MES:Messari：以太坊合并之后 礦工們將何去何從？_以太坊價格美元實時

以太坊合并（The Merge）將迫使價值 190 億美元的 POW 挖礦從業者另謀出路。

大多數現有的以太坊礦工無法在市場上找到具有同等經濟效益的 POW 礦幣。除 ETH 之外的 GPU 可開采代幣的總市值為 41 億美元，約占 ETH 市值的 2%。ETH 挖礦收益占 GPU 礦工日收入的 97%。

許多大型礦工計劃轉向以數據中心為導向的業務，重點是提供高性能計算服務。

礦工可以將 GPU 算力貢獻給 Render Network、Livepeer 和 Akash 等 Web3 協議。

期待已久的合并將使以太坊從工作量證明 (PoW) 變為基于權益證明 (PoS) 的網絡。由于早期依賴于 GPU 算力支持的 PoW 機制，以太坊創造了一個全球分布式的挖礦行業，該行業在 2021 年創造了近 190 億美元的收入。行業參與者的規模從擁有小型礦機的個人礦工發展到經營擁有數千臺礦機并公開上市的大型礦企。

PoS 機制不是利用計算能力來確定應該由哪個礦工創建新區塊，而是依靠節點質押的抵押品來確定新區塊的創建者。因此，如果以太坊向 PoS 過渡成功，則以太坊礦工將被淘汰。那么，合并后對于礦工及挖礦硬件會有哪些影響？

盡管以太坊合并已承諾多年，但持續的技術挑戰不斷將其時間表推遲。基于 ETH 核心開發者迫不及待的情緒和 Ropsten 測試網的成功合并，假設沒有意外，主網合并預計在 8 月至 9 月步入正軌。

2022 年 5 月，以太坊的哈希率達到頂峰。從那以后，其哈希率一直呈下降趨勢，這表明礦工們預計合并將很快發生。哈希率的下降可能是由于礦工在測試網合并之后關閉了 GPU 礦機并轉向交易市場出售。

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通過觀察 GPU 轉售價格的趨勢可以進一步說明這一點。在過去六個月中，包括 RTX 3090、3080、3070、3060、2080 和 2070 在內的流行挖礦 GPU 的轉售價值迅速下降。自 2021 年 12 月以來，GPU 價格平均下跌了 47%。最近加密貨幣價格的下跌對采礦盈利能力產生了負面影響，也增加了 eBay 等二級市場的 GPU 礦機的供應。最后，隨著合并的臨近，愿意投資新礦機的礦工越來越少。

以太坊礦機分為兩種：ASIC 和 GPU。ASIC（專用集成電路）是為特定目的而設計的計算機硬件，以太坊 ASIC 礦機中編寫了適用于以太坊的哈希算法。GPU 礦機可以解決復雜的 PoW 計算，也可以用于更通用的應用程序。比如 GPU 經常出現在工作站和游戲計算機中，用于渲染圖像、編碼視頻或執行任何其他需要重復計算的應用程序。

由于以太坊挖礦行業的分布式特性，我們很難確定網絡上 ASIC 和 GPU 礦機的確切比例。BitPro 的 CEO Michael D'Aria 估計 90% 的礦工是基于 GPU 礦機，而另外 10% 是基于 ASIC 礦機。Bitsbetripping 主持人、專注于加密挖礦咨詢業務的 Michael Carter 告訴 Messari，他估計網絡上 20-30% 的礦工是基于 ASIC 礦機。

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以太坊 ASIC 礦機的問題在于只能用于 ETH 挖礦，不能重新用于別的應用程序。以太坊經典（Ethereum Classic）是唯一可以用以太坊 ASIC 礦機開采的其他 PoW 加密貨幣，因為它的哈希算法與 ETH 的算法兼容。如果挖掘以太坊經典是無利可圖的，那么 ASIC 礦機很可能不會有轉售市場，并且它們將在以太坊合并后被丟棄。

因此，在以太坊合并之后，GPU 礦機成為唯一可以重新用于其他應用程序的以太坊挖礦硬件。我們分析了大量 GPU 礦機的再利用方案之后，得出了以下幾個可行方案：

挖掘其他 PoW 代幣

提供高性能計算的數據中心

為 Web3 協議提供計算

出售礦機并質押已挖出的 ETH 參與 PoS

對于一些加密愛好者來說，挖礦已成為一種愛好。他們傾向于被動地從挖礦設備或游戲計算機中賺取加密貨幣。對于其他人來說，挖礦是一項投資業務，目的是獲得投資回報。

隨著以太坊放棄 PoW 機制，兩種類型的礦工都想知道還能挖掘哪些其他的 PoW 代幣。一些礦工在 Reddit 上的相關帖子中表示，在以太坊合并后的策略是轉而挖掘任何有利可圖的加密貨幣。依靠計算挖礦收益的網站 WhatToMine，礦工們可根據指定的礦機類型和電力成本確定加密貨幣的挖礦利潤。

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一些大型礦工似乎也走上了類似的道路。Hut 8 公司副總裁 Sue Ennis 告訴 Messari，Hut 8 正在考慮在以太坊合并之后挖掘其他 PoW 代幣，例如 Ethereum Classic。但是，他們繼續在資產負債表上只持有 BTC。Hut 8 還計劃將其 GPU 哈希算力切換到 Luxor Mining Pool 挖取包括 BTC、DASH、ZEC 和 SC 等代幣，所有利潤都以比特幣支付。

礦工從挖取 ETH 轉向其他 PoW 代幣的問題在于，這些代幣的市場規模遠不及以太坊。截至 6 月 9 日，除以太坊之外的GPU 可開采代幣總市值為 41 億美元，約占以太坊市值的 2%。

由于哈希率不能用于比較具有不同哈希算法的網絡的計算能力，因此礦工總收入成為下一個最佳方法。在礦工收入排名前七的 GPU 可開采代幣中，以太坊占 GPU 礦工總收入的 97%。以太坊經典占 GPU 礦工總收入的 1.9% 而位居第二。這表明沒有以太坊的 GPU 可開采代幣市場規模之小。

挖礦領域中一個常見誤解是，哈希率的增加會導致代幣價格上漲，而實際上恰恰相反。如果 ETH GPU 礦工在一夜之間涌入某個 PoW 代幣，這將大幅提高這個代幣的挖礦難度，從而導致挖礦獎勵降低。最終結果是大多數礦工無法盈利。只有那些可以獲得最便宜能源的礦工才能保持盈利，這很可能是機構和大型礦企。因此，只有一小部分 ETH 算力能夠遷移到其他 GPU 可開采的代幣。

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其他可通過 GPU 開采代幣的公鏈接收以太坊算力的唯一方法是將代幣價格拉升幾個數量級。鑒于這些公鏈上的用戶活躍度遠低于以太坊，其代幣的價格大幅上漲的概率非常小。此外，除了礦工本身之外，大多數 PoW 公鏈都缺乏社區。

例如，即使 Ethereum Classic (ETC) 在 GPU 礦工收入榜位居第二，但該網絡僅鎖定了 120,000 美元的總價值和約 35,000 個日活躍地址。相比之下，以太坊鎖定的總價值為 500 億美元，每日活躍地址超過493,000個。這種差異表明，過去兩年 ETC 的價格大幅上漲與網絡基本面無關，主要由投機驅動。因此，即使 ETC 的價值在很大程度上是投機性的，礦工也將很難找到具有實際價值和網絡使用率的替代礦幣。

總體而言，礦工大規模遷移到其他 PoW 代幣不太可能是可持續的解決方案。哈希率的增加都將導致挖礦難度提升，并將大多數礦工趕出盈利區間。除非礦幣價格上漲幾個數量級，否則該網絡只能容納以太坊哈希率的一小部分，這基于這些項目當前的基本面不太可能實現。但還是有可能會有一個 PoW 網絡會讓礦工們達成共識并被采用。

以太坊礦工的規模從擁有小型礦機的個人礦工發展到經營擁有數千臺礦機并公開上市的大型礦企。雖然小型礦工可能會在 以太坊合并之后輕松轉型，但對于在挖礦硬件、專用倉庫和電力相關基礎設施方面大量投資的大型礦工來說，做出下一步決定將非常困難。

Messari產品負責人：標普500將和比特幣保持至少數周的相關性:加密數據統計網站Messari產品負責人Qiao Wang發布博客稱，我看過的每個短期時間框架（無論是1分鐘，每小時還是每天），比特幣價格都與標準普爾500以及更廣泛的經濟緊密相關。

關于“標普500和比特幣將保持關聯多久？”，Qiao Wang表示，最樂觀的猜測是，標普500將和比特幣保持至少數周的相關性，因為暴跌40%對市場參與者造成了巨大的心理傷害，他們現在有可能將比特幣視為一種風險資產。[2020/3/18]

Hut 8 和 HIVE Blockchain 是已經公布了其在以太坊合并后戰略的兩家大型公開上市礦企。Hut 8 和 HIVE Blockchain 都表示，將過渡到高性能計算行業。兩家公司都收購了數據中心業務，以便重新定位企業以實現轉型。這些數據中心旨在為亞馬遜等云計算巨頭提供網絡服務的替代方案。

Hut 8 和 HIVE Blockchain 大量投資了用于挖掘以太坊的高性能 GPU 顯卡，這使它們能夠重新將 GPU 顯卡用于提供高性能云計算服務。Hub 8 將其 GPU 描述為“GPU 中的法拉利”，他們是 NVIDIA 的三個重要客戶之一。Hut 8 專門針對 Web3 行業的項目，為其提供區塊鏈基礎設施、游戲渲染和 NFT 存儲等云托管服務。

隨著游戲、人工智能和電影動畫的蓬勃發展，對高性能計算的需求將繼續增長。一旦以太坊合并發生，這種增長是大型礦工獲得大量新收入來源的機會。

Web3 的目的是在開放、去中心化和無需許可的協議上重建互聯網。為了實現這一點，需要建立分布式的基礎設施作為基礎層。這包括為視頻流應用程序構建基礎架構、2D 和 3D 對象的渲染以及云服務器。這些服務的共同點是它們依賴于分布式參與者網絡來提供 GPU 算力服務。

礦工可以將其 GPU 算力轉向少數 Web3 協議，包括：

Render Network：分布式 GPU 算力市場，允許用戶為渲染貢獻算力。該網絡允許 GPU 礦工將其渲染能力出售給任何有需要的人，例如藝術家、設計師和研究人員。

Livepeer Network：處理視頻流媒體的去中心化網絡，該網絡依靠礦工使用 GPU 提供視頻轉碼服務。

Akash Network：去中心化的云算力市場，為具有額外算力的提供商和尋求算力的用戶提供合作平臺。Akash 的目標是在 2022 年第二季度將 GPU 市場集成到其平臺，使網絡能夠處理機器學習、人工智能和云游戲等數據密集型的工作負載。

這些 Web3 協議將歡迎 GPU 礦工尋找新的安身之所。值得注意的是，某些協議（例如 Akash）會設置額外的硬件資本門檻才能讓礦工成為算力提供商。這個解決方案不僅對小型礦工開放，也對大型礦工開放。未來，Ennis 告訴 Messari，Hut 8 將開放其數據中心作為 Web3 協議（例如 Render Network）的節點運營商/提供者。

從挖礦中積累了 ETH 的礦工可以選擇出售其 GPU 礦機并成為以太坊 PoS 驗證者節點。網絡要求驗證者至少質押 32 枚 ?ETH 才能運行驗證者節點。作為驗證交易的回報，驗證者以區塊獎勵、傾斜激勵和 MEV 的形式獲得獎勵。根據質押者的數量和網絡活動的水平，收益率可能在7% 到 13%之間。對于沒有 32 枚 ETH 或不想承擔運行驗證節點風險的礦工，也可以通過 ETH 2.0 質押服務商參與質押。

零知識證明 (ZKP) 允許用戶以加密方式證明他們知道一個秘密，而無需將秘密透露給對方。ZKP 是區塊鏈擴展和提高隱私性必不可少的解決方案。隨著 ETH 2.0 專注于以 Rollup 為中心的路線圖，zk-rollups 作為越來越受歡迎的第 2 層擴展解決方案，其中 Starknet 和 zkSync 等項目處于領先地位。除 Rollup 之外使用 ZKP 的其他項目包括 Mina、Filecoin 和 Zcash。

Paradigm 最近寫了一篇關于ZKP 的硬件加速的文章。文章討論了隨著 ZKP 的普及和復雜性的增加，該技術達到預期規模需要專門的硬件支持，這將創建一個類似于比特幣挖礦的市場：

“隨著用戶尋求更具表現力、高性能和私密性的計算，使用 ZKP 的復雜性將會增加。這將導致生成證明的速度變慢，需要使用專門的硬件才能及時生成證明。

與比特幣礦工類似，硬件運營商的工作需要得到回報。市場上將出現一個完整的 ZK 挖礦和證明行業，首先是愛好者在他們的 CPU 中生成證明，然后是 GPU，然后是 FPGA。與比特幣相比，我們預計 ASIC 可能需要很長時間才能被采用。”

當比特幣首次推出時，任何擁有標準 CPU/GPU 的人都可以挖掘比特幣。最終，專業礦工開發了更高效的硬件 (ASIC)，這使得 CPU/GPU 挖礦不再盈利。ZK 挖礦很可能遵循類似的路徑，從標準 GPU 礦工開始，然后開發更高效的礦機（ASIC 或 FPGA）。ZKP 仍處于起步階段，但 Paradigm 預測 ZK 礦工/證明者市場在將來可能會增長到相當于 PoW 采礦市場的規模。

在以太坊成功合并主網后，PoW 代幣的 GPU 挖礦市場可能會急速萎縮。隨著礦工意識到開采其他 PoW 代幣只會讓少數能夠獲得廉價能源的礦工保持盈利，那么大部分 GPU 礦機將在二級市場上轉售。愿意投入時間和資金的礦工將能夠過渡到高性能的數據中心運營商或 Web3 算力協議的節點提供商——這兩個市場都在快速增長。

a16z 的交易合伙人 Elena Burger 提醒我們，大多數新技術的進步都需要硬件支撐。“科技領域的所有主要行業——從云計算到計算機圖形學、人工智能和機器學習——都已經遇到發展瓶頸，需要更快計算速度和更高效率的硬件。” 雖然以太坊合并似乎是 GPU 挖礦的終結，但它也可能會開啟另一個時代，因為流離失所的礦工會在 Web3 中尋找新的機會。

原文標題：《What Will Ethereum Miners do After The Merge?》

原文作者：Sami Kassab，Messari

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