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DEF:資本市場的崩潰標志著DeFi時代的到來_區塊鏈技術是什么

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從表面上看,上周四對DeFi來說是個糟糕的日子。

最明顯的是,MakerDAO的“keeper”系統崩潰了,部分原因是抵押品被迅速清算,部分原因是交易量妨礙了以太坊的業績。總而言之,清算過程并沒有像預期的那樣進行,導致許多貸方全部清算(超過預期的13%的罰款),而MakerDAO需要拍賣債務來彌補500萬美元的差額。

再結合之前的閃貸攻擊事件,由此,不少人對DeFi的發展提出了質疑,一些人想知道這個生態系統是否能夠充分保護自己,究竟能否被信任。

DeFi正變得反脆弱

DeFi行業內的人已經知道,生態系統仍在開發中。在進行這樣的壓力測試時,許多人會認為,對MakerDAO的擔憂將是它能否繼續錨定住美元,而不是清算抵押品的處理。事實上,隨著DeFi創新的繼續和攻擊面的增加,許多業內人士擔心的金融災難會比MKR的500萬美元缺口嚴重得多。

Chardan總經理:資本市場對加密貨幣公司來說仍然不太友好:金色財經報道,投資銀行Chardan總經理Brian Dobson表示,資本市場對加密貨幣公司來說仍然不太友好。SPA CInsider的數據顯示,自從2021年的狂熱隨著次年初加密貨幣寒冬以來,九家希望通過SPAC上市的數字資產公司已經放棄了他們的計劃。其中包括穩定幣發行商Circle、加密貨幣交易所Bullish Global和經紀公司eToro。這些公司的交易估值從1.6億美元到超過100億美元不等,自2021年3月以來,已宣布的價值超過350億美元的加密SPAC交易未能完成。[2023/7/5 22:18:27]

在24小時內,許多公眾承諾從資本充足的渠道參與MKR債務拍賣,并且出現了一個DAO,它可以管理一個資本池,如果將來再次發生這種情況,它可以充當“最后的手段”。在72小時內,一項增加USDC以緩解流動性擔憂的提議浮出水面。

德銀:2022年資本市場“10大主題”:12月26日消息,德意志銀行列舉了資本市場在2022年里的10大主題。其中為:1.過熱的經濟、2.新冠疫情、3.勞動力市場和通貨膨脹、4.企業資產效率、5.庫存過剩、6.反壟斷、7.股市的神話將會被終結嗎、8.太空競賽、9.央行數字貨幣、10.ESG債券成為主流。其中,德意志銀行在談到央行數字貨幣時表示,未來兩年,各大央行可能會發行一種通用數字貨幣。我們相信,絕大多數國家將在未來五到六年內擁有央行數字貨幣(CBDC)。而與發達經濟體相比,新興經濟體在這方面發展速度可能會更快,普及率也更高。[2021/12/26 8:04:31]

或許標題應該是DeFi在這種每隔幾十年才進行一次的壓力測試中表現得有多好,以及生態系統適應和變得抗脆弱的速度有多快。

這是我們第一次可以將DeFi與現有的資本市場進行直接比較。目前還不清楚的是,盡管存在明顯的缺陷,但DeFi在關鍵領域的表現已經好于現狀。

動態 | 上交所資本市場研究所所長:挖礦業務不太適合上市:上海證券交易所資本市場研究所所長施東輝稱,科創板的注冊制還是要審的,要看這個公司經營的業務跟社會傳統道德是否一致。如做活熊提膽的公司,可能還是不能上市;比如比特幣熱的時候,大家都在挖礦,但交易所層面就認為這種業務不太適合上市。(21世紀經濟報道)[2019/1/18]

資本市場基礎設施因流動性不足而出現裂縫

正如《紐約時報》的Neil Irwin在他題為《華爾街正在發生奇怪的事情,而不僅僅是股票拋售》(Something Weird Is Happening on Wall Street, and Not Just the Stock sale)中所說的那樣:

“對全球金融市場來說,這是令人不安的一周,不僅因為股市大幅下跌,結束了長達10多年的牛市。

聲音 | 陳曉靜:區塊鏈記賬效率低與信息篡改的風險導致資本市場風險傳播速度加快:據和訊消息,上海對外經貿大學美國研究中心主任陳曉靜發表了“區塊鏈--金融應用及風險監管”的主題演講。分析了區塊鏈在金融領域應用的主要風險,主要是區塊鏈資本市場中“分割”與“反延時”可能引發流動性風險,區塊鏈的逐筆實時清算會增加很多不必要的交收,區塊鏈存在著記賬效率低下與信息篡改風險,資本市場的風險傳播速度將大大快于以前等。[2019/1/15]

在表層數字下的是一系列運動,這些跡象表明金融系統的某些部分正在崩潰,盡管目前還不完全清楚那是什么。”

盡管Irwin提出了不同的建議,但問題很明顯:

“還有來自交易部門的報告稱,許多通常具有流動性的資產——容易買賣——正在凍結,證券沒有廣泛交易。市政當局和大公司發行的債券也是如此,但更奇怪的是,通常作為全球金融體系基石的美國國債也如此。

評論認為:美團出手區塊鏈和人工智能領域,導致其資本市場表現不好:據新浪網報道,一位不愿具名的投資機構代表表示,“美圖能夠上市是因為圖片——它創造了一個新的模式。如果美圖能沿著圖片視頻社交方向走下去,那很好。”批評頗為尖銳:“人工智能和區塊鏈目前并不成熟,完完全全是概念,(美圖)該出手的地方沒有出手,不該出手的地方出手了,這是它資本市場表現不好的原因之一。”這位投資人提到的人工智能和區塊鏈正是美圖感興趣的領域。[2018/3/30]

公平地說,人們擔心債券市場的流動性。”

彭博的這篇文章在標題中更直接地指出了這個問題:《華爾街的噩夢全都與流動性有關》:

“隨著這種新型冠狀病本周繼續蔓延,成為一種流行病,金融市場陷入混亂,并重新引發了人們對其在危機時期發揮作用能力的擔憂。

流動性蒸發在幾乎所有資產類別中都很明顯,但在通常充當避風港的證券中,流動性蒸發的現象最為明顯,在市場動蕩期間,這些證券的價格會上漲。這導致了奇怪的,令人不安的舉動,因為交易員看到長期建立的跨市場關系瓦解。

要解開市場各種壓力的所有根源,即使不是不可能,也可能是困難的。盡管如此,企業和投資者對美元的巨大需求仍被認為是導致流動性枯竭的原因。許多公司被迫動用銀行的緊急信貸額度,以確保它們手頭有足夠的現金繼續運營,因為它們的收入流可能枯竭。”

支撐DeFi的技術破壞了與流動性相關的問題

當DeFi的其它方面經受住了壓力測試時,去中心化交易所卻大放異彩。

上周四對Kyber和Uniswap來說都是創紀錄的一天,盡管對波動市場的回報存在擔憂,但ETH/DAI流動性提供商在波動最劇烈時的回報為正。

Dydx在上周四之前已經看到了快速增長。與此同時,更多的穩定幣創新也正在上線。

目前,美聯儲已在流動性問題上投入了逾2萬億美元,但并未取得太大進展。許多央行似乎已經認識到,數字貨幣可以解決問題。

越來越明顯的是,遺留資本市場基礎設施無法支持全球流動性需求,DeFi生態系統正在為這一缺陷所造成的問題帶來實質性創新。

透明度的重要性

另一個重要的背景是開源金融市場帶來的透明度的影響。大多數初創公司都沒有在公開場合發現他們的bug,也沒有其他初創公司的bug會導致他們的beta測試人員賠錢。除了在DeFi,所有的收據都是公開的。

在這一點上,有人相信回購市場正在發生的事情嗎?

2019年9月,美聯儲向回購市場提供了5000億美元的臨時干預資金,這一干預本應持續幾周。這是自大蕭條以來美聯儲首次干預回購市場。

上周三,在那次干預6個月后,美聯儲的資產負債表上仍有5000億美元。然后在上周四,央行宣布將向回購市場再注入1.5萬億美元,盡管這并沒有起到多少止血作用。3月17日,回購市場又出現了5000億美元的干預。

那2萬億美元是從哪里來的?這原本是一個為期1個月、價值5000億美元的臨時項目,現在至少有2萬億美元,6個月后還會增加。

我們不知道什么?

到底是誰救了誰?

代價是什么?

我們是否又回到了損失社會化和收益私有化的時代?

現在又有7000億美元的刺激計劃?這里是2萬億美元,那里又是7000億美元,很快我們就能談真正的錢了。

還是說我們不知道“真正的錢”是什么?

基于此,我們將學到一些關于金融市場透明度價值的寶貴經驗。

DeFi是未來

Ray Dalio的投資原則之一是:

“確定你所處的范式,檢查它是否不可持續,以及如何不可持續,并設想當不可持續的事物停止時,范式轉換將如何發生。”

我們可以實時看到這一切。資本市場基礎設施肯定有可能反彈,更好地抵御即將到來的風暴,但這種押注不會激發多少信心。

即便是Robinhood和Bitmex等更現代的金融科技新創企業,在應對這種程度的市場波動時也面臨著挑戰。

隨著傳統基礎設施的日益崩潰,全新的可編程資本市場基礎設施的價值變得更加明顯。

從廣義上講,DeFi作為一種技術,目前更接近于alpha而不是beta。然而,在許多方面,它在金融市場上度過了一個歷史性的一天,甚至比那些表現相當糟糕的更傳統的金融服務和提供商要好。雖然DeFi離成熟還有很長的路要走,但以目前的創新速度,它可能會比大多數人想象的更快成為更好的產品。

作者:jonathanjoseph

編譯:共享財經Neo

Tags:DEFDEFIEFI區塊鏈DEFT價格DEFILANCER價格efinity幣預測價格區塊鏈技術是什么

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