ANC:樹立正確投資理念：了解加密貨幣價值或估值是如何形成的_NFT

內容

1加密基礎投資

1.1行業分析

1.2代幣經濟學

1.3價值生成

2相對估值

3結論

相對價值(RV)交易是傳統股票市場分析的基礎技術之一。通過將公司增長的基本驅動因素與同行進行比較，投資者可以定義公司的相對成功，而不是在真空中看待它。

在最基本的層面上，這種技術可以促進許多不同的投資策略：

價值投資，或尋找在關鍵指標上相對于標準化成本產生超額回報的公司。

因子投資，或尋找相對于該領域的其他公司而言對某些理想因素具有更高敞口的公司。

多頭/空頭投資，或購買某個行業中在關鍵指標上表現出色的公司，并賣出那些表現不佳的公司。這對沖了一定數量的行業和市場風險，并將長期投資風險合并到僅針對公司的差異化元素。

數據：比特幣網絡結算轉賬量已下跌約85.5%:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode披露數據顯示，過去三年比特幣網絡的結算轉賬量自2021年初以來總體經濟吞吐量已大幅下降，從周期高點的131億美元降至周期低點的19億美元，下降幅度達到了85.5%。雖然2023年的轉賬量出現了些許上升，但仍處在近期的周期低點范圍內，即19億美元和44億美元之間。此外，交易所存款量也有類似的結構性下降，從2021年5月的峰值42億美元下降到今天的低點3.434億美元（下降了-91.8%）。[2023/5/26 10:41:24]

將這些基本策略引入加密貨幣對于未來的市場吸收和有效定價非常重要。我們已經做了很多不同的工作來研究推動加密貨幣價格的因素。目前，大多數代幣的吸收主要是由勢頭和社交媒體推動的。

即使在對重大新聞做出回應時，行動往往也會有明顯的滯后，這凸顯了當前公司信息發布的低效率。兩個主要因素是造成這種情況的主要原因：

區塊鏈音樂銷售平臺EVEN完成220萬美元種子輪融資:4月16日消息，區塊鏈音樂作品銷售平臺EVEN宣布完成220萬美元種子輪融資，CSA Partners領投，gANGELS、gener8tor、以及Daniel Rotman、Adie Akuffo-Afful等天使投資人參投。EVEN目前處于測試階段，允許藝術家直接向粉絲出售音樂作品，讓粉絲獲得獨家音樂內容和體驗，每筆交易都將記錄在區塊鏈上以提升透明度。（globalvillagespace）[2023/4/16 14:06:54]

市場不成熟會造成各種困難。直到最近，通過擴展DeFi的鏈上分析，crypto才發現了任何真正的公司基本面。最重要的是，行業經常是新的并且具有難以判斷的智能合約風險，導致多重分析問題。這使加密文化嚴重偏向交易和投機，而不是投資。

監管不確定性會給機構投資者和代幣發行人帶來不確定性。這可以防止粘性資本進入該領域，并在為發行人創建最佳實踐方面造成不利影響。

PancakeSwap已支持使用Martian錢包:11月30日消息，Aptos生態錢包Martian與去中心化交易所PancakeSwap已完成集成。用戶可在PancakeSwap上連接Martian錢包。[2022/11/30 21:11:54]

雖然這些因素仍然存在，稍后將更詳細地討論，但仔細分析鏈上信息和代幣結構可以揭示有關公司在加密領域成功的寶貴信息。讓我們深入研究一些例子來說明它是如何工作的。

加密基礎投資

就其核心而言，加密貨幣基本面分析背后的理論策略與傳統金融大體相同：

確定公司業務部門成功的核心驅動力。

決定哪些指標最有效地捕捉到預期的結果。

在行業范圍內跟蹤指標以查看一段時間內的相對表現。

投資于具有無形和有形優勢的企業。

實際上，實例化這一理論比在傳統市場中要困難得多。公司不僅交易效率低下，而且代幣增值的實際方法也極其不一致。由于擁有股票，有一套明確定義的權利保證特權；代幣的情況并非如此，它們在功能上和監管不斷變化的狀態下都不一致。

CZ：將與全球主要加密公司成立全球行業協會，該組織將與監管機構溝通:金色財經報道，在11月14日舉行的Twitter Space上，CZ表示將與全球加密行業的主要公司共同成立全球行業協會。該協會會與監管機構保持溝通，并在行業內維持最佳實踐標準，如儲備金證明、透明度等。協會中的負責人也會探討不同政策的利弊。[2022/11/14 13:03:57]

這意味著，功能相同的有形和無形品質的兩家公司可能會彼此不同步進行交易。雖然目前很困難，但可以通過代幣分析進行調整。

行業分析

在加密貨幣中，公司是通過其生態系統和行業的組合來識別的。生態系統是指項目運行的區塊鏈。由于不同的代碼庫，建立在不同“家族”或區塊鏈生態系統上的應用程序是不可互換的。

這意味著，雖然底層技術的元素相似，但不同鏈上的項目不一定會爭奪相同的板塊。相反，他們采取了兩管齊下的賭注——部分押注其生態系統的成功，部分押注其項目的成功。

安全團隊：“胖企鵝”出現冒名推特賬戶和釣魚欺詐網站，已有22枚NFT被盜:8月25日消息，據派盾（PeckShield）監測，“胖企鵝”Pudgy Penguins 出現冒名推特賬戶 @pudgypinguins 和釣魚欺詐網站 pudgypengun-lcb[.]com，目前已有 22 枚 NFT 被盜，包括 VeeFriends 和 Pudgy Penguins 系列 NFT。[2022/8/25 12:47:01]

實際上，這最終看起來很像地理上的相對優勢。像Solana這樣的區塊鏈擁有強大的NFT文化和市場，因此您可能希望在那里啟動NFT項目以最大化需求。另一方面，Avalanche或Ethereum可能更適合DecentralizedFinance，或者Polygon更適合希望在鏈上進行移動的Web2項目。每條鏈都創建不同的基礎設施來支持公司，并努力為項目建設者提出最引人注目的價值主張。

代幣經濟學

代幣經濟學或代幣經濟學是傳統金融市場和數字金融市場之間的最大升級。從本質上講，代幣經濟學是公司在投資者和發行人之間調整激勵措施的直接方法。加密貨幣不確定的監管環境，以及社會和金融之間界限的隨意模糊，創造了各種不同的代幣用例。

最簡單的代幣被稱為“治理代幣”，指的是它們對協議決策的唯一用例投票。雖然這些投票有時值很多錢，但這些代幣通常被公認為“股票”的代理，盡管授予股東的權利很少。

缺乏明確定義的最佳實踐為老牌公司創造了Catch-22。許多最大的藍籌項目在創建時都沒有考慮到代幣經濟學。相對于新項目，這使它們處于劣勢，這些新項目創造了更深思熟慮的代幣協同效應和價值增值。這就是很多人跟我說很多代幣未上線但是估值卻過高原因，然而，缺乏監管透明度、利用新的代幣經濟學模型帶來的風險以及這些公司更大的知名度使他們陷入了現狀。

代幣價值的產生

最近，代幣經濟學出現了兩大趨勢，為持有者帶來了價值。第一個被稱為“實際收益”，專注于將有機鏈上活動轉化為持有者的可持續收益。GMX就是一個很好的例子，它將平臺上的去中心化加密交易活動轉換為ETH獎勵。

第二個運動的重點是通過將代幣整合到平臺運營中來創造對代幣的效用和需求。另一個去中心化交易協議dYdX最近推出了升級來實現這一點。他們的代幣DYDX必須被質押以驗證他們的Cosmos區塊鏈。質押者也將能夠運行鏈下訂單簿，允許他們在提交的區塊中提取套利機會。這為DYDX創建了一個基本基準值，基于每個區塊中可供做市商使用的套利量。類似的設計包括FRAX，它會在鑄造新的穩定幣時銷毀其治理令牌FXS。

至少，很明顯，即使在目標幾乎相同的公司中，完全不同的價值應計方法也會導致建模不一致。上面提到的dYdX和GMX就是一個很好的例子，它們都專注于去中心化的perp交易，但使用完全不同的策略來推動投資者價值。

項目的相對估值

很多人跟我說很多代幣未上線但是估值卻過高

這創造了一些不同的基于行業的相對價值交易機會：

首先是比較同一區塊鏈上的項目，允許投資者在協議或行業層面套利差異，但避免接觸可能影響性能的區塊鏈技術差異。

第二種方法是跨區塊鏈比較同一行業的項目。這里有兩個不同的潛在目標。一種方法可能是比較跨區塊鏈的類似項目，基于這樣一種信念，即一條鏈在該領域比另一條鏈具有相對優勢。盡管基本面相似，但這將導致該協議相對于其他協議的表現優于其他協議。或者，由于加密的開源性質，項目通常是“分叉”的，導致相同的代碼庫項目具有完全不同的團隊。這創造了一個套利錯誤定價的機會，忽略了圍繞項目團隊的大型護城河、可升級性或其他特殊因素。

最后一種方法從根本上比較區塊鏈，基于對吞吐量、可擴展性或用戶/公司吸收的信念。

結論：

隨著監管、機構吸收、市場成熟度和宏觀都正常化，項目可能會開始更接近基本面。因此，了解行業、代幣經濟學和區塊鏈的驅動因素將變得越來越重要。投資任何項目都要經過多方面調查再去決定這是最重要。

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