原文作者:JoeyWu
去中心化期權金庫是一攬子期權策略,將標的資產的波動率轉化為期權費,以此為儲戶的收益。與其他依賴Token獎勵的傳統DeFi產品不同,DOV的收益來自交易波動率產生的真實損益。并且,加密資產的隱含波動率往往比TradFi的IV高,因此收入也比較可觀。
DOV出現之前,期權策略幾乎只提供給機構投資者,他們通過場外交易或在Deribit等期權交易所執行。然而,期權策略的特性是非常適合量化交易,因此完全可以開放給普通投資者使用。DOV就提供了這樣的投資機會,用戶只需將他們的資產存入金庫,合約就會自動執行策略。
下文對ETH、BNBChain和Solana上的龍頭DOV應用進行了比較。
RibbonFinance
目前運用最廣的期權策略是CoveredCall,最早是ETH上的RibbonFinance開始使用。投資者買入現貨并賣出等量的看漲期權,組合頭寸如下圖所示:
V神盤點以太坊2020年進步,包括PoS測試網及MakerDAO等:V神在推文中列出以太坊在2017年沒有、但是在2020年擁有的東西: Uniswap;http://Tornado.cash;Status;MakerDAO;ZK Rollups(如Loopring),吞吐量超過2000 TPS;PoS測試網;叔塊率< 10%,區塊Gas上限為1000萬;Gitcoin贈款。[2020/3/28]
http://www.option-trading-guide.com/coveredcalls.html
綠線代表組合頭寸,當標的價格大于期權執行價,組合收益為恒定的期權費,而當價格小于執行價減期權費,組合收益由正轉負。CoveredCall適合那些不愿意賣出資產但又對后市不樂觀的投資者。
美股持續走高,道指較3月23日收盤點位上漲20.48%:美股盤中持續走高,道指漲逾1200點,較3月23日收盤點位上漲20.48%;納指、標普500指數分別較3月23日收盤點位上漲約12%、16%。[2020/3/27]
RibbonFinance是目前TVL最大的DOV產品,不過只開放BTC、ETH等核心資產。
Shield
Shield是目前BNBChain上TVL最大的DOV,采取的是DeltaNeutral策略。Delta是資產價格對期權價格的一階導影響,假設Delta為0.5,則資產價格每變動一個單位,期權價格會同方向變動0.5個單位。由于DOV的目的是獲取資產的波動率,因此必須對沖掉價格的影響。
簡言之,對一個歐式看漲期權空頭做對沖時,每賣出一份期權就需要買入N(d1)份資產。而用戶存入的資產就起到了對沖的作用。
動態 | Cointelegraph盤點2019年最具活力和影響力的區塊鏈公司:Cointelegraph發文盤點2019年最具活力和影響力的區塊鏈公司,具體如下:
1. 加密貨幣托管和清算獲得動力:Gemini;
2. 去中心化穩定幣交易加速:Maker/DAI;
3. 游戲協議吸引主流興趣:TRON / WINk;
4. 利用不斷擴展的開發者社區:Ethereum;
5. 比特幣生態系統中的智能合約和DeFi:RSK;
6. 衍生品讓機構投資者的興趣達到頂峰:Bakkt;
7. 向加密生態系統添加資本市場功能:Binance;
8. 打開法幣閘門:Simplex;
9. 擴大對加密解決方案的訪問和認知:Coinbase;
10. 傳統支付公司利用加密技術并鼓勵采用:Skrill。[2020/2/10]
不過,Delta是為不斷變化的,這里就需要引入另一個概念,Gamma。Gamma是資產價格對期權價格的二階導影響,衡量的是Delta的變化量。如今,在TradFi市場上執行期權策略的機構不會簡單地對Delta進行對沖,也需要保證Gamma為0。這部分目前還沒有體現在DOV的策略上。
動態 | 中國日報網盤點2019年10月新聞熱詞匯總,區塊鏈包含在內:11月1日,中國日報網盤點2019年10月新聞熱詞匯總,其中包括區塊鏈技術應用。據悉,中共中央局10月24日下午就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行第十八次集體學習。中共中央總書記習近平在主持學習時強調,區塊鏈技術的集成應用在新的技術革新和產業變革中起著重要作用,要加快推動區塊鏈技術和產業創新發展。[2019/11/1]
相較RibbonFinance,Shield的最大優勢是定位于DOV發行平臺,對任意擁有流動性的長尾代幣開放,允許項目方或者做市商在無需許可的情況下通過場外期權對沖策略發行代幣的期權金庫。
相比BTC、ETH等主流資產,項目方發行DOV的意義在于,通過場外期權做市服務首次使項目方可以在無需任何單方面補貼的情況下為社區提供一個可持續收益的代幣使用新場景。因此,項目方期權金庫有機會成為繼流動性挖礦和單幣鎖倉挖礦等傳統DeFi激勵方式后的新流行。
動態 | 澳媒盤點12國加密貨幣稅制 日本稅率最高:7月23日,澳大利亞加密貨幣媒體Mickey發文盤點各國加密貨幣稅制,并指出日本加密貨幣稅率非常高。根據2017年4月實行的資金結算法修訂版,加密貨幣交易所產生的利益所得劃分為雜項收入,所得稅最高可達45%,作為伴隨著損失的交易市場稅率來說非常高。此外,該媒體列舉了以下幾個國家的加密貨幣稅制:1、德國:加密貨幣交易免除附加稅,持續保有加密貨幣一年以上可免除轉讓所得稅。全部歐洲市民向德國轉移資產時可免除轉移稅。2、新加坡:長期投資加密貨幣的企業和個人免除轉讓所得稅。3、葡萄牙:不像加密貨幣征收附加稅和所得稅,但企業通過加密貨幣交易所得的收益需要課稅。4、馬耳他:加密貨幣的日交易作為法人稅征收稅金,但個人投資者購買和擁有加密貨幣不用繳納稅金。5、馬來西亞:不需要繳納轉讓所得稅。6、白俄羅斯:對加密貨幣挖礦和對加密貨幣的投資不征收稅金。7、瑞士:對專業投資者的加密貨幣交易征收法人稅,挖礦被視為個人營業收入,但個人投資者的投資及交易不需繳納轉讓所得稅。8、加密貨幣被認為是資產,納稅方式和股票一樣;如果購買加密貨幣并保留一年以上,根據收入水平征收0%至20%的稅金。9、澳大利亞:當所有交易均被視為轉讓收入,并且兌換為澳元時要求保留所有準確的交易記錄;如果進行加密貨幣投資獲得的利潤,就要交納與個人所得稅相同速率的稅金。但如果持有1年以上的加密貨幣,將減免50%的稅金。10、以色列和瑞典:如果納稅人不能證明他們購買的加密貨幣的購買額,將會征收百分之百的稅金。[2019/7/23]
Friktion
Friktion是目前Solana上最大的去中心化期權應用,其中超過70%的TVL集中在Altcoin上,這些Token通常在CEX上沒有對應的期權產品,因此不會影響CeFi市場。
此外,Friktion還實行了提前拍賣機制,在期權到期前6個小時賣出下一周的期權已獲得更高的期權費。下方表格為官方通過歷史回測做出的總結,回測表明提前6小時拍賣可以顯著提升AltcoinDOV的隱含波動率。
然后,隨著FTX的崩潰,Solana的生態也遭受沉重打擊。
對CeFi期權市場的影響
BTCATMImpliedVolatility
ETHATMImpliedVolatility
期權隱含波動率是衡量投資者對未來市場預期波動的有力工具,通常當大部分投資者對未來市場方向的判斷和當下走勢方向相同時IV會降低,而當預期與當下行情相悖時IV則為升高。
觀察BTC期權與ETH期權的IV走勢可以發現,自2020年第四季度以來,加密市場期權IV整體上在不斷走低,除了類似去年5月和今年5月的市場暴跌行情。根本原因在于,IV與期權價格成正比,當期權市場供過于求,期權價格就會下降,進而導致IV下降。
CeFi市場上,期權的買賣雙方通常能達成平衡,因此IV可以真實地反映投資者對未來的預期。然而隨著DeFiOptionVault市場的不斷擴大,這一切似乎發生了變化。
由于DOV賣方可獲得額外收益,例如平臺獎勵或質押收益等,導致賣方市場有大量散戶參與。且期權畢竟屬于小眾產品,買方通常是機構做市商,他們購買期權不是為了未來的利潤,而是在DOV內購買便宜的IV,并在Deribit鏈上出售相關期權,以此進行套利。因此,DOV市場實際上供過于求,導致IV逐漸降低。
IV的降低不僅影響傳統期權市場,對DOV自身也產生負面影響。起初,DOV選擇出售0.1delta的期權,執行價格離當前價格較遠,風險較小。但隨著期權價格的不斷降低,賣方獲利空間越來越小,為了維持收益率,DOV不得不提高delta,這就導致執行價格與當前價格更接近從而擴大了風險。應對核心資產DOV收益逐漸降低的趨勢,大多競品選擇將標的物擴展至其他Token。
總結
DOV產品的核心出發點就是為讓用戶放棄無限賺取收益的可能,通過將波動率轉化為期權費使用戶獲利。
一般地,DOV的APY集中在10%-50%,其中Altcoin的更高。以Curve、AAVE或Compound為首的DeFi存款APY通常不會超過10%,遠低于DOV的APY。而且,DOV的收益不是依靠Token的通脹,而是通過組合策略套利產生利潤,因此不會影響價格。
不過,這里我們所說的Token是指擁有Holder的Token,即使是Altcoin,也必須是有應用場景的Token,而非那些以高APY吸引用戶質押挖礦的龐氏Token。因為雖然DOV的APY較高,但相較“挖礦Token”動輒上萬的APY,恐怕還不具備吸引力。
上述的Ribbon競品中,Shield的創新度最高,其無許可機制可以吸收做市商在平臺上進行鎖倉。目前很少有DeFi協議能夠不依靠Token的通脹為用戶提供質押收益,Shield的機制不僅解決了Altcoin流動性較低的問題,而且緩解了DOV對CeFi的影響。
不過,正如前文所述,DOV的APY雖高,但相較龐氏挖礦的APY并無優勢。因此前提是標的資產必須有上漲的潛力,否則DOV也無法拯救它。
杠桿多頭似乎對11月25日到期的比特幣11.4億美元的月度期權毫無準備。比特幣的月末期權定于明天世界標準時間上午8:00到期,價值11.4億美元的比特幣將到期.
1900/1/1 0:00:00美國聯準會(Fed)稍早公布11月會議紀要,多數官員都預期較慢的升息步伐可能很快將來到,激勵美股齊揚、美債殖利率下滑、比特幣一度逼近1.7萬美元.
1900/1/1 0:00:00尊敬的用戶:?????? ??? BKEX現已完成SHINJA的合約置換,2022年11月25日18:00恢復SHINJA/USDT交易對交易功能。充提恢復時間請留意后續公告.
1900/1/1 0:00:00LTC的價格顯示出強勢,因為價格從每周低點50美元反彈至走高趨勢,讓多頭松了一口氣。由于市場的看跌情緒持續存在,LTC的價格繼續保持堅挺,對于大多數交易者和投資者而言,情況看起來不確定.
1900/1/1 0:00:00ThistimewearecomingbackwiththerewardsforbothnewandoldP2Pusers!$50.
1900/1/1 0:00:0012:00-21:00關鍵詞:Onomy、日本央行、StarlingBank、Fireblock1.基于Cosmos的DeFi協議Onomy完成1000萬美元融資;2.
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