USD:詳解Curve穩定幣crvUSD的創新之處：LLAMMA、PegKeeper、貨幣政策_crv幣價格

去中心化穩定幣賽道市場廣闊，但大都“創業未半，而中道崩阻”，曾經數百億美元市值的?LUNA?和?UST?也在短時間內歸零。如今，坐擁?37?億美金?TVL?的?Curve?也開始加入競爭。

近期，Curve?發布了穩定幣的白皮書和代碼，從?GitHub?看，該白皮書完成于?10?月份，并非最終版本。雖然白皮書中并沒有明確?Curve?穩定幣的名稱，但從代碼來看，該穩定幣的全稱為“Curve.FiUSDStablecoin”，縮寫為“crvUSD”。CRV?的通脹讓人詬病，通過穩定幣的穩定費和?PegKeeper?的收入，或者可以改善?Curve?收入不足的問題。

本次白皮書中主要介紹了?crvUSD?的幾個創新之處：借貸-清算自動做市商算法、PegKeeper?和貨幣政策。

美SEC主席以加密是“狂野西部”為由申請增加預算:金色財經報道，美國證券交易委員會(SEC)主席Gary Gensler在參議院撥款委員會上提議為其機構的數十億美元預算再增加數千萬美元的額外資金，他對立法者表示，SEC必須擴大規模，以保護投資者免受“充斥著違規行為”的加密行業的影響，希望將本聯邦財年該機構所有部門的資金從47億美元增加到51億美元。

他在講話中表示，加密貨幣市場作為“狂野西部”充斥著違規行為，投資者將辛苦賺來的資產置于高度投機性資產類別的風險之中，有了滿足我們使命規模的資金，我們可以成為美國公眾——投資者和發行人的更強有力的倡導者。

Gensler表示，額外資金將幫助該機構為其團隊增加170個職位，這可能使SEC的全職員工總數達到5,139名。[2023/7/20 11:05:42]

更加平滑的清算算法?LLAMMA

BAYC #2758與影業公司Pirexia Films簽署一項電影協議:金色財經報道，據BAYC #2759持有者Rzubi.Eth在社交媒體披露，他的“無聊猿”已經獲得了一個電影角色，而且已經與影業公司Pirexia Films簽署一項電影協議，預計很快將與來自Netflix的JM Cravioto導演進行合作，據悉該公司正在制作一部以“無聊猿”為主題的浪漫喜劇，Bored Ape #2758 出現在電影中并不是噱頭，而是電影演員陣容中的一員且將會領取薪水，預計將在2024年1月上映。[2023/6/5 21:15:14]

在此前的?CRV?多空大戰中，巨鯨抵押?USDC，從?Aave?借入?CRV?做空。當?CRV?債務的價值升值至?USDC?抵押品的?89%?時，這筆借貸開始被清算。盡管各個借貸協議在參數設計上有所不同，但整體思路相差并不大，在預留一定的清算罰金比例和市場波動空間后，盡可能大的增加資金的使用率。當市場上流動性不足時，就會像這次?Aave?一樣產生壞賬。

Kraken要求法院拒絕美國國稅局索要其加密客戶身份的請求:4月27日消息，針對2月尋求法院批準確認加密交易所Kraken加密客戶身份，Kraken已向美國舊金山的聯邦法院申請讓其拒絕美國國稅局的請求，并表示正在調查可能少報納稅義務的用戶。

Kraken在一份法庭文件中寫道，美國國稅局要求提供有關加密貨幣交易所用戶的信息相當于“不合理的尋寶”，已經遠遠超出了美國地區法官Jacqueline Scott Corley在大約六年前與Coinbase的類似訴訟中設定的界限；美國國稅局沒有遵守該案判決的基本規則，而是加大了力度，提出了更廣泛的要求，并依賴于更薄弱的理由。

法院將于5月就此案舉行聽證會，聽取雙方論點。據悉，美國國稅局在2月份提交的強制執行其傳票的請愿書中表示，它正在尋求確定在2016年至2020年的任何一年內進行至少2萬美元加密貨幣交易的Kraken賬戶。（彭博社）[2023/4/27 14:30:00]

短期集中的巨額清算也會給市場帶來劇烈的影響，如下圖所示，在?6?月份市場下跌的過程中，MakerDAO?中的一筆清算/止損操作，直接讓?Uniswap?上?ETH?的市場價格從?1300?美元下跌到?1000?美元以下。

數據：TheBeacon單一玩家數累計17952，為Treasure生態吸引新用戶15816:12月5日消息，據Dune Analytics數據，Treasure生態鏈游The Beacon單一玩家數為17,952，Founders鑄造數達31,041。此外，Treasure生態鏈游總玩家數量為36,415，通過The Beacon新增的用戶數為15,816。此外，TheBeacon道具在Treasure Marketplace上總交易額達47.1萬枚MAGIC（約合27.5萬美元）。[2022/12/5 21:23:28]

為了減少清算過程帶來的影響，crvUSD?采用了這種更為平滑的清算算法?LLAMMA，這也是?crvUSD?最主要的創新。

首先，crvUSD?仍然是通過超額抵押的方式發行的，但采用了一個特殊用途的?AMM?來代替傳統的借貸和清算流程。當達到清算閾值時，清算并不是一次性發生的，而是一個持續的清算/去清算的過程。

CFTC將成為主要的加密貨幣監管機構:金色財經報道，由 Debbie Stabenow擔任主席的參議院農業委員會準備提出一項法案，賦予 CFTC 對被視為數字商品的加密貨幣的“專屬管轄權”。2022 年的《數字商品消費者保護法》將創建“數字商品”的定義，其中將包括比特幣和以太坊等加密貨幣，但不包括任何可能是證券的東西，從而使 CFTC 能夠監督數字商品交易并強制注冊數字商品平臺，根據賬單的逐項細分。該法案的大部分內容都致力于詳細說明這些數字商品經紀商將如何受到與傳統金融同行類似的對待。目前，大多數加密貨幣交易所都在州一級受到監管，沒有明確的聯邦注冊或監督指南。CFTC 的對應機構 SEC 表示，上市數字證券的加密貨幣交易所應被視為國家證券交易所。

早些時間報道，美參議院擬將比特幣和以太坊視為商品由CFTC監管。[2022/8/3 2:57:18]

例如，以?ETH?為抵押品，借入?crvUSD。當?ETH?的價值足夠高時，和傳統抵押借貸一樣，抵押品并不會發生改變。當?ETH?價格下跌，進入清算區間后，ETH?開始隨著下跌被逐漸賣出。在跌破區間后，則全部為穩定幣，繼續下跌不會發生變化，也和其它借貸協議相同。但是，在中間的清算區間，若?ETH?出現上漲，則?Curve?會用穩定幣幫助用戶重新買入?ETH。若在中間的清算區間內波動，那么就會不斷的重復清算和去清算的過程，不斷賣出和買入?ETH。

這個過程類似于在?AMM?中提供流動性后的無常損失對沖，如在?Uniswap?上提供?ETH/USDC?的流動性。當?ETH?上漲時，ETH?被動賣出，要使自己在提供流動性過程中幣本位的資金不發展劇烈變化，只能在市場上買入?ETH；同樣，ETH?下跌時，再賣出?ETH?進行對沖。

相比?MakerDAO?等一次性清算的借貸協議，若發生清算后市場反彈，在?MakerDAO?中，用戶手里只剩下清算后的一點殘值，而在?Curve?中則會在上漲過程重新買入?ETH。

在?Curve?團隊做的測試中，當市場價格跌至清算閾值以下?10%?，并重新上漲后，在?3?天的時間窗口內，用戶抵押品的損失僅?1%?。

雖然這種算法確實能夠降低用戶在極端行情下遭到清算的損失，甚至在價格回升后將損失控制在很低的范圍內。但也并非完全沒有缺點，可能會更容易進入清算。例如，以相同的條件在?Aave?和?Curve?上抵押?ETH?借入穩定幣，當價格波動較小時，Aave?上的頭寸可能不會被清算，但?Curve?上可能遭到了清算和去清算的過程，用戶存在少量損失。

自動穩定器和貨幣政策

由于有足夠的抵押品，crvUSD?的價格可以錨定為?1?美元。但二級市場中價格是波動的，crvUSD?的價格會在?1?美元附近小幅波動。

當?crvUSD?的價格由于需求增加而處于錨定價格以上，也就是高于?1?美元時，PegKeeper?可以無抵押地鑄造?crvUSD，并將其單邊存入穩定幣兌換池，使?crvUSD?的價格下跌。即使鑄幣過程沒有抵押，但可以由流動性池中的流動性提供隱性抵押支持。

當?crvUSD?的價格低于?1?美元時，PegKeeper?可以撤回部分?crvUSD?的流動性，讓價格恢復至?1?美元。

PegKeeper?在這個過程中等于是在高于?1?美元時賣出了?crvUSD，在低于?1?美元時買入了?crvUSD，會有利可圖，并維持了?crvUSD?的價格穩定。

類似的錨定機制在?Frax?的?AMO?中也有采用，可以避免?MakerDAOPSM?機制中心化穩定幣的影響。

貨幣政策則控制著穩定器的債務與?crvUSD?供應量之間的關系。例如，當債務/供應量大于?5%?時，可以改變參數，激勵借款人借入并拋售穩定幣，并迫使系統燃燒?dst。當債務/供應量較低時，激勵借款人歸還貸款，使系統增加債務。

思考與總結

雖然白皮書中抵押品的例子是?ETH，但?Curve?上更重要的是穩定幣池中的資產。若能將?3?pool?等池的?LP?代幣用于抵押品，將可以提高資金利用率。

Curve?團隊本身控制著大量的?veCRV?作為投票權，能夠引導?crvUSD?與?3?pool?等池間的流動性，方便?crvUSD?的冷啟動，這是其它穩定幣項目不具有的優勢。

Curve?并沒有打算為穩定幣發行新的治理代幣。當前?Curve?作為?DEX，其中主要交易對的交易手續費僅為?0.05%?或?0.01%?，收入有限。穩定費和?PegKeeper?的引入可能改善?Curve?的收入情況。

大多數借貸協議都是采用的?Chainlink?的預言機，而?Curve?采用了自己?DEX?中的價格預言機，所以可能只有?Curve?上已有的資產才能作為抵押品，也節省了在預言機上的花費。白皮書例子中的?ETH?已經包含在?tricrypto?池中。

由于?Curve?是在交易的基礎上做的借貸，如果根據流動性控制每種代幣能夠借入的上限和清算閾值，那么理論上可以完全杜絕清算不及時產生的壞賬。

Tags：CRVUSDETHVUSDcrv幣價格ATUSD幣ethercashVUSD幣

歐易交易所app官網下載