TVL:Uniswap的百億TVL 灌水超過一倍，問題究竟出在哪？_KLAYswap

總鎖定資產價值是許多人用于衡量市場流動性、協議增長與健康程度的主要依據之一，由于投資人和LP的決策很大程度上也仰賴此數據，因此，精確的數據對大多數市場參與者而言至關重要。

然而，數據分析師IvanVakhmyanin在近日發現，以太坊上最大的去中心化交易平臺Uniswap的官方數據工具UniswapAnalyticsTVL竟然是錯誤的，官方分析頁面中顯示的TVL為110.88億美金，但真正的TVL卻低于一半，究竟問題出在哪？

Uniswap官方數據誤差

IvanVakhmyanin在文章中指出，他近期正在做一個流動性分析工具，因此需要將Uniswapv3的官方數據與我其計算進行比較以便偵錯。分析當天，Uniswapv3上的USDC/ETH流動池顯示的TVL為3.33億美金，日交易量則為6,100萬美金。

智能合約平臺Fantom啟動Uniswap克隆版fUNI.Uniswap:基于DAG的智能合約平臺Fantom宣布啟動fUNI.Uniswap，fUNI是部署在Fantom上的Uniswap克隆項目，目前已發布應用版和錢包集成版。公告稱，在Fantom上啟動Uniswap將擁有較低的費用和更快速的交易：費用低于一美分，確認交易的速度在2秒內。Uniswap的所有其他特征保持不變。用戶可在fUNI上交易fUSD和wFTM，開發人員可以像在以太坊上一樣部署代幣。[2020/10/16]

然而，根據他自己計算出的結果卻顯示，該流動池的TVL實際上是1.76億美金。為了搞清楚哪一個數據才是正確的，IvanVakhmyanin直接使用Etherscan查看智能合約中的資產。結果顯示，合約中的剩余資產與IvanVakhmyanin的計算結果一致。

報告：Uniswap和其他自動化做市商的無常損失是永久性的:法國奧爾良大學研究員Alexis Direr發表論文指出，Uniswap和其他自動化做市商的無常損失是永久性的。論文稱，AMM依賴于流動性提供者將其資金投入流動性池以促進交易和降低滑點的個人和實體。作為回報，流動性提供者獲得用戶支付的交易費用。但流動性提供者需要承擔“無常”損失。當價格朝一個方向大幅波動時，流動性提供者最終拿到的資金可能會比最初投入的少。研究人員解釋說，這種現象是由于套利交易者的存在而導致的。這種損失通常被稱為“無常”損失。通過研究，Uniswap不斷地在流動性池的增加或減少時對其進行重新平衡，這樣流動性提供者就可以擁有更少上漲的資產，相對而言擁有更多下跌的資產。損失永遠是永久性的，但在樂觀的情況下，它只是減少了同等策略所能獲得的收益。（Cointelegraph）[2020/9/30]

這意味著Uniswap的官方數據與實際情況存在巨大的誤差。

Uniswap過去一周增加了1000個新交易對:去中心化交易所Uniswap在過去一周內增加了1000個新代幣交易對，其中許多的質量令人懷疑。自9月初以來，平均每天增加150對。對此，Messari去中心化金融分析師Jack Purdy表示，Uniswap上的交易對數量呈指數增長是“一件好事”，因為它“顯示了完全開放、無需許可的金融原始的力量”。（coindesk）[2020/9/10]

同時這也表明當前Uniswap官方數據中所報告的百億TVL絕對不會是正確的。

問題出在哪里？

為了進一步厘清問題，IvanVakhmyanin查看了Uniswap官方數據分析的開源代碼，結果發現，Uniswap的數據似乎并沒有考慮到每筆交易的手續費。Uniswap流動池每次交易都會向買方收取0.01%到1%的手續費，這筆費用會從交易資產中扣除，并計入流動性提供者的收益中，而流動性提供者可以隨時提取手續費收益。

但是，當前Uniswapv3數據所顯示的數字并沒有將其從TVL中扣除，因此，Uniswapv3的TVL數據會隨著每次的交易而逐漸偏離實際TVL。

值得一提的是，Uniswap的核心開發人員在2021年11月就曾報告過這個問題，但并沒有獲得解決。在當時數據誤差可能沒有那么明顯，但隨著時間的推移，TVL與真實數字的差距越來越大。

真實的總TVL究竟是多少？

IvanVakhmyanin使用區塊鏈數據分析工具Datamint對所有現有Uniswapv3池的TVL進行分析與統計后得出，Uniswap協議的總TVL為31.4億美元，是Uniswap官方報告的4分之1。

不過，IvanVakhmyanin也強調，其得出的數值只能做為參考，未必符合真實情況。另外一家公信力較高的數據平臺DeFiLlama所報告的數值為49億美金，大約是Uniswap官方報告的2分之1，供大家參考。

文章的最后，IvanVakhmyanin還提到了大多數Uniswapv3利潤計算器的準確性問題，除了Uniswap官方TVL本身就不準確會影響數據分析結果以外，「流動性提供者之間的競爭」以及「流動性狙擊者」也會導致利潤計算器的分析結果與實際情況不符合。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

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SOL