STEPN:5 個月長成獨角獸 STEPN 能打破「龐氏宿命」嗎？_TEP

對「X to Earn」模式的 GameFi 來說，Earn 是增長拉新的手段，「X」才是決定產品能否可持續的關鍵。

剛剛過去的這個周六，STEPN 玩家沒有在固定時段等來社群活動 AMA（ask me anything）。

以往每周六晚上，STEPN 項目方會在 AMA 上與玩家交流互動，收集問題和反饋，兩位聯合創始人 Jerry 和 Yawn 經常在這里回應玩家關心的議題。

作為當下話題度最高的 Web3 游戲，STEPN 最近波折不斷。

轉折點發生在 5 月 27 日。當天凌晨，團隊發布的《關于清查中國大陸賬戶的公告》稱，將于 2022 年 7 月 15 日（UTC+8）24:00 對中國大陸地區用戶停止提供 GPS 及 IP 位置服務，鼓勵用戶自行處理應用內的資產。

STEPN 官方發布《關于清查中國大陸賬戶的公告》。圖片來源 | STEPN twitter 賬號截圖

中國大陸地區用戶占 STEPN 用戶總量的 5%。公告一出，「大陸團隊辦公室被端」等傳聞四起。

盡管項目方隨后出面做出回應和辟謠，但市場恐慌情緒持續發酵，治理代幣 GMT 一度下跌約 40%。此后，STEPN 遭遇大量 DDoS（Distributed Denial of Service，分布式拒絕服務）攻擊，并被空頭盯上。

6 月 5 日，STEPN 官方解釋稱，服務器在短時間內遭受了 2500 萬次的 DDoS 攻擊，網絡堵塞導致 AI 無法收到用戶信息，才會將部分真人用戶識別為 bot（robot 的簡稱，機器人），跑步后無法獲得代幣收益。

在此之前，2021 年 12 月上線的 STEPN，成長之路算得上是一條坦途。

兩位創始人一個通宵就基本確定了產品方向，立項一個多月后拿下了 Solana 黑客馬拉松鏈游版塊的第四名，上線不久后拿到紅杉領投的 500 萬美元種子輪融資。

4 月初，STEPN 官宣市值突破 10 億美元，成長為一家獨角獸公司。同時，幣安宣布戰略投資 STEPN，官方未公布具體金額，網傳為 5000 萬美元。

Tim Draper：到 2023 年初比特幣的價格將達到 25 萬美元:金色財經報道，在最近對著名的加密貨幣交易員 Scott Melker 的采訪中，美國投資者?Tim Draper預測會有更多的女性開始使用比特幣，這將顯著擴大加密貨幣的用戶群。考慮到美國大約 51% 的財富由女性控制，因此預測她們可能會大幅推高比特幣的價格并不牽強。 ????\u2028根據著名的風險投資家的說法，零售商還沒有意識到他們可以通過接受比特幣而不是銀行發行的信用卡來節省 2%。這可能會使他們的利潤翻倍，因為他們的利潤非常微薄。

Draper再次預測，到 2023 年初，比特幣的價格將達到 25 萬美元。 ?\u20282014年，Draper在美國法警局進行的拍賣中購買了 30000 個比特幣。當時，他準確地預測到 2018 年比特幣將達到10,000 美元。[2022/5/30 3:49:44]

這一切距離 STEPN 公開上線，僅過去了 5 個月。

截至今年 5 月 31 日，STEPN 的 DAU（日活用戶數）為 80 萬，MAU（月活用戶數）為 300 萬。據國外科技博客 TechCrunch 報道，STEPN 每天的平臺費用收入是 300 萬至 500 萬美元，月收益可達 1 億美元，在澳大利亞、英國、美國、新加坡等地擁有 70 多名員工。

STEPN 的核心團隊成員。圖片來源 | STEPN 官網

STEPN 的財富神話，掀起了新一輪的加密游戲熱潮，給本已漸冷的 GameFi 和 X to Earn（以下簡稱 X2E）賽道添了一把旺火，吸引了包括朱嘯虎、薛蠻子在內的投資人買鞋下場體驗。

如今，這款 Web3 創業領域的現象級產品正身陷質疑之中。

最大的爭議在于游戲的經濟模型是否為一場「龐氏騙局」。6 月 8 日，STEPN 官宣針對項目面臨的四項挑戰，更新經濟模型。

聯合創始人 Jerry 將這次更新稱為一次「洗禮」。兩天后，STEPN 宣布建立自己的多鏈去中心化交易所（DEX）——DOOAR。這些動作的目標是穩定游戲內部的經濟體系。

Phanta Bear NFT地板價達2.35 ETH，總交易量突破2700萬美元:1月8日，NFTGO數據顯示，NFT項目Phanta Bear NFT地板價達2.35 ETH，總交易量為2758萬美元，24小時交易量增長超300%。[2022/1/8 8:34:14]

死亡螺旋、龐氏騙局、神話破滅……許多人在討論 STEPN，更多的人是在觀望它的故事走向——動蕩之下，這將成為一場教科書式的 Web3 創業自救？抑或是難逃生命周期，最終崩盤收場？

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出圈的 STEPN，

究竟是啥？

兩年前，在澳大利亞的一條城鎮街道上，一輛停在 Jerry 家附近的車吸引了他的注意：車牌上寫著「Crypto」。Jerry 心想，這個車主肯定是個「幣圈」的。當晚，他拎著一瓶紅酒，敲開了鄰居車主的家門。

Jerry 是一名連續創業者，當時正經營著自己的游戲公司。他猜得沒錯，鄰居車主Yawn 在 2017 年進入幣圈，有自己的 Crypto VC，專門投項目。兩個人都來自中國。

兩人認識之后成為了朋友，經常在一起喝酒聊天曬太陽。去年 8 月，他們聊到當時正火的 Play to Earn（邊玩游戲邊賺錢）模式的區塊鏈游戲 Axie Infinity，萌生了一起創業做項目的想法。

兩個人差不多聊了一個通宵，將創業項目的基本方向和思路確定在 GameFi（Game Finance，游戲化金融）賽道。他們將各自的公司合并到一起，組建早期團隊，利用一個多月的時間研發出了區塊鏈游戲 STEPN，主打 Move To Earn（簡稱 M2E，邊運動邊賺錢），通過在現實中跑步就能賺錢。

STEPN?最初創建于 Solana 公鏈，并拿下了 Solana 黑客馬拉松鏈游版塊的第四名，由此獲得了早期關注。

STEPN?最大的「賣點」就是 Move To Earn 模式。用戶下載 App 并注冊成功之后，創建一個新的應用內錢包，將加密貨幣 SOL 或 BNB 轉入錢包后，可以購買一雙 NFT 虛擬運動鞋，開始戶外跑步賺錢。

ETH新地址數達到4017.625 創三個月新高:數據分析網站Glassnode今日發推指出，以太坊（ETH）新地址數（1d MA）達到4017.625，創三個月新高。此前，在3月22日觀察到3個月高點為3979.750。[2020/4/24]

STEPN 游戲應用頁面。圖片來源 | STEPN 官網

STEPN 操作上手不難，但想要玩轉卻并不簡單，具體能賺到多少錢，背后有一套復雜的收益算法機制。STEPN 有官方版本的白皮書，類似 Web2 游戲的產品攻略，詳細講解這款游戲的玩法和功能，計算怎么賺到更多的錢。

賺錢的多少取決于用戶的運動情況和鞋子因素。鞋子有不同的屬性、類型、品質、等級，用戶根據不同鞋子對應的配速區間，在有效的能量時間范圍內跑步，可以賺到無限增發的游戲代幣 GST，用來升級運動鞋和寶石，解鎖插槽，鑄造新鞋，或者直接兌換成穩定幣。

鞋子（Sneaker）包括 4 種類型：Walker（步行鞋）、Jogger（慢跑鞋）、Runner（跑步鞋）和 Trainer（訓練鞋），每種類型對應不同的配速和基礎回報。鞋子的品質包括：普通、罕見、稀有、史詩、傳說，玩家會用不同的顏色去指代它們：灰鞋代表普通，綠鞋代表罕見、藍鞋代表稀有……

STEPN 的鞋子類型。圖片來源 | STEPN 官網

在鞋子達到一定的等級后，玩家可以解鎖相應的寶石和插槽，用來提升鞋子的屬性，包括效率、幸運、舒適度、彈性。

另外，鞋子的數量也會影響 GST 的收入，玩家一般會采取鞋子的「數量+品質」組合配置來最大化賺取代幣收益，比如「一綠八灰」。

如果擁有多雙鞋子，每兩雙可以用來鑄造（mint）新鞋盒，就像盲盒一樣，開出新鞋子，mint 的過程中會消耗一定數量的 GST。開出的新鞋可以轉手交易賺錢。

當用戶的運動鞋等級達到 30 級之后，即有資格獲得治理代幣 GMT，除了升級運動鞋、永久提升寶石合成成功率等功能外，GMT 還可以通過質押參與項目投票，解鎖更多的玩法。對應無限增發的 GST，GMT 限量發行，且每次發行的數量遞減。

行情 | 比特幣全網實時算力為64.35 EH/s 交易費中位數0.91美元:據Tokenview數據顯示，截至今日十點，比特幣全網實時算力為64.35 EH/s，較昨日上漲9.71%；以太坊全網算力為174.47 TH/s，較昨日下降0.57%；萊特幣全網算力為427.84 TH/s，較昨日下降3.44%。當前比特幣全網待確認交易筆數7338筆，交易費中位數0.91美元。[2019/7/24]

總結來說，普通用戶想玩 STEPN 鏈游，入場門票是 NFT 虛擬鞋，現實應用場景是戶外跑步，收益是 GST 或 GMT。至于收益多少，則是考驗玩家的策略能力了。

02

「進場晚了」的 Web3 明星

當項目團隊目前的 CRO（首席營收官）Mable 問兩位創始人 Jerry 和 Yawn「為什么選擇這個方向」，給出的答案是「說實話是因為我們進場晚了」。

兩位創始人多次在公開場合坦承，STEPN 的創業借鑒了早前火爆的 GameFi 鏈游——主打 Play to Earn（邊玩游戲邊賺錢）的 Axie Infinity。

但創始團隊并不甘于做 Axie Infinity 的追隨者。相較于單純玩游戲，STEPN 豐富了 GameFi 的設計思路，由 play 延伸到 move，即從游戲到運動，在「X2E」的「X」上擴充場景，并計劃在游戲性和金融性之外融入新元素，例如社交屬性。

在新概念層出不窮的 Web3 體系里，GameFi 目前被認為是具備可落地性的代表性場景，打通了加密世界與現實世界的隔閡，是大眾從 Web2 進入 Web3 的第一道門。

事實佐證了這一點。很多 STEPN 的用戶甚至完全不了解區塊鏈或 NFT。創始人 Jerry 在接受 TechCrunch 采訪時表示，大約有 30% 的 STEPN 用戶以前從未接觸過區塊鏈服務。

與 Web2 運動類應用相比，STEPN 身上有相似的印記，例如 GPS 戶外運動記錄、應用內商品交易，但更多還是 Web3 的原生面貌。

動態 | 數字資產管理公司Point95 Global將推出量化對沖基金:據南華早報消息，總部位于上海的數字資產管理公司Point95 Global周二表示，該公司計劃與一家香港持牌資產管理公司合作推出一款多策略加密定量基金。據悉，該香港公司將擔任基金分銷商，并管理初始規模為3000萬美元的基金。

投資有風險，入市須謹慎。

本資訊不作為投資理財建議。[2018/11/14]

STEPN 的雙代幣，即游戲代幣 GST 與治理代幣 GMT。圖片來源 | STEPN 官網

目前，Web3 項目與 Web2 之前的界限并不清晰，更多是評估一個項目的「Token 濃度」和區塊鏈技術的參與度。

? STEPN 的「Token 濃度」體現在經濟模型的設計上。STEPN 借鑒了 Axie Infinity 的「雙代幣+NFT」模式，即游戲代幣 GST、治理代幣 GMT 及 NFT 跑鞋資產，疊加游戲性和金融性，入門門檻 NFT 和游戲收益都是 Token。這也是?GameFi 產品的典型經濟模型。

? STEPN 的「區塊鏈參與度」體現在產品設計上。STEPN 的交互層設置在中心化服務器，價值層設置在公鏈上。

判斷一款產品是屬于 Web2 還是 Web3，關鍵因素在于價值層。Web2 應用的全部都在項目本身的服務器上，而 Web3 產品的交易結算是在公鏈上，代幣也是在公鏈上流通，共享公鏈的驗證模式和安全性，運營節點也是去中心化。

還有一個區別是在商業模式上。以 Web2 運動 App 的典型代表 Keep 為例，項目方的收入主要來自會員訂閱及線上付費內容、自有品牌商品、廣告等，這些在 STEPN 中并沒有。STEPN 項目方的收益來自游戲玩家在應用內的行為，項目方會從中抽取一定份額的費用，例如 2% 的平臺手續費，4% 的 NFT 版權費。

這些帶有 Web3 底色的設計，共同構成了 STEPN 破圈進入運動賽道的優勢和吸引力。

STEPN 的用戶在運動本身的過程中即可獲得收益獎勵，所謂「邊跑邊賺」，而 Web2 的運動 App 是提供運動與消費功能。對玩家來說，一邊是運動后能及時獲得金融收益，另一邊是運動后被引導花錢消費，他們更有動力從 Web2 遷移到 Web3。

03

「龐氏」，

GameFi?難逃的宿命？

關于 STEPN 的爭議和質疑，主要集中在經濟模型上。

在這套模型下，用戶通過持有 NFT 形式的資產，即一雙虛擬跑鞋，去完成跑步任務，然后獲得代幣獎勵。

這讓「跑步」這個看似平常的行為變得有錢可賺，用戶的游戲行為被金融化。

圖片來源 | STEPN 官方博客

根據 STEPN 小程序測算，目前 Solana 上單雙灰鞋的成本是 1229 元人民幣，回本周期是 39 天。在巔峰時期，跑步的日收益大約是鞋子成本價格的 3%。

M2E 中的「Earn」吸引了大量新用戶進場，成為拉新增長的主要動力。用戶掏錢買鞋、跑步、回本，然后開始賺錢，但賺到的錢是從哪里來的？

簡單來說，用戶靠跑步賺到的錢主要是來自新玩家入場時投注的本錢，也就是新人購買 NFT 虛擬鞋的錢。

這讓 STEPN 看上去像一場擊鼓傳花，一場「先來者賺取后來人」的資金盤。STEPN 被詬病最多的也正是所謂的「龐氏騙局」。

包括 Axie Infinity 在內的很多 GameFi 項目都面臨著這個困境和痛點。

關于理解「龐氏騙局」，從字面意義來說，需要將這個概念拆解為「龐氏」和「騙局」兩個說法：「龐氏」是一種金融領域的模型或結構，無關褒貶，也并不天然地代表「騙局」。而判定「龐氏」到底是模型還是騙局，關鍵在于項目有沒有提供一種正外部性，創造來自游戲外的價值。

在「騙局」的敘事框架下，項目的早期投資者賺的是后來投資者的錢，賺錢是一種拆東墻補西墻的假象，從而騙取更多人進場。新增者越多，泡沫就越大，只發幣不消耗，會導致通脹加劇，一旦新用戶增長乏力，沒有新的錢進來，就會面臨崩盤。

在這套「騙局」的邏輯和設計下，項目本身不生產價值。但制造騙局的項目方不會顧忌這一點，反而想盡辦法吸引新人進場，一波一波收割韭菜，坐收紅利。

對 STEPN 來說，拉新增長確實依靠「Earn」的吸引力，再加上「Move」的實踐難度不大，以及運動、健康、低碳的理念也比單純打游戲做沙發土豆更加積極向上，因此吸引了大量新用戶。不斷流入的資金也讓早期用戶賺到了錢，在形成造富示范效應后又吸引更多的新人入場，循環往復。

可以說，這套「以老帶新」的增長模式為 STEPN 積累了一大批用戶，為項目爭取了成長壯大的時間。

STEPN 項目方也看到了增長背后，這套龐氏模型的潛在問題和風險。游戲產品都有自己的生命周期，對項目方真正的考驗是能否在死亡螺旋到來之前，找到維持項目可持續性的辦法。

打破項目淪為「騙局」的關鍵，一是制造及時有效的正外部性，也就是通過游戲創造一種價值，讓玩家從中獲得積極意義；二是增加代幣的消耗場景，讓代幣有生有滅，避免發生通脹。

STEPN 推出的動作錨定了這兩點。

一方面，在產品設計上，STEPN 團隊在制造生產游戲代幣的同時，還創造了一系列消耗和使用場景，主要用在優化鞋子的配置上。例如，跑步一段時間后，需要消耗 GST 來修復鞋子的損耗；想提高跑鞋的等級，需要使用 GST 去解鎖卡槽；想要鑄造新鞋，也要支付 GST 作為成本。

這套游戲機制可以實現原生代幣在經濟系統內的「自產自銷」，讓玩家愿意把收益花在游戲上去賺更多的錢，解決拋壓和通脹的問題。

在 6 月 8 日的經濟模型更新中，STEPN 調整了鑄造（mint）卷軸的數值、動態 mint 成本、跨鏈能量互通、鞋子和寶石的回收機制等，這么做的目的是減少不跑步純靠鑄造行為賺取 GST 的投機行為，穩定 GST 的價格。

另一方面，STEPN 也利用場景設計增加了游戲的正外部性，首先體現在 X2E 的「X」上。STEPN 主打 move（跑步賺錢），比 Axie Infinity 的 play（玩游戲賺錢）更具有生活意義上的正向反饋——健康、自律、低碳，意味著產品不強調游戲，而是一款游戲性的生活方式應用。

出于戶外跑步的場景設定，STEPN 還計劃融入社交元素，「運動+社交」可以進一步豐富產品的正向外部價值，激發用戶的參與意愿。

STEPN 也有游戲內的 NFT 交易市場，玩家可以在上面買賣 NFT 跑鞋和寶石。這個設計可以產生新的經濟價值，為項目提供拉新以外的收入來源，而不局限于前面人賺后面人的錢。

在「龐氏」的大框架下，對「X2E」模式的 GameFi 來說，Earn 是增長拉新的手段，是短期引爆的觸點，而決定產品是否具有可持續性的關鍵是「X」。一個低門檻、易實踐、場景豐富且提供正向價值的「X」，才能促使項目走得長遠。

跳出 GameFi 和「X2E」模式，STEPN 的潛力或許有更廣闊的空間。

STEPN 最初設置在 Solana 公鏈上，后來加入了 BSC 鏈（幣安智能鏈）。在區塊鏈世界中，公鏈是類似基礎設施般的存在，就像并行的動車軌道一樣，或者可以看作一家家銀行。用戶正式開啟 STEPN 之前，需要創建對應公鏈上的錢包，錢包是一種與公鏈配套的基礎設施，就像特定軌道上的動車，或是一張銀行卡。

以 STEPN 的用戶體量，它所在的公鏈也會收獲大量關注和用戶，在同類競爭中占據優勢。曾經依靠明星公鏈 Solana 起家的 STEPN，反過來可以「滋養」公鏈的競爭力。

而入門 STEPN 必備的錢包，作為一種配套的基礎設施搭載在特定的公鏈上，或許有望孵化為新的競爭優勢，打造成為獨立的 Web3 現象級應用，搶占新賽道。這也許比領跑「X2E」賽道更有長線價值。

「國王是慷慨的，因為他分的是別人的地。」《君主論》中的這句話也適用于游戲經濟。一個項目在早期擴張時期，項目方通常是大方的，原意舍利換取用戶的高增長。

「國王是自私的，因為他分的是自己的地。」當項目擴張到一定規模，項目方跑馬圈地后會轉向守利。

STEPN 已經意識到了這一點。攻守之間，STEPN 與它所代表的的 GameFi 能否蹚出一條 Web3 創業的新路子，為 Web3 概念注入可落地且可持續的現實場景，答案還有待進一步驗證。

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