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CONV:相比DeFi基元,使用VE模型的中間dApps為何能獲得最大增長?_econ幣種

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原文作者:CanuckLink.eth

原文來源:CanoeCapital

原文編譯:DeFi之道

CurveWar一直是去中心化金融中最受關注的話題之一。造成這種沖突的原因是協議希望他們的代幣具有深度流動性。因為它:1.有助于增加對代幣/穩定幣的需求/使用;2.減少交易時的摩擦;3.在流動性池周圍創建了一條護城河,使其難以被操縱。

為了做到這一點,需要對流動性提供者進行激勵。傳統上,自動做市商(AMM)只需鑄造自己的代幣作為LP的“流動性挖礦”獎勵。但是,你不能憑空鑄造代幣,并且這些LM獎勵中的大部分都被傾銷到市場上,失去了它們的價值。隨后,市場上出現了將這些代幣質押以獲得額外獎勵的想法,雖然這在一定時期內是有效的,但最終人們仍然繼續在這種模式下進行耕作和傾銷。

Curve提供了投票托管模型,基于該模型,代幣會被鎖定一段時間。Curve代幣的數量越大,時間越長,就會給LP帶來更多的LM獎勵。此外,VE代幣被用于治理,以確定哪個池獲得LM獎勵。鎖定、提升和治理的結合賦予了代幣更多的實用性,從而使其更受在Curve中擁有礦池的LP和協議的青睞。雖然還沒有完全解決耕作和傾銷的問題,但它制造了一顆“定時炸彈”,將這個問題推后了。

Coinsillium CEO:CBDC與現有加密貨幣相比沒有明顯優勢:8月27日消息,Coinsillium首席執行官Eddy Travia并不擔心CBDC迅速發展的影響,因為他認為對于消費者來說,CBDC與私人加密貨幣相比沒有“明顯優勢”,在未來的貨幣市場中只會非常“小眾”。然而,一個好處可能是央行和零售銀行之間的競爭,Travia認為這對消費者可能是有利的。

據悉,Coinsillium是專注于區塊鏈技術(尤其是NFT)的開放式金融風險運營商。該公司預測,NFT將很快包含更多的商業用途,例如票務和數據用途。(Cryptoslate)[2022/8/27 12:52:01]

Curve代幣經濟學的另一個方面是,它通過將這些實用程序組合在一個代幣中,允許它們在其網絡上構建提升服務,以充當中間人。ConvexFinance吸引CRV持有人永久鎖定他們的CRV代幣,以換取Convex的收入,通過這樣做,他們也可以為LP提供即時的Boost服務,而不必處理購買和鎖定CRV代幣的問題。

動態 | 報告:以太坊礦工2019年收入較2018年相比下降75%:The Block Crypto發布的相關報告顯示,以太坊礦工2019年的收入為9.36億美元,跟2018年的37.8億美元相比,下降了約75%。以太坊礦工僅占比特幣礦工收入的19%,在2018年下降了72%。[2020/2/3]

隨著近50%的CRV代幣被永遠鎖定在Convex,越來越明顯的是,這些中間的去中心化應用是這些AMMs的主力軍。在這里,我提出的論點是,在VE代幣經濟學中,與各自的底層DeFi原生代幣相比,這些中間dApps的代幣將看到最大的增長和潛在的市值。我把這稱為“VEFatMiddleThesis”,顯然這是對胖協議論的一個引用。

假設與提高收益的dApps相比,DeFi原始代幣將更有價值,并看到更多的增長。但是,我認為這些中間dApps將會獲得最大的增長。

一種新的DeFi模型

聲音 | Weiss Ratings:比特幣的使用與傳統金融相比“微不足道”并不能代表什么:加密貨幣評級機構Weiss Ratings發推表示:國會報告稱,比特幣的使用與傳統金融相比“微不足道”。與20世紀90年代初的紙質報紙相比,互聯網的普及程度微乎其微。這并不意味著任何事情,加密正向你而來。 此前報道,國會研究處(CRS)5月發布報告稱,與傳統金融系統相比,其交易數量“微不足道”。[2019/5/30]

最近對Curve的關注來自Terra創始人DoKwon的推文,以及他與FraxFinance和RedactedCartel推出的4-pool。這是一個明顯的嘗試,試圖推翻在Curve上非常具有流動性的主要穩定幣池3-pool,并以UST和FRAX取代DAI作為主要算法穩定幣。

雖然人們的關注點一直放在Curve和這些相應的協議上,但真正的贏家可能是Convex。Terra和Frax正在向鎖定Convex的人提供巨額“賄賂”,RedactedCartel已經提供Convexbonds一段時間了。以下是我認為Convex在VE模型中可以看到巨大增長的原因:

分析 | ZkSystems:與WhatsApp、Telegram相比,DAPP幾乎沒有得到許多用戶:據bitcoinexchangeguide報道,根據ZkSystems使用來自stateofthedapps的數據進行的研究,與WhatsApp、Telegram相比,DAPP幾乎沒有得到許多用戶。該公司首席執行官Diana Rees稱,只有10%的基于以太坊的DAPP擁有普通用戶,并且不斷用于金融交易。zkSystems進行的研究涉及1812個以太坊DAPP。與其他平臺上的DAPP相比,基于以太坊的似乎表現不佳。由EOS運營的DICE每天擁有近50萬筆金融交易。此外,DappRadar前十名中幾乎所有有著大量交易的DAPP都在Tron網絡上運行。[2019/2/9]

1.Boost服務和收益資產:第一個是最明顯的,它為LP提供即時的Boost,而無需處理CRV代幣,并允許CRV代幣持有者交易其代幣以獲得部分協議收入。

動態 | ETH價格相比實際估值低57% BTC僅低了12%:Medium一位博主根據梅特卡夫(Metcalfe)模型,以及活躍加密錢包的數量發現,截止到1月16日,以太坊實際價格比模型估值整整低了57%,不過,令人意想不到的是,比特幣僅比其基本價格低12%。[2019/1/18]

2.無需稀釋的深度流動性:從協議的角度來看,控制Curve指標使他們能夠在不使用自己的代幣/穩定幣的情況下獎勵LP。從本質上講,擴大CRV的流通供應量,同時增加其自身的流動性,而不稀釋其流通供應量。

3.非對稱防御:由于40-50%的CRV流通供應量被Convex鎖定,并且持續鎖定,在Convex治理中決定的事情,在Curve也可能發生。違背Convex和所決定的事件是不值得的,除非當事人愿意花大價錢購買CRV。

4.賄賂:使用像Votium這樣的賄賂機制,對于協議來說,賄賂Convex鎖定投票者往往比購買Curve并與Convex競爭更便宜。此外,通過賄賂,它激勵Convex持有者鎖定他們的CVX,從而減少流通的供應。

5.代幣經濟學:來自收益提升協議的代幣總供應量的上限,通常比底層DeFi原生代幣的上限低得多。此外,賄賂系統的使用將推動鎖定CVX的過程,而CRV可用于耕作和傾銷。

我們仍然是早期

上圖:CurveFinance、PlatypusFinance、ConvexFinance和VectorFinance過去30天價格比較的相對變化。底部:撰寫本文時Convex和Curve的Coingecko排名和市值。

早期證據表明,這一論點正在發揮作用。上圖的頂部,你可以看到Curve和具有VE代幣經濟學的類似AMM的百分百變化,以及PlatypusFinance與它們各自的收益率提升器:Convex和VectorFinance(VTX)的百分比變化。

很明顯,收益率提升器的表現優于它們各自的DeFi基元。然而,現在還為時尚早,Vector確實有一個競爭對手EchidnaFinance,他們在收集PTP代幣方面落后,因此在撰寫本文時不適合這個模型。兩種協議的PTP流通供應量都不足20%。上圖的底部,是Coingecko上Convex和Curve的排名,分別顯示19億美元和9億美元的市值。這進一步支持了中間dApps的市值會更高的論點。

有很多新的算法穩定幣正在推出。算法穩定幣的問題在于,在沒有需求和深度流動性的情況下,要想維持掛鉤非常困難。專注于穩定幣的AMM,如Curve和Platypus將面臨激烈的競爭,來決定這些穩定幣池中哪一個將擁有最深的流動性。根據這些觀察,這些中間協議的增長可能會被放大。

VE的未來

VE代幣模型的使用已擴展到其他應用程序,包括算法穩定幣FraxFinance、通用的AMMTraderJoe和即將推出的抵押債務頭寸借貸YetiFinance。看看VE-tokennomics在UniswapV2AMM上是如何發揮的,將會很有趣,因為它們有多種代幣。

許多協議可能會選擇控制veJoe指標來提升自己的流動性,而不會稀釋其市值。基于veJoe構建的項目包括FarmerFrank、SteakHutFinance、YieldYak和VectorFinance。到目前為止,對于有多少類型的DeFi基元可以使用這種VE-token模型,人們持謹慎樂觀的態度。

結論

利用VE-tokenomics構建在頂級DeFi基元基礎上的收益提升應用將比底層基元具有更大的增長,這是因為即時LP提升的好處,協議能夠影響他們自己池的LM獎勵,以及VE-token持有者的多個收益來源。如果沒有像Convex這樣的收益提升協議,這些DeFi基元就會像其他的耕作和傾銷代幣一樣結束。

這種模式正在擴大,包括了重視深度流動性的多種類型的DeFi協議。除了賄賂協議之外,還有許多項目試圖建立在Convex之上。目前尚不清楚VEFatMiddleThesis是否會擴展到第3層。該級別的風險在于它可能與基礎DeFidApp的距離過于遙遠,并且可能沒有像Convex那樣明確的目的。Votium是少數有目的的第三層dApp之一。

總體而言,VE正在改變代幣經濟學。毫無疑問,只要他們繼續創新并以目前的速度使用戶和協議受益,kingmakers即將在這個領域誕生。

披露:我在本文中提到的許多項目中都有經濟利益,并且已在我的投資策略中實施了這個論點。本文僅供參考,不應被視為投資建議。

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