HON:美股換炒經濟衰退題材，加密幣可能遭受波及_thegardenofeden

上周是全球金融市場動蕩的一周，上周三美國勞動部公布低于預期的物價指數激勵大漲，但隨后上周四Fed利率的升息決議與零售指數大幅衰退又重挫市場，另外幣安交易所的儲備爭議再次被搬上臺面，甚至上了華爾街日報的頭條新聞，種種紛擾下比特幣價格從17,800美元回落至16,500美元，以太幣再度逼近1,200美元。

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加密市場狀況并不好，FTX事件后用戶的信心尚未復蘇，對于中心化交易所的疑慮也沒有消除，這周連幣安都面臨數億美元的擠兌潮，雖然最后成功抵擋住資金外逃，證實幣安具備充足的儲備制度，但大量資金流失下也是損失慘重，不能說這是好事，這只會讓原本流動性就不佳的市場更加惡化。

事情到這邊還沒有結束，幣安這次合作的審計事務所Mazars突然宣布暫停對幣安與其他加密平臺的審計工作，Mazars先前有為幣安發布一篇公開信，揭露幣安現有的資產負債表與負債，然而他們也強調對此不出具意見，該封公開信也不是正式的審計報表，另外Mazars也停止和Cryptocom與Kucoin的合作，似乎是想停止加密產業的相關審計業務，甚至把幣安那一份公開報表從官網上移除。

美股三大股指收盤均上漲:標普500指數9月15日（周二）收盤上漲17.70點，漲幅0.52%，報3401.20點；

納斯達克指數9月15日（周二）收盤上漲133.70點，漲幅1.21%，報11190.32點；

道瓊斯指數9月15日（周二）收盤上漲2.30點，漲幅0.01%，報27995.60點。[2020/9/16]

這意味著Mazars不愿意繼續為加密貨幣產業背書其審計作業，理由不外乎是他們無法掌握真正的資產狀況，使得簽證的風險太高，但其他兩家Armanino與KPMG還是有為交易所提供PoR報表及審計服務，這更像是事務所單方面的決策，與交易所個別風險應該無關，投資人不需太過擔心。

從短期來看，加密市場要復蘇的機會很小，即使美股上下波動幅度高達10%以上，比特幣依然只在16,000至18,000美元間整理，振幅僅有5%左右，說明市場的成交量低迷，且加密市場并不存在過度放空或是超賣的情況。

加密市場下跌是產業面受到實質上的信心損害與資金鏈斷裂，這部分需要較長的時間修復，目前市場大多把希望放在2024年美國有望開始降息的時間點，到時才有好的環境供資金流入加密產業發展，并拉抬幣價行情，既然升息影響這么大，Fed殖利率也暫告一段落，那為什么美股還在繼續下跌？我們稍微推理看看現況。

美股三大股指收盤均下跌:標普500指數8月11日（周二）收盤下跌26.80點，跌幅0.80%，報3333.70點；

納斯達克指數8月11日（周二）收盤下跌185.50點，跌幅1.69%，報10782.82點；

道瓊斯指數8月11日（周二）收盤下跌104.50點，跌幅0.38%，報27686.91點。[2020/8/12]

A.12月14日美國CPI年增7.1%，今天將舉行FOMC利率會議

昨天晚上美國勞動部公布最新一期物價指數報告，數據顯示整體月增0.1%，年增降至7.1%，低于預期的7.4%，其中核心物價指數月增0.3%，顯著低于上個月0.6%，起先刺激美國股市大漲，納斯達克指數單日幅度最高4.3%，比特幣更一口氣沖上17,900美元，單從數據觀察，通膨似乎緩解，美國經濟也還沒有陷入衰退，進而風險資產大漲。

但隨著市場解讀通膨數據，會發現物價指數成長趨緩的主因不外乎是汽油價格與二手車價格大幅下跌，其他商品項的價格還是維持成長趨勢，意味著整體經濟的通膨壓力還是在，加上明天FOMC利率決議即將舉行，預計將會升息兩碼，使得基準利率來到4.25%至4.50%，雖然升息兩碼是意料中的事情，但市場現在對升息趨緩的期待過于樂觀，很有可能Fed發言又打破市場預期，美股后半漲勢因此有所衰退。

行情 | 美股開盤：美股區塊鏈概念股普遍上漲:美股開盤，三大股指小幅高開，美股區塊鏈概念股普遍上漲。柯達上漲0.49，埃森哲上漲0.28%，overstock.com上漲5.76%， Riot Blockchain上漲2.75%，Marathon Patent下跌0.51%，Square上漲1.01%。[2019/8/15]

B.12月15日Fed決議升息兩碼，明年預期還會升得更高

今天凌晨Fed公布12月利率決議為升息兩碼，基準利率將調整至4.25%至4.50%，符合市場預期，但市場更重視后續Fed發表對明年終端利率的看法，結果顯示理事們對于2023及2024年的利率看法分歧，點陣圖則顯示終端利率可能攀升至5.1%，整體而言攀升幅度超過市場預期，導致部分資金從市場撤退，使得美股漲幅進一步削減。

但Fed不認為美國經濟會衰退，今年與明年預期GDP成長幅度都為0.5%，代表Fed仍認為經濟軟著陸是有可能的事情，由于明年基期高的緣故，通貨膨漲到了明年下半年時很可能就走回2%的幅度，逼近Fed設定的長期通貨膨脹目標。

行情 | 美股區塊鏈概念股普遍收跌:今日美股收盤，美股區塊鏈概念股普遍收跌。柯達收跌6.76%，埃森哲收跌2.37%，overstock.com收跌2.14%；Riot Blockchain收跌2.12%，Marathon Patent收跌2.93%，Square收跌1.86%。[2018/11/21]

雖然終端利率被定為5.1%，但這僅僅是理事們的預期，從通貨膨脹走勢來看，這次升息完后要再有激進升息的可能性不大，至少市場可以根據4.25%左右的利率進行下一輪的估值調整，加密市場也終于跟進美股出現微幅的反彈，比特幣價格沖上18,000美元，隨后又滑落至17,800美元。

C.12月16日美國11月零售指數月減0.6%，風險資產價格下挫

晚上美國商務部公布11月零售指數為月減0.6%，創下今年最大的衰退幅度，美國商務部表示隨著圣誕節假期的到來，消費者正在減少節慶相關的禮物消費、房屋維修以及購買新車等支出，另外制造業產出也月減0.6%，是今年六月以來第一次月減，這些都增加市場對美國經濟衰退的疑慮。

行情 | 美股區塊鏈概念股普遍收漲:今日美股收盤，美股區塊鏈概念股普遍收漲。柯達收漲8.2%，埃森哲收漲0.61%，overstock.com收漲7.11%；Riot Blockchain收漲8.47%，Marathon Patent收漲8.81%，Square收漲4.48%。[2018/11/2]

零售數據公布后，美股隨之殺低，加密市場也連帶受到影響，比特幣從17,800美元滑落至17,300美元，跌幅約2.5%，其中美國零售股受到較嚴重的打擊，相關類股都有較大的跌幅，這也暗示Fed的激進升息政策正在逐步發酵，能有效減少需求來壓抑通貨膨脹。

此外股市下跌的原因也不外乎是基準利率已經攀升至4.5%，加上零售與制造數據疲弱，難免風險資產價格受到影響，這也促進Fed減緩升息的幅度，明年全年頂多升息2至3碼，維持終端利率約5%至2024年，等待通貨膨脹壓回2%后再考慮降息。

美國經濟真的在衰退嗎？市場正擔憂企業獲利不如預期

這次引發美股與加密幣下跌的因素有兩個，分別是預期利率攀升至5%以上、零售指數呈現月衰退0.6%，加深投資人擔心明年一月財報周開出來的2022年Q4財報結果不佳，甚至是出現獲利太衰退的狀況，以目前高利率且美股本益比仍高的現況而言，假設美股財報開獎不如預期，股票跌幅都會是10%以上的慘烈結果，使得投資人對目前市場狀況格外小心，深怕踩到美國經濟衰退的大地雷。

雖然數據不好，我們認為11月零售數據有點吊詭，美國商務部表示衰退是因為民眾對于12月圣誕節禮物的、房屋用品以及新車的消費減退，因此出現近半年來月減的現象，但11月正好是iPhone14Pro系列因為中國疫情控管而大量缺貨的時間點，美國民眾買不到高階iPhone作為圣誕節禮物，考慮到iPhone銷售量體龐大，對零售數據會有不小的影響，11月零售數據衰退很有可能是因為民眾買不到IPhone所造成。

假設真的是這樣，風險資產因為衰退疑慮而下跌就有可能是錯殺，因為iPhone系列出貨在12月初由于防疫政策放寬已經獲得明顯的改善，零售數據有望在12月出現強力的反彈，下個月的風向可能又會快速轉變成一片大好，因為美國經濟目前還是沒有衰退，其經濟基礎仍然強健，近期下跌只是錯殺。

相對于股票市場的高波動，加密市場則是乏人問津，這周幣安的提款風波一定程度影響了市場情緒，有更多的資金撤出中心化交易所，深怕再次發生FTX同樣的事件，雖然最后CZ出面緩和市場情緒，幣安也暫時挺住這次的擠兌潮，借此確認其儲備狀況可以扛得起數十億美元的提領，但資金外移還是不少，幣安又作為重要的流動性提供者，這讓加密市場變得更加低迷。

以目前的經濟情勢來看，加密市場的狀況是越來越差，首先從FedFOMC利率會議發言判斷，其中2023年全年預計都不會降息，基準利率將維持在5.00%左右以解決通貨膨脹壓力，沒意外的話，美國通貨膨脹也會在2023下半年回到年增2%，接著Fed必須看到連續一季的通貨膨脹趨緩，也就是最早要等到2024年才有望開始進入降息循環。

面對高漲的利率環境，加密貨幣這類淺碟市場行情都不會太好，現在產業環境低迷與恐懼問題又過于嚴重，短期內要迅速復蘇的難度很高，會高度考驗投資人對于加密貨幣資產的信心，現在狀況是即使美股反彈，加密幣也不一定會彈，但如果美股暴跌，加密幣有高機率會跟著下跌，風險相比報酬并不劃算，投資人要有持有兩年以上的打算，直到產業自我修復完成與經濟條件轉為寬松時，該補漲的幅度最后還是會漲回來。

文章就到這里了，我會在交流群做更仔細的分析，如果想加入圈子，歡迎私信！所有資訊平臺均為工種號——Crypto杰瑞

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