TET:金色觀察 | stETH脫錨？分析稱可能由于恐慌、杠桿等原因導致價格下跌_STEAK

近期stETH脫錨事件愈演愈烈，數據顯示，stETH 脫錨，價值一度跌至0.95 ETH，不少分析認為可能會由于恐慌、杠桿等原因導致價格下跌。不過，流動性質押協議LidoFinance在其社交網站發文回應近期出現的stETH與ETH兌換比例發生傾斜的現象指出，stETH仍與ETH1:1錨定。事情的走向究竟如何?

stETH是由質押協議Lido 提供的ETH2 質押憑證，讓用戶在質押獲取獎勵的同時可取得流動性。當以太坊合并完成，且信標鏈開放申領時，持有stETH 的用戶可1：1 的將stETH 換回ETH。

Staked Ether，簡稱為STETH幣，供應總量為18.9540萬 STETH。介紹指出：抵押stETH，代表您在Lido中的已抵押以太幣，結合了初始存款和抵押獎勵的價值。 stETH代幣在存款時鑄造，贖回時被燒毀。 stETH代幣余額與Lido抵押的以太幣1：1掛鉤，代幣余額每日更新，以反映收益和獎勵。可以像使用以太坊一樣使用stETH代幣，使您可以賺取ETH 2.0股份，并受益于分散式金融產品的收益。

金色晚報 | 11月21日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：國會議員、英偉達、薩爾瓦多、Bitfinex

1.美國國會議員要求眾議院議長修訂基礎設施法中的加密條款;

2.三箭資本聯合創始人：比特幣和以太坊都對過去有太多的懷舊之情；

3.《2020-2021中國城市區塊鏈發展水平評估白皮書》發布；

4.世界經濟論壇報告：CBDC在實現互操作性方面是很復雜的；

5.英偉達CEO黃仁勛：元宇宙能幫企業省下數十億美元；

6.薩爾瓦多將發行10億美元BTC債券并用其中五億購買更多BTC;

7.Bitfinex母公司IFINEX宣布與薩爾瓦多合作創建數字資產和證券監管框架;

8.在線禮品卡商店GiftChill接受SHIB作為支付方式。[2021/11/22 7:03:09]

不過，按照官方介紹的機制，stETH 作為流動性補償方案提供給質押者，隨著合并日期趨近，stETH 價格應該等于ETH。但最近卻發現Curve上的ETH-stETH 流動性池價格脫鉤情形惡化，1 顆stETH 僅能兌換約0.954 顆ETH，且池子比例也成不平衡狀態stETH 占比接近80%。

金色財經挖礦數據播報：BTC今日全網算力下跌1.91%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

BTC全網算力158.758EH/s，挖礦難度25.05T，目前區塊高度684260，理論收益0.00000581/T/天。

ETH全網算力625.485 TH/s，挖礦難度7856.15T，目前區塊高度12468505，理論收益0.00731468/100MH/天。

BSV全網算力0.981EH/s，挖礦難度0.12T，目前區塊高度687974，理論收益0.00091765/T/天。

BCH全網算力2.428 EH/s，挖礦難度0.44T，目前區塊高度688645，理論收益0.00037074/T/天。[2021/5/20 22:23:57]

stETH為什么會出現脫錨？首先是杠桿清算的原因。

金色晚報 | 8月27日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：波卡、以太坊、COMP、百度、美SEC、Filecoin 、BCH基金

1. Bitcoin ABC宣布成立全球網絡理事會以管理BCH基金。

2. 波卡Subscan“通證解鎖計劃”并非解鎖公募份額，而是日常質押解綁到期可取余額。

3. 百度在線網絡技術有限公司新增數條區塊鏈相關專利。

4. 美SEC批準紐交所提議，允許企業直接上市籌集資金。

5. 數據：8月至今，以太坊鏈上手續費已超過9000萬美元。

6. Compound提交治理提案022 計劃系統減少COMP發行量。

7. Filecoin Launchpad將在周五前應用。

8. Coinbase軟件工程師：SushiSwap存在后門，項目方能盜取資金。[2020/8/27]

按照官方Lido官方的說法，stETH未來能和ETH2.0一比一剛性兌付。只是由于時間差，這種兌付無法現在兌現，只能在幾個月后以太坊主網正式合并后才能發生，所以在這幾個月，人們如果需要ETH便只能在市場上用stETH兌換ETH。而一旦有交易，就一定會有價格，這種價格就會受市場情緒影響而發生波動。當人們大量地拋售stETH時，stETH的價格就會暴跌。

金色財經現場報道 熊健：公鏈之爭的本質是生態之爭 :金色財經現場報道，在2018首屆區塊鏈技術應用高峰論壇上，澳洲U網中國區負責人熊健表示，公鏈之爭的本質是生態之爭。區塊鏈是多中心化的，是可以相互信任的，所有的社區都相信區塊鏈的邏輯。公鏈的生態哲學是從孤軍奮戰到多點開花。[2018/6/14]

6月8日消息，據Curve Whale Watching監測，一大戶將18398 stETH兌換為17924 ETH（價值42,705,398美元）。Curve官方數據顯示，目前stETH/ETH池資產比例出現傾斜，ETH占比為27.33%，stETH占比為72.67%。

Paradigm 研究員Hasu 表示stETH 價格下行主要來自清算風險。用戶先前只要將stETH 于借貸平臺(例如：Aave) 作為抵押品，那當市場下跌時，便可能面臨清算，導致stETH 大量賣出進而使Curve 池子失衡。

金色財經獨家分析 比特幣預測：A面是技術 B面是情緒:長久以來，在比特幣價格方面人們看了太多“支撐點”、“壓力位”以及MA，當分析師不斷提出的8600、9000、10000美元等關鍵位置突破后，漲跌依然還沒有定論，大漲大跌不為分析師的技術所動，股市那一套似乎不很奏效。金色財經獨家分析，目前加密貨幣市場漲跌的規律還尚未形成，用股市分析來看確實有些形式大于內容，但這并不代表技術不可靠，拋開股市技術，可以看一看供需方面的技術：日前FundstratQuantamental創建了價格/礦工的盈利率的新的比特幣定價標準，從生產和需求的角度來談，讓人更加信服；

即便如此，技術也只是比特幣價格的A面，B面仍然是情緒等非技術因素。由于加密貨幣背后的“實體”仍然不易找到，看政策，看期望，看整個市場帶來的各類利好或利空。日前韓國一項調查中顯示依據論壇的評論預測價格準確率超過了80%，可謂十分可靠的“情緒技術指標”了。加密市場的這種現象是可以理解的，畢竟即使在股市，“隨便買買”的盲目，沒有太多依據的看心情也是大有人在的。但應該反思的是，加密貨幣市場應該變得更有據可循一些，這需要更加嚴格風險控制體系、與實體經濟的進一步結合，同時也需要大機構和專業投資者的進一步加入，那時候情緒依然是情緒，但技術會更加具有參考價值。[2018/5/14]

對于此現象，Podcast 節目MIM 主持人Brad Mills 也于Twitter 上表示，有過多的散戶使用過高杠桿利用Lido 及Aave 賺取利潤，以下為其作法：一、于Lido 質押ETH 換取stETH；二、于Aave 存入stETH 并借出ETH；三、重復第一步驟。在此操作下，若stETH 價格能穩定掛鉤ETH，散戶將可獲得比單純質押更多的利潤。然而，此作法為不可逆向操作的，因為stETH 想換回ETH 只能透過去中心化交易所，所以散戶發現stETH 的價格下跌到無法承受時，除了追加保證金外，只能忍受交易所的高滑點或是眼睜睜看倉位被清算。也就是說，一但stETH 贖回壓力無法減少，ETH 價格持續下跌，Celsius 及使用過高杠桿的投資人將會面臨顯著虧損。

實際上，早在5月12日，針對Curve上ETH/stETH流動性池發生傾斜，質押協議Lido Finance就表示，stETH和Curve pool都是安全的（可以以1.3%的折扣購買stETH），但仍然存在與杠桿相關的風險（例如杠桿質押），不過流動性提供者不受杠桿風險影響。

5月13日，Lido官方消息再次表示，在廣泛的市場動蕩的背景下，stETH：ETH兌換比例已偏離其1:1掛鉤。stETH在主要Curve池上的交易價格比ETH低4.2%。對長期持有者和流動性提供者沒有風險，stETH的杠桿頭寸面臨風險。如果用戶在Aave等杠桿頭寸，可能會面臨被清算的風險，應該降低風險，比如增加抵押品。

可以說，stETH脫錨早有預兆，而進一步加劇此次stETH脫錨的原因還有恐慌原因，這也容易導致進一步的清算。

主要來自加密借貸平臺 Celsius Network近來的負面消息。據推特用戶yieldchad 6月6日分析稱，從技術層面來說，Celsius Network可能已經資不抵債。該項目一共有100萬枚ETH，但只有26.8萬枚（近27%）是有充足流動性的；另外44.5萬枚拿的是Lido的stETH，按當前Curve的匯率只能換出28.7萬枚ETH；最后28.8萬枚直接質押進了以太坊2.0合約，一時半會（至少1年內）拿不出來。按照每周5萬枚ETH的速度，Celsius在五周內就會耗盡具有流動性的ETH。盡管該結論有一定爭議，但Celsius 暴露出的問題遠不止于此。

在 Celsius被“資不抵債”的消息纏身之時，Dirty Bubble Media更是爆出Celsius丟失客戶3.5 萬枚 ETH卻一直隱瞞該事實一年之久。據 Dirty Bubble Media，加密借貸平臺 Celsius Network 在Eth2.0 質押解決方案公司Stakehound 私鑰丟失事件中至少損失 3.5 萬枚 ETH。

CoinMarketCap數據顯示，Celsius（CEL）距離歷史高點（2021年6月3日 8.02美元）跌去90%以上。

在Celsius一系列負面中提到，Celsius 的ETH 倉位有很大一部分為stETH，依照當前已經5% 的滑點，交易所深度不足等問題，若必須動用stETH 償還客戶倉位，將可能引起巨額損失。若想控制損失，很大部分取決于Celsius 的短期變現能力，以及以太坊合并是否能順利照時程進行。不過從市場表現來看，脫錨也反應了市場對于Celsius的信任度不足，進一步引發了恐慌拋售的行為。

Lido在Twitter上表示，ETH 之間的匯率與背后的標的資產無直接關聯，僅反應了二級市場的價格波動，并為其他人創造了以大幅折扣購買stETH 的機會。聽上去似乎是一個機遇？stETH脫錨只是當下交易市場的價格扭曲行為？不過需要注意的是，stETH后續能否1:1兌付，還要取決于以太坊主網會不會成功合并以及Lido會不會進行剛性兌付stETH。

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