏得所有的市場。

例如，如果您想獲得流動性質押衍生品，您可能會選擇：

具有最佳市場流動性，方便退出的最深的流動性使LSD成為許多DeFi協議中的抵押品，為其持有者提供更多用例更多用例將使此類代幣更具流動性

如前所述，由于機會成本較高，流動性在目前無法提款的時刻更加重要。

但總的來說，用戶對參與再質押有多大興趣？或者更簡單的問題，用戶是否有興趣在鏈上應用程式中使用ETH？

我們經歷了由DeFi、NFT和游戲項目驅動的主要牛市，這些項目分發了大量激勵措施來吸引新用戶。然而，盡管有所有這些用例和激勵措施，只有一小部分ETH被用于智能合約。

據Nansen稱，2021年10月，使用量約為450萬wETH，不到ETH總供應量的4%。

另一件事，雖然不是那么令人擔憂但這里有必要指出：并非所有DeFi協議都支援rebase代幣，這就是為什么Lido本質上有兩個標準：stETH和wrappedstETH。

下圖表明，一些最大的DeFi協議不支援stETH標準，這就是為什么我們可以看到Wrap的stETH被用于MakerDAO、Balancer、Euler等。盡管Wrap和Unwrap不是一個重大障礙，但它確實會影響用戶體驗。

另一方面，大多數stETH代幣都在AAVE和Curve.fi上。

LDOvsETH

在很大程度上，LDO價格受以太坊活動和ETH價格的影響以太坊是Lido的目標市場。超過99%的Lido鎖倉在以太坊上Lido手續費來源于以太坊通貨膨脹獎勵和交易手續費Lido收益等于在Lido上收集的總質押獎勵的5%以太坊每天分配1700ETH作為質押獎勵，其中大約30%流向Lido

雖然Lido高度依賴以太坊基本面，但我們可以看到，即使由ETH支撐價值，Lido也經歷了顯著的波動。這可能是由于市場重新定價了Lido在以太坊生態系統中的定位以及LSD垂直市場的估計市場規模。

以太坊通膨獎勵

由于ETH通貨膨脹通常占Lido收入的大部分，因此了解其動態也很重要。

使用的數據點，我們估計TVL增加1%，基礎獎勵APY減少了0.41%。

對標競爭對手

定量比較：為了有一個更成熟的競爭對手作為基準，我們還將MakerDAO添加到表中，因為本質上LSD與合成資產最相似，其中stETH是一種合成資產。如果有一天Lido決定支援鑄造由質押的ETH支援的合成穩定幣，我不會感到驚訝。

代幣健康

.如何解讀這些數據？

誠實的回答：不清楚。可能的直覺–處置效應，指投資者傾向于過早賣出盈利代幣而長期持有虧損代幣的現象

定向比較

總結

我們估計質押的ETH至多會占到ETH總量的50%由于來自社區的挑戰和競爭對手的出現，我們合理地估計Lido流動性質押的市場份額會在35%左右在Lido開放流動提款后，我們估計杠桿交易者和挖礦參與者將會提出ETH，雖然提款大體上應該會創造一個提升質押興趣的環境。順利提款也會降低LSD的價值主張開放提款可能會發生在距現在一年后的時間

Lido優勢

ETH流動性質押頭號項目，先手優勢和堅實的護城河相較于競爭對手項目，Lido具有安全性，流動性，可組合性，網路效應，專業化/效率優勢。Lido大概率能維持最主要去中心化流動性質押平臺的地位歷來無審查的記錄公開透明的路線圖，按照路線圖實施、開發的記錄

Lido缺點

若Lido不引入某些限制，治理攻擊的成本不會很高存在驗證者透過參與LDO代幣戰爭以操縱獎勵分享機制的風險LDO代幣不夠去中心化漫長的熊市將導致低質押收益率和少部分質押的ETH流動性的意義可能被高估：許多ETH持有者根本對再抵押和使用鏈上資產不感興趣；一旦啟用提款，LSD將失去一些價值主張Lido分叉是不可避免的，目前還不確定它的威脅有多大Lido目標市場規模在很大程度上由ETH市值決定。Lido是間接押注ETH，然而，在風險調整的基礎上，ETH可能是比Lido更好的投資選擇文章就到這里了，我會在交流群做更仔細的分析，如果想加入圈子，歡迎私信！所有資訊平臺均為公眾號——布里克熊

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