區塊鏈:金色薦讀 | 嘉楠科技研究報告_KET

金色熱搜榜：RVN居于榜首:根據金色財經排行榜數據顯示，過去24小時內，RVN搜索量高居榜首。具體前五名單如下：RVN、XTZ、QTUM、HIT、ZEC。[2020/7/14]

未來可能出現小幅下跌 下行時與BTC價格關聯性高

總結

盡管嘉楠耘智公布 2019 年前三季度業績增長低于預期，但整個行業的增長率也因比特幣熊市在下降。然而，該公司的自由現金流與收入均出現大幅下降，且伴隨著銷售成本的提高。未來可能出現小幅下跌。

金色相對論 | ATN&Atmatrix CEO高慶忠：區塊鏈為AI Market帶來了四個獨特優勢:在本期金色相對論上，ATN&Atmatrix CEO高慶忠提到，區塊鏈為AI Market帶來的獨特優勢有主要的幾個部分：1、區塊鏈，是用分布式數據庫識別、傳播和記載信息的智能化去中心化對等網絡；2、智能合約（Smart Contract），運行在區塊鏈上的程序，其特點是一旦設立指定后，能夠無需第三發的參與自動執行，并且沒有人可以阻止它的運行；3、DBot，是運行于區塊鏈上的AI產品，其具備和區塊鏈通信的協議庫；4、DApp，基于區塊鏈開發的去中心化應用，通過AI Market可以方便調用AI。[2018/7/17]

催化劑

金色財經現場報道 金色財經合伙人佟揚：在區塊鏈媒體競爭中 最終只有真正能為行業和社會帶來價值的媒體存活下來:金色財經現場報道，今日在哥倫比亞大學舉行的CryptoASIA會議上，金色財經合伙人佟揚發表了演講。她表示，在區塊鏈江湖蓬勃發展的同時，提供真實客觀的行業資訊是必不可少的一環，區塊鏈媒體發展成為重中之重。如今區塊鏈行業受到的關注度越來越高，自然為行業垂直媒體帶來一定的發展空間。未來區塊鏈媒體行業激烈的競爭是在所難免的。正如原來的視頻網站、團購網站都經歷過百團、千團大戰，但最終存活下來的不會太多。相信區塊鏈行業中，最終或許只有真正能為行業和社會帶來價值的媒體才能存活下來。[2018/5/13]

1.礦機業務: 我們預計核心業務將繼續良好增長并占據更多市場份額，公司會利用上市獲得的現金加強研發，并進一步加快新產品的推出。

金色財經現場報道 韓國Money Today核心戰略部部長：應精準判斷區塊鏈項目價值:金色財經現場報道，在2018全球區塊鏈精英峰會上，進行以《從媒體角度看區塊鏈行業發展趨勢》為題的圓桌談論，韓國Money Today核心戰略部部長指出：區塊鏈是一個新興產業，混亂局面在產業的初期將一直持續。區塊鏈是互聯網2.0，其特點是多中心化。在區塊鏈的全球化過程中，由于每個國家的反應和本身環境不同，也會導致行業亂象的發生。我曾在過去的一兩年時間里采訪過來自各國的區塊鏈項目創始人，他們有三個共同點：都在強調自己的產品是獨一無二的、自己的區塊鏈項目一定會成功、虛擬貨幣泡沫一定會破滅。但我個人認為區塊鏈技術未來有很大的發展前景，但區塊鏈市場在成長的過程中，會淘汰掉很多項目；其次，區塊鏈相關的項目是否有價值，需要進行精準判斷。如果我們能找到真正有價值的企業，那么我們是可以度過艱難的階段。[2018/4/28]

2.比特幣價格上漲預期: 比特幣的總供應量限定為 2100 萬枚，每當新挖出 21 萬枚比特幣，礦工挖礦獲得區塊獎勵減少一半，比特幣減半是每大約四年發生一次的事件。「減半」意味著每個區塊生產比特幣的數量減半，比特幣的供應速度放慢。市場價格與需求量成正比，與供給量成反比，市場預計比特幣減半將直接導致比特幣的價格上漲，對于礦機的需求將更為強烈。

風險

現金流凈虧損-在截至 2018 年 12 月 31日的一年里，嘉楠耘智的經營活動負現金流為 1270 萬元人民幣(180 萬美元)，在截至 2019 年 9 月 30 日的九個月里，又遭受了 2.363 億元人民幣( 3310 萬美元)的凈虧損。嘉楠耘智可能無法在長期內保持或提高盈利水平。無力從經營活動中產生正向現金流，會極大影響融資成本。

貼現現金流分析（DCF）

以加權平均資本成本 4.355%，經營收入增長率 10%，長期增長率 3.5% 計算，我們預估嘉楠耘智內在價值為 $ 2.11。

同類公司對比分析（Comps）

經過對基本情況進行分析，我們得出，假設在 25% percentile 的 P/E 和 P/TBV 對股價進行折算，我們預估嘉楠耘智內在價值為 $ 2.315。

總值計算

我們將兩種分析方法分別以 60%（DCF）和 40%（Comps）的比例加權計算，最終目標價格為 $ 2.21。我們研究了基于第 25 百分位市盈率和 P / TBV 倍數的隱含價值。以 P / TBV 倍數計算的隱含股價為 $ 1.87，以 P / E 倍數計算的中位數為 $ 2.76。我們 $ 2.21 的目標價格幾乎正好在這兩個數字之間。

警惕打著區塊鏈和新技術的旗號進行非法金融活動，標準共識堅決抵制利用區塊鏈進行非法集資、網絡傳銷、ICO及各種變種、傳播不良信息等各類違法行為。

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