HET:Messari：DeFi 行業更新 找希望_SYN

關鍵要點：

在過去 90 天內，DeFi 協議的市值平均損失了約 60%；

與其他 DeFi 板塊的交易量相比，DEX 的使用量受到的影響較小。在 DEX中，Uniswap繼續在“吸血”其他較小的競爭對手的交易量；

1inch集成Synthetix的原子交換功能顯著提高了合成資產板塊的收入。

最近一段時間，DeFi一直陷于加密貨幣市場混亂和宏觀經濟動蕩引發的艱難處境當中。Terra 崩潰，三箭被強平，引發了數十億美元的強制拋售，上升的利率又從加密貨幣等高風險資產中吸走了流動性。結果，在過去 90 天內，DeFi協議的平均市值下降了約 60%。

元宇宙游戲平臺GamesPad收購視頻制作工作室Mompozt:金色財經報道，Animoca Brands支持的元宇宙游戲平臺GamesPad宣布收購動畫和電影視頻制作工作室Mompozt，具體金額暫未披露，收購交易完成后，Mompozt將成為GamesPad的視頻制作部門和其整體生態系統的一部分，包括創作NFT元宇宙角色等。（globenewswire）[2023/1/28 11:34:03]

但并非沒有希望，價格并不是這個新興行業的唯一績效指標。通過對不同DeFi協議的更徹底分析，我們不難發現近期市場低迷中的兩個顯著趨勢：DEX 的相對穩定性，以及由于 Synthetix升級而顯著增加了合成資產的采用。

GameStop與Immutable X推出1億美元的聯合基金，將投資于NFT游戲項目:2月3日消息，根據周四發布的一份聲明，GameStop和Immutable X正在合作推出1億美元的聯合基金，用于投資NFT游戲項目。

Immutable X是一個建立在以太坊上的二層擴容平臺，其聯合創始人Robbie Ferguson表示，雙方還將合作為GameStop即將推出的基于區塊鏈的市場提供支持。這家總部位于悉尼的初創公司尚未正式宣布哪些游戲項目將獲得資金，但Ferguson預計這些項目將是“尋求大舉進軍NFT領域的中端市場（游戲）工作室”。（Blockworks）[2022/2/3 9:29:50]

在熊市中，DEX依然表現穩定

與其他主要依賴于市場對杠桿需求的協議不同，DEX 因其與穩定幣的關系而提供了更多的可預測性。DeFi 穩定幣供應量的增長為 DEX 提供了應對市場低迷的緩沖——當交易者逃向這些穩定資產時，便促進了DEX上的交易。

電子競技數據提供商GameScorekeeper將運行Chainlink預言機節點:12月30日，電子競技數據提供商GameScorekeeper端宣布將運行自己的Chainlink預言機節點。此外，GameScorekeeper將在鏈上提供關于《反恐精英:全球攻勢》、《英雄聯盟》等電子競技比賽的加密安全數據，并支持新一代電子競技DApp。[2020/12/30 16:04:47]

因此，DEX 交易量 (-47%) 的總體下降幅度小于借貸 (-76%)、機槍池 (-84%)、永續合約 (-64%) 和期權 (-69%) 協議。在所有行業交易量下降的情況下，相對于其競爭對手，Uniswap 的使用量有所增加。

DeFi協議Shroom Finance將推出游戲DEX GameSwap:DeFi協議Shroom Finance將推出游戲內資產DEX GameSwap。該交易所是交易游戲內資產的P2P平臺，基于以太坊NFT標準，其工作原理與Uniswap類似。將有流動性池與相關的Yield Farming獎勵，協議將基于自己的代幣GSWAP運行，而不是以太坊。

Shroom Finance剛剛發布新DEX的演示版，其中包含許多流行的游戲名稱和物品。它補充說，這些只是為了演示目的，并不代表目前的任何伙伴關系。（CoinGape）[2020/10/12]

由于流動性是一種反射現象，因此在市場下跌期間變得更加重要——交易者面臨更大的滑點，他們便會涌向流動性最強的市場以獲得最優惠的價格。

鑒于 Uniswap 已確立了其為市場上流動性最強的 DEX 的地位，它在當前市場上的相對交易量增長也就不足為奇了。然而，最近的 Uniswap 治理論壇關于是否開啟“收費開關”的提案獲得了大量支持，或將會在未來幾個月危及這種主導地位。

全球期貨研究所CEO James Canton：加密貨幣會變為“合法的新資產類別”:全球期貨研究所CEO、曾為三屆白宮政府和100多家公司提供咨詢的James Canton認為，加密貨幣會演變為“合法的新資產類別”，與傳統經濟一起發揮作用。隨著時間的推移，加密貨幣將為初創公司和老牌公司帶來投資水平的指數級增長。[2018/3/6]

相對較低的使用波動性和相對較高的 TVL 使 DEX 在過去一個月中產生的收入占據了DeFi總 收入的絕大部分。盡管 7,000 萬美元的收入比過去三個月下降了 62%，但仍幾乎與所有其他板塊的月收入總和(8,400 萬美元)相差無幾。鑒于陰云密布的宏觀經濟背景，隨著交易者不斷減少杠桿，DEX 可能會繼續在 DeFi 收入中占據最大份額。

合成資產協議表現亮眼

盡管 DEX 在最近幾個月表現穩定，但就每單位 TVL 產生的收入（資產回報率 ROA）而言，該板塊還是效率最低的板塊之一。永續合約和期權的協議模型自然會產生高 ROA。盡管如此，這些仍低于合成資產的 2.5% ROA。

合成資產協議（主要是 Synthetix）一直比較小眾，因為它們對抵押品的要求很高，并且缺乏對協議產生的合成資產的集成。由于最近的 Synthetix 升級支持更廣泛的外部協議集成，合成資產協議在最近幾個月表現異常突出。

Synthetix 于 2021 年發布了原子交換功能，允許用戶通過Chainlink 和UniswapV3的組合對合成資產進行定價，從而自動地交換資產，從而避免冗長的預言機等待期。雖然這令Synethtix 有了與更多協議集成的可能，但源資產或目標資產須為sUSD（Synthethix 的原生穩定幣）的要求也嚴重限制了這種伙伴關系。

Synthetix5月份最近的一次升級取消了 sUSD 的限制，并為 1inch 打開了集成 Synthetix原子交換的大門。作為 DEX 聚合器，1inch幫助用戶尋找最低滑點，達成最佳交易。在供應方面，Synethtix 的零滑點環境使該協議成為 1inch最有吸引力的流動性提供者之一，獲得更多1inch路由的交易需求。

1inch 5 月下旬的原子交換集成在 6 月中旬使 Synthetix 的交易量激增。由于 Synthetix 在任何交易中都會產生費用，因此交易量的增加自然會增加 Synthetix 的收入。但是由于流動性立即進入和退出，Synthetix 的 TVL 保持不變。因此，Synthetix 將合成資產板塊的效率（以 ROA 衡量）比三個月前提高了 1,853%。

Synthetix 最近的復蘇可能是該協議良性增長周期的開始。在撰寫本文時，SNX 代幣在 7 月份上漲了 40%。由于 SNX 是 Synthetix 平臺上合成債務的抵押資產，因此 SNX 價值的增加擴大了Synthetix 債務上限。更多的債務為基于 Synthetix 的集成商和應用（例如 Lyra 和 Kwenta）在其服務中使用創造了更大的流動性，從而為協議創造了更多的潛在交易量。進一步的原子交換集成以及向Optimism layer2的持續遷移將是監控未來的重要因素。

結語

正如我們在過去的周期中看到的那樣，熊市沖淡了過高的預期，并將市場的注意力重新集中在項目基本面上。盡管近幾個月來 DeFi 代幣價格隨著整個市場的下跌而下跌，但協議本身仍照常運營。由于交易者依靠DEX的服務將資產兌換成穩定幣，DEX 比其他板塊更為活躍。在經濟低迷時期，由于 Synthetix 的關鍵協議集成，合成資產類別成為最高效的 DeFi 板塊。盡管價格可能在短期內繼續下跌，但 DeFi 最強大的項目將利用這段時間為其長期發展創造持續動力。

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