END:Solend廢止「接管巨鯨」提案，DeFi風控能力仍面臨考驗_Solend

原文作者：凱爾

加密資產市場連日下行，流動性風險開始向區塊鏈鏈上的DeFi應用轉移。在Solana鏈上，最大的借貸平臺Solend近日一直處于對壞賬的擔憂中。

6月19日，Solend突然在社區中發起名為「SLND1：降低巨鯨風險」的治理提案，計劃針對大額抵押頭寸的用戶提高清算門檻并接管一個存在清算風險的巨鯨賬戶。該平臺自成立以來發起的第一次提案，僅在5.5個小時的倉促投票中結束，招致用戶批評，尤其是接管巨鯨賬戶這一條。

在批評聲中，Solend于6月20日又緊急發布了新提案，廢除「SLND1」，延長投票時間的同時，承諾未來的提案中不涉及接管賬戶的授權。該提案隨后被投票通過。

盡管及時更新了治理策略，但在加密市場下行的大趨勢下，Solend上的巨鯨清算風險仍未解除不說，還因信任危機而遭遇了資金流失。過去幾天里，該平臺的加密資產總鎖倉價值從3億美元上方跌至2.65億美元，USDT和USDC借貸池利用率一度達到100%，導致存款用戶提現困難。

a16z過去24小時向SolidLizard和Solidly V2兩個協議注入資金:金色財經報道，據鏈上分析師@0xsurferboy在社交媒體上發布的數據顯示，a16z在過去24小時內一直在向SolidLizard和Solidly V2兩個協議注入資金。1天前，a16z的投資組合中SolidLizard的鎖定資金為200萬美元，Solidly為0美元，就在約14小時前，a16z買入并在WETH-USDC池中又增加了150萬美元，APR為58%-145%，695枚SLIZ被鎖定，APR約為130%。而在大約4小時前，a16z又向USDC-USDT Solidly V2池中增加了520萬美元，這一系列操作迅速將SolidLizard鎖倉量推升到6030萬美元并躋身Arbitrum鏈上鎖倉量排名前十，而一周前SolidLizard鎖倉量僅為1200萬美元，目前增幅達到400%。[2023/2/20 12:18:00]

隨著加密資產市場走熊，市場流動性也在收緊，DeFi平臺的抗風險能力迎來考驗。一方面，由于鏈上流動性不足，大額清算很容易引發連環爆倉，各類資產價格將受到打擊；另一方面，在暴跌行情下，用戶抵押在DeFi借貸平臺的頭寸價值縮水，可能出現資不抵債的情況，最終導致平臺出現壞賬。

Solana鏈上NFT市場Magic Eden交易總額突破5億美元:1 月 17 日消息，Solana 鏈上 NFT 市場 Magic Eden 官方數據顯示，目前平臺總交易額已經達到 3,318,844 SOL，約合 502,240,662.52 美元。不過，Magic Eden 總交易量依然低于另一個 Solana 鏈上 NFT 市場 Solanart，后者當前交易總額為 4,634,058 SOL，約合 701,271,997.14 美元。[2022/1/18 8:55:32]

DeFi平臺如何應對流動性危機？這個難題在加密市場走熊后凸顯出來。

Solend「接管巨鯨賬戶」提案被推翻

威脅Solend的「巨鯨」是一個在平臺抵押了巨量SOL資產的地址。

Solend透露，一個開頭為「3oSE9C」的巨鯨地址賬戶在平臺上擁有極大的頭寸，該賬戶此前抵押了570萬枚SOL，借出了總價值1.08億美元的USDC和USDT。該賬戶持有的資產占Solend平臺總鎖倉價值的25%，占SOL主存款池的95%，借出的USDC占USDC主池的88%。

基于Solana的Grape Protocol完成120萬美元種子輪融資，Multicoin Capital領投:9月23日消息，基于Solana的“DAO基礎設施”協議Grape Protocol完成120萬美元的種子輪融資，Multicoin Capital領投，SkyVision Capital、Definitive Capital、LongHash Ventures、Double Peak Group和Solana Capital參投。在獲得該筆融資前不久，Grape在Raydium AcceleRaytor上通過IDO籌集了60萬美元。

據悉，Grape的第一個工具Grape Access允許DAO根據社區成員的錢包余額提供專屬訪問，通過將他們的社交賬戶與密鑰連接起來來實現這一點。Grape協議目前只專注于服務Solana生態系統。使用該協議的一些Solana生態主流項目包括Saber Labs、Degen Ape Academy、SolanaMonkeyBusiness等。Grape正致力于為DAO發布更多工具，包括一個“intra-DAO支付系統”，它將允許DAO編寫更快的代幣支付。（The Block）[2021/9/23 17:01:51]

按照Solend常規的20%的清算率來算，一旦SOL跌至22.3美元，該巨鯨賬戶就將面臨清算。屆時，該賬戶抵押的570萬枚SOL將拋售至市場，SOL的價格如果急劇下降，有概率會導致該巨鯨賬戶抵押的SOL不足以償還借款，進而導致壞賬。

SolidX起訴VanEck稱其比特幣ETF涉嫌“抄襲”:1月13日消息，區塊鏈公司SolidX（VanEck前合作伙伴）正在起訴全球投資管理公司VanEck，聲稱VanEck基于SolidX對比特幣ETF產品的開發，但“惡意終止”雙方協議，單方面秘密開發其比特幣ETF產品，涉嫌抄襲。SolidX表示，自2015年以來一直致力于將比特幣ETF推向市場，和VanEck于2018年6月聯手，SolidX稱其在加密貨幣方面的經驗是為VanEck推出比特幣ETF做了補充。在2019年9月撤回比特幣ETF申請后，兩家公司于2020年8月分道揚鑣。SolidX稱合作破裂是對雙方協議的“惡意終止”。（Cointelegraph）[2021/1/13 16:03:25]

「Solend擁有2000萬美元的財庫資金，可以用于幫助償還壞賬，但是在最壞的情況下，可能資金仍不夠。」Solend稱，目前平臺正在積極嘗試讓該巨鯨償還頭寸，但一直無法與其取得聯系，而截至6月19日，該巨鯨地址已經12天沒有過鏈上活動。

于是，投票時間僅5.5個小時的提案出現了，該提案針對巨鯨用戶提出了兩個特殊限制。

P2P Validator推出支持SOL以及SPL代幣的非托管開源錢包:非托管質押網絡P2P Validator發推稱，基于Solana、Serum和Bonfida推出支持SOL以及SPL代幣的非托管、低門檻和高速開源錢包。[2020/11/16 20:56:58]

首先，對占借貸總額20%以上的巨鯨實行特殊的保證金要求，如果用戶的借貸額度超過主池所有借貸額的20%，就需要將清算率門檻從正常的20%提升至35%。

清算率提高至35%意味著巨鯨賬戶觸發清算的價格會被抬高，按此計算，一旦SOL達到25美元上方，該賬戶570萬SOL的頭寸將被清算。截至發稿前，SOL的市場價在36.5美元附近，6月18日加密市場整體下行時，也就是Solend出臺此提案的前一天，SOL的市場價最低觸達27.15美元，倒是6月14日，SOL跌至年內新低，為25.86美元。

「SLND1」提案中提出的第二點要求是社區授予平臺官方團隊SolendLabs接管巨鯨賬戶的緊急權力，以便清算可以在場外交易中執行，避免將SOL推到極限，這將通過智能合約升級來完成。一旦鯨魚的賬戶達到安全水平，緊急權力將被撤銷。

由于「SLND1」提案投票時間僅為5.5小時，許多平臺用戶尚不知發生了什么，投票就已經結束。最終，該提案以115.5萬的贊成票，3萬的反對票被通過。

出于對壞賬風險的擔憂，Solend發起了這項特殊提案，但用戶對這個結果并不買賬，鋪天蓋地的質疑聲襲來，尤其針對官方團隊想要接管巨鯨賬戶的要求。

在社交網絡上，有KOL用「離譜」來評價「SLND1」提案。他表示，一個市值前十的公鏈上，有著眾多機構投資、運行一年的最大借貸協議，沒有發起過一次提案來討論完整的風控框架。而第一個提案就是為了討論如何剝奪一個用戶的合法財產所有權，并且只給社區不到6小時的時間投票就火速宣布通過。

還有用戶擔憂，Solend可以通過自己控制的治理通證操縱投票結果，如果巨鯨賬戶能被如此控制，那么通過投票控制所有賬戶、完成對用戶資產的掠奪也沒啥不可能。

爭議聲巨大，Solend隨即于6月20日發起了「SLND2」提案，內容分別為撤銷SLND1提案；將治理投票時間增加到1天；制定不涉及接管賬戶的新提案。

Solend團隊發起的「SLND2」提案

最終，「SLND2」提案以99.8%的支持率被通過，這意味著巨鯨賬戶的清算門檻仍為20%，項目團隊暫時放棄了接管巨鯨賬戶。

流動性危機挑戰DeFi平臺風控

Solend的「SLND1」提案在輿論批評后被推翻，這似乎是DeFi用戶用投票治理限制作惡的勝利，可風險還懸在那。

雖然SOL價格反彈至36美元左右，清算巨鯨頭寸的警報聲減弱，但加密市場下行的趨勢仍在，不定時炸彈尚未解除，用戶其實也用投票為巨鯨應對清算爭取了一些時間，目光開始集中在巨鯨地址上。

「聯系不上人」的巨鯨仍未有異動，另一種猜測開始出現：Solend上的巨鯨賬戶會不會從借貸之初就沒打算還款？有聲音認為，570萬枚SOL如果在二級市場出貨，可能會造成連環踩踏，最終導致巨鯨實際到手價值的不足1.08億美元，因此，他不如選擇借貸協議變相套出穩定幣資產。

不過，也有觀點反駁稱這種可能性不大，「按照SOL在Solend上75%的抵押資產價值比，該用戶本可以借出價值1.275億美元的資產，但他僅借了1.08億美元；他也可以通過邊在二級市場出貨邊做空的方式抵消一部分滑點，沒必要用價值1.7億美元的SOL換1.08億美元。」

反駁的人仍對巨鯨保留了最大的善意，但事實上，用價格波動大的巨量SOL做抵押套出穩定幣資產的操作的確可實現，且不違背借貸平臺的規則，不過是將風險完全甩給了平臺及其用戶。程序沒問題，但結果很可怕。

Solend的提案風波發生后，一些資金正在從中撤離。

Solend的TVL持續下滑

從鏈上數據可見，過去幾天里，Solend的TVL從3億美元上方跌至2.74億美元。其中USDC和USDT兩個借貸池的資金流失顯著，由于眾多用戶提款，這兩個池子的利用率一度飆升至100%。這表明，平臺上的這兩種存款可能會被耗盡，如果借款人遲遲不還款，存款用戶別說損失了利息，本金可能都無法取回。

截至6月20日下午4點，SolendUSDC借貸池中的總存款和總借款都為1.2億美元，該池的利用率接近100%的狀態，盡管該池的USDC存款利率已上升至64.85%，但未見有顯著的資金流入。

DeFi協議的風控能力正在迎接考驗，尤其是有一定杠桿特征的借貸理財類平臺，隨著抵押資產暴跌的可能性增加，這類平臺都面臨著壞賬的潛在風險。

有業內人士認為，DeFi協議應該結合不同的市場行情，制定對應的風控策略，比如可以在市場劇烈波動期間，降低資產的抵押率，并適當提高清算門檻，以防范出現系統性風險。

「歸根結底，在熊市期間，整個加密資產市場的流動性都隨之收緊，鏈上資產流動性更是大打折扣，往往會導致用戶無法取出存款，以及大額清算引起市場暴跌等情況。」上述人士稱，在牛市時期，市場資金活躍，各個主流的DeFi協議中都有充足資金儲備，流動性相對充足。一旦市場走熊，很多機構和用戶都會選擇提出資產，DeFi協議的流動性就會變得很差。此時，如果在鏈上發生清算，少量資金就能砸出巨大的跌幅，很容易引發連環爆倉。

DeFi全面爆發于加密資產市場繁榮的2020年，但2年之后，市場行至衰落周期。近期，中心化借貸平臺Celsius陷入流動性危機暫停提現，加密對沖基金三箭資本因大額舉債瀕臨破產，加密資產交易所AEX遭遇擠兌，這些危機都與DeFi不無關系，也表明鏈上市場與中心化市場的風險在相互傳導，出現系統性風險的幾率增加。

在Solend因流動性危機面臨壞賬風險時，其他DeFi協議也在流動性收緊的市場中迎來大考，各種鏈上清算就像一顆顆不定時炸彈，隨時可能給加密市場帶來沉重一擊，風控機制的設計仍然是DeFi無法繞過的挑戰。

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