數字貨幣:金色觀察 | 偏離“避風港” 比特幣還能作為“數字黃金”存在嗎？_區塊鏈

比特幣長期以來被吹捧為數字黃金，這意味著它的價格波動不跟隨其他資產（如股票）的走勢而波動。但在今年3月全球冠狀病爆發和股市暴跌之際，投資者尋求避風港，但似乎并沒有轉向比特幣，至少在機構層面上是這樣。此外，比特幣和黃金的走勢截然相反。除了價格走勢之外，芝商所的比特幣期貨市場數據還表明機構投資者正在回避比特幣。

與此同時，在世界上主要經濟體的央行數字貨幣CBDC逐步研究與推進下，比特幣結算對于以合規性為重點的金融實體而言意義似乎不大。那么在偏離“避風港”屬性后，比特幣還能作為“數字黃金”存在嗎？

避險資產OR風險資產

避險資產指的是隨著市場變化，價格不會波動太大的一類較為穩定的資產。避險資產的作用按照字面上的意思就是“避險=規避風險”，買入避險資產的意義就在于規避風險。

常見的避險資產主要有三種：黃金，黃金作為一種稀有金屬，其稀缺性和本身作為金屬的功能價值，使其價格得到了強力保證。黃金長久以來一直是一種投資工具。黃金之所以可以避險，關鍵在于它的價值高，并且是一種獨立的資源，不受限于任何國家或貿易市場，它與公司或政府也沒有牽連。黃金也是一種最被人熟知的避險資產，“亂世買黃金”的說法到現在都仍流行于市場中；避險貨幣，美元是最常聽到的避險資產之一。這主要與美國的經濟實力和美元作為全球頭號儲備貨幣的地位有關。在2008年金融危機高峰時期，美元就作為最安全資產而受到全球投資人的追捧；國債，國債的價格是隨著利率波動的，因此國債并不是沒有風險。但之所以稱國債為避險資產，主要原因有兩點。首先國債本身的收益是鎖定的，固定收益屬性導致其風險相對低，較為適合低風險投資者或避險投資者。此外國債價格波動和經濟周期和其他類資產呈弱相關或負相關，能夠起到分散風險的作用。不過需要注意的是，可以作為避險資產的國債，皆為政府信用好的國債。因此諸如美國國債就成為了避險屬性相當高的國債。而歷史上也確實存在著很多小國家破產，國債無效的案例。

金色財經挖礦數據播報：ETH今日全網算力下跌1.21%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

BTC全網算力151.468EH/s，挖礦難度25.05T，目前區塊高度686183，理論收益0.00000629/T/天。

ETH全網算力596.210TH/s，挖礦難度7512.24T，目前區塊高度12565165，理論收益0.00284417/100MH/天。

BSV全網算力0.694EH/s，挖礦難度0.10T，目前區塊高度690115，理論收益0.00129657/T/天。

BCH全網算力2.514 EH/s，挖礦難度0.36T，目前區塊高度690713，理論收益0.00035806/T/天。[2021/6/4 23:11:05]

風險資產是指具有未來收益能力的資產，比如股票之股息、債券之利息等等。但是，風險資產的未來收益是不確定的，否則所有的投資者都會追求那些收益最高的資產，而放棄那些收益最低的資產。于是在供求均衡的條件下，所有資產的收益將趨于一致。

金色財經挖礦數據播報 | BTC今日全網算力下降2.11%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

BTC全網算力134.006EH/s，挖礦難度19.16T，目前區塊高度660836，理論收益0.00000714/T/天。

ETH全網算力285.962TH/s，挖礦難度3579.04T，目前區塊高度11428955，理論收益0.00617788/100MH/天。

BSV全網算力1.151EH/s，挖礦難度0.16T，目前區塊高度665066，理論收益0.00078208/T/天。[2020/12/11 14:53:30]

比特幣與“數字黃金”

比特幣誕生于2008年金融風暴之后。創始人中本聰設計出比特幣的其中一個誘因，就是看到各國央行不斷印鈔票放水救經濟，因而決定設計完全去中心化的，發行總量恒定的貨幣。

比特幣一直以來被認為是“數字黃金”。對此，英國央行（BoE）高級經濟學家Peter Zimmerman分析，比特幣的機制導致人們把它視為黃金。他稱，當加密貨幣價格上漲時，普通持有者就會不愿意花費它。相反，他們更愿意囤積加密貨幣，忍受較慢的結算時間。我稱之為“數字黃金”效應：當加密貨幣更有價值時，持有人會將其視為一種可存儲的資產，而不是用來消費的錢。

金色晚報 | 10月31日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：數字貨幣、北京、銀保監、V神、比特幣白皮書

1. 習近平：積極參與數字貨幣等國際規則制定，塑造新的競爭優勢

2. 北京市副市長殷勇：將推動金融監管沙盒參與主體更豐富，穩步增加監管沙盒彈性；

3. 銀保監會副主席梁濤：目前開展區塊鏈應用的保險機構約有30家；

4. 王永利：PayPal用戶要將加密貨幣兌換成法定貨幣后才能完成購物支付；

5. SushiChef：Sushiswap已發布最新UI 下月將進行全面審計；

6. 數據：比特幣盈利地址數量超3130.52萬續刷新高；

7. V神：不喜歡鏈基層治理，因其可被利用并導致權力集中；

8. 歷史上的今天丨2008年的今天 比特幣白皮書正式發布；

9. BTC突破14000美元關口 創2018年1月以來新高。[2020/10/31 11:20:06]

灰度（Grayscale）董事總經理Michael Sonnenshein在接受采訪時曾表示，比特幣正處于一個新的投資時代。比特幣本身已經鞏固了其作為價值存儲或數字黃金的作用。

金色相對論 | 朱江：央行的總體策略有條不紊可進可退，最重要的是讓央行數字貨幣流通起來:在今日舉行的金色相對論中，關于“基于數字貨幣的支付清算未來會是什么樣的”的問題，金山云區塊鏈部門總經理朱江表示，有一種說法，如果區塊鏈技術覆蓋數字貨幣的發行與流通全過程，那支付清算結構會被摒棄，轉結支付機構也將被邊緣化。這其實也存在兩種情況，第一，在央行、商業銀行雙層投放體系下，區塊鏈覆蓋數字貨幣的發行以及流通的全過程，整個交易的轉結是由區塊鏈網絡協議直接完成。如此，支付清算機構會被擯棄，轉結支付機構也將被邊緣化。第二，雙重投放體系中，代理發行機構用自己的標識發行數字貨幣。支付清算機構可對現有的網絡進行改造來支持數字貨幣的轉結清算，通過向央行繳納準備金獲得數字貨幣的發行量，發行的數字貨幣成為代理投放機構的負債，各個代理發放機構需要對這些數字貨幣有標識，同時監控數字貨幣流通。這種情況下轉結清算機構還是能夠發揮作用，找到各自角色。我的觀點是，總體來看，還是處于嘗試性階段，央行的總體策略有條不紊，可進可退，最重要的是讓央行數字貨幣流通起來，然后再發展更多的業務場景。[2019/8/15]

大眾對比特幣“數字黃金”稱號的賦予蘊含了對其避險屬性的極高期望。但比特幣在本次疫情影響下，和股市同時漲同時跌，沒有體現出避險資產的作用。人們開始思考，一直以來的“數字黃金”稱號是否還具有意義？

金色財經現場報道 迪拜市政府金融科技管理局企業家中心副總裁漢斯·亨瑞·克里斯滕森：迪拜政府對區塊鏈企業家的支持:金色財經現場報道，在2018東京紛智峰會上，迪拜市政府金融科技管理局企業家中心副總裁漢斯·亨瑞·克里斯滕森在現場進行以《迪拜政府對區塊鏈企業家的支持》為主題的演講，他指出：迪拜的很多政府部門已經加入了區塊鏈領域中，分別從政府效能、行業創造、國際領導力三大方面發力區塊鏈技術。2020年之前，迪拜政府希望能將100%的政府交易放置在區塊鏈上。另外，迪拜也將創建很多供當地企業使用的科技平臺。幾周之前，阿聯酋副總裁和總理、迪拜國王曾決定要在2021年之前推進阿聯酋大規模使用區塊鏈技術，這意味著當地對于區塊鏈技術的接受程度邁進了一大步。[2018/5/22]

加密貨幣交易所Coinbase曾稱，與黃金相比，比特幣的波動性要大得多。然而，BTC的波動性多年來一直在減弱。根據coinmetrics的數據，在過去10年里，BTC的波動性已經下降：從2010-2015年的6.4%下降到2015-2020年的3.7%。在過去的十年里，比特幣和黃金都是全球經濟不確定性下可行的安全避風港。擁有無數技術優勢和加速發展的比特幣是數字黃金。挖礦確保了比特幣相對于黃金的優勢。沒有人確切地知道地球上有多少黃金，因為沒有辦法核實黃金供應。有了比特幣，任何人，哪怕是最簡單的電腦，都可以驗證所有存在的比特幣。

當然，英國央行（BoE）高級經濟學家Peter Zimmerman也對比特幣的高波動性也進行了解釋，當比特幣價格上漲時，它作為一種支付手段的價值就會降低，從而導致價格回落。他認為，當價格下降時，比特幣又變得更加具有可用性了，這反過來為價格回升提供了一個理由。他指出，研究結果表明，如果未來更多的投機活動在區塊鏈以外進行，那么比特幣的價格波動性可能會下降，支付使用可能會增加。近期如現金結算衍生品市場的發展或閃電網絡（Lightning Network）的引入可能會產生深遠的影響。

談論避險為時尚早

盡管散戶投資者越來越多地轉向比特幣，但與其他硬資產相關的活動相比，他們在經濟低迷時期的交易量卻微不足道。短期市場信號來看， eToro CEO Yoni Assia指出，大型交易者普遍轉向石油和黃金。Assia表示，eToro的總體活動在3月份有所增加，包括加密貨幣交易。但黃金購買量創下了“歷史新高”，僅在三月的第一周，這些交易者就購買了價值74億美元的黃金。黃金支持者認為，比特幣是數字風險，而不是數字黃金。

此外，中國人民大學金融科技研究所高級研究員蔡凱龍指出，影響比特幣漲跌的因素越發復雜。但未來所有人都會認識到它并非數字黃金，而是“風險的放大器”。其價值無法錨定，與其他資產價格受成本、價格影響不同，比特幣沒有正常市場價值范圍，截至目前它尚未有任何讓人信服的估值基礎，更像一葉風雨飄搖的小船。沒有錨定物的情況下，其價值波動巨大，減半行情、供需關系對它的影響遠不如心理因素來得重要。

前中國銀行副行長王永利發文稱，受新型冠狀病疫情沖擊，比特幣等“數字幣”價格大跌，一周之內價格大跌三分之二。人們應充分認識到，它們不可能成為“數字黃金”，也不可能成為強勢貨幣或避險資產，應從對各類“數字貨幣”的幻想中徹底擺脫出來，對貨幣有個清醒和準確的認知。比特幣盡管高度模仿黃金的機理，但它卻根本不是真正的黃金，只能是數字化的“虛擬黃金”或“虛擬資產”。

總部位于西雅圖的量化加密基金公司Strix Leviathan認為，考慮到此前近乎史無前例的股市拋售、標準普爾500指數遭受了自2008年金融危機以來最大下挫以及比特幣暴跌15%，目前將比特幣用來對沖經濟不確定性的看法可能是錯誤的。Strix Leviathan表示，比特幣最新下降趨勢表明，在風險市場周期里，所謂“數字黃金”的表現并不比其他資產更好，波動性反而讓其成為“不良貨幣”（以太坊在本輪全球拋售過程中暴跌了25％），因此現在判斷加密貨幣是否屬于避險資產還為時過早。

OKEx Research首席研究員William對金色財經指出：比特幣在投資上的價值分析并沒有多少意義，至少目前比特幣現在為止還不是真正意義上的“避險資產”。防止通脹和避險本來就是兩個概念。大家不持有貨幣性資產，都持有黃金、茅臺、房產，這也能防通脹，為什么一定要選比特幣，還要面臨高風險？其實我們更多的是經濟學上的價值：加密數字貨幣中“code is law”，“代碼即法律”的思想是值得我們借鑒的。一國央行可以創造法定數字貨幣，為了防止人物的干預和貨幣政策的濫用，將單一規則的貨幣政策寫入數字貨幣的發行機制中，這樣既避免了信用貨幣貶值引發的通貨膨脹，也能維持經濟正常增長的需要。

比特幣體量還較小，作為避險資產還是風險資產的邏輯還在不斷被論證。你又是如何看待的呢？歡迎留言討論。

Tags：比特幣數字貨幣區塊鏈加密貨幣愛玩比特幣的男生靠譜嗎數字貨幣四大交易所排名門羅幣是什么區塊鏈穩定幣和加密貨幣的區別

DYDX