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區塊鏈:回顧上輪周期,最好的DeFi代幣經濟模型是什么?_區塊鏈包括哪些方面

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代幣經濟學是一個新興領域。該行業正在共同探索最佳設計、分配、效用、治理框架和其他一切,就像是在一張空白的畫布上作畫。隨著代幣團隊多年來的實驗,我們已經看到幾個不同的代幣模型作為標準出現。在DeFi夏季,我們已經看到了UNI和COMP等無價值治理代幣的興起。還有一些現金流代幣,如MKR和SNX,多年來一直是主力。最近,我們看到投票托管模式在行業中獲得了越來越多的關注。

那么,什么是最好的模式?

這就是我們要深入探討的問題。首先,概述一下不同的代幣模型及其設計。其次,我們將評估這些代幣價格的表現,看看誰的表現更好,讓我們開始吧。

不同類型的代幣模型

如前所述,我們主要看到了三種不同的代幣模型:

治理;

質押/現金流;

投票托管;

治理代幣

例子:UNI,COMP,ENS

有一段時間,治理代幣是DeFi的常態。由Compound和Uniswap在2020年推廣,治理代幣顧名思義——擁有對協議的治理權。

幣安發布2022年終回顧報告,投資超過5億美元來支持Web3和區塊鏈創新:1月19日消息,幣安發布2022年終回顧報告,總結了幣安龐大生態的關鍵事實、統計數據和發展。

1. 到2022年底,在14個司法管轄區獲得了許可、注冊和批準。將安全與合規團隊的人數增加了500%,吸納了一些業內最優秀的人才。

2. 在加密貨幣領域發生一系列令人震驚的破產事件后,在嚴酷的宏觀經濟環境下無助于改善公眾情緒,努力建立和恢復對幣安乃至整個生態系統的信任。

3. 繼續支持尋求對空間產生積極、持久影響并為最終用戶創造價值的同行。 通過幣安孵化器,投資了超過5億美元來支持Web3和區塊鏈創新,啟動了第五季孵化計劃,批準或完成了14筆戰略并購交易,以及61筆代幣風險投資交易。[2023/1/19 11:20:51]

但這些MemeToken本身沒有價值,他們沒有經濟權利。一個代幣等于一個投票權——僅僅這樣。

通常,治理代幣會受到社區的大量抨擊:沒有現金流!為什么會有價值?

著名的治理代幣如UNI和COMP不從協議的商業活動中獲得任何紅利,盡管這主要是出于法律原因。在大多數情況下,由于缺乏現金流,治理代幣有助于最大限度地減少監管風險。

CZ回顧2022年:過去一年造訪33國,Binance任何時間都有100%儲備金:12月28日消息,Binance 首席執行官 CZ 近期回答社區提問并回顧了即將過去的 2022 年。CZ 首先特別澄清自己肯定不是中本聰,他透露自己在過去一年中造訪了 33 個國家和當地監管機構。CZ 還表示,即使所有用戶同時發起提款 Binance 也不會破產,Binance 每一個加密貨幣在任何時間點都有 100% 儲備金,所以用戶可以隨時隨地取現。

在談到如何規避類似 FTX 的風險時,CZ 稱 Binance 首先要確保不會陷入 FTX 那種境地,任何人轉移數十億美元用戶資金都無法進行風控,永遠不要觸碰用戶的東西,保持公開透明,不要走捷徑。[2022/12/28 22:12:26]

但正如JoelMonegro在我們的播客中所概述的那樣,對協議產生影響顯然有一些價值,但這很難估價。

還有一個常見的看法是,這些代幣最終將在未來對該協議的經濟權利進行投票——這對Uniswap來說是目前正在發生的事情。該協議目前正在討論打開費用開關,從流動性提供者那里獲取利潤。

DYDX基金會發布Epoch 4回顧,dYdX第二層協議總交易量超過610億美元:12月28日消息,DYDX基金會發布Epoch 4回顧,dYdX第二層協議總交易量超過610億美元,平均每日交易量升至22億美元,期末未平倉合約小幅降至10億美元,TVL增至9.43億美元。[2021/12/28 8:09:55]

雖然費用轉換的利潤不會直接計入UNI代幣,但這是一個早期跡象,表明這一看法將在長期內發揮作用,這一切只需要一個提議。

雖然反對者會說治理代幣在投資組合中沒有地位,但Uniswap90億美元的估值讓人不敢茍同。

它是否是表現最好的代幣模型是另一個問題。

質押/現金流

例子:MKR,SNX,SUSHI

雖然有些協議選擇了無價值的治理代幣,但其他協議如MKR、SNX、SUSHI決定將經濟權利賦予其代幣持有人。

在任何情況下,這些代幣都從協議的商業活動中獲得收入。MakerDAO是最早開創這項實驗的公司之一。來自Dai貸款的協議收入被用來回購和燃燒MKR,至今這已經實行了多年。因市場上永久減少的MKR供應,我們可以通過持有MKR,間接獲得現金流。

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10.伯克利大學經濟學教授:穩定幣并不能解決所有問題。

11.肖風:穩定幣技術在未來一年將會迅猛發展。

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雖然MKR提供被動持有,但SNX和SUSHI要求用戶將代幣質押,才能獲得分紅權。這兩個協議都從交易活動中產生費用,并將其重新分配給協議上的質押人。對于SNX來說,除了已歸屬的SNX之外,用戶還可以每周獲得sUSD用于質押。另一邊,SUSHI質押者通過自動在市場上購買的協議賺取更多的SUSHI。

回顧丨上周比特幣鏈上總轉賬費大幅提升70%,鏈上交易量四連升:根據火幣區塊鏈大數據周度數據洞察,上周比特幣鏈上交易量為947.7萬個BTC,連續四周上升;鏈上交易筆數為132萬筆,較前一周稍低;平均每筆交易量較前一周提升9.2%。上周比特幣TPS稍有下降,僅2.18筆;鏈上轉賬費大幅提升,總費用達229BTC,平均每筆手續費為0.00017BTC,較前一周提升70%。[2018/6/25]

請注意,對于質押/現金流代幣,我們不應該把原生通貨膨脹看作是收入的一部分。這方面的主要例子是Aave。它就像一個偽生產性的代幣。雖然該協議為用戶提供了質押AAVE(stkAAVE)服務,但質押不會從協議活動中獲得任何外生現金流——它只是來自DAO國庫的AAVE。

投票托管

例子:CRV,BAL,YFI

投票托管代幣是目前代幣經濟設計領域中的當紅炸子雞,由CurveFinance推廣。通過這種模式,持有人可以選擇將他們的代幣鎖定在預定的時間內。

通過鎖定他們的代幣,用戶會根據所投入的時間量收到一個veToken。舉例來說,用戶在1年內押注1,000個CRV,將收到250個veCRV,而如果他們在4年內押注同樣的金額,他們將收到1,000個veCRV。

這里的關鍵是,veTokens通常對協議有一個特殊的權利范圍。對于Curve,veCRV持有者有權投票決定哪些流動性池子可以獲得CRV流動性獎勵,以及在其LP時獲得更高的獎勵。此外,veCRV持有者還可以從交易費和任何流經該協議的賄賂中獲得分紅。

總的來說,veToken模型吸納了上述兩種代幣模型,并在其周圍增加了一些額外的效用,創造了一個非常吸引人的用例。

但讓我們深入了解這些代幣的表現。

歷史表現

為了做到這一點,讓我們采取一個非常簡單的方法。

我們將對屬于每個類別的三種代幣進行平均加權,然后衡量其年初至今的價格表現——接近加密市場的相對最高點。

由此,我們將能夠衡量哪種代幣模式在市場陷入長期熊市時最具價格彈性。顯然,這里面有很多細微的差別,如基本面、催化劑、空間內的敘事,等等。

無論如何,這將使我們對當今不同的代幣模型進行簡單評估。

不同模型的表現

指數:

治理:UNI,COMP,ENS;

生產性:MKR,SNX,SUSHI;

投票托管:CRV,BAL,FXS;

今年,讓我們認識到,2022年對加密貨幣來說并不好。BTC和ETH從今年年初開始都下跌了大約-50%。

因此,鑒于大多數其他代幣的風險較高,并且整個金融市場處于避險環境中,如果大多數其他代幣的跌幅相同甚至更糟,這不足為奇。

無論如何,看到這些資產按其代幣模式分類后的表現,真的很有趣。

在對每個類別中的三個代幣進行平均加權指數時,這就是我們從年初至今的價格表現中得到的結果。

雖然許多人第一反應認為治理代幣應該表現最差,因為他們被廣泛認為是無價值的,但投票托管代幣實際上是三種代幣模式中平均表現最差的。

無論怎樣,鑒于加密貨幣投資者對代幣模式的積極情緒,這仍然相當令人驚訝。投票托管模式是目前代幣經濟設計世界中的紅人。它具有令人信服的鎖定,賺取現金流,并具有強大的治理權。

但所有3種代幣對美元和ETH的表現都相當糟糕。Curve,該模式的先驅,下跌了-71%。同時,Frax的FXS下跌了-84%,而BAL即使在3月份實施了投票托管模式后,也下降了-61%。

原因是什么?

一個角度是,投票托管代幣通常有大量的代幣排放。例如,Curve目前每天向該協議的流動性提供者分發超過100萬CRV。根據CoinGecko報告的流通供應量,這相當于在未來一年內超過100%的通貨膨脹。同樣,Balancer目前每周分發14.5萬,年化通脹率超過21%。

另一方面,Frax只排放了大約7%的代幣供應作為對LP的獎勵。雖然這個數字并不瘋狂,但Frax的糟糕表現可能很大程度上歸因于Terra之后算法穩定幣的下跌以及由此導致的4pool啟動失敗。

退一步講,平均而言,生產性代幣表現最好。這主要是由SNX推動的,它自年初以來只經歷了35%的下降。這可能是由于最近成功整合了不同聚合器協議的原子交換,該代幣已從6月份的底部躍升了135%。

在SNX之外,MKR的表現與一籃子資產持平,為負57%,最大的跌幅來自SUSHI,在治理和運營動蕩的情況下,SUSHI的最大跌幅為-87%

雖然從美元價格和波濤洶涌的宏觀條件下來看表現平平,但如果以ETH的角度來看這些資產--因為我們一直在尋求跑贏ETH--則沒有那么糟糕。

有一段時間,在最近的市場底部附近,以ETH計價的生產性代幣實際上正在上漲。

基本面>現金流

每個協議都有自己的驅動力。歸根結底,推動宏觀價格走勢的主要是這些催化劑,而不是潛在的代幣模型。雖然建立有利于代幣持有者的浮動或分紅機制會有所幫助,但它并不是靈丹妙藥。

毫無疑問,對于代幣持有人來說,現金流具有積極的上升空間,增加了持有資產的吸引力,尤其是當協議賺取可觀的費用時。

但最后呢?

基本面很重要,敘事很重要。

底層的代幣模型--除非相當垃圾--應該僅僅是大趨勢下的Meme產物。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子,大家就能抱團取暖,保持洞察力。如果只是你一個人,四顧茫然,發現一個人都沒有,想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

有疑惑的,或者要一起做家人的。歡迎加入!工重號

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