POC:dYdX為何近兩日交易量猛增？解讀dYdX挖礦規則和最優策略_ARK

dYdX的交易挖礦可以看作是以低價購買DYDX代幣。

在中國政策出臺后，火幣宣布將清理中國地區的存量用戶，與此同時，去中心化衍生品交易平臺dYdX卻意外走強。dYdX近期的優秀表現可能和政策有關，部分合約交易由CEX轉向DEX，但也和dYdX交易挖礦的獎勵活動有關。下文將解讀dYdX挖礦規則，并推薦最優挖礦策略。

挖礦規則

回顧dYdX的代幣分配機制，其中50%分配給社區，剩余部分分配給投資者、基金會成員以及基金會未來成員。社區部分已有7.5%作為空投分發給追溯性挖礦用戶，另有5%作為社區儲備資金。當前可參與的挖礦包括：

交易挖礦用戶分配25%

做市挖礦做市商分配7.5%

USDC流動性質押池用戶分配2.5%

DYDX保險池質押用戶分配2.5%

dYdX削減代幣發行的提案獲得早期支持:金色財經報道，用于交易永續合約的去中心化交易所 (DEX) dYdX 社區成員正在投票決定是否大幅削減對流動性提供者的獎勵，此舉可能為該平臺每月節省 100 萬美元，并減緩 DYDX 代幣的發行速度。根據迄今為止提交的投票結果，該提案似乎有望獲得通過。

投票將于周二結束，如果獲得通過，治理提案將把每個周期提供給流動性提供者的DYDX數量減少至 575,342 個，減少 50%，按當前價格計算，相當于約100萬美元。dYdX創始人 Antonio Juliano表示，DYDX代幣的總體排放量將減少約25%。[2023/8/1 16:09:53]

這些獎勵均在約5年的時間內發放，每個epoch（28天）發放一次。做市挖礦參與的門檻較高，只有專業的做市機構容易獲得此部分獎勵，保險池需要質押DYDX代幣，而USDC流動性池的收益率較低。當前最適合廣大用戶參與的還是交易挖礦部分。

Starkware聯合創始人：昨日市場波動期間，dYdX每秒處理45筆交易:12月5日消息，Starkware聯合創始人Eli Ben-Sasson發推稱，“今天早些時候，在價格大變動期間，dYdX每秒處理45筆交易。如果在以太坊L1上處理這些交易需要規模大約1.5億Gas的區塊。STARK超級擴容方案讓StarkWare能夠用不到今天1%的Gas在L1上打包所有這些交易。”

據悉，以太坊主網目前的Gas上限為3000萬。一筆簡單的交易需要大約2.8萬Gas，而合約交易需要大約10萬Gas。dYdX上的ZK交易只需要486 Gas，這使得數據壓縮了98%。

此前報道，StarkNet是一個無需許可的去中心化以太坊L2Rollup擴容方案。StarkNet基于安全和具可擴展性的加密證明系統STARK，它允許DApp在不影響可組合性和安全性的情況下實現計算規模。（Trustnodes）[2021/12/6 12:53:04]

根據交易挖礦規則，用戶按照每個Epoch中的交易分數占比，分配當前Epoch的交易挖礦獎勵3835616DYDX，而交易分數又由當前Epoch支付的交易費和平均未平倉量決定。

dYdX宣布推出治理代幣DYDX:金色財經報道，去中心化衍生品交易所dYdX正在推出治理代幣DYDX。總共鑄造了10億枚DYDX，并將在五年內分配。其中50%將分配給社區，27.73%將分配給過去的投資者，15.27%分配給dYdX Trading或基金會的創始人、員工、和顧問，7.00%分配給dYdX Trading或基金會的未來員工和顧問。[2021/8/4 1:32:32]

最佳挖礦策略

隨著Epoch1臨近結束，dYdX的交易量激增。截至9月28日下午3點，根據CoinMarketCap的數據，過去24小時dYdX的交易量超過95億美元，是第二名Uniswap V3的8.5倍。類似的情況在Epoch0結束前也發生過，當時dYdX的24小時交易量超過10億美元，小幅超過Uniswap V3，短暫的位列第一。在Epoch0結束后，dYdX的交易量又再次被其它DEX超越。因此，當前大多數用戶都是為了交易挖礦而交易。

DeFi平臺dYdX宣布將收取交易費用:金色財經報道，去中心化保證金交易平臺dYdX最近宣布將開始收取交易費用，這是其商業模式發展計劃的一部分。[2020/3/13]

根據上述公式可以得知，交易分數由兩部分決定，一個是當前Epoch支付的手續費，一個是平均未平倉量。那么，以交易挖礦為目的的用戶也可以拆解這兩部分，分別準備，從而最大效率地參與交易挖礦。

平均未平倉量

dYdX中要求的平均未平倉量也就是在這個Epoch中的平均持倉，比如某用戶僅在1天中以1萬美元為保證金，以2.8倍杠桿持有2.8萬美元的ETH多頭頭存，在24小時過去后平倉。那么，在整個這個Epoch中，該用戶的平均未平倉量約為1000美元。可見，在資金量一定的情況下，交易挖礦應保證盡可能大的持倉量和持倉時間。

如何保證盡最佳的持倉量？我們知道，持倉量越大，意味著杠桿倍數越高，則更可能隨著市場的波動而爆倉。在dYdX的挖礦策略中，我們可以在賬戶中持有兩個方向相反的頭寸，比如以3倍杠桿做多BTC，同時以3倍杠桿做空ETH，總體上可以達到6倍杠桿。即使ETH/BTC匯率上漲20%，也不會爆倉。能夠及時補充保證金的用戶還可以在此基礎上增加杠桿。

dYdX單日交易量突破1700萬美元 相比兩個月前增長7倍:去中心化保證金交易平臺dYdX表示昨日的交易量創下歷史，24小時交易量突破1700萬美元，而且為平臺提供的資金超過3600萬美元，借出的資金約1400萬美元，在2月一整月的交易量也增長顯著，相比兩個月前提升了7倍，超過1.5億美元。此前dYdX宣布引入交易費，從3月10日開始，將對平臺上的每一個交易對分別收取一定比例的掛單（Maker）費和吃單（Taker）費，此舉是為了讓該協議及其產品的開發團隊可以以公司的身份開始賺錢，然后找到激勵提供更多流動性的方法。（dydxprotocol）[2020/3/10]

雖然ETH相對于BTC的波動較小，該策略已經避免了爆倉風險，但仍然有本金虧損的風險。為了對沖ETH與BTC相對波動產生的風險，我們可以在另一個賬戶中持有和上述賬戶相反方向的頭寸。在這個例子中，另一個賬戶只需以同等本金，持有3倍BTC空頭頭寸和3倍ETH多頭頭寸。這樣可以完全避免價格波動和資金費率的影響。

時間上，由于該策略風險較低，即使是行情波動時，也有足夠的時間增加保證金，因此可以長期持有該頭寸。也就是可以在整個Epoch的28天內維持不變。

交易手續費

由于越接近Epoch的結束，產生一定量的交易手續費越能確定額外獲得的DYDX數量，在Epoch結束前，往往會有很多用戶為了交易挖礦獎勵而增加交易。這也就是當前dYdX的24小時交易量接近100億美元的原因。

根據計算公式可知，最好的方式是同步增加平均未平倉量和交易手續費。但是在Eponch臨近結束時，每個用戶的平均未平倉量已經較難改變，也只能通過增加交易手續費來增加獲得的DYDX獎勵。

而平均未平倉量又限制了交易挖礦的最大綜合收益。根據公式可知，在平均未平倉量一定的情況下，隨著交易手續費的增加，增加同等數量的手續費，帶來的交易分數增加量會下降。

在9月28日17:40分左右，如下圖所示，根據上述公式，

該用戶的交易分數=2189.34^0.7x176722.36^0.3=8173.47，

當前時刻總分數=8173.47x3835616/505.7303=6199萬。

該用戶當前Eponch產生了2189美元的交易手續費，大約可獲得505.7DYDX獎勵。

當產生的手續費為2500美元時，計算可得，交易分數增加為8969，大約可獲得555DYDX。也就是多產生311美元的交易費用，可多獲得49.3枚DYDX代幣。由于當前DYDX價格約20美元，因此該用戶將交易手續費增加都2500美元是合適的。

以此類推，不斷增加交易手續費，獲得的獎勵會越來越多，但手續費比例增加越大，DYDX獎勵增加的比例越小，再代入DYDX價格，最終可以得到一個手續費的最優值。

交易挖礦的影響

由于dYdX中交易挖礦的特殊性，協議的表現也會受到影響。

交易量會隨著Epoch周期性變化，越接近Epoch結束，交易量越大，在每個Epoch結束后斷崖式下跌。

交易挖礦在Epoch臨近結束時激勵交易量的增長，使協議盈利能力增強，這可能也會導致DYDX價格上升，交易挖礦用戶可視為以低價購買DYDX代幣。

以某一天的交易量對dYdX進行估值并不準確，同一Epoch內，每天的交易量可能存在十倍的差異。

Epoch結束后，用戶經過一周的等待期可以拿到DYDX獎勵，由于當前DYDX流通比例較少，代幣的發放可能會對DYDX價格造成影響，交易挖礦用戶也可以提前通過期貨等鎖定收益。

小結

當前的交易挖礦可以看作是以低價購買DYDX代幣，隨著DYDX價格的發現以及衍生品的完善，參與交易挖礦的成本和收益都可以精確計算。而整個交易挖礦會持續5年，有利于項目的啟動。

作為現在最有潛力的去中心化衍生品交易平臺，dYdX 10億美元的流通市值還很低，但是按總市值算200億美元已和頭部DeFi協議接近。當前流通量較少，每個Epoch后代幣的發放可能對價格產生影響。

Tags：DYDXPOCARKSTARdydx幣會漲到50美元tokenpocket幣多少錢一個ushark AI tokenINSTAR

中幣