加密貨幣:從這輪加密牛市周期得到的六點教訓_LUN

原文標題：《MyCryptoInvestingMistakesandLessons('20-'22)》

原文作者：NatEliason

原文編譯：DeFi之道

好吧，鐵子們，看起來快樂的時光已經結束，熊市可能要持續一段時間了。

回顧從2020年到2022年這一年半的牛市，整個幣圈是瘋狂的，很多老鐵不說賺的盆滿缽滿，至少也多少都有所收獲。當然，在牛市中也會經歷一些非常艱難的時刻，除了賬面財富的損失，我認為完全參與加密貨幣牛市周期的一些精神上的感受也是不能被低估的。

我在上面提到了完全參與，是因為這是我第一次全身心的投入到加密貨幣的牛市中。我在2013年對加密貨幣產生過興趣，主要是通過早期DOTA2的灰色市場接觸到了比特幣。

在2017年，我對加密貨幣有了更大的興趣，我曾在那時候發表過幾篇關于加密貨幣的文章，并閱讀了當時所有開創性的東西，但實際上仍未真正涉足這一領域。

而這輪牛市其實是我第一次真正全身心投入的周期，這是怎樣的一番體驗呢？顯然，當前一切仍然按部就班的運作著，團隊仍然在建設項目，加密推特仍然還在發著一些垃圾內容，但我們不得不否認，整個幣圈的氛圍可能和幣價一樣，已經下跌了90%

我們應該在犯錯前就去反思自己的投資策略，但這樣做并不有趣，不是嗎？另外，在損失發生之前，你并不真正知道你做錯了什么。人們常犯的一個錯誤是用現在的經驗和高度來評價過去的決定。但是沒有人能夠知道俄烏沖突會開始，也沒有人知道美聯儲會在什么時候宣布加息，或者提前知曉其他任何可能密謀奪走我們網絡財產的事情。

因此，我花了一些時間來反思我在過去一年半的牛市中做得好的地方，以及我在哪些方面犯了錯誤。由于人們跟喜歡看別人犯錯誤，當然這些經驗教訓也更有用，那接下來就讓我們先從我犯的錯誤開始。也許我會在以后專門寫一篇“我做對了什么”的帖子。

高盛：美聯儲將在明年Q2降息，每季度25BP:金色財經報道，高盛在14日凌晨發布的研報中表示，我們的基準預測是，美聯儲FOMC將在2024年第二季度開始下調聯邦基金利率。我們預計每季度降息25個基點。如果FOMC對通脹不會卷土重來更加有信心，它可以以更快的速度降息。[2023/8/14 16:24:24]

下面是我通過思考，總結到的一些錯誤和教訓：

1．沒有及時獲利

這是我犯的最多的錯誤之一。我是加密貨幣的長期投資者，所以我認為以太坊和比特幣是最佳的長期投資資產，但對于我所投資的山寨幣，我確實做的很蠢。

我在30美元的時候買了一堆TOKE，一直持有到接近80美元，并堅持持有到幣價跌到2美元。

我在200美元的時候買了一堆ALCX，一直持有到400美元，并堅持持有到幣價跌到20美元。

我持有LUNA，MATIC和JEWEL的時間都非常長，還有OHM，TIME等等一大堆山寨幣。顯然，回顧過去我很容易說：“擦，如果我在完美的時間點賣出，我會賺很多錢！”有很多時候，這些山寨幣相較以太坊上漲了20%~100%，但我完全沒有做任何事情。

這實在是太蠢了。我的目標是增加我囤以太坊的數量，而我認為我的大部分交易反而都是在做相反的事情。

只有一次，我做了應該做的事情。我很早就發現了一些項目，選擇了一個合理的價格來嘗試買入，并設定了一個賣出價格，一旦幣價到了與其位置我將賣出一定數量的代幣，我幾乎完美的遵循了這一規則。當我寫JONES的文章時，我在5美元買了不少，然后在13美元賣出了絕大部分倉位，因為我知道投資者的解鎖即將到來。

在一個更廣的層面上，當加密貨幣開始超過我的目標凈值分配比例時，我也應該從加密貨幣中獲利。在2021年早些時候，我有整體的財務目標，包括我投資組合中的加密貨幣、房地產、指數等的比例，然而隨著加密貨幣的上漲，我完全忘記了我最初的目標。這甚至不是故意的，我是真的忘記了。

CZ：Binance將很快開始儲備證明，保證完全透明:11月9日消息，CZ 在其社交平臺表示，所有加密貨幣交易平臺都應該做默克爾樹儲備證明。銀行依靠部分準備金運作。加密貨幣交易平臺不應該如此。

Binance 將很快開始進行儲備證明，完全透明。[2022/11/9 12:35:16]

直到我開始考慮買房子時，我才重新計算并意識到事情已經變得非常不正常了。所以我在2022年初開始積極的從加密貨幣中抽出部分資金，這才救了我的命。當然，我仍然沒有拿出足夠的錢，我應該早點開始這樣做，但無論如何，我的決定從現在來看是正確的。

我從這個教訓中得到的感悟就是創造時間來反思我的資產凈值的分配比例，更有意的去對資產進行再平衡，并為獲取利潤制定相應的規則。

2．關注點實在太多了

AdamSmith在《金錢游戲》中有一段話寫的很精彩：

最大的安全在于把你所有的雞蛋放在一個籃子里，并觀察這個籃子。如果你的投資只集中在幾只股票上，你就不得不用潛力來衡量每只股票與每一個新出現的想法，而反過來這么做會影響你的底倉。

我們會很容易的認為我們應該嘗試從所有東西中獲取一些利潤。在某些方面，我們的思想已經被指數基金投資所扭曲，認為這是最好的策略，但是指數基金是一籃子的股票。我認為我們需要做的是在加密貨幣中，選擇幾個高信念的賭注并堅持下去，并根據這些賭注來判斷其他的幣。

我信念最高的賭注是以太坊、MATIC、SOL、CVX、ALCX。如果我只持有這些加密貨幣，并將其他所有代幣與它們進行比較，我可能會選擇把錢投入到其他更好的代幣中，然后拋掉手里表現不好的幣，這樣我會做得更好。我手里的ALCX最終還是玩完了，但是其他的都表現的不錯。

WisdomTree CEO：加密寒冬帶來“很多機會”:金色財經報道，資產管理公司 WisdomTree 首席執行官 Jonathan Steinberg 在周五的財報電話會議上表示，盡管加密行業在過去一年中看到了強勁的資金、超級碗期間的廣告贊助以及一些公司承諾“好得難以置信”的產品，但最近幾個月的形勢發生了巨大變化。雖然一些公司在監管和風險管理的現實中苦苦掙扎，一些公司則完全失去了客戶和投資者的信任，但對于WisdomTree來說，這個加密寒冬的時機非常具有建設性，并帶來了很多機會。

Steinberg表示，WisdomTree已經鑄造了一種美元代幣，黃金代幣的鑄造也迫在眉睫，預計將從2023年開始從其數字資產計劃中獲得收入，但拒絕就具體預測發表評論。[2022/7/30 2:47:06]

相反，我把錢投入到了基本上所有有意義的項目上。我加入了幾十個我無法堅持的Discord，并在我調查不夠的項目上損失了大量的金錢。我對一些項目產生了恐懼心理，持有它們的時間太長，并且沒有及時止損，總之這樣做沒有任何好處。

現在我幾乎把所有投資的項目都進行了合并，我其實應該早點這樣做。想要忽略所有新的事物真的很難，但我認為這比起試圖從每個項目中都能分一杯羹來說是更好的策略。

3．沒有認識到DeFi挖礦與投資的關系

加密貨幣、特別是DeFi項目經常面臨到一個不幸的事實：即使是具有良好代幣經濟學的好項目，如果他們的礦太有利可圖，這個項目很可能不是一個好的投資。

我認為TOKE是這方面的一個很好的例子。我相信他們的產品，喜歡他們的建設，但他們有相當高的收益發放，人們都來這個平臺上挖礦，然后選擇在大筆發放量開始放緩時大量拋售它。當TOKE表現良好，TOKE/ETH上漲了150%時，人們選擇一直持有它，但當這種情況停止時，人們就會立馬拋售。

Hop Protocol：Authereum用戶需在6月2日前重新提交空投領取地址:5月29日消息，跨鏈橋Hop Protocol在Discord中表示，由于提交地址表單的漏洞，Authereum用戶需在6月2日前重新提交空投領取地址的表單，如果錯過，也可以在代幣上線后的6個月內通過治理提案申領代幣。

此外，Hop Protocol表示將于下周公布空投申領日期。[2022/5/29 3:48:58]

即使是一個好項目，你也必須認識到大多數從事加密貨幣的人都是為了短期利益，除了絕對的頂級網絡代幣，試圖成為一個價值投資者可能是一個壞主意。

任何可以被挖礦和拋售的東西都會有相同的結局。不要試圖成為一個項目的英雄，不要因為你相信它就堅持下去。并傻乎乎的認為任何有發放和流動性獎勵的東西都會產生大量的收益，所以這就是它有價值的大部分原因。

4．誤解小的炒作周期

雖然更廣泛的加密貨幣市場正在經歷一個炒作周期，但每個大周期中也有許多小的炒作周期。

第一個是DeFi夏天，它從2020年夏天開始一直持續到秋天，到去年冬天的時候開始出現疲態，并在今年春天死去。Yearn的價格圖很好的捕捉到了這一點。DeFi在2021年5月發生崩潰時開始死亡。

接下來是個人資料圖片的狂熱，它大約從5月和6月開始，并一直持續到秋天。無聊猿拉開了小圖片熱的序幕，但在序幕結束時，似乎每天都有低劣的小圖片項目推出。我買了很多愚蠢的東西。

然后就是OHM分叉的狂熱，它從去年秋天一直持續到冬天，你可以從Olymous的市值圖中很好的看到它的趨勢。

還有其他一些小的敘事周期，比如GameFi狂熱，你可以在JEWEL價格圖上看到它的生命周期。

a16z創始合伙人Chris Dixon取關Jack Dorsey:金色財經報道，就在Jack Dorsey五天前取消了對Chris Dixon的關注之后，這位a16z創始合伙人今天也在社交媒體上取消了對Jack Dorsey的關注。此外，Chris Dixon還提出在區塊鏈之上構建社交網絡需要三個關鍵要點，分別是：1、低交易費用（存儲和計算）；2、較短的確認時間；3、富有表現力的編程語言。[2022/5/18 3:25:14]

我想提這些小周期的重點是：每個人都在尋找下一個大贏家。而這些炒作周期在不同領域一直在發生，它們遵循某種程度上可預測的模式：

藍籌加密貨幣，原始版本的項目開始起飛

一些衍生品的價格開始起飛

當人們在錯過第二階段并開始FOMO時，所有項目的價格都起飛了

每次我在第三階段的時候入場，我就會虧錢。而當我很聰明的在第2階段獲利出局時，我就會做得很好。

我做得最好的一次投資是在無聊猿游艇俱樂部。在PFP狂熱的初期，我用4個以太坊的價格買了一只無聊猿，然后以61個以太坊的價格賣出，當時我幣圈以外的朋友開始問我買什么NFT，而且LazyLions的價格開始起飛。雖然我不知道LazyLions是什么東西，但這其中的一些信息對我來說就是末日信號，那是NFT市場開始進入第三階段的時候，我賣掉了我的大部分NFT。

但是對于Olympus，我犯了一個錯誤，我不僅錯過了我在炒作周期中的位置，也沒有認識到挖礦和投資之間的區別。我仍然非常喜歡Olympus的產品，而且與市場上其他產品相比，它的表現相當不錯，現在狂熱已經結束，但由于狂熱和亮眼的年化收益率，它的價格高得離譜，我持有的時間太長了。

我在RAIDER上也犯了同樣的錯誤，以為價格已經開始起飛了，但實際上這只是從第二階段進入第三階段，資金開始尋求快速贏利。如果你把JEWEL和RAIDER圖表放在一塊看，你就可以看到它的趨勢。

使用這些信息的兩個最佳方法似乎是在它們起飛之前試圖找到它們并及早投資，或者等待一個新故事開始起飛，然后投資于已經開始增長的快速追隨者。如果你在OHM開始起飛時買入TIME，然后在OHM開始下跌時賣出，你會做得相當好。或者只是投資于正在起飛的領頭羊項目，完全忽略那些追隨者。如果你在NFT開始起飛時買了一只無聊猿或一個朋克，而忽略剩下的其它NFT，你會比99%的試圖尋找熱門新項目的人做得更好。

同樣，下次不一定會出現類似的情況，但這確實反應了人的本性。我在其他領域也見過類似的炒作周期圖，比如著名的Gartner炒作周期圖。

所以我懷疑這是一個相當典型的趨勢，不要認為“這次不一樣”。

5：對狂熱的誤解

加密貨幣可以是非常狂熱的。比特幣曾經就有非常狂熱的時期，至今仍然有比特幣最大主義者認為其他所有的東西都是騙局，世界將被定義為金融化并用比特幣取代所有貨幣，每個人都將只吃牛排，住在地中海，娶東歐的媳婦。而大多數持有比特幣的人只是默默的持有者，并不覺得有必要去宣揚它。

在我看來，越是狂熱的東西就越不可能是合法的。真正的產品不需要狂熱，因為它們就是有效的。狂熱通常是一種裙帶關系的信仰，它有助于掩蓋一個已知的，但讓人感到不舒服的現實。

很多人對Cardano的態度是狂熱的，因為他們的區塊鏈技術就是一個笑話。他們沒有交付真正的產品，而且很可能永遠不會，這就是為什么他們一直在談論他們的“科學家”發表“研究論文”和所有他們所謂的幫助非洲人民等等的廢話。Cardano的投資者在某種程度上知道他們被騙了，所以作為回應他們表現得很強硬。當理性失效時，我們又回到了信仰上。

這輪牛市周期最明顯的例子當屬LUNA和Terra生態系統。它從一開始就讓人感覺不對勁。人們總是向我各種安利Anchor，將其作為賺取穩定幣收益的安全場所，這種安利讓人感覺不對勁。我甚至在我關于穩定幣挖礦的文章中也寫了很多關于穩定幣挖礦的內容：

好吧，如果沒有一些Luna鐵粉出現并大罵我沒有提到Anchor協議，我就不可能談及穩定幣。

事情是這樣的，Anchor是Terra上的一個穩定幣借貸協議，它對UST支付的固定年利率為19.45%。一個與美元錨定的穩定幣的固定年利率接近20%，這是很瘋狂的，這是驚人的。這是市場上最好的產品了，它只是讓人感覺好得有點不真實。

所以，你可以把你的UST放在那里并獲得20%的收益。而且它還沒有失敗，是的，我總體上看漲Terra，并持有一些LUNA。但我不會把我的穩定幣放在Anchor協議中，因為這根本就沒有意義。沒有人支付超過20%的費用來借用UST。據稱，這主要來自于作為抵押品的Luna所賺取的收益，并有一些來自其創造者/投資者的支持，但有些東西就是感覺不對勁。太多的錢似乎都是憑空造出來的。

但是你知道嗎，我沒有聽從我自己的建議。盡管我對LUNA有一些糾結的懷疑，而且從內心深處不相信它有前途，但我還是買了很多LUNA，把它質押在Astroport。我也為那筆交易感到自豪，因為我很早就在30-40美元時買入了大部分，然后以3倍的穩健收益一直持有它，當然我沒有獲利。

然后這一切都在崩潰中歸零了。我對Luna的判斷是對的，但我還是買了它。Anchor好得不像真的，但我沒有聽從我對狂熱的直覺，而是因為FOMO而買入。

類似的事情在各種項目中都發生了。一個狂熱的組織圍繞著一個產品形成，為它喊單，然后它的價格最終崩潰。我犯的錯誤是認為幣價上漲是我對狂熱看法錯誤的一個標志。我的想法是對的，我只是需要等待更長的時間。

6.最重要的教訓：沒有耐心

經過這一輪牛市我最重要的教訓是，我應該更有耐心，少做一些事兒。如果我做了更少的高信念賭注，并定期將它們換回到以太坊上，我會做得更好。

但是，我也不會在這個行業里走得這么深。我不會學到我現在所知道的一切，我不會有機會與CryptoRaiders和其他團隊合作，我不會創辦這個內容，我也不會在推特上結交幣圈的老鐵們。

也許有些機會就是你一路上認識的朋友？我當然會因為如此活躍的操作而失去很多收益，但我也從中得到了一些最好的結果。你肯定不能指望做出完美的決定，我也不指望在未來能做到。而且，你無法通過閱讀這樣的文章真正學到許多這樣的教訓，你必須自己去做，去經歷。

所以，我真的不為任何已經發生的事情而感到后悔。現在我知道下一次應該更好的尋找什么，而且我可以趁著一切看起來很平靜的時候，在文章中對加密貨幣進行更高深入的研究。

我不會很快離開這個行業。我仍然認為它是互聯網的下一個浪潮，我很高興看到這里繼續建立的東西，我希望你和我一起堅持下去。

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