8月26日周五,在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會上,美聯儲主席鮑威爾發表鷹派講話,再度重申“通脹不歇、加息不止”,并稱加息至對經濟增長具有限制性的水平后不會急著降息。
在本輪貨幣政策緊縮周期,美聯儲致力于加息至對經濟增長具有限制性的水平,并在這一高位保持一段時間,“歷史經驗強烈警告我們不要過早放松政策。”
他沒有明確點明9月加息的具體規模,但重申“再一次異常大幅度的上調可能適宜”,素來以報道美聯儲見長的《華爾街日報》稱,這為9月連續第三次加息75個基點打開了大門。
鮑威爾:7月通脹數據改善不足為奇,通脹形勢仍嚴峻,不會停止加息至限制性水平
鮑威爾稱,9月加息幅度將取決于屆時的整體經濟數據和不斷變化的前景,盡管7月CPI和PCE等多項消費者通脹指標均較6月回落,仍徘徊于40年新高且遠高于2%的目標。
美聯儲主席鮑威爾:尚未就加息步伐做出決定:金色財經報道,美聯儲主席鮑威爾表示,必須強調,美聯儲尚未就未來加息步伐做出任何決定;在3月會議之前有重要數據尚未公布;美聯儲在利率政策上沒有設定過既定路線;美聯儲尚未就3月份的政策會議做出任何決定;美聯儲的政策行動將受到經濟數據以及對未來經濟前景展望的指引;職位空缺、CPI、PPI和就業報告數據都是美聯儲觀察的目標;終端利率可能高于我們的預期。[2023/3/8 12:50:03]
他還指出,7月通脹數據有所改善,但不足以改變美聯儲堅持加息的政策路徑,因為尚未達到FOMC確信“通脹正在下降”之前需要看到的水平。有分析稱,這代表美聯儲還不相信美國通脹已經見頂。鮑威爾明確表示,美聯儲不會被一兩個月的數據所左右,通脹形勢仍嚴峻:
“美國經濟顯然正在從2021年的歷史高增長率放緩,去年受益于疫情誘發衰退后經濟的重新開放。我認為,美國經濟繼續顯示出強勁的潛在動力,勞動力市場特別強勁但顯然失衡,對工人的需求遠超可用供應。通脹遠高于2%,高通脹繼續在整個經濟中蔓延。”
鮑威爾發表鷹派言論 美股三大指數沖高回落:1月27日消息,美聯儲維持利率決議不變,受鮑威爾鷹派言論影響,美股三大指數沖高回落,收盤漲跌不一。道指跌0.38%,此前一度漲約1.5%;標普500指數跌0.15%,此前一度漲超2.2%;納指漲0.02%,此前一度漲約3.4%。[2022/1/27 9:15:40]
鮑威爾所說的歷史是什么?
昨晚全球央行年會鮑師傅的講話估計各種解讀都出來了,在講話后半部分他提到了三個教訓。教訓一:央行能夠而且應當承擔起實現低且穩定的通脹的責任。無條件實現價格穩定。教訓二:對未來通脹的預期仍然很重要,通脹預期發揮的“錨”的作用,因為預期會自我實現,工資-物價螺旋
教訓三:即我們必須堅持加息,直至大功告成。歷史表明隨著時間的推移,降低通脹的就業代價可能會愈發高昂。那么教訓三說的歷史指什么呢?
美聯儲主席鮑威爾本周正式開始就縮減購債進行討論:美聯儲布拉德:美聯儲主席鮑威爾本周正式開始就縮減購債進行討論,縮減購債規模是一個復雜的問題,需要解決幾個方面的問題,包括速度、住房抵押貸款支持證券和財政部,美聯儲將召開幾次會議以討論縮減購債規模,一場“健康的辯論”即將到來,將給市場充足的時間來應對減碼。 (金十)[2021/6/18 23:48:22]
就是下面這張圖所展示的,72到83年美國通脹、利率、道指走勢變化。大概解讀下此圖:1)整個七十年代美聯儲主席是伯恩斯,可以看到72年中通脹開始抬頭,73年初美聯儲開始加息同期道指見頂回落,直到75年初道指見頂。
2、但看利率走勢73年下半年美聯儲加息停止有半年時間,74年二季度小幅加息但很快就又開始降息。而通脹75年初才到第一次到頂點。相當于美聯儲在第一波通脹走高的過程中,受到當時經歷壓力緊縮停滯并先于通脹達到高點半年前就開始降息,雖然后面通脹確實也有回落。
美聯儲主席鮑威爾:美聯儲正在努力研究數字貨幣:美聯儲主席鮑威爾:美聯儲正在努力研究數字貨幣,但尚未做出決定。(金十)[2021/4/12 20:08:56]
3、同期75年初道指隨著通脹第一個見頂而見底,隨著通脹回落和降息開始了大反彈一路走高,持續一年多并在76年初接近前高,并且高位震蕩了一年。
4、但是最可怕的就是77年通脹又開始持續走高,一直到80年年中達到15%歷史最高通脹記錄,77年道指受不了又開始下跌,開始了5年周期的震蕩。而且這兩次通脹反復走高也都伴隨著供給問題,七十年代上半段的石油禁運,下半段第四次中東戰爭。
5、直到79年沃克爾上臺開始史無前例的強力收縮,收縮的力度、持續時間都比伯恩斯時代大很多、長很多。才最終把通脹下來,美股終于在1982年下半年開始反轉,此后走出來長牛。
鮑師傅說的就是這段歷史,七十年代上半段時任美聯儲主席伯恩斯在和經濟的壓力下,通脹還沒完全被下來就開始緩和甚至重新寬松降息,帶來的是市場一段時間的反彈和好轉,但是也帶來通脹第二波走高的巨大風險,也使得市場陷入了長大五年的低位震蕩期。
使得沃克爾不得不采取更大力度更長時間的緊縮,并以美國兩年的深度衰退為代價才最終控制住通脹。陷入滯脹時,先控通脹還是先經濟增長,一直都不好選。七十年代,從尼克松、福特再到卡特,這三任一任美聯儲主席伯恩斯對此都舉棋不定,政策反反復復,反而加劇了通脹惡化反復。這可能就是鮑威爾所說的歷史了。就像之前聊到的通脹是主因,緊縮是手段,衰退是代價。鮑師傅的講話估計會把市場目光又拉回到美聯儲設定的路徑上了。
不難看出,鮑威爾此言似乎是在合理化將大幅加息“前置化”的決策,希望借此在通脹的同時實現經濟“軟著陸”。他還暗示,美聯儲在1970年代未能采取有力行動,導致高通脹預期持續存在,最終不得不在1980年代初猛烈加息,反而將美國經濟拖入衰退。
值得注意的是,他今日依舊提到:“在某個時候,隨著貨幣政策立場進一步收緊,放慢加息步伐可能會變得合適。”這番言論曾讓市場以為美聯儲即將“轉向”。奧本海默分析師AlonRosin稱,這篇杰克遜霍爾年會的講稿毫無新意,市場昨日就已經消化了這樣的預期。
但鷹派發言還是令周五的金融市場風險情緒迅速降溫,道指聞訊在盤初跌超200點,納指跌幅擴大至1%。隨后美股一度跌幅砍半,但隨即重新擴大,到講話結束的一個半小時,道指跌近570點或跌1.7%,標普500指數、納指和羅素小盤股均跌超2%,納指跌超320點且跌幅最深。
反應加息預期的兩年期美債收益率日內轉漲,最高漲近8個基點至3.45%,再創6月中旬以來的兩個多月新高,并接近當時所創的多年高位,各期限美債收益率齊漲。
美元指數止跌轉漲,重新邁向二十年高位,現貨黃金日內最深跌超24美元或跌1.4%,直接跌破1750和1740美元兩道整數位。
期貨市場對美聯儲9月加息75個基點的押注從鮑威爾講話前的越45%,一舉升至超過60%。本周前期,對9月加息75個基點和加息50個基點的市場押注原本還勢均力敵。
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