DEFI:Web3中無價值投資？詳解9大原生基本面指標_WEB3

核心觀點：

Web3項目是一種新型公司，應該用新的方式、結合項目獨特性去為它們估值。

近期，我們見證了Web3項目前所未有的爆發式發展，它在Web2平臺和服務的基礎上，實現了去中心化的愿景。Compound類比為Web3愿景的美國銀行，Uniswap類比為紐交所，Yearn Finance類比為黑石投資等等。

理論上，目前存在的9000多個Web3項目，他們宣稱是開源、無需授權，并由代幣經濟支持。然而，當許多新的Web3項目將自己標榜為去中心化的網絡、協議、dao和dapp時，它們大多數實際上就是擁有產品的企業，需要有自身運營的利潤來源。如果他們不開始這樣看待自己，它們將無法生存。

講故事的發展模式注定不能長久，指望像“協議”和“DAO”這樣的術語并不能帶來用戶實際想要使用產品的需求。正相反，Web3項目應當比同類型的中心化產品好一個數量級，才能彌補使用加密后端的嚴重用戶體驗摩擦。

朱嘉明：Web 3.0將創造全新的娛樂產業新生態:金色財經報道，7月29日由漢威信恒、新火科技與D11 Labs聯合主辦的“ChinaJoy Web3 2023”大會在上海順利召開。著名經濟學家、橫琴數鏈數字金融研究院學術與技術委員會主席朱嘉明教授遠程進行了視頻致辭，朱教授認為大數據、AIGC、虛擬現實技術，包括元宇宙、Web3都將為娛樂產業、娛樂產業群提供重要的技術基礎和技術支持，其中因為Web 3.0、AI的支持而形成的價值互聯網和智能互聯網，將創造全新的娛樂產業的新生態。[2023/7/29 16:05:59]

但這仍然回歸到如何定義項目成功的問題。直到最近，Web3項目仍然主要通過兩個指標來判斷:價格和市值——如果你愿意，可以稱之為“投機價值”。回顧歷史我們便可知道，僅憑價格和市值的指標，無法定義項目的長期成功。

以下是一些真正有用的web3原生增長指標，它們適用于三個主要類別:DeFi、Layer 1 /Layer 2和Play-to-Earn游戲。

Web3通信協議Push Protocol將推出v2.0，引入費用池質押功能:6月28日消息，Web3通信協議Push Protocol（原EPNS）將推出v2.0版本，引入Push費用池質押（Fee Pool Stake）功能，支持PUSH持有者在Push費用池進行質押以獲得挖礦獎勵，此外對應費用池是協議針對通道創建、通道重新激活和通道詳細信息修改等操作收取的費用池，并不針對用戶。[2023/6/29 22:07:31]

DeFi:通過金融流入整合實現價值增長

去中心化金融(DeFi)應用包括去中心化的交易所，如Uniswap和借貸平臺，如Compound。大多數DeFi項目由一個集中的開發團隊開發，然后設法將其運營管理權分配給分布式的代幣持有者社區。主要發展指標是:

鎖倉總價值——TVL

是DeFi項目出現以來，大家慣用的評價項目成功與否的重要指標。它代表存儲在DeFi協議中用于交易、質押和貸款等行為的加密資產總體價值。對于Aave和Compound這樣的借貸協議來說，TVL是一個很好的指標，但對于Uniswap這樣的去中心化交易所來說，交易量指標的意義比TVL更加重要。另外，使用TVL衡量項目發展潛力還有一個缺點是用戶和交易員經常為了尋找更高的收益而從一個DeFi應用跳到另一個應用，少數鯨魚用戶會創造一種活躍的錯覺，使TVL不是一個粘性很高的使用指標。然而，它確是一個很好的信心指標，鎖定的資產呈現出明顯的價值感，從而帶來產品使用性的機會成本。

NEAR基金會與阿里云合作，以加速Web 3在亞洲和中東的發展:金色財經報道，NEAR基金會與阿里云達成合作，旨在加速Web3在亞洲的發展。此次合作使NEAR基金會能夠訪問阿里云在亞洲和中東的開發者生態系統，以吸引更多開發者基于NEAR協議進行開發。NEAR基金會和阿里云將為NEAR生態系統中的開發者和用戶提供遠程過程調用（RPC）服務。RPC是一種計算機服務器，允許用戶讀取區塊鏈上的數據并將交易發送到不同的網絡。它還將提供多鏈索引，為開發者提供數據查詢API。[2023/6/26 22:00:35]

活躍的錢包

傳統市場應用關注的是日活用戶(DAU)和月活用戶(MAU)，而在DeFi中，用戶只需連接他們的錢包，就可以開始買賣和質押操作。在DeFi中，DAU和MAU的指標是日活錢包和月活錢包。

整合數量

由于DeFi應用程序是可組合的，換句話說就是能夠與其他DeFi應用程序交互和共建。因此，另一個增長指標是該應用程序在其他錢包、交易所和DeFi產品中的集成數量。開發人員活躍度是DeFi項目獲得增長和市場領導地位的關鍵。

Coinbase與特倫甘納邦政府達成合作，在印度啟動Web3監管沙盒:12月4日消息，Coinbase于當地時間周六與特倫甘納邦政府簽署一份合作諒解備忘錄，擬在印度探索Web3監管沙盒，并作為技術顧問為印度政府實施的Web3計劃提供支持。[2022/12/4 21:21:51]

二、Layer1 和 Layer2

開發人員、活躍度的增長

開發人員和應用程序的數量

考慮到Layer 1和Layer 2項目是開源的，任何人都可以在基于他們構建開發生態。開發人員的數量和基于給定協議構建的應用程序數量可能是L1/L2項目最重要的增長指標。量化項目開發人員數量的一個好方法是查看開發人員Github庫中的活躍用戶數量。L1/L2上的生態應用質量越高，數量越多，其從用戶和投資者那里獲得的吸引力越大，基礎項目的增長就越快。例如，Flow區塊鏈在其網絡上的應用程序從2020年12月的50個增加到2021年底的650個。基于Flow的衍生項目去年籌資超過7億美元，促進了Flow區塊鏈的交易增長和用戶普及率。

Web3信息基礎設施協議RSS3現已部署至Avalanche:2月18日消息，Web3 信息基礎設施協議 RSS3 宣布已在 Avalanche 上部署，RSS3 協議和節點將完全支持 Avalanche 的內容和數據索引。[2022/2/18 9:59:48]

活躍錢包的數量

大多數 L1/L2 項目都有自己的加密錢包，允許用戶購買、出售、交易、質押以及與構建在其基礎設施之上的去中心化應用程序 (dapps) 進行交互。與 DeFi 的情況一樣，每日活躍錢包（DAW）和每月活躍錢包（MAW）的數量是一個關鍵的增長性指標。Metamask (Ethereum)、Blocto (Flow) 和 Phantom (Solana) 等第三方錢包通常成為該協議生態系統內用戶資產的主要樞紐。

交易總數和規模

交易數量、大宗交易數量（超過 100,000 美元）和給定協議上的交易量是衡量網絡用作交換手段的良好指標（盡管這并不是大多數項目的最終目標）。總交易量的美元價值也可被用于衡量與競爭對手相比的市場份額。

三、X2E：通過合作關系、

玩家激勵措施實現增長

Play-to-earn (P2E) 游戲是一種視頻游戲，玩家可以在其中獲得具有現實價值的獎勵。與常規視頻游戲不同，P2E游戲內的物品保存在隱私數據網絡上并由游戲創建者擁有，NFT使玩家能夠擁有他們購買的獨特資產。此外，一旦玩家擁有游戲內的資產 NFT，那么他們可以在創建它的平臺之外自由出售，這是常規游戲無法做到的。玩家對游戲本身的治理也有發言權。雖然我們還沒有看到可以用作成功案例的P2E類可持續模型，但仍然三個有價值的指標來評估 P2E 項目：

活躍玩家數量

每日（或每月）活躍用戶數量是衡量游戲增長和受歡迎程度的關鍵指標。雖然游戲內容豐富性是成功的關鍵，但內容再豐富，卻沒有參與的玩家，這樣的游戲一樣逃脫不了歸零的命運。同樣重要的是項目對于用戶的粘度。例如，在建立在 Ronin 鏈上的 Axie Infinity ，過去六個月的平均每日用戶數從 120,000 下降到約 20,000，與此同時，游戲內貨幣 SLP 收入也隨著下降。

每位用戶的交易量

這個指標是指每個玩家轉賬的平均資金量，它反映了用戶粘度和代幣設計的合理性。每名用戶平均交易量的增長也是收入增長的關鍵。在評估項目時，可以嘗試尋找每位用戶平均交易量是否穩定性增長。

公會合作的數量（和質量）

在 Web3 游戲中，增長和分發通常是通過玩家相互推薦和與公會的合作來實現的。加密游戲公會其實是一群玩家聚在一起玩游戲、共享數據和游戲內資產并支持其他游戲玩家的組織。Yield Guild Games、Ancient8、Good Games Guild 和 Merit Circle 等公會允許新玩家通過租賃他們自身無法負擔的游戲資產來玩游戲。他們還通過獎金、市場營銷和直接投資幫助 P2E 游戲獲得更多的日活用戶數。公會通過查看三個因素來選擇入駐哪些游戲：游戲的質量、社區的實力和游戲經濟的穩健性。

結論

隨著 Web3 的成熟，理解客戶、營收來源和實際增長指標的需求也將變得越來越成熟。雖然本文中提到的指標本身并不能代表全部，并且還有局限性，但它們確實很好地表明了 Web3 項目的發展方向。了解它們將有助于指導業務和產品決策以及社區激勵措施。我期待在 Web3 中出現各種新的增長模式，并期待項目的進展和伴隨它們而出現的指標。

原文作者：Alex Topchishvili，Coinlist市場總監

本文譯者：Crypto Cell

Twitter：@crypto_cell

譯文原文：https://mirror.xyz/cryptocellguru.eth/IAgpdR_yP-8EGjHNjfaj16pyYEgpnTNpYuwiZRKuyNI

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