BTC/HKD-0.19%
ETH/HKD+0.71%
LTC/HKD+12.89%
DOT/HKD+18.9%
ADA/HKD+18.63%
SOL/HKD+0.88%
XRP/HKD+7.23%
DOGE/US+13.76%目前，MicroStrategy 背負的債務有以下幾項：
2025 年 12 月 15 日到期價值 6.5 億美元的可轉換優先票據，包含 5.5 億美元可轉債和 1 億美元期權 。其中，可轉債票面利率為 0.750%，每半年付息，轉換價格為每股 397.99 美元。
2027 年 12 月 15 日到期價值 10.5 億美元的可轉換優先票據，包含 9 億美元可轉債和 1.5 億美元期權 。其中，可轉債不計息，轉換價格為每股 1432.46 美元。
密鑰管理數字基礎設施Hushmesh完成520萬美元融資:8月3日消息，密鑰管理數字基礎設施Hushmesh宣布完成520萬美元融資，Paladin Capital Group領投，Akamai Technologies參投。Hushmesh將利用這筆資金開發Mesh，這是一個內置自動化安全功能的全球信息空間，允許人們和組織在線操作，而不必擔心惡意攻擊或數據泄露。Hushmesh支持為個人和組織實體進行密鑰管理服務并以加密方式統一標識符、別名、密鑰和加密數據，可以解決Web3和區塊鏈領域失去密鑰訪問權就丟失所有數據的問題，并降低數據泄露、身份盜用、以及假冒欺詐等風險。[2023/8/3 16:17:04]
2028 年到期價值 5 億美元的垃圾債（高級擔保票據），票面利率為 6.125%，每半年付息，因此每年 6 月 15 日與 12 月 15 日須支付利息 1,531.25 萬美元。
Lookonchain：某聰明錢地址買入11萬億枚LADYS獲利143萬美元:金色財經報道，Lookonchain監測數據顯示，0x770c開頭的聰明錢地址在馬斯克發推之前，花費10.45枚ETH（19,569美元）以0.000000001775美元購買11T 枚LADYS，并以0.00000009689美元價格賣出3T(29.3萬美元) 枚LADYS獲得159.65 枚ETH。該地址目前仍持有8T(116萬美元) 枚LADYS，利潤為143萬美元，收益是73倍。[2023/5/11 14:57:22]
2025 年 3 月到期價值 2.05 億美元的抵押貸款，抵押品為 BTC，維持保證金率為 200%（即價值 4.1 億美元的 BTC）。
加密總市值重回1萬億美元上方:金色財經報道，據CMC最新數據顯示，BTC價格已重新反彈至2萬美元上方，當前為20,079.55美元，24小時漲幅0.3%。ETH當前為1,587.34美元，24小時漲幅2.2%。或受市場反彈影響，加密總市值重新回到1萬美元上方，本文撰寫時已超過1.02萬美元。[2022/9/2 13:03:54]
除此以外，MicroStrategy 大部分購買 BTC 的現金是通過股權融資的方式獲得的，這部分融資不存在債務關系，因此不存在違約的情況。而可能造成 MicroStrategy 債務違約進而導致破產清算的只有三種情況：無法支付貸款/票據利息，無法償還貸款/票據本金以及保證金率低于 200%。
通過上述四筆債務可以估算，MicroStrategy 從 2022 年起每年須支付利息至少 3475 萬（412.5+3062.5）美元。過去兩年，MicroStrategy 每季度的 EBIT 基本維持在 1,000 萬（剔除比特幣減值損失）美元左右，即每年 4,000 萬美元。
由此可見，MicroStrategy 的經營性利潤基本可以覆蓋債務利息。今年一季度財報顯示，剔除比特幣減值損失后的 EBIT 僅 4 萬美元，原因在于營業收入下降，同比下降了 3%，這值得警惕。不過截止一季度公司還有約 9268 萬美元的現金，至少可以支付今年的利息。
至于償還貸款/票據本金，最早的也要到 2025 年 3 月。我們無法預測三年以后的市場情況，但至少可以肯定當下不會受到影響。
最后就是保證金率的問題。根據 CEO Michael Saylor 的發言，MicroStrategy 目前有 115,109 比特幣可以用作抵押，以當前價格計算，保證金率超過 1300%。如果要觸發清算條件，BTC 的價格需跌破 3,562 美元。
綜上所述，MicroStrategy 只需保證每年利潤能夠支付利息，就不會發生因債務危機而被迫出售比特幣的情況。
吳說作者?|?吳卓鋮
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