CUR:下一個市場敘事？為什么Aave、Curve等協議都在創建自己的穩定幣？_穩定幣

原文作者：BlockworksResearch&Westie

原文編譯：深潮TechFlow

$GHO和$crvUSD的推出近在咫尺，那么特定于協議的穩定幣是下一個大敘事嗎？

在所有的加密貨幣類型中，穩定幣仍然擁有最大的產品市場契合度。

這是因為它們允許投資者在DeFi中使用美元敞口來進行交易、支付、存儲價值或獲得收益。

如今，所有穩定幣的市值已經增長到1500億美元以上。

OP Labs：下一個OP Stack的基礎是結算:3月5日消息，據官方推特，OP Labs分享了以太坊丹佛大會ETH Denver中深入探討Optimism超級鏈的內容，其中指出超級鏈最終將允許開發人員將區塊鏈視為一種計算資源，超級鏈的擴展意味著同一座橋上可以接入不限數量的鏈，可以在區塊鏈部署之前就在本地計算出鏈上合約地址，甚至可以在區塊鏈收到存款之前就在鏈上進行交易，下一個OP Stack的基礎是結算，只需使用派生函數就可以在L2鏈上進行交易并存入L2鏈且無需故障證明，任何證明系統都可以與OP Stack一起部署，超級鏈能在每個L2上引入合約，從而支持所有其他L2之間的通信，實現L2到L2的直接消息傳遞。[2023/3/5 12:43:13]

鑒于穩定幣的大量采用，以及協議創新并為其代幣持有人和用戶提供價值的期望，特定于協議的穩定幣開始出現苗頭。

Ark Invest CEO“木頭姐”：美聯儲加息周期或接近尾聲，比特幣將顯示出“下一個牛市的新領導地位”:金色財經報道，Ark Investment Management 的首席執行官、著名的基金經理“木頭姐” Cathie Wood 在最新一期網絡研討會上稱并不擔心美聯儲一直加息，并解釋說：“美聯儲將得到一個強烈的信號，表明他們已經走得太遠、太快了，我們認為現在已經接近加息周期的尾聲。” 與此同時，Cathie Wood 表示比特幣的表現好于主要股票市場指數，過去三個月比特幣下跌 4.7%，而標準普爾 500 指數下跌 7.8%。但在 2022 全年，比特幣則下跌了 60%，而標準普爾 500 指數下跌了 24%，這是一個巨大的差距。但 Cathie Wood 認為，加密貨幣正顯示出“下一個牛市的新領導地位”，而且這種領導力“在熊市結束時表現出來”。（msn）[2022/10/12 10:31:37]

最近，Aave和Curve都計劃推出穩定幣GHO和crvUSD。

聲音 | BlockTower Capital聯合創始人：下一個牛市周期 加密資產規模將大到足以威脅各國央行:據ethereumworldnews消息，加密資產的總市值目前已經達到2640億美元，創造了2019年的新高，這也是2018年7月以來的最高水平。加密公司BlockTower Capital聯合創始人Ari Paul今天發推表示，“在上一輪牛市周期中，加密技術的發展足以威脅到證券監管機構。在下一個牛市周期，它的規模將大到足以威脅到各國央行。事情可能會變得很糟糕。權力的重大轉變通常都要經過一番斗爭才能實現。”[2019/5/16]

為什么協議會尋求創建自己的穩定幣？

第一個主要原因是為了增加收入。在超額抵押模式中，協議根據未償還貸款的美元數額來計算收入。

為了讓人們了解穩定幣是如何幫助協議獲得收入增長的，我們可以預測Aave的增長是由于啟動GHO的結果。

假設穩定幣的儲備系數為10%，最佳貸款利率為4%，而GHO的利率為3%。

這筆收入完全由協議保管。截至目前，Aave約1.5億美元的總利息中，有約1800萬美元由協議保留并分配給DAO。因此，如果GHO的供應量增長到約7億美元，它將使協議的收入翻倍。

除了收入之外，協議還可以將穩定幣作為增加治理代幣的價值累積和效用的一種方式。例如，stkAAVE的持有者將能夠以對普通借款人有利的利率鑄造GHO，使用戶有動力購買和質押AAVE。

這些協議還具有擴展和收縮某些策略的供應或使用抵押品的能力。例如，穩定幣發行人可以與其他借貸市場建立直接存款模塊，或將抵押品存入AMMLP。

最終，一個能夠發行自己穩定幣的協議增加了其競爭的護城河，并降低對分叉或吸血鬼攻擊的敏感度。

Acala，Bean等），導致協議完全破產。

穩定幣領域的競爭也很激烈，一些去中心化的穩定幣在鏈上的流動性和與其他協議的合作上建立了巨大的護城河。

協議穩定幣可能很難獲得深度流動性，或者這個代價非常昂貴。

此外，通過Maker的PSM可以看出，在保持去中心化的同時也保持強大的掛鉤能力是非常困難的，監管或OFAC制裁可能使協議穩定幣的創建和維護變得非常困難。

最后，一個非常重要的考慮因素是清算程序。如果他們沒有得到適當的執行，協議可能最終在其資產負債表上出現大量損失。crvUSD還由于其重要性，專門設計了一個新穎的清算機制。

任何穩定幣發行人都需要使用Curve，以確保鏈上有足夠的流動性——這將為Curve帶來更多的收入和TVL。

Frax也通過CVX積累融入到Curve的飛輪中，其FraxBP池將成為流動性的主要對。

在Aave和Curve之外，哪些項目會緊隨其后建立自己的穩定比幣？

最有可能的項目是那些已經實現了強大的產品市場契合度和積累了大量的TVL或用戶存款的項目：Compound,Lido,以及Uniswap。

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