CRYPTO:“普通投資者如何度過熊市？”_My Crypto Play

隔夜Crypto頹勢不減，BTC、ETH當日跌超10%，市場的信心似乎在一天之內又被抹去。很多人會覺得很惶恐不安，避此時如避蛇蝎，反倒是對真正可怕可怖的“牛市”充滿期待。然則，真正能拿到結果的人，最需要明白的卻是如何渡過“熊市”。

推薦一本書：

作者：韋伯

《新教倫理和資本主義精神》

韋伯大名如雷貫耳，但真正讀進去這本《新教》的人卻寥寥無幾，作為社會學的三大奠基人之一，這本書詳細闡述了資本主義的由來和投資的“源頭”，更重要的是，這本書建立了以哲學思辨結合歷史理性來自上而下的思維方式。我是有非常大的共鳴，因為這和我過去對于投資的思考模式極為相似，故而跟大家分享。

*關于這個市場/參與者的結構。

這點放在最先提。很多人應該會注意到，每逢市場處于極端惡劣的情況下，就會在各大社區流傳很多“三無圖片”和荒謬至極的“配套故事”。

首先就是“門口溝賠付即將引發市場超大幅度拋壓”。這個故事持續到現在還是非常有受眾，但如果仔細去想一想，這個事已經說了5年了，BTC漲了多少倍了，怎么可能買的回來，怎么可能賠的了那么多？

造謠者自然是非蠢即壞，但傳謠者信謠者真就太過蒙昧無知了。

當然，這也是反映了一個市場的時間形態和市場參與者的形態。

從市場參與者來看，其實有三個結構層次。

1）市場流動性提供者。

這是個好聽的說法，那不好聽的說法就叫做“韭菜”。這些人參與資本市場，只會跟著消息操作而進進出出，對資本市場沒有任何概念。酷愛高買低賣，對于市場的幫助只是提供了一定的流動性。

數據：7月Solana鏈上NFT銷售額不足3800萬美元，創下過去2年最低記錄:金色財經報道，據cryptoslam數據顯示，7月Solana鏈上NFT銷售額只有37,613,379.79美元，創下自2021年7月以來的最低單月銷售額記錄，此外上月Solana鏈上NFT總交易量為896,612筆，也創下了2023年內新低。[2023/8/2 16:13:16]

2）技術交易者。

這部分人的特點就是“看圖說話”，基本是根據“上漲/下跌趨勢”而交易。他們研究的是類似概率學的東西。比如前期漲幅如何，是否突破前高/前低，是否有熱點題材等因素，在有限的震蕩內，做一些高拋低吸的操作。

3）趙括式投資人。

泛指有一定資本市場的投資人。會懂一些簡單的資產配置，也學習過很多關于投資的知識。但這些人會跟“趙括”一樣，紙上功夫深。比如入市之前，看到書上說“市場會有風險，甚至有超乎預料的風險”這幾個字的時候以為自己能夠承擔，然而一旦市場出現暴跌50%就方寸大亂，即便是在去年5.19生存下來的投資者，再經歷今年初50%的跌幅，一樣潰不成軍。

“交易派”之所以在市場上能長存不死，就是因為在過去的歷史中，市場大部分時間都是呈現“箱體震蕩”的狀態，大家高拋低吸，也能茍全性命于亂世。但真正能讓人獲得極高投資回報率或者極大的投資虧損，卻總是在“突況”。

最核心的一點就是大家對于自己的認知總是會過分高估。比如自己的資金問題，自己的風險承受能力。

舉個例子，也是市場上經常會發生的事情。在入市之前，大家都非常明白，也下定決心想做到“別人恐懼我貪婪”。但實踐起來兩個問題：

英國尋求將加密貨幣視為受監管的行業:金色財經報道，英國政府推出了新的法律措施，將監管加密貨幣廣告，禁止未經授權的加密貨幣供應商提供服務。英國英國國會議員Andrew Griffith周五對自己的法案提出的修正案受到了行業的歡迎，該行業曾呼吁將現有的提案擴展到穩定幣之外，穩定幣是以支付為重點的加密資產，尋求保持與法定貨幣的價值。

Griffith提出并于周五發布的一份解釋性說明稱，這些措施對現有法律進行了修訂，以澄清與金融宣傳和受監管活動有關的權力可以被用來監管加密資產和與加密資產有關的活動，作為《金融服務和市場法案》的修正案。根據可追溯到2000年的英國法律，禁止未經許可開展受監管的金融活動。[2022/10/21 16:34:51]

1.別人恐懼的時候自己的心理承受能力。

市場跌幅只有%，10%，20%的時候，所有人都記得這句話，開始加倉；但繼續又下跌了50%，下跌了60%，甚至是80%呢？這時候大部分人都會陷入懷疑，“怎么辦？”、“還會不會跌？”，過去定下的計劃全被打破。要么ETH跌到1.8K的時候看1K，1K的時候看0.5K。

2.需要貪婪的時候沒有本錢。

這里面的問題有兩個，源自于對市場風險的錯誤認知，導致在5%，10%的時候加倉太狠，以至于在暴跌50%，60%的時候沒有本金了。又或者是另外一種情況，即在入市之前，把“積蓄”當成了“閑錢”，自以為自己能存個“三五年”，結果關鍵時候又需要買房，或者家里又出了狀況，甚至是因為就業環境出了問題，賺不到錢了，被迫在極低的位置清倉救命。這部分人不是不想堅守，是實在不能堅守了。

值得注意的是，這些參與者們，會在資本市場的無數大周期中被大浪淘沙，與資本市場互相促進“進化”。

以太坊合并后供應量已增加超1萬枚ETH:金色財經報道，據ultrasound.money數據顯示，以太坊合并后供應量已增加10,696枚ETH。數據顯示，截至發稿時的總供應量為120,531,837枚ETH。[2022/10/3 18:38:14]

美股是比較成熟的資本市場，但美股的散戶比例極低，即便是有活下來的，也是從機構中“退役”的個人投資者，真正的散戶比例不到10%。大A是只發育了三十余年不成熟的資本市場，真正的散戶比例是40~50%；這個數字在前年更高，但這幾年被消滅了不少。

Crypto的市場比大A更野蠻。由于市場總市值過低，機構參與度更低，幾乎全是散戶。大量“市場流動性提供者”和“技術交易者”充斥其中，以至于“好時更好”、“壞時更壞”的市場特性被放大到了極致，所表現出來的就是極高的杠桿率讓牛市泡沫更大；全面性地踩踏拋售讓熊市的跌幅更大。

同時，根據被消滅的散戶來決定了市場的成熟度和零和博弈的難度，最終讓市場波動率偏向于一個較小的方位。對了，這里還有一個參考依據就是私募基金規模和二級基金規模

*普通投資者怎么度過這個階段？

這些問題可以解決嗎？可以卻又非常困難。

說可以，因為“說”起來非常簡單。只要做到“市場血流成河的時候，我還有子彈”，然而，這句話雖然很多人都知道，但很難在思想上深刻的意識到并反饋到實踐上去。這里面起碼涉及到3個認知因素。

你是否對你的資金實力有深刻的認知？

如前文所言，很多人錯誤得把“積蓄”當成了“閑錢”，或者說自己本身對生活沒有“憂患意識”，比如

加密資產投資App“Solvo”已完成350萬美元種子輪融資:9月29日消息，由前數字銀行Revolut成員Ayelen Denovitzer和Shailendra Sason聯合創立的加密資產投資App“Solvo”已完成350萬美元種子輪融資，CoinFund和FJ Labs參投。

Solvo旨在讓用戶輕松實現加密資產投資，并提供高年化收益、多種投資組合以及高效投資體驗。該App計劃于10月上線，屆時將支持數十種Token交易，并提供Solana和Cardano資金池。（TechCrunch）[2022/9/29 22:39:55]

①關于收入。自己獲得經營收入的工作是否真的足夠穩定？會不會失業，假如失業了多久能找到下一份工作？周期是多久？在失業的時候需要多少錢來維持生活開支？

②關于疾病。至親或者自己對于疾病的防控是否足夠？假如碰上一場大病，是否有保險和資金儲備？

③關于生活剛需。在一些剛需上是否預留了資金？比如子女教育，購房等等？

很多投資人是沒有意識到這些情況，所以即便是自己有堅定的想法去執行策略，但總會因為生活上的問題，被迫割肉離場。這是最令人難受且最無奈的情況。

但要想明白這些東西卻又不簡單，很多時候站在當時是根本想不明白的，一定是要自己對未來的規劃、目標、追求有所思考的人才會想明白。

這其實也反映了另外一個問題，投資的成功，并非只是基于你對行業的認知，而是你對于“自己”的認知。

你是否對市場的風險有深刻的認知？

這方面的認知其實更多的是心態的認知。這不是說幾句話就能理解，而是真正需要經歷過幾輪周期，并且看明白一些東西以后才能理解。

俄羅斯計劃2024年推出數字盧布并連接所有銀行和信貸機構:8月12日消息，俄羅斯央行繼續致力于即將采用的央行數字貨幣（CBDC），計劃在幾年內推出官方數字盧布。

根據俄羅斯央行最新的貨幣政策更新，該機構將于2024年開始將所有銀行和信貸機構連接到數字盧布平臺。這對俄羅斯來說將是重要的一年，因為俄羅斯預計將在2024年3月舉行總統選舉，現任總統弗拉基米爾·普京（Vladimir Putin）有憲法賦予的連任權利。

在2023年，俄羅斯央行還打算對基于數字盧布的智能合約進行beta測試，供有限的參與者進行交易。（Cointelegraph）[2022/8/13 12:22:16]

很多人進Crypto很早，執著于追漲殺跌，參與各種投機性活動，合約、小幣、私募，且本身沒有具備上桌“賭牌”的實力。這些人在過去的時間里不斷得虧錢，但從未意識到自己的行為是錯誤的，反而在錯誤的路上更走更遠。比如去找更“靠譜”的合約老師，更“真實”的消息，更“有潛力”的私募。

但他們從來沒有“思考”過，“反思”過。假如同樣的錢，用現在的收益去對比當時持有BTC和ETH的收益是如何？也許他們可能想過，但永遠會得到一個結論，那就是“XXX的價格太高了”。

還有的人對市場的漲跌幅認知錯誤。這里面很現實的問題就是：你只是聽過但沒經歷過312時對跌50%~60%的概念，和你真金白銀的去感受跌50%~60%，這是兩種完全不同的體會。

尤其是當你滿倉的時候，后者會讓你在物質和精神上受到無與倫比的沖擊，這次的大暴跌很多新人投資者應該是切切實實的感受到了。

這是真的扛不住。因為大部分人對行業未來都沒有篤定和堅韌的心態，但實際上巨大的資產縮水又是100%已經發生的事情。尤其是對于沒有更多經營收入和“想象力”的中老年人，這種損失是極其致命的。

能應對這種情況的辦法，只有讓自己的投資本金在自己的風險承受能力之內。但這個尺度怎么拿捏？參考上文：

假如你是年輕人，你需要預留未來2~3年的生活費用，因為年輕還有無限可能；但如果你超過了40歲，那么你要留下來的生活費用要覆蓋30~40年。

因為投資不是不顧一切的梭哈去追求那本不屬于你的財富；而是讓你在現在的基礎上可以變得更高，并且最后失敗的時候也不至于無路可退。

其次就是應對市場的跌幅，不要因為FOMO情緒而被“漲幅”打動，而在5%，10%時就已經沒有子彈在手。而是要做出一個長期性的投資策略。

當下你有多少子彈，在什么時候應該加多少？后續經營收入中，又有多少子彈可以補充進來？

原理也很簡單，在市場暴跌的時候，用閑錢去加倉，和杠桿加倉，他們需要的“膽氣”是一樣大的嗎？顯然前者更游刃有余。

但這樣的章法，規劃，心態，不是參與一次周期的人就能明白，“紙上得來終覺淺”，是真正需要經歷過幾次潮漲潮生，并且真正去思考的人才能體會到。

然而從“體會”再到“實踐”，還隔了一層。那就會對認知的信心，對行業的信心。當你足夠強大，你可以堅信自己未來一定會過得更好，投資也是一樣，當你對這個行業的認知、對這個世界的認知足夠強大，你同樣會更有信心堅持你的投資。

當然，這也是一個過程。你我都是普通人，最切實的辦法，就是讓你投資到這個行業的資金，隨著自己的認知而變動，并且不要動用畫出紅線的生活費。

因為沒有全知全能，投資都有可能失敗。

*如何看待機構對這個市場的影響？

根據規律，市場的參與者終將會出現“頭部效應”，即機構參與者會占據市場的巨大部分，同時他們管理的資金規模也會越來越大，對市場的影響也會越來越大。

同時呢，市面上又傳出各種關于機構操盤等神秘的故事。這就導致于散戶對于機構有種莫名的依賴和恐懼。比如“機構進場啦！”這句口號很能調動散戶的參與熱情，“機構砸盤啦！”又很難激發散戶的恐懼。

但我們要明白一個問題，即散戶的資金比機構資金要靈活de得多。

以華爾街為例，華爾街作為資本主義意識形態中“對利潤極致追求”的具象化產物，他們的優勢是基于資本主義私有化之下的可量化、可計算。但他們是缺乏想象力，且沒有創造力的機器。

過去不管是LTCM的故事，還是發生在Crypto里，3AC和Celsuis的故事，都告訴我們，那些機構對于利潤的追求可以凌駕于所有規則、道德之上。這是機構不可相信之原因。

另外需要提的一點，雖然他們不追求價值，但最后會臣服于價值，因為價值的表現就是社會科技進步，人類生活改善-------這背后代表的就是更大的市場和更大的利益。所以資本、機構不會談論價值，但會擁抱價值帶來的趨勢。

即便如此，機構的本質對市場的影響同樣的也是放動性，但某種角度上來說，個人投資者的資金卻又是優于機構的。

大家可能會發現，國內外的機構，在創造超強資本回報之時，他們的資金規模其實都很小的。但為人熟知以后，LP人數增加資金規模放大以后，他們的投資回報率往往會變得更低，甚至是虧損。

原因也很簡單。早期的錢都是自己或者朋友的，資金規模不大的時候，是可以非常靈活且有效去處置的，尤其是在基金經理具有極強投資能力的時候，確實能創造很大的奇跡。

一旦資金規模變大以后，吸收到越來越多的注意力以后。就會出現這些問題：

①很多標的因為市值的原因沒辦法繼續投資了。有的標的市值可能才幾個億美金，如果再投資幾個億，直接就拉到翻倍了，這還怎么投？

②吸收到市場的注意力后回報下降。越來越多的人跟風“抄作業”，回報率下降，估值出現畸形，加上為了維持回報的杠桿，最終導致大家都無回報或者虧損，奪路而逃，價格暴跌。

③參與資金、人數眾多，散戶開始影響基金經理。在本該可以建倉的募不到錢，在最該減倉的時候大量的人認購份額，大家注意，基金是收管理費賺錢，所以這時候基金經理就會被迫操作，導致投資回報率極其糟糕。

④辦公室。機構內部互相斗爭，基金經理上要對公司斡旋，下要對LP斡旋，中間還要面對同事斡旋，還能有多少經歷去調研研判市場？

誠然，自有資金投資者在短期信息的搜集的準確度和遲滯上，無法和專業基金較量；但在資金的靈活性上，完完全全可以遵從自己的計劃，從而能在這樣的一個熊市中獲得更大的優勢，因為這時候的機構，已經在擔心清盤、撤資的問題了。

以上，就是普通投資者從認知自己，認知市場，度過熊市的分享了。

1）投資的最大的收益，在于你在意識到價值低估的時候，手上還有資金。

2）做好規劃，讓自己的投資資金隨著認知而變化。

3）做好最壞的打算，有足夠的耐心能等到暴跌機會，并且勇于出手。

4）你的一生，永遠要在提高認知的過程中，不斷反思，不斷向前。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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