NFT:加密世界破圈尋找價值支撐 NFT能否推動加密世界通向更深遠的未來（下篇）_web3域名注冊

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1、 泡沫：脫錨？或是無錨之物

2、 探索：在泡沫中沉淀價值

3、 破圈：從數字貨幣到數字內容

4、 標準：從數字貨幣到場景、業務表達

5、 價值：NFT給寒冬帶來溫暖

6、 NFT+：置身行業中塑形和體現價值

7、 展望：NFT推動加密世界通向更深遠的未來

泡沫：脫錨？或是無錨之物

在上篇《泡沫破裂加密世界探底，未來發展需要尋求價值支撐》中，我們談到了區塊鏈項目Axie Infinity、Luna以及StepN,項目相關代幣價格的劇烈波動引起了業界廣泛關注，有時人們將這種現象稱之為“脫錨”--意思是項目價值是錨，代幣價格應當圍繞項目價值在合理范圍內波動，當價格遠離該范圍時，就是脫錨。問題是拿什么來考量項目的價值呢？

Axie Infinity是一款“Play to Earn”的鏈游，那么“Play”是核心價值，還是“Earn”呢？從該游戲的設計來看，游戲的可玩性不強，但依托游戲這個“殼”的投機賺錢屬性卻十分明顯。典型代表就是“打金”工作室的成立，其目的一方面是方便“籌金”，另一方面是雇傭更多的職業玩家更高效的“打金”。傳統游戲是玩家花錢玩游戲，獲得樂趣，所以玩家花錢消費成為該游戲的價值支撐；而Axie Infinity是玩家花錢玩游戲，為了賺錢，那么游戲的價值支撐變為“玩家能賺錢”。Axie Infinity本質已不是游戲，而是“賺錢工具”。傳統游戲與打金游戲的價值支撐如圖1-1所示。

圖1-1 傳統游戲與打金游戲的不同價值支撐

對于傳統游戲，玩家投入的是金錢，獲得的是樂趣，游戲提供的價值成功轉換并滿足了用戶需求，只要用戶需求存在并被不斷滿足，那么游戲價值就得以持續和提升。而對于打金游戲，玩家花錢買道具，投入的是錢，想要獲得的也是錢，用戶的需求沒有被轉移，那么多余的錢從哪里來呢？唯一的途徑就是來自“接盤俠”！可想而知，打金游戲代幣價格是被“進場資金”推高的，而一旦接盤資金進場速度和規模減緩或者絕對較少，游戲代幣價格就會失去支撐而加速下跌。游戲設計者可以設計各種經濟模型，但只要用戶需求沒有被轉移，那么所有的手段最多就是延緩死亡螺旋而已。想一想，該類打金游戲會有“價值之錨”嗎？當然，不排除項目方在后續圍繞“價值”部分有更多的創新，我們持續保持關注。

Luna是“雙幣模型”的算法穩定幣項目，發行了原生代幣LUNA和算法穩定幣UST。從根本上而言，LUNA是UST的抵押品，LUNA的價值將決定UST是否能夠保持穩定。那么，LUNA的價值從何而來？為何引發了眾所周知的“512慘案”，幾天內市值歸零？關于LUNA的成敗，網絡中有諸多論述，王瑋老師的“供給側和需求側錨定”觀點非常具有說服力。他認為LUNA是一個去中心化非足額抵押算法穩定幣項目，其價值支撐分為供給側錨定和需求側錨定。供給側錨定的是高波動加密貨幣（比如儲備BTC和其他加密貨幣），由于劇烈波動，所以風險極大；而恰逢熊市；幾乎所有加密貨幣價格都在加速下跌，很難發揮價值背書的作用。而需求側錨定在當前生態用例沒有建立之際，項目方提供的被動需求就是投資者購買LUNA期待高價賣出，以及質押UST獲取高達20%APY的需求；前者完全取決于對于LUNA的預期和信心，后者則必須保證UST真的穩定以防止在下跌中資產被清算。但LUNA和UST加速下跌，導致預期沒了，資產被清算，信心喪失，結果就是歸零。所以對于LUNA項目，無論從“供應側錨定”還是“需求側錨定”來看，其實都沒有穩定的價值錨定。既然無錨可定，“脫錨”自然是最后必然的結局。

類似的案例很多，上述只是兩個典型的案例。其實放大到整個加密世界來看，“脫錨”、“無錨可定”幾乎是一個普遍存在，加密貨幣總市值動則下跌超過50%，甚至高達90%就是例證。這就是我在上篇中說的“全都是泡沫，只一剎的花火”。由此也引起整個行業的反思和持續探索，并努力去“發現沙灘上的貝殼”。可喜的是，我們已經看到這樣的發展態勢--價值可能遲到，但必將到來。

金融科技公司Arch推出加密借貸產品，去年下半年曾籌集275萬美元:1月18日消息，面向另類資產投資者的金融科技公司 Arch 于周三宣布推出其首款加密借貸產品，該公司還宣布已完成一輪 275 萬美元的融資，該融資于去年下半年結束。這筆資金將有助于發展團隊和金融合作伙伴關系，Arch 還將借出部分資金。

總部位于紐約的 Arch 平臺成立于 2022 年 2 月，允許用戶通過組合另類資產（從加密貨幣開始）進行抵押貸款。這些貸款由 BitGo 托管，以美元或 USDC 穩定幣計價（可以以兩者的任意組合償還）。[2023/1/18 11:19:23]

探索：在泡沫中沉淀價值

在這里，我們希望通過梳理區塊鏈的一些關鍵節點，試圖從混沌中發現規律，去尋找到泡沫中沉淀的價值。

由于對中心化貨幣體系的失望，中本聰創建了無需信任的、去中心化貨幣體系比特幣--一種點對點的電子現金系統；其底層是區塊鏈分布式賬本技術，基于此技術架構，軟件協議和加密貨幣成為一體，貨幣實現了協議化。BTC成為區塊鏈上最成功的加密數字貨幣應用。由此，以BTC和區塊鏈的創新為始，以代碼開源開路，加密世界開啟了轟轟烈烈的變革創新，也帶來了混亂無序。

基于BTC的實現原理，Vitalik Buterin（V神）進行了功能和應用擴展，創造了以太坊（Ethereum）--下一代智能合約和去中心化應用平臺，并將其定位為“世界計算機”。然而事態最初發展就偏離了V神的初衷，通用智能合約強大的“一鍵發幣”功能，使得“強貨幣關聯”的應用“ICO”首先得以爆發，人們對金錢的貪婪和欲望得到空前釋放，讓整個行業籠罩在“空氣幣”、“龐氏騙局”的氛圍之中，幾乎帶偏了整個加密世界。

2017年12月加密貨幣市值在“群魔亂舞”中沖高到7300億，之后便開啟了2年周期接近90%的熊市回調，這期間空氣幣項目變為一地雞毛，逐漸被市場肅清。但是種子總會發芽，寒冬成為了孕育新生命的最佳時機，諸如DeFi、Filecoin、Polkadot、Cosmos等明星項目在此期間萌芽誕生。

在這里重點提及一下Polkadot，因為我們認為波卡網絡很可能成為未來價值互聯網的基石。從公鏈來說，Polkadot在技術創新和生態建設風格上都顯示出獨特之處。其創始人Gavin Wood是ETH的聯合創始人、CTO、黃皮書的撰寫者，是Web3.0概念提出者，業界一直認為“沒人比他更了解以太坊的優勢，也沒人比他更清楚以太坊的缺點”。所以Gavin Wood推出的Polkadot（波卡鏈）--暢想一種異構的多鏈架構，跳出了BTC和以太坊的技術基礎架構的束縛，將Polkadot定位為Layer0,希望為各個區塊鏈提供一個“最小化、高安全、可擴展”的基礎設施。比較BTC、ETH，Polkadot最突出創新就是“鏈級別”的擴展，從而使得跨鏈互聯、價值（信息、數據、資產等）無邊界傳遞變得安全、簡單、高效。顯然波卡在技術架構和愿景上有更宏大的敘事，在生態建設上創首創先行網和主網運行機制，顯得嚴謹務實、具有次第性和風險意識，似乎一切都是為真實應用而來。在行事風格上，波卡更像個“技術派”，默默耕耘，少了許多浮華與炒作，這恰是當下加密世界所需的品質。波卡獲得了業界的廣泛認可和支持，正當本文組稿之際，Messari發布了2022年上半年基金持倉分析報告，在對所有投資組合進行全面分析后指出，擁有最多基金持倉的資產依然是Polkadot（DOT），82支基金中有29支持有，這意味著追蹤的基金中35%都看好波卡的成功。我們期待波卡生態厚積薄發，穿越寒冬，迎來價值網絡Web3的春暖花開。

在熊市沉寂的2年中，ETH生態應用得以蓄勢發展，趨于成熟和具有規模，并在2000年后以Compoud、AAVE、Curve、Uniswap等為代表的創新應用中迎來“DeFi Summer”。在各種抵押、借貸、保險、Dex、Stablecoin、資產跨鏈等各種協議創新和金融應用中，加密貨幣總市值突破2018年前高，并在2021年5月達到2.5萬億美元。在這次牛市中，加密世界創新從“強貨幣關聯”走向了“強金融關聯”，連V神也承認DeFi是目前為止以太坊上最成功的應用，但這超乎預料，他甚至多次表達希望以太坊、或者區塊鏈不要過度金融化，而是回到泛計算機應用類的平臺。

坦桑尼亞正在引入CBDC以應對該國日益流行的加密貨幣:金色財經報道，坦桑尼亞即將推出中央銀行數字貨幣（CBDC），以幫助應對加密貨幣在該國日益流行的趨勢。

坦桑尼亞銀行行長Florens Luoga周一接受采訪時表示，“對我們來說，提供一種CBDC作為安全的替代方案非常重要，因為許多人都受到加密貨幣投機者的影響。”他表示，銀行不能忽視貨幣的技術發展。

Luoga表示，坦桑尼亞已派官員前往尼日利亞等在CBDC方面經驗豐富的國家學習。他拒絕透露坦桑尼亞的計劃何時出臺。“我們不能忽視央行數字貨幣。幾乎在全球范圍內，各國央行行長目前都在接受培訓，并就如何實現這一目標展開討論。”（彭博社）[2022/5/10 3:03:30]

很顯然，金融天然具備“杠桿”能力，“杠桿疊加貪婪”拉扯著人們遠離“價值”，就會滋生巨大泡沫。在經過短暫2個月50%回調后，在隨后“多鏈爆發、鏈游打金、NFT爭霸、元宇宙賣地、傳統機構入場”的喧囂熱鬧中，加密世界開啟了更加瘋狂的“泡沫沖頂”，并在21年11月達到最高3萬億市值，從此開始了漫長的回調之旅，迄今已回落超過70%。

與前幾輪泡沫不同，在這次泡沫起伏中，我們發現加密世界比以往更加表現出“創新精神”，除去技術上如公鏈、標準、隱私計算、中間件等創新，在應用創新上更是呈現爆發之勢，如各種“X to earn”、社交網絡圖譜、DID、元宇宙、數字藝術、創作者經濟等。而且，我們發現這些應用有一個共同點--都跟NFT關系密切。這應該不是巧合，那么現象背后蘊含著什么呢？

NFT，一種非同質化通證，在首先被作為數字藝術、收藏品被熱烈追捧的背后，似乎還蘊藏著更強大的能力。對于這樣一個新生事物，整個行業還需要假以時間深入理解，但人們已經發現，以NFT為抓手，可以跳出“數字貨幣”，擴展出新的應用方向，成為一個轉折點，甚至推動加密世界通向更深遠的未來。

破圈：從數字貨幣到數字內容

關注：關于NFT的概念和前身可以追溯到1993年的加密交易卡，但人們大量關注NFT源于2017年一款名為CryptoKitties（加密貓）的區塊鏈游戲。游戲中，用戶可以購買、繁殖、出售和收集虛擬貓咪。這些貓咪本質上是NFT，由ERC-721支持實現，獨一無二，不可復制，每一個都具有獨特屬性，如眼睛形狀、眼睛顏色、毛發圖案、表情等。加密貓游戲很受歡迎，一度擁有150萬用戶，高峰期產生了4000萬美元的交易。最貴的小貓“龍”曾以600ETH（當時價值17萬美元，現在價值66萬美元）的價格售出。而這時的玩家多是加密世界的人士，NFT并未進入大眾視野。

破圈：經過3年的沉寂，在2020年，數字藝術家Beeple耗時14年創作的作品《Everydays: The First 5000 Days》，最終以6934萬美元的價格在英國著名拍賣平臺佳士得上賣出。這幅作品由5000張圖片拼接而成，其中每一個圖片是Beeple從2007年開始每天完成一張，最終成為一個316 MB的JPG文件。一張Web2中稀松平常的JPEG圖片在Web3中居然價值不菲，讓人腦洞大開，并由此引爆了NFT創作熱潮，一時間區塊鏈攜NFT走向主流大眾，開始在藝術、收藏、娛樂、體育、游戲等領域發酵。

爆發：2021年NFT行情爆發，呈現出百花齊放，百家爭鳴，一派繁榮的景象。NFT就是一個框，什么都可以裝：

在文字類NFT方面，Vine創始人推出了簡單到令人咂舌的NFT項目--Loot，每個NFT僅有8行字符，分別代表游戲人物常見的8個裝備，武器、胸甲、頭盔、腰甲、足甲、手甲、項鏈、戒指，而這樣的表達在Web2中就是一個文本而已，而披上NFT的馬甲后地板價在當時已超過2萬美金，總交易量超過4400萬美元。

在頭像類圖片NFT方面，Crytopunks、Bored Ape Yacht Club沖上排行榜首，單價高達2千萬美元，成為整個生態中最昂貴的項目。而當這類PFP項目進一步成為更緊密且內部高度認同的社群時，商業價值凸顯，頭像已成為數字時代身份象征、社交圈門票和社交資本。

蘋果CEO庫克：NFT是加密領域的一個有趣部分:11月10日消息，蘋果CEO庫克在周二的《紐約時報》DealBook會議上除透露其個人投資了加密貨幣以外，還表示NFT是加密領域的一個有趣的部分。他表示蘋果沒有立即在Apple Pay中啟用加密功能的計劃，但我們無疑也在關注一些其他方向。被問及Meta推動創建元宇宙一事時，庫克表示增強現實仍是蘋果的一項核心技術。該公司計劃最早于明年推出自己的混合現實頭戴設備。（彭博社）[2021/11/10 6:42:59]

在藝術收藏品方面，不僅國外藝術收藏圈活躍，國內主流互聯網企業基于聯盟鏈技術，也在積極探索“數字藏品”發展路徑。其中阿里的鯨探，騰訊的幻核以及視覺中國的“元視覺”等，都是數字內容創作和知識產權保護的積極嘗試。

在音樂NFT方面，美國流行音樂巨匠3LAU發布了33張NFT版的專輯《Ultraviolet》，總共創造了1168萬美元的成交額。這是第一張音樂NFT專輯，開創了音樂專輯發行、版權銷售的新方式，使得音樂人可以通過NFT獲得收入，連接粉絲，共建社群和共享價值，或將改變音樂行業運營發展的軌跡。國內眾多音樂人開始入場，其中包括周杰倫、胡彥斌、阿朵等。

在視頻NFT方面，NBA Top Shot拔得頭籌，以視頻NFT方式記錄了體育明星在賽場上的高光時刻，使其在區塊鏈上成為永恒的“時光記憶”。該項目上線8個月內，有超百萬人加入，NFT銷售金額超過7億美金。不僅為NBA的商業運作開辟了新的版圖，也為視頻NFT的發展打了一個不錯的樣板。

在NFT游戲方面，NFT為游戲產業的發展帶來了“Play to Earn”鏈游新模式，大量玩家被吸引進來。代表項目：Axie Infinity、 StepN、Alien Worlds、CryptoBlades等。但這個階段的鏈游，可玩性不強，打金味十足，NFT被包裹了游戲的外殼，本質上是拿來賺錢的數字資產工具。

轉折：NFT基于區塊鏈分布式賬本技術實現，本質上是一種載體，可以承載各種形式的內容，如上述的文字、圖片、音樂、視頻、游戲等。這些內容以NFT的形式呈現，被分布式永久存儲，能防篡改、可追溯、可計價、可確權，轉變成了一種數字內容資產，并可在全球范圍內交易和廣泛流通，這其實就是數字內容資產化的一種方式。在這個階段，區塊鏈的“Token（通證）”內涵得以實際擴展，從加密數字貨幣“強貨幣關聯”、“強金融關聯”轉變到“數字內容+資產屬性”而形成“強數字內容資產關聯”。這過程中，NFT作為數字媒介功不可沒，在事實上增加了“數字內容資產”這樣一種新的資產類別，并帶來了一系列創新。

此時的NFT被作為收藏品、藝術品、PFP等數字內容資產，主要用來滿足用戶收藏、投資交易、炫酷方面的需求。但我們認為，一方面與數字貨幣資產一樣，數字內容資產作為基礎要素、金融手段等將在未來數字經濟建設中發揮重要作用；同時我們發現新的發展態勢開始出現，隨著支持NFT的標準不斷創新和發展，NFT的使用價值正在被開發出來，可以在各種商業、社會等場景中得以使用。

這是更為重要的轉變，促使我們更深入思考：NFT將走向何方，市場如何重新定位和評估NFT價值？這需要進一步展開討論并嘗試尋找可能的答案。

標準：從數字貨幣到場景、業務表達

區塊鏈應用從加密數字貨幣、DeFi到數字內容的發展，以及后續的商業應用，離不開標準的支持，其中使用最為廣泛的是以太坊上的ERC-20及ERC-721。

ERC-20是一種同質化通證（FT）標準，適用于加密數字貨幣，其等價可互換，可分割，便于交易和流通，這使得加密數字貨幣發行及DeFi金融類創新得以爆發。ERC721是一種非同質化通證（NFT）,具有不可復制、不可互換、不可分割的特性，在保證NFT所有權的真實性、唯一性、安全性、透明性、轉移便捷性、可追溯性等方面具有優勢，主要適用于具有獨特性、稀有度的藝術品、收藏品的發行、交易和流通。

美圖CEO：投資加密貨幣的額度只占公司資產的13%:3月30日消息，美圖CEO吳欣鴻在談到投資加密貨幣時表示，美圖投資比特幣、以太幣僅屬于資產配置，9千萬美元的加密貨幣投資額度目前只占公司總資產的13%，因此加密貨幣的波動不會對公司造成很大影響。（騰訊新聞）[2021/3/30 19:29:48]

而繼ERC-20、ERC721之后，涌現出一批NFT標準，如ERC-1155（游戲類NFT）、ERC-1523（保險單NFT）、ERC-898（可嵌套的NFT）、EIP-1948（可變信息的NFT） 、EIP-2981 （NFT版稅）等。如圖4-1所示列出了部分NFT標準。

圖4-1?NFT相關標準特征、定位及用例

我們看到，這類標準已經逐步脫離數字貨幣表達，作用于數字內容，使得數字內容資產化變得簡單而高效，比如ERC-721用于稀缺性極強的數字藏品、虛擬房產、ＰＦＰ、藝術作品，ERC-1155用于游戲行業中道具的批量生成和處理，繼而掀起了各類數字內容NFT創作和投資交易的熱潮。

同時，我們也發現一些標準強化了與業務、應用的邏輯關聯，比如保險單NFT標準ERC-1523、NFT版稅EIP-2981以及可計算票證vNFT等。其中RMRK值得特別關注。RMRK是基于波卡和KUSAMA生態系統的NFT標準，被稱之為“目前最先進的NFT標準”。RMRK并沒有復雜的智能合約作為支持，而是一組用于解釋特殊數據的規則和標準，可以作為解釋區塊鏈上“涂鴉”的工具。與ERC721和ERC1155不同，RMRK更像是NFT領域中的樂高，具備多資源加載、復合及嵌套、優先級選擇、冗余存儲、條件渲染等特性，可以面向不同應用、業務邏輯提供系統性支持。

綜上，我們認為NFT作為非勻質通證，其優勢在于具有超強的自描述能力，每一個NFT都可以加載不同應用及業務內容，具有不同性質。因此，NFT在標準的支持下，將被廣泛地運用到實際應用中，從而獲得持續的價值支撐，其價值將得以重新評估。

價值：NFT給寒冬帶來溫暖

在第三章節中，我們通過“關注-破圈-爆發-轉折”總結性地對NFT發展作了梳理，伴隨這個過程，NFT市場規模得以快速擴張，這個可以從NFT整體市值變化得到驗證。

根據NFTGO的統計數據,從2017年NFT因加密貓開始受到圈內人士關注，當時整個NFT市值不過10萬美元左右；經過3年蓄勢，在2020年破圈進入主流藝術行業，仍市值仍未突破1億美元；而到2022年，NFT在藝術、收藏、體育、娛樂、游戲等各個行業爆發，市值從年初的2.5億美元開始加速增長，到2022年1月超過350億，全年增長超過100倍。雖然在當下全球資本熊市環境下，大多數加密貨幣價格已經回落超過80%，NFT市值也有相應回調，但仍然保持在220億美元規模，如圖5-1所示。

圖5-1 NFT市值變化（數據來源：NFTGO）

另外，我們從NFT持有者數量也發現，越來越多的用戶加入了“Holders”，從2017年寥寥幾百人，到2022年6月累計達到250萬人，5年間增長接近1萬倍，成為整體市值的貢獻者和行業發展的推動者。如圖5-2所示。

圖5-2 NFT持有者規模變化(綠線）（數據來源：NFTGO）

不得不說，NFT正在為當下加密世界寒冬帶來溫暖，NFT總市值及持有者規模變化給出了有力的證明。按照NFT如此的發展態勢，我們有理由相信NFT或將成為熊市中結構性牛市或者下一次牛市的推手。我們希望從后續的分析中發現更多線索。

手機銀行創業公司Revolut不再支持加密貨幣交易所:據BTCManager報道，英國手機銀行創業公司Revolut已經意外地取消了對Bitstamp和Kraken等加密貨幣交易所的支持。此前，Revolut表明自己是加密貨幣友好的，并宣布了對主要加密貨幣的支持，包括比特幣，萊特幣和以太幣。然而，BTCManager發現，5月3日一筆來自Kraken的付款已被“還原”，在聯系支持部門后了解到，Revolut不再支持像Kraken這樣的交易所的加密貨幣相關服務。Revolut的推特和博客并沒有發布正式的公告。Kraken平臺表示，由于Revolut的決定，該交易所處理了很多相關請求。在被問及作此決定的原因時，Revolut的一位代理人表示與“安全”有關。[2018/5/4]

而從NFT分類市值分布來看，這份“寒冬溫暖”主要來自于PFP（約134億，占61%）、收藏品（約32億，占15%），二者總和超過76%；而Game、藝術、土地、公用設施大概都在16-19億美元之間，而代表新興方向如元宇宙、數字IP、社交網絡等呈現發展之勢，但市值占據極少份額。如圖5-3所示。

圖5-3 分類NFT市值占比（數據來源：NFTGO）

分類市值占比的狀況，正好印證了本文前面關于加密領域從“數字貨幣資產”到“數字內容資產”的變化--基于區塊鏈分布式賬本底層技術特性，這些PFP、收藏品、游戲、藝術品等數字內容以NFT為載體被轉變為“數字內容資產”，并首先在藝術、體育、音視頻娛樂等行業破圈，引發財富效應，受到熱烈追捧。

同時，我們也分析到，隨著NFT標準對場景、業務支持能力的變化，NFT正在發生更為重要的演進，將來NFT不僅作為一種“數字資產”成為加密世界不可或缺的底層邏輯，發揮金融屬性方面的能力；另一方面，NFT或將在跟DApp的結合中，發揮更加基礎性、工具性、要素性、功能性的價值。如果這些情景逐一發生，那么NFT將作為“一種橋梁”，推動區塊鏈與傳統行業的結合，推動現實世界與虛擬世界的融合，加密世界將在該過程中獲得真正的價值支撐，爆發更強大的生命力和“蝴蝶效應”。我們預計下一次牛市，不再僅是投機和泡沫，還有無數精美珍貴的“珍珠貝殼”。

NFT+：置身行業中塑形和體現價值

6.1 圍繞NFT已形成的產業價值鏈

可以將NFT產業價值鏈按功能屬性劃分為基礎設施層、項目創作層、衍生應用層。如圖6-1所示。

圖6-1 圍繞NFT形成的產業價值鏈（圖片來源：A&T Capital）

上游基礎設施層為NFT鑄造和交易提供基礎設施支持，如共識、計算、存儲以及一些輔助功能，該層包含底層公鏈、側鏈/L2、聯盟鏈以及代幣標準、開發工具、儲存、錢包等。其價值捕獲主要來自NFT鑄造產生的Gas Fee。

項目創作層主要是NFT的鑄造和一級市場發行，目前集中在藝術/收藏類、游戲類、元宇宙土地類、粉絲經濟類等。其價值捕獲主要來自一級市場交易。

下游衍生應用層則圍繞一級市場鑄造的NFT衍生出NFT二級市場、數據平臺、策展/社區、社交平臺以及金融應用等。這一層價值捕獲主要基于流量和需求變現。

每層中分布著各種跟NFT關聯的項目，圖中已有清晰呈現，不再贅述。他們如樂高一樣組合在一起，協同發揮作用和貢獻價值。

6.2 面向行業應用釋放使用價值

基于圖6-1給出了當下NFT產業價值鏈較為整體的視圖，我們發現這些應用主要基于“NFT作為數字內容資產”而衍生出來的投資交易、抵押等金融類應用，如PFP買賣和抵押。從現狀來看，這類行為主要還是滿足用戶對數字內容資產所有權和產權的需求，核心是賺錢的需求。這是NFT資產屬性帶來的價值。該類價值評估往往偏于主觀，比如一個BAYC頭像，有人覺得價值千萬，但也有人覺得一文不值。這種“不確定性”在貪婪和熱錢推動下，就會滋生金融泡沫，創造出脆弱的“紙上財富”，不具有持續性，反而給個人和社會帶來巨大的風險。這正是加密世界正在發生的事實。

所以NFT后續的發展，需要找到可持續的價值支撐。為了實現這樣的目標，首先在思路上，還是要把握住“金融服務實體”這一總體基調，讓金融屬性回歸底層邏輯，潤物無聲，發揮基礎支撐和宏觀調控作用；其次在當前的在實踐中，NFT作為數字內容資產已被不斷強化，無需過度炒作；最重要的是面向未來發展，需要跳出金融資產的“框框”，創新出面向行業的非資產類應用--也就是將NFT特性與行業結合，使其進入生產性過程，釋放NFT的使用價值，或許這是更長遠的路。

6.3 NFT基礎設施和應用創新

在這里，我們提供一個觀察角度，將NFT作為一種基本要素和主導變量，為其注入不同內容和業務邏輯，嘗試去發現NFT新的生命力，以及可能推動行業發展的潛力和未來方向。

社交身份：Web3倡導自由、公平的價值觀，用戶身份不應再依賴中心化平臺，而諸如5Degrees、Cyberconnect、Lens Protocol這樣的Web3.0社交網絡協議提供了Profile NFT，以此建立統一的去中心化身份系統，其中包含了錢包地址、頭像、昵稱、Twitter賬戶以及個人資料等。用戶與DApp進行交互、創作等產生的行為、內容數據都為用戶所有，用戶獲得自主權，可以自由鑄造關注NFT和被關注NFT,以此建立起用戶擁有的社交網絡圖譜。對于DApp開發者來說，只需專注業務，并通過與社交圖譜協議結合而獲得用戶及用戶數據，打破中心化平臺的數據壟斷。

行為憑證：諸如POAP、Project Galaxy等協議，以NFT的形式來實現對人們行為的證明，比如出席某個重要會議、獲得某種成就、對某個提案進行投票等。這些憑證背后的鏈上數據，防篡改、可追溯，可信任，將是用戶“知識、技能、能力、閱歷、資產、信用”最好的證明，可以運用到日常的個人征信、求職、金融貸款、VIP會員等方面，甚至能夠改變現實中的社會地位。

游戲身份與角色：PhalaWorld將Phala Network鏈上的用戶行為、角色、社區和Sci-Fi故事進行映射、融合，實現了區塊鏈系統與元宇宙游戲相互賦能，并借助與RMRK和Bit.Country的合作關系，共同開發探索NFT和元宇宙游戲基礎設施。PhalaWorld是第一個在NFT中引入“Soulbound”?理念的元宇宙游戲產品，NFT被賦予了豐富的內涵，比如Spirit NFT利用Litentry的MCP聚合用戶鏈上鏈下行為數據而形成的一種不可轉讓的“Soulbound”NFT；用戶可以為自己的Spirit搭配不同的Shell NFT，Shell NFT包括了玩家的不同種族和職業，類似游戲中的角色。

游戲裝備：NFT可以嵌入大量的業務邏輯，游戲裝備升級的業務邏輯可以直接寫在NFT的內容層。比如在鏈游StepN中的虛擬跑鞋就是以NFT形式實現的游戲裝備，玩家可通過運動、維修、繁殖、合成等對該裝備進行升級。

創作內容：Mirror.xyz是Web3理念的集大成者，其基于NFT，結合創作流程，為內容創作者打造了一套所有權經濟的組合拳，其中包括內容寫作、內容分享、內容NFT化、內容產品眾籌、內容拍賣以及創作者個人通證發放的功能。2021年4月作家Emily Segal使用Mirror為她即將出版的小說“Burn Alpha”發起眾籌，最終從投資者處籌集了24個以太幣（約40.8萬人民幣），而投資者也將擁有第一版NFT的部分所有權，并將持續獲得版權費。這在創作者經濟生態中具有劃時代的意義。

可計算票證：Solv團隊創建的vNFT致力于為非勻質化通證NFT添加可計算性，即在保留NFT強大的個性化描述能力的同時，使“數量”成為其 NFT 的核心屬性，使之能夠支持數學運算。可計算NFT是兼容ERC721的“超級NFT”，同時具備ERC20與ERC721的特長，是通用的非貨幣類數字資產描述協議，可以廣泛應用于數字藝術品、數字出版物、數字票證、標準化虛擬商品的描述和表示，也可以成為線下實體商品映射上鏈的理想協議。這是首個由中國背景的團隊提出的加密數字資產國際標準。

數據要素：社會經濟活動中產生大量的數據，這些元數據都是散落非結構化的，難以互通，利用效率極低；也因為難以確權和隱私保護，所以數據價值發揮不出來。但NFT可以承載各種數據，成為數據類NFT，并根據應用目的使其結構化；同時利用NFT為數據確權，利于隱私計算實現數據脫敏，便于數據的流通和轉移，使之成為數據要素進入要素市場，參與到經濟活動中去，釋放出數據的價值。

虛擬生產資料：Axie Infinity雖然在幣價和用戶規模上遭遇了大幅波動，這跟其游戲設計、經濟模型以及大環境變動都有關系。但其基于NFT建立的“Play to Earn”游戲模式具有重大的創新意義，對行業的貢獻不可小覷--用戶付出的時間和勞動借助NFT得以記錄并沉淀為資產，NFT在其中既是生產資料、生產力工具，同時也是勞動成果，并在流動和交易中可變現價值，甚至于改變、形成新的生產和協作關系（玩家、公會、游戲開放商）。

展望：NFT推動加密世界通向更深遠的未來

7.1 NFT是資產價值和使用價值融合的載體

Web3被稱之為價值網絡，其價值有諸多的呈現形式，比如原生的加密數字貨幣、數據確權與資產化、價值交易與流轉等。在目前階段主要表現為數字貨幣、數字內容資產化，這首先滿足了人們對金錢、資產的追求。而貨幣、數字資產帶有金融屬性，具有杠桿作用，在眾人接力之下吹起了一個又一個泡沫。但金融杠桿吹起的泡沫本身很脆弱，也不可能無限膨脹，需要由實際的使用價值進行填充。如果二者錯配，破滅是遲早的事。NFT的出現和發展，為此提供了可行的解決方案。

區塊鏈系統使得貨幣協議化，協議資產化，協議和資產成為了一體，價值可以在技術架構各個層級中自由傳遞，為資產化和使用價值的結合創造了條件，NFT便是這樣一個完美的載體。如圖7-1所示。

圖7-1　NFT是資產價值和使用價值融合的載體

7.2 利用NFT實現資產化和可用性再平衡

當下，Web2與Web3在可用性和資產化方面各有優劣，都呈現出失衡的狀態。

在Web2 App中，信息可以得以完美表達和傳遞，在功能、效率、體驗方面完勝Web3 DApp,但在數據價值表達、數據確權及資產化等方面缺乏有效手段，使得雖然用戶貢獻了主要價值，但用戶個人價值得不到主張，且利益主要被中心化平臺占有，呈現一種割裂的狀態。

而Web3借助底層區塊鏈系統推動了價值的完美表達和去中心化分配，但在可用性方面差強人意。究其原因，這跟區塊鏈的“去中心化-安全-可擴展性”不可能三角特性有關，也跟當下區塊鏈技術體系仍在發展中，一些基礎設施、組件等還不夠完善有關。

但隨著加密世界不斷發展，一些問題已經得以解決，比如通過“共識與計算分離，實現鏈上共識，鏈下計算”解決不可能三角問題；而有些問題人們找到一個抓手，由此實現一系列突破，推動區塊鏈往“可用性”更近一步。

NFT就是這樣一個抓手，一方面作為一種“數字資產”，能夠承載和釋放Web3的價值屬性；同時，作為一種基礎設施、工具、生產資料、組件，或者場景等，可以將“可用性”價值發揮出來。從而在Web3應用中實現資產化和可用性的平衡。

7.3 以NFT來構建Web3價值互聯網

在“2021世界區塊鏈大會·杭州”上，Solv聯合創始人孟巖認為，下一代數字經濟的基礎是價值互聯網。在未來的價值互聯網上，大部分的通證都是非勻質的，勻質通證只是一小部分。NFT是比FT更優秀的數字價值載體，未來的價值互聯網主要是建立在非勻質通證NFT上，這是價值互聯網必然趨勢。

基于NFT的價值互聯網仍需要大量基礎設施建設和應用創新，而行業各種變化正在為此努力。一是各種NFT標準提供了應用、業務邏輯的支持，如ERC-1155、ERC-4907、RMRK、vNFT等；二是NFT相關的應用協議不斷涌現，如5Degrees、Cyberconnect、PhalaWorld、Mirror、Solv Vouchers等；三是越來越多傳統品牌進入NFT不再只是投資，而是利用NFT進行品牌建設、市場營銷、用戶觸達和社區建設等，如耐克、奧利奧、路易·威登等。諸多有利因素，因緣和合之下，利用NFT構建價值互聯網已成為當下的發展趨勢。

雖然時值加密世界乃至全球經濟寒冬，我們感受到了泡沫破裂帶來的危機，但

NFT仍然讓我們感受到“希望的生機”。作為資產和使用價值融合的數字載體，NFT成為泡沫中沉淀的價值，可以作為一種紐帶，連接傳統世界和加密世界、現實世界和虛擬世界，搭建起“平行世界之橋”。

我們期待這座“平行世界之橋”，能夠推動加密世界通向更深遠的未來

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