ETH:深度解析SSV的內在價值：成本、定位和服務對象_Lido DAO Token

原文標題：《簡析SSV的內在價值》

原文作者：區塊鏈二叉刀

ETH執行層和共識層的合并預計將在今年第二季度完成，合并完成后，ETH的共識機制將正式轉向PoS，并啟用網絡分片。SSV有望成為服務于ETH質押的重要基礎設施。關于SSV項目的介紹，之前陸老師寫過一篇長文，大家可以去這里查看，在此我就不再贅述。本文將以我自己的角度，分析SSV項目的內在價值及價值捕獲。

顯性成本

資金成本：32整數倍的ETH質押

設備成本：運行驗證人節點的云服務器

人工成本：服務器運維人員

安全成本：為保證安全性的一系列成本

機會成本：質押ETH導致的機會成本

離線懲罰：節點宕機或掉線導致的離線懲罰

歷史上的今天丨《河北省應急產業發展規劃(2020-2025)》提出推進區塊鏈等與應急產業深度融合:2020年3月23日，河北省工業和信息化廳透露，為加快河北應急產業發展，該省近日印發《河北省應急產業發展規劃(2020-2025)》提出，推進互聯網、大數據、人工智能、區塊鏈、物聯網等與應急產業深度融合，加速應急產業數字化、網絡化、智能化轉型。[2021/3/23 19:11:02]

運維操作損失：操作失誤導致的作弊懲罰損失

無形資產：節點中心化導致的網絡價值損失

Lido等Staking質押商做起了資產管理中介的生意，用戶將自己零散的ETH提供給Lido，Lido向用戶發送stETH質押憑證，然后將從各個用戶那收集來的零散ETH組合成32個ETH的資產組合，每個組合創建為一個驗證人，由Lido自己負責運營。用戶可獲得質押的收益，也是眾多散戶曲線參加ETHStaking的一種方式。

聲音 | 甘肅省廳王立朝：區塊鏈等現代科技已經與工作深度融合:12月13日，甘肅省高級人民法院、甘肅省人民檢察院、甘肅省廳聯合召開新聞發布會通報追逃攻堅專項行動成果。甘肅省廳黨委委員、副廳長王立朝表示，當前正處于信息化社會，大數據、人工智能、區塊鏈等現代科技已經與工作深度融合，機關對人、地、物、事、組織、網絡等基礎要素已經具備了全方位掌控能力，布建起了社會治安防控的天羅地網。正是有了這些新技術新手段，在行動中我們日均抓獲在逃人員28名，其中單日抓獲的最高紀錄達到了60名。[2019/12/13]

設備成本

驗證人需要提交網絡區塊和對區塊進行投票，需要保持24小時在線，租賃云服務器是最合理的選擇。

人工成本

需要雇傭運維人員管理龐大的服務器集群，并應對各類突發異常情況。

聲音 | 中國智能交通產業聯盟理事長：交通需要與區塊鏈等新技術深度融合:金色財經報道，12月10日，在“智無界·共生長” 2019百度地圖生態大會上，中國智能交通產業聯盟理事長、國家智能交通系統研究中心首席科學家王笑京表示，交通是個完整的體系，既包括基礎設施建設，又包括運輸服務網發展，更需要與大數據、互聯網、人工智能、區塊鏈等新技術的深度融合。[2019/12/11]

安全成本

需要對服務器集群做各類安全防護和網絡優化，防止外部攻擊。例如CDN、防火墻、跳板機、哨兵節點、系統權限、狀態監控、資源監控、服務器災備等。

隱性成本分析：

機會成本

質押的ETH需要鎖定，取回質押需要服務滿2048個epoch，才可以申請贖回，贖回后需要約27小時才可以解鎖。因此在行情大幅波動，或是有資金需求時，流動性的缺失會造成一定的機會成本。

聲音 | 傅明：區塊鏈帶來現有制度深度變革，政務、金融等領域有望率先規模化落地:金色財經報道，區塊鏈人才專家智庫專家、國際數權經濟合作聯盟執行主席傅明接受專訪表示，任何創新技術實現大規模的應用，應該能夠滿足社會經濟活動的需要，能夠創造社會價值和經濟價值。在區塊鏈與實際經濟深度融合中，我比較看好政務、金融、民生、智慧城市領域。具體來說，區塊鏈在政務服務領域的應用將大規模爆發，目標之一是打破政務數據孤島，深化“最多跑一次”改革；金融領域還會延續引領區塊鏈應用的廣度和深度，監管機制也會逐步完善；在民生領域，大數據、信息化發展具備優勢的教育、醫療、食品藥品安全、精準扶貧等方面，會結合區塊鏈的應用，打造出創新模式，并帶動創新發展；新型智慧城市、信息基礎設施、智慧交通、能源電力領域，借力國家大力推動信息化建設，區塊鏈作為數字經濟的基礎設施，將會發揮重要作用。[2019/11/14]

Lido發行stETH的方式解決了部分流動性問題，質押的用戶可以在curve上將stETH換回ETH。

離線懲罰

驗證人需要對其所在的slot眾的交易進行投票，如果驗證人沒有即時響應，會被罰沒部分質押的ETH。

運維操作損失

從介紹中看，運維操作失誤導致的懲罰主要分為兩項：雙簽和環繞投票。這兩項行為將被視為惡意作弊，會受到較大的罰沒懲罰。具體可以點擊這里了解

無形資產：網絡去中心化的共識價值

目前以太坊的TVL超過1200億美金，比第2名~第10名的總和加起來還多。一方面以太坊具有先發優勢，其擁有最多的DeFi協議和穩定幣資產，以及無數的鯨魚。另一方面，以太坊也是目前公認運行最久、最去中心化的公有鏈之一。這種共識使得更多的穩定幣和金融協議更愿意在以太坊上進行部署，大量的資金打造的財富效應吸引了更多的用戶和資金，形成了正向循環。這也是網絡去中心化帶來的品牌溢價。

因此很多項目方都要花大量的成本去激勵用戶staking和搭建節點，目的就是要讓網絡相對去中心化，避免權力的集中。

公鏈的TVL

SSV的服務對象

到這里我們其實就能發現，SSV其實服務的是兩類人群

-長期持倉，需要保證資金安全，但不想自己動手的大戶

-以Lido、Rocketpool、Binance為首的一眾ETH質押服務商SSV的價值捕獲

通過前文我們了解到運行ETH驗證人需要的成本，而SSV要做的就是將這些成本從原有的驗證人、質押服務商那外包出去，所有這些成本，由SSV的Operator來承擔，因此SSV將成為一個巨大的節點運維服務商——Operator眾包網絡。

專業的人做專業的事，對于Lido這些服務商而言，外包運維服務由以下幾點好處:

1.減少運維壓力，無需雇傭和組建節點運營團隊，可以全部外包給SSV

2.減少設備服務器的支出及其管理成本

3.減少安全風險，原有自運營模式下，如果被黑客攻破，會導致自己平臺上大量節點宕機，造成用戶的損失

4.質押服務商不用關心網絡升級和操作，只需要定期給SSV的Operator支付SSV即可，方便省心。

是否可以將該技術沿用到別的PoS鏈上

**首先，從技術上是可行的。**理論上來說，只要是共識機制為PoS的公鏈，且驗證人的操作秘鑰和賬戶私鑰獨立，SSV就可以進行集成，例如Cosmos生態就是如此。

但在機制上，以太坊和其他PoS公鏈存在較大差別：

1.以太坊追求的是盡可能的去中心化，因此他的設計思路是所有驗證人質押的ETH數量一樣，驗證人能收到的獎勵和其質押數量無關，且普通用戶無法將ETH委托給驗證人，這樣能有更多的人搭建節點，使得以太坊節點足夠分散和去中心化。

2.其他PoS公鏈主打的是性能，因此他們的常規操作是限制活躍驗證人的數量，用戶需要將他們的token委托給活躍驗證人獲得staking收益。在這種機制中，驗證人的收入和其能吸引的票數直接相關，因此驗證人有動力去大量吸引用戶的質押，從而導致投票權和籌碼的集中。因此對項目方而言，他們更多的只能通過分散投票權的方式，去降低網絡的中心化程度，但去中心化之路任重道遠。

交易所、項目方來運行。這些節點本身已經具備了相當的品牌背書效應，以及多多少少都組建了專業的節點運營團隊。同時這些PoS鏈的節點配置要求，相比于Ethereum高了很多，使得SSV如果要在這些網絡部署，Operator也需要承擔更多的成本，而這些驗證人是否愿意多花成本集成SSV，作為其運維災備、減少其掉線被slash概率的一種手段，仍需要時間去考察。

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