TOKE:「APY成癮」：AC留下的DeFi殘局_bgogo-token

原文作者：0x137，律動BlockBeats

上周末，DeFi領域的靈魂人物AndreCronje清倉了自己在Fantom生態的所有資產，并宣布離開DeFi和加密領域。Fantom生態應聲下跌，Token價格和TVL在短短數月內經歷了極端的「過山車式」體驗。

實際上，DeFi在AC離開之前就已經呈現出明顯的疲勢，Solidly本來是他重振DeFi的契機，但卻還是以失敗告終。DeFi的問題到底出在哪里？未來又該如何發展？

收益優化「成癮者」

在AC退出加密行業后，出來了不少介紹他生平的文章，大多數都是在羅列這位DeFi領袖的「硬核」開發生涯。但人們好像忘記了他對金融收益優化的強烈興趣。縱觀他的加密生涯，這似乎是他一直以來的執念。

在成名前，AC總是會去尋找Aave、Compound等借貸平臺上的最優收益策略，并不斷地在這些平臺間跳來跳去。不過這種做法不僅gas費高，還很浪費時間，于是AC便把這個尋找最優收益的過程寫成了代碼，取名iearn。為了讓代碼更加準確，就需要有更多的人參與其中，進行更多的存提款操作，Yearn就這樣誕生了。

這是一個簡單的收益優化器，將資產存入其中，平臺就會自動為用戶執行最優化的收益策略。盡管后來推出了與Uniswap等DEX合作的流動性挖礦，以及更為復雜的YFIToken，Yearn的核心理念仍然十分簡單，就是為用戶提供最簡單和最優化的金融服務。在AC看來，「DepositAndForget」是DeFi產品的精神與靈魂。

Justin Sun從Lido提取3萬枚ETH，仍有26.3萬枚ETH質押:金色財經報道，據Lookonchain監測，Justin Sun的兩個地址1小時前從Lido提取3萬枚ETH(價值5600萬美元)。此外，他還有263,294枚ETH(合4.916億美元)質押。從2月25日到2月27日，Justin Sun質押了288,100枚ETH(5.38億美元)。目前總共賺了5,194枚ETH(900萬美元)，每天賺38枚ETH(7.2萬美元)，APY約為4.87%。[2023/7/11 10:46:45]

Curve現象」出現后，AC又一次看到了DeFi的希望。他想結合veToken和協議擁有流動性模式的潛力，重振DeFi。1月初，AC一天連發三文，闡述了自己新項目ve(3,3)的愿景，沉默數月的DeFi社區瞬間一片嘩然。

ve(3,3)或者說現在的Solidly同樣是一個收益優化器，通過持有更多的SOLIDToken，用戶可以為自己的資金池投票并獲得更高的收益。

Solidly本該是AC的巔峰之作，但最終卻成了自己的滑鐵盧。

一切似乎都從與DanieleSesta的合作開始出錯。后者是FrogNation的創始人，也是DeFi領域的又一個靈魂人物，他創造的Abracadabra.money以及Wonderland曾只手撐起了Avalanche生態的TVL。

RSS3率先支持Lens Protocol L3解決方案Momoka:6月2日消息，RSS3 已支持 Lens Protocol L3 拓展解決方案 Momoka。同時，RSS3 生態項目——帶有人工智能的 Web3 搜索引擎 Hoot.it 也已全面支持 Momoka。用戶僅需輸入 0x 地址、Lens Handle 或任意關鍵詞，便可以通過 Hoot.it 搜索 Momoka 上的任何內容。

Momoka 是一個基于 Lens Protocol 的 Optimistic Rollup 開發的混合結算 L3，增加網絡吞吐量的同時可以降低成本，確保用戶的社交數據主權。RSS3 網絡對于 Momoka 的集成，將促進開放、高效和安全的信息流動。通過 RSS3 的 API，開發者可以獲取到標準化的數據，實現 Web3 數據無縫橋接，并驅動 AI、搜索、Feed 流等應用的發展。[2023/6/2 11:54:19]

這是一次強強聯合，Daniele負責Solidly的宣發及公關事宜，AC則一如既往地埋頭開發。結合FrogNation以及Yearn生態力量的Solidly能讓任何一個OG協議黯然失色，這是毋庸置疑的。

Frog變F「rug」，一條推特引發的十億美金恐慌事件》中對此次事件有詳細介紹）。在社交媒體上一向不活躍的AC立刻在推特上做出了回復，指責Daniele的失職。這時的AC，已經有了明顯的疲態。

BCH網絡已完成硬分叉升級:5月15日消息，Coin Dance 頁面顯示，Bitcoin Cash（BCH）主網已經按照計劃執行硬分叉升級，并激活新規則。據悉，此次升級內容包括推出 Token 發行功能 CashTokens 以及支持智能合約，允許開發者在 BCH 上開發 DApp。[2023/5/15 15:04:30]

最終，Daniele不得不退出Solidly的開發，趕回自己的后院救火。盡管這次事件沒有對Solidly造成嚴重的影響，Fantom的TVL也始終一路飆升，但Daniele的離開卻為Solidly的失敗埋下了伏筆。

要知道，AC對公關可謂是毫無經驗，在社交媒體上也常是「失蹤」狀態，在Daniele離開后，AC不得不一個人應付公關和開發兩份工作。更重要的是，原本的生態聯合如今變成了AC和Fantom生態的獨角戲，而人們很清楚，靠Fantom的原生協議撐起DeFi半邊天幾乎是不可能的事。

這種問題其實在Solidly上線之前就已經出現了端倪。為了獲得SOLIDToken的初始配額，協議的TVL必須排在前20名里，但原本相對良好的競爭，在veDAO這個外來協議的截胡下變得烏煙瘴氣，各種聯盟和吸血鬼攻擊此起彼伏，協議也開始向用戶提供越來越離譜的APY以爭搶TVL，沒有人愿意再專注于產品的開發。然而AC不僅沒有及時矯正這種行為，反而是火上澆油，鼓勵TVL競爭，這讓很多Fantom原生協議的用戶積下了不少怨恨情緒。

分布式資本合伙人沈波：今日賣出LQTY系黑客行為，對LQTY持有長期信心從未出售:4月16日消息，分布式資本創始合伙人沈波在社交媒體上發文表示，今日遭賣出的LQTY被盜資產與去年11月為同一筆，目前各方正積極追查。被盜錢包交易非本人操作，LQTY賣出系黑客行為。個人對LQTY持有長期信心，一直未曾出售并長期支持Liquidity Pool。沈波呼吁社區共同協助尋找黑客線索，愿提供酬勞。此前報道，分布式資本創始合伙人沈波于去年11月23日宣布個人常用的894結尾錢包地址被盜，共包含價值4200萬美元資產。[2023/4/16 14:06:33]

在Solidly正式上線后，開發團隊的問題徹底暴露了出來。前端Bug導致用戶交互體驗極差、資金池漏洞讓不少人流失了大量資金、Fantom網絡的嚴重堵塞，使AC的推特里充滿了著謾罵之聲。

在項目的糟糕表現和社區的輿論壓力下，AC刪除了自己的推特賬號，并最終選擇了離開DeFi和加密世界。

「APY成癮」

作為開啟DeFiSummer的靈魂人物，AC和他的YearnFinance似乎從一開始就為DeFi植入了「追求APY」的念頭。盡管理念本身并沒有錯，但和很多事情一樣，一個好的念頭也會產生意想不到的后果。

在DeFi誕生初期，像Aave、dYdX這些主流協議提供的是真正去中心化、便捷群眾的金融服務，協議沒有自己的Token，專注于產品的創新和體驗的優化。

數據：3.12億美元BTC和2.61億美元ETH期權合約將于明日到期交割:1月12日消息，Deribit 數據顯示，超過 3.12 億美元 BTC 和 2.61 億美元 ETH 的期權合約將于明日到期交割。其中 BTC 的最大痛點價格為 1.7 萬美元；ETH 的最大痛點價格為 1300 美元。

注：期權最大痛點假設市場上所有持倉是由大戶沽出的, 對大戶最有利的結算價為市場內在總值最低的價位。廣義來說就是市場會向大多數人比較痛苦的方向發展，這樣才可以使主力的利益最大化。[2023/1/12 11:08:25]

但不久Compound就推動了一波新的浪潮，即流動性挖礦。通過提供自己的TokenCOMP，Compound能夠為平臺的流動性提供者提供更高的APR。一時間，Compound的市場占有率大幅飆升，DeFi的風向標也逐漸開始傾斜。

在宣布COMP流動性挖礦后，CompoundTVL在短時間內迅速飆升

之后便是Uniswap等專為交易Token的DEX崛起，流動性挖礦也成為了協議啟動的主流模式。從這里開始，DeFi對APY的依賴越來越深，走上了一條不歸路。

為了解決DeFi1.0流動性跑路引發「礦難」的問題，以Olympus為代表的2.0協議提供了更高、更持久的APY，然而2.0模式的DeFi協議顯然已經變得非常極端。

對于DeFi1.0協議來說，獲取流動性是為了促進去中心化的市場交易，但2.0協議卻沒有任何實用場景，反而更像一場龐氏騙局。所謂的「協議控制流動性」成了團隊快速籠絡資金，甚至是大搞Rug的途徑。

而隨著CurveWar興起的veToken模式，同樣陷入了APY戰爭的泥潭，協議之間競爭的不再是應用場景和用戶體驗，而是更高的APY「賄賂」。

Solidly的失敗，很大程度上就是由于這種惡性的APY競爭。類似veDAO這樣的協議，在沒有為DeFi帶來任何實質的創新的情況下，單純依靠更高的APY，就搶占了Fantom原生協議的大量TVL。這種現象對認真做開發的團隊造成了很大的打擊，也為更多投機項目的產生開了頭。

自流動性挖礦興起后，DeFi就逐漸走上了歧路，協議解決的問題不再是如何為用戶和行業提供更穩定、更便捷的金融服務，而是如何提供更高的APY、獲得更高的TVL；用戶也不再把DeFi當作穩定收益的來源，而是投機的渠道。新出的協議要做什么不重要，只要APY夠高，就不顧一切地往里沖。

與一年前相比，如今的DeFi已經變得烏煙瘴氣，成了一個APY「成癮者」。

公鏈不同，為自己的Token尋找價值賦能一直是困擾DeFi協議的主要問題。

對于Uniswap等DeFi1.0應用來說，Token是協議用來吸引流動性的工具，流動性提供者為交易池提供流動性，并收獲協議原生Token作為回報。這種模式開始時產生了顯著的效果，但很快就暴露出了弊端。作為協議的使用者，用戶其實并不需要協議的Token，換句話說，這些原生Token是無法捕獲和分享平臺創造的價值和收入的。

以dYdX為例，用戶進行日常的合約交易操作與DYDXToken毫無關系，其功能也僅限于治理投票、交互折扣等「無關緊要」的方面。因此對于流動性提供者來說，原生Token并沒有長期持有的價值，挖提賣成了巨鯨們的常規操作。一旦APY開始下降，這些「雇傭兵」資本就會跑路，然后引發「礦難」。

為了解決這個問題，DeFi2.0干脆把Token變成了協議本身，用戶想要使用協議，就必須持有協議Token。但為了保證更高、更持久的APY，對Token本身的稀釋反而變得更為瘋狂。

DeFi2.0最大的問題，就是沒有實際的用途，協議就像一個龐氏騙局，依靠不斷流入的資金為協議提供「背書」，并為Token持有者創造虛假的APY。Token價格完全是依靠用戶對「協議背書」這一承諾的信任。但我們知道，這種背書從來沒有發生過，Token的價格最終也一瀉千里，讓2.0成了平均壽命最短的DeFi版本。

Olympus原生TokenOHM價格走勢圖，較最高點跌去了98%

在CurveWar火起來后，Token賦能的問題得到了一定程度的解決。通過向鎖倉的veToken賦予收益投票權，Token對流動性提供者有了些實用性，不過這種實用性帶來的價值賦能仍然是有限的。

以Curve為例，對于流動性提供者來說，盡管持有更多的veCRV能帶來更高的APY，但收益最終還是以CRV結算，要么鎖倉，要么賣掉，沒有別的作用。也就是說，veToken的模式只是為了緩解原生Token的拋售壓力，仍然不能捕獲協議本身的價值。

實際上，AC本人也曾公開質疑過「Token文化」對于DeFi的必要性。的確，即使沒有Token，DeFi協議也能為用戶提供便捷的金融服務。不是說DeFi協議不可以有Token，「Token文化」的本質在于，持有Token的用戶能擁有網絡的一部分，通過Token捕捉網絡成長所創造的價值。但就目前來說，DeFi協議的Token并沒有做到這一點。

LUNA：在質疑聲中成長

LUNA一直被很多人看作是龐氏騙局、是「空氣幣」，但無論是之前的恐慌行情，還是此次AC離場事件，Terra的DeFi生態都經受住了考驗，沒有受到太大的影響。誠然，Terra確實存在「死亡螺旋」的風險，但它真正的價值卻是很多人沒有看到的。

貨幣的強區域性。其Stablecoin體系實際上是一套豐富的貨幣組合，與各類法幣掛鉤，并通過生態內的實體應用滿足不同區域和場景的需求，這其中就包括了美元、韓元、泰銖等。

在鏈下，CHAIPay幫助企業和個體打通了電匯、本地網關、信用卡等20多個支付渠道，節省了大量的時間和成本；在鏈上，用戶則可以通過Mirror獲得交易美股的敞口。Terra生態內的各種投資需求，最終都傳導回UST，以LUNAToken的形式為持有者捕獲網絡創造的價值。

在DeFiSummer初期，Compund、Aave、Yearn、Curve這些OG項目之所以成功，就是因為它們致力于為普通群眾提供觸手可及的金融服務，這才是市場和廣泛受眾真正需要的，也是能創造真正價值的產品。而Terra能獲得今天的成功，也是同樣的道理。

開發者留下了更多的發展空間，也讓整個行業變得更加理智。

在Andre退出后，Fantom基金會發表了聲明：「Fantom從來不是一個人的團隊」。

DeFi未來的發展路徑永遠不止一條，重要的是有更多的開發者愿意為這個領域默默做出貢獻，慶幸的是，這正是我們所看到的。

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