SWAP:DeFi危機 喜憂參半，DEFI是不是旁氏？_EFI

從UST脫錨之后，加密貨幣市場開始崩盤。機構暴雷，交易所暫停提現，借貸協議接連清算、擠兌，流動性危機凸顯。這一損俱損的多米諾效應的背后，將DeFi的危機暴露得淋漓盡致。

DeFiSummer來臨，?家都為之?興奮。流動性挖曠的盛行將DeFi協議中的加密資產總值從不?10萬美元躍升?3000億美元的?點，超高的年化收益率，財富效應凸顯，?戶不斷涌?，隨后?端玩家不斷加杠桿，將DeFi推向最高點。然而當加密貨幣市場遭遇非系統性風險時，DeFi也在市值劇烈的下跌中匆匆收場。更多資訊微波團團財經這里詳細了解

DeFi的總鎖倉價值從最高點跌去了64%，而那些被譽為DeFi藍籌項目市值也紛紛跳水。例如，Uniswap的市值從最高點跌了82%，Compound的市值跌了94.4%，大多數DeFi項目的市值幾乎都回到了最初行情啟動期的水平。

數據：當前DeFi協議總鎖倉量為2380.8億美元:12月19日消息，據DefiLlama數據顯示，目前DeFi協議總鎖倉量2380.8億美元，24小時增加2.37%。鎖倉資產排名前五分別為Curve（219.4億美元）、MakerDAO（183.1億美元）、ConvexFinance（166.1億美元）、AAVE（140.8億美元）、WBTC（122.2億美元）。[2021/12/20 7:50:08]

泡沫，被刺破了。

DeFi在2020年引領牛市是不無道理的，正如Vitalik所說，對于世界上任何一個人來說，無需許可的使用金融工具都很有意思且非常重要。而目前的DeFi似乎只披上了“暴富”的皇帝新衣，忘記了無需許可和可用性才是其內在發展之道。

主流DeFi協議24小時清算量超6000萬美金:12月4日消息，因以太坊劇烈波動，DeFi 協議發生大量清倉，據歐科云鏈瀏覽器數據顯示，主流 DeFi 協議 24 小時內清算量達 6148 萬美金。其中 Aave 清算量為 4709 萬美金，Compound 清算量為 1419 萬美金。[2021/12/4 12:50:55]

Defi危機的原因

最初，當MakerDao、Uniswap、Compound和Aave這些項目被創造時，它們的確為DeFi打下了良好根基，在DeFi上的嘗試是開創性的。它們無需許可、透明、邏輯簡單清晰，并且經歷過數次市場的考驗仍能安全運行。

數據：以太坊上DeFi協議總鎖倉量766億美元，環比上升4.63%:據歐科云鏈OKLink數據顯示，當前以太坊上DeFi協議總鎖倉量為766億美元，環比上升4.63%。鎖倉量排名前三的協議分別是Maker 82.9億美元，占比10.82%；Compound 77.3億美元，占比10.1%以及WBTC 74.2億美元，占比9.69%。[2021/5/28 22:51:59]

DeFi也曾被贊譽具有可組合性，當一個項目的創新引爆市場后，會出現一系列的項目，將該創新和自身產品相結合或者改良，重新成為市場的爆款。流動性挖曠就是如此，Hummingbot最開始提出了流動性挖曠，而Compound的采用將流動性挖，礦推向繁榮，后面出現一系列項目都紛紛采用流動性挖，礦的模式推出自己的項目代幣。Sushiswap同樣也是基于Uniswap的分叉，利用流動性挖，礦的模式搶先推出治理代幣Sushi，并將DEX的收益獎勵給流動性提供者。Sushiswap的這一舉動在短時間內搶占了Uniswap上83%的流動性，瞬間市場上又出現了一大批以食物命名的DEX。此后，在流動性挖，礦的基礎上又出現了嵌套的“二池”或“三池”、杠桿、Bonding，通過不斷提高收益率的名義吸引資金的進入，擴大其龐氏效應，最后項目方的鐮刀一亮，韭菜盡被收割。

DeFi項目BTRX完成官方兌換階段，即將上線JustSwap:據BTRX官方消息，DeFi項目BTRX于官網上線2小時完成代幣兌換。并在社區宣布即將上線波場去中心化交易所JustSwap。

?BTRX是基于波場開發的DeFi項目，致力于波場生態的代幣存儲、借貸、保險等應用場景。在BTRX官網首輪兌換中，BTRX使用全去中心化兌換系統，官方透露，BTRX會完成波場去中心化募資平臺，幫助優質項目完成募資需求。[2020/8/18]

在過去兩年內，在DeFi中展現的這些創新是微乎其微的，實質上是一種龐氏結構的演變。將不同產品的特性依次疊加，在其機制中添加非常復雜的規則，將DeFi中的透明度磨滅，讓投資者在高額收益面前難以辨析其風險。創新不是簡單的樂高疊加，疊加后的項目價值是大打折扣的，在殘酷的市場行情下，也很容易被證偽。

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事實上，在DeFi中的創新應該更多體現在其技術堆棧、經濟模型、實用應用、安全設施等方面，同時盡可能多的保留其無需許可、透明、可輕松操作的特點。例如，UniswapV3中為了解決DEX流動性的問題推出的NFTLP，Curve推出的ve代幣經濟學，允許CRV持有者選擇鎖定代幣的時間以獲得不同層次的代幣獎勵。

需要注意的是，創新并非一定都是好的，但是好的創新一定是適應市場發展的。那些看似創新的項目也許只是裹了糖衣的炮彈，重重復雜規則下，市場也一時難辨風險。例如Terra在其生態中提供了穩定幣UST20%的收益，一開始受到眾多機構以及傳統資本的青睞，但其機制卻是違背市場規律的。在資本追逐下，最終以慘烈的方式草草收場，拉響了一連串的暴雷風波。

在DeFi協議的代幣分配中，大多都逃離不了以超高APY吸引用戶進行代幣分發的機制，縱然這個機制在項目初期啟動階段能迅速抓住用戶的目光，但在項目的長期發展中，單純靠高收益率留存用戶并不是長久之計。當受到市場波動、早期巨鯨離場等影響就會打破協議高筑的空中樓閣，最終崩塌。

DeFi代幣的作用應該尋求能夠賦予代幣長期價值的運作模式，而不是僅僅局限在治理、流動性挖，礦和質押賺取更多收益的方面。盡管目前有些代幣進行了其他嘗試，例如Tokemak中可以質押TOKE代幣影響流動性方向，但是否是一個有利的嘗試還未可知。

文末

這次DeFi危機，可以說是具有預兆性的，也符合事物發展的客觀規律。當新事物出現時，市場的過度追捧會逐步產生泡沫，在泡沫被刺穿之后才會回歸健康的發展。DeFi目前的去杠桿化是痛苦的，無異于是一場小型金融危機，但是伴隨這種痛苦而來的是消除過度杠桿后的機會，逐漸進行新一輪健康的重建。

今天的分享就到這里，后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信，所有資訊平臺均為團子財經。

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