STR:深挖MicroStrategy：為何在比特幣上孤注一擲？_OST

原文來源：altcoinbuzz

原文作者：CamilleLemmens

原文編譯：PANews

誰是第一家購買比特幣的上市公司？事實上，就是大名鼎鼎的全球商業智能軟件開發商MicroStrategy。很快，其他公司也紛紛效仿，特斯拉、Block都開始將比特幣納入資產負債表。

MicroStrategy公司成立于1989年，當時創始人MichaelSaylor只有24歲，他與麻省理工學院的同學SanjuBansal和ThomasSpahr共同創立了這家公司，MicroStrategy公司的主營業務是提供商業智能服務，除此之外還提供許多其他類型的數字服務，例如移動軟件和云服務。目前，MichaelSaylor任MicroStrategy公司董事長兼首席執行官，擁有了該公司68.1%的總投票權，由于他從一開始就參與公司管理，因此也是華爾街任職時間最長的企業高管之一。

Rug項目WSB Coin實控人再次創建Memecoin ZJZ:5月4日消息，據 0xScope Protocol 監測，繼大規模拋售 WSB 后，Rug 項目 WSB Coin 幕后黑手 zjz.eth 再次創建 Memecoin ZJZ，并控制了全部供應量。目前有 175 名持有者，如果他此刻 Rug，將獲利 93 ETH(約合 17.7 萬美元)。

此前今日早些時候，MEME 項目 WSB Coin 發生 Rug pull，疑似團隊以 334 ETH（約合 63.5 萬美元）的價格拋售大量 WSB Token，WSB 價格跳水 86%。[2023/5/4 14:41:53]

MicroStrategy與比特幣的關系越來越緊密

從2020年8月首次入場后，MicroStrategy就沒有停止過比特幣購買行為。MichaelSaylor認為購買比特幣就像購買Facebook或eBay股票一樣。他還堅信持有比特幣勝過持有法幣。

Yuga Labs：比特幣NFT系列TwelveFold拍賣將于PT時間3月5日下午3點開始:3月5日消息，Yuga Labs在社交媒體上發文表示，TwelveFold拍賣將于太平洋時間3月5日下午3點（北京時間3月6日上午7點）開始，并將在24小時后的太平洋時間2023年3月6日下午3點（北京時間3月7日上午7點）之前結束。

此前報道，Yuga Labs宣布將基于Ordinals協議在比特幣區塊鏈上推出NFT系列TwelveFold。該系列將包含300件限量版生成藝術作品，每件都刻在比特幣區塊鏈上。[2023/3/5 12:42:54]

MicroStrategy的“老本行”是銷售商業智能軟件，在過去的20年里，這項業務的績效一直非常穩定，年收入增長率基本維持在4%左右，與MSTR股票走勢相當。然而，當他們投資比特幣之后，一切都改變了，比特幣在2020年后不斷上漲，直到最近才大幅下跌，MicroStrategy的比特幣持有量也在不斷增加。

美聯儲監管副主席：美聯儲正與多機構開展加密監管合作:金色財經報道，美聯儲監管副主席Michael Barr在DC金融科技周表示，加密資產相關活動需要進行監督，以及確保加密服務提供商與其他金融服務提供商受到類似的監管保障措施。

美聯儲正在與美國貨幣監理署（OCC）和美國聯邦存款保險公司（FDIC）合作，以確保銀行可能參與的加密資產相關活動受到良好監管，以保護客戶和金融機構。另外，穩定幣也可能會對金融穩定構成風險，美聯儲也在該領域與其他監管機構合作。[2022/10/13 10:33:13]

那么，MSTR的股價呢？也漲了！下圖展示了MSTR股價和比特幣的關聯度。毫無疑問，MicroStrategy與比特幣的關系越來越緊密。

資料來源:SimplyWallStreet

盡管這種收入增長讓MicroStrategy看起來很有希望，但現實情況并沒有看起來那么美好。原因很簡單，MicroStrategy過去兩年一直在虧損。

先進數通：公司及泛融科技沒有發行數字藏品的計劃 也不會直接涉足元宇宙領域:6月26日消息，先進數通在互動平臺表示，公司特別澄清，公司及泛融科技沒有發行數字藏品的計劃，也不會直接涉足元宇宙領域。泛融科技在華為伙伴暨開發者大會關于數字藏品的發言是技術交流性質，應當理解為泛融科技試圖向計劃發行數字藏品或者開發元宇宙技術的第三方推介其區塊鏈技術、產品及服務。[2022/6/26 1:32:00]

根據MicroStrategy公司2021年報中披露的數據顯示，MicroStrategy在2021年的所有虧損都是由于數字資產減值導致，換句話說，盡管MicroStrategy經營的軟件業務沒有虧損，但持有的比特幣卻虧損了，結果導致他們的股票下跌了66%。2022年第一季度，MicroStrategy的狀況看起來也不太好，該公司上季總收入為1.193億美元，比去年同期下降了2.9%；另外，一季度公司毛利潤為9360萬美元，與一年前的1.004億美元相比也略有下降。

Juno社區提出的將激勵從JUNO/UST池移動至JUNO/USDC池的提案已啟動投票:5月29日消息，Juno社區提出的將激勵從JUNO/UST池移動至JUNO/USDC（通過Axelar跨鏈至Juno Network的USDC）池的提案已啟動投票。資金已分配至多簽錢包，將在提案通過后開始分發獎勵。[2022/5/29 3:48:48]

在購買比特幣之前，MicroStrategy公司市值大約為9億美元，但在2022年第一季度已升至77億美元——數據不會說謊，自從MicroStrategy開始投資比特幣以來，其市值不斷上升，股價也與比特幣掛鉤。如今，比特幣似乎已經逐漸成為MicroStrategy的主要業務，而軟件和商業智能產品反而成了次要業務。雖然MicroStrategy一直信誓旦旦地說要重現2020年的光景，但外界并不樂觀，不少業內人士預測MicroStrategy未來三年的盈利狀況仍然堪憂。

為了購買比特幣，MicroStrategy已負債累累

有一點可以肯定，MicroStrategy持有大量比特幣——6月29日，MicroStrategy宣布再次以約1000萬美元購買了480枚比特幣，平均每個比特幣支付了20,817美元。截至2022年6月28日，MicroStrategy已擁有129,699枚比特幣，總價值約39.8億美元，持倉均價為30,664美元。

實際上，為了購買比特幣，MicroStrategy已負債累累，他們目前持有三份債券，都需要在特定時間償還，此外他們還有銀行貸款。

據CTHGroup數據顯示，在購買比特幣的過程中，MicroStrategy僅使用了5億美元自有資金，其他則是債務融資的17億美元，具體如下：

上表展示了MicroStrategy已知的三種債券和銀行貸款情況，2022年6月下旬，MicroStrategy又宣布購買了價值1000萬美元的比特幣，這是MichaelSaylor的又一次高風險押注，只要比特幣價格保持高位，他就會沒事的。但問題是，比特幣價格并沒有復蘇跡象，始終在19000美元到21000美元之間徘徊。

所以，這就提出了一個問題，MicroStrategy的比特幣清算價格在哪里？

MicroStrategy會面臨清算風險嗎？

根據SilvergateBank的貸款信息顯示，MicroStrategy的比特幣清算價格應該略高于21,000美元，如果按照當前比特幣價格來看，的確已經跌破了MicroStrategy的“清算門檻”。

不過，MichaelSaylor在社交媒體上重申MicroStrategy并沒有清算風險，他承認該公司有2.05億美元的定期貸款，需要維持價值4.1億美元的抵押品，但MicroStrategy已經預測到波動性并構建了資產負債表以便在熊市中繼續HODL，他們甚至可以發布更多抵押品以避免清算。值得一提的是，MichaelSaylor確實提到如果比特幣跌至3,562美元，MicroStrategy可能會遇到問題，但這一價位似乎與當前2萬美元價格區間相去甚遠。

如果真如MichaelSaylor所說，至少就現階段而言，MicroStrategy并不會面臨清算風險。

將比特幣作為儲備資產真的明智嗎？

MichaelSaylor是一個堅定的比特幣支持者，但作為一家上市公司CEO，有人覺得他并不稱職。加密社區中有人直言不諱地指出，MichaelSaylor可能是史上最糟糕的投資者，相比于“互聯網泡沫”時期的企業家，他虧損了更多錢。比特幣是有史以來表現最好的資產，但由于選擇了錯誤的入場時間并用杠桿在高點入場，MichaelSaylor可能已經損失了一大筆錢。

但真是這樣嗎？MichaelSaylor真的是歷史上最糟糕的投資者嗎？或許只有時間會給出答案。

但是MicroStrategy開創了一條先河，讓加密貨幣成為了一種可行的企業投資標的，MicroStrategy為“后來者”鋪平了道路，現在有越來越多企業效仿他們，在資產負債表中加入比特幣。

至于MichaelSaylor，他需要比特幣再次反彈，而這肯定會發生，可能需要一年或更長時間，比如2024年5月的下一個“減半周期”，如果MicroStrategy的現金流沒有重大變化，他們應該有足夠的時間來償還所有債券和貸款。

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