Terra:萬字長文詳解Terra及其創始人Do Kwon的建設理念與路徑_WON

Terra是今年最具影響力的新公鏈之一 ，目前總計TVL達到95億美元，在所有公鏈中排名第五。

The Generalist近期采訪了Terra聯合創始人Do Kwon，并對他與Terra的發展歷程進行了詳細描述，其中也涉及許多對Do Kwon個人精神理念與價值觀的剖析，以及Terra存在的多種風險以及路線分析，相信對于讀者深入了解Terra生態有所幫助。

作者?|?Mario Gabriele

編譯?|?麟奇、谷昱

「這是加密領域最大的 TAM（市場規模）。」

在我早期的研究中曾咨詢過一位專家，人們在研究Terra時最常忽略的是什么。這是他的回答。

當時，我并沒有完全理解他的解釋，但經過幾個小時的研究，與Terra領導層討論，和與其他許多加密專業人士交談后，我恍然大悟。

Terra正在籌集更多的資金。不僅如此，它還為支持其它項目的基礎設施創建，不斷改進和重組，賦予它新的能力和用途。它是一個區塊鏈、一個銀行、一個支付處理機構、一個技術性民族國家。Terra的貢獻者很可能將其與Y Combinator進行比較，就像他們將其與新加坡進行比較一樣。

然而，盡管Terra有可能徹底改變金融業和主流加密貨幣的采用，但一些人認為它注定要失敗，注定要崩潰。

Terra的形成

任何創業成功都不能歸功于一個人，其中太多的分叉和拐點。然而，如果你必須將 Terra 的故事濃縮為兩個人物，你就不能超越它的兩位創始人：Do Kwon 和 Daniel Shin。它們是Terra生態項目的陰和陽，是屬于Terra的地球和月亮。

Do Kwon和權力下放的追求

從首爾驅車兩個半小時，會到達韓國的愛寶樂園。每年有近600萬人前往這個韓國最受歡迎的主題公園，探索其各種游樂園區。愛寶樂園不太可能成為加密世界最重要的創始人之一的早期成功之地。

不過，當時的Do Kwon一定很高興。在斯坦福大學獲得計算機科學學位后的幾年里，他不僅開啟了他的事業生涯，而且獲得了像愛寶樂園這樣的大型企業的客戶。

對于那些認識他的人來說，他在如此年輕的時候就開始經營一家初創公司并不會感到驚訝。從各方面來看，他都是一個有強烈動力的人。畢業后，他失望地發現，他的第一家雇主微軟缺乏這種「上進」。在我們的談話中，他回憶起自己驚訝地發現，在他團隊中的40名工程師，只有4人在「真正的工作」。

無聊和不安，Kwon決定做一些值得他努力的事情，他想要親手創造。于是Anyfi誕生了。

公司的使命是崇高的：「免費的互聯世界」。對于Kwon來說，這意味著讓世界上的任何人都可以免費訪問互聯網和電信網絡。任何人都試圖通過「網狀網絡」實現這一目標，利用人群的力量來啟動一個點對點的服務。

通過安裝Anyfi的軟件，用戶可以將帶寬中繼給那些無法訪問的人，充當網絡中的新節點。例如，如果你在Wi-Fi范圍內并設置了Anyfi，你的手機可以擴展該信號的范圍，為超出范圍的人解鎖訪問權限。實際上，它是一個真正去中心化的互聯網。

Anyfi

Revolut：暫停美國加密服務僅影響該公司在全球不到1%的加密貨幣客戶:8月4日消息，Revolut 發言人針對該公司將暫停在美國的加密貨幣服務回應稱，這一決定不會影響 Revolut 在美國以外的客戶，僅影響該公司在全球不到 1% 的加密貨幣客戶。所有其他市場的 Revolut 客戶可以繼續注冊并使用該平臺的加密服務。[2023/8/4 16:18:53]

這是一個非常新穎的想法，尤其是在2016年Kwon創立這家公司時。他的這個想法引起了人們的興趣，募集了來自韓國政府、天使基金會和早期客戶的100萬美元資金。愛寶樂園也是其中之一，因為它希望通過Anyfi為公園內大量游客提供更好的Wi-Fi服務。

隨著時間的推移，也許Anyfi憑借自己的能力取得了成功。但現在，它之所以重要，僅僅是因為它所沉淀下來的東西。為了打造世界上最偉大的網狀網絡服務，Kwon開始學習區塊鏈。畢竟，他的初創公司應用的許多概念都與新興的加密貨幣行業有關。在研究去中心化和點對點網絡等話題時，Kwon意外地掉進了兔子洞。很快，他開始深入到比特幣和以太坊的世界中了。

Kwon將注意力轉移到了區塊鏈上。2017年，他和大學好友Nicholas Platias開始積極研究這一領域，注視著ICO的蓬勃發展。許多人似乎在比特幣等現有加密貨幣項目之上構建應用程序，盡管比特幣本身幾乎不能作為一個可靠的交換媒介。也許會有這么個空間來創建一個作為真實貨幣運轉的項目？

Kwon和Platias受到該行業潛力的鼓舞，并意識到存在差距，他們開始撰寫白皮書，闡述他們的一些想法。在這個系統中，一種穩定幣可以很容易地被持有，并作為一種線上和線下的支付方式。在許多方面，這是對中本聰的意識形態的回歸，但當時比特幣令人反胃的波動表明，它遠非理想的「點對點版數字現金」。

在探索這個概念的過程中，Kwon和Platias過著節儉的生活，頓頓吃拉面，租住于首爾的Airbnb。房子到期后，兩人就再換別的地方。

也許，這段時間的「搬家」實驗最終會表現出某種有形的東西。正是在與Daniel Shin的會面中，Kwon和Platias的早期想法開始變得更加真實。

Daniel Shin的商業直覺

雖然Kwon剛剛開始他的創業之旅，但Shin的創業之旅似乎已經結束了。

2010年，這位沃頓商學院的畢業生創辦了Ticket Monster(TMON)，這是韓國最早的電子商務平臺之一，甚至在市場上擊敗了Coupang。為了對其融資，Shin從Insight Venture Partners和Greenspring Associates等公司籌集了1100萬美元。

TMON的產品受到Groupon和LivingSocial等公司的啟發，找到了適合韓國的即時產品市場。在不到一年的時間里，得益于TMON流行的「閃電促銷」機制，Shin成功地實現了2.88億美元的年收入。在公司成立大約18個月后，Shin把TMON賣給了美國公司。兩年后，也就是2013年，LivingSocial從韓國撤出，TMON再次被Groupon收購。當時披露的價格是2.6億美元。

Shin是個有錢有時間的年輕人。幾年來，他為韓國和東南亞的互聯網企業提供咨詢和孵化服務。但正是在與Kwon會面之后，他才發現了真正的「第二幕」。

盡管相差十歲，但兩人相處得很快，發現了共同的興趣，并建立了融洽的關系。Shin對Kwon的工作很感興趣。盡管他還沒有在加密貨幣領域花過任何有意義的時間，但他因建立TMON的經驗，讓他能夠在了解在線支付和處理其各種問題缺陷方面如魚得水。

在Kwon的關于更好的、去中心化的貨幣體系理論中，Shin不僅看到了一個具有攻擊性的想法，而且看到了一個切實問題的解決方案。如果不使用陳舊的、尋租的支付處理器來管理交易，而是在線零售商利用一種設計良好的去中心化解決方案呢?

美國參議員抨擊SEC對Coinbase的訴訟，要求更明確的加密法規:金色財經報道，兩名美國參議員批評美國證券交易委員會 (SEC) 對加密貨幣交易所 Coinbase 提起的訴訟。在6月6日的一份聲明中，美國參議員Cynthia Lummis表示，美國SEC通過執法方式進行監管損害了消費者的利益。金融監管機構未能提供有利的監管環境來允許數字資產交易所注冊，也未能提供關于證券與商品的區別的充分法律指導，真正的消費者保護需要建立一個強大的法律框架，交易所可以遵守，而不是將行業推向海外或進入陰影。這就是國會需要通過 Lummis-Gillibrand 負責任金融創新法案的原因。

參議員Bill Hagerty表示，美國證券交易委員會正在利用其作用來扼殺一個行業。考慮到委員會已批準其公開上市，現在卻拒絕允許Coinbase注冊是站不住腳的。[2023/6/7 21:22:16]

Kwon并沒有真正考慮將他早期的發明商業化。正如他解釋的那樣，「我并沒有真正考慮過這個項目就像是建立一個公司組織那樣。最初的目的只是編寫一個協議......看看會發生什么。」

合作關系達成，Shin開始利用他的人脈開展工作。正如Kwon在我們的談話中解釋的那樣，TMON創始人的Rolodex讓這個剛剛起步的區塊鏈項目濃縮了一個可能需要數月或數周甚至數年的產品發現過程。他還為這個項目帶來了一種不同的思維方式。Kwon說他「曾經是一個非常理論化和抽象的人」，而Shin是「一個更實際、更注重數字的執行者」。

與Platias和其他早期貢獻者一起，Kwon和Shin開始更具體地研究他們的解決方案，并收到來自韓國電子商務公司的反饋。他們稱它為Terra。

由于Shin的知名度，Terra團隊很快就吸引到了資金。到2018年夏末，它吸引了來自知名加密貨幣交易所的3200萬美元投資，包括幣安、OKEx和火幣。其他支持者包括TechCrunch創始人Michael Arrington、Polychain Capital和Hashed。

在該輪融資的公告中，Shin概述了一個大膽的愿景：「在區塊鏈上建立一個能與支付寶競爭的平臺」。與中國超級應用程序的比較，巧妙地概括了團隊希望構建一種直觀、廣泛使用的金融產品，為消費者和商家提供服務。它還表達了在Terra的框架之上構建二級應用的愿望。

即使在那個早期階段，該項目也成功地證明了這種大膽的愿景不僅僅是紙上談兵。在宣布這一消息時，Terra已經簽約了15家電子商務公司，其中包括Woowa Brothers、Pomelo和Tiki。這些第一批客戶每年操作量為250億美元，Terra也可能會從中分得一杯羹。

通過Hashed參與第一輪融資的投資者Baek Kim指出，這種吸引力讓Terra尤其特別，盡管該項目的融資正值加密貨幣市場停滯不前的狀態。

不管時機如何，Terra已經進入了這場比賽。有了數百萬的資金和令人印象深刻的投資者名單，是時候讓這個團隊來檢驗自己的專業知識了。當然，Kwon和Shin都無法想象接下來的旅程。

UST：一種「更有用的美元」

在沒有更好地了解Terra是什么以及它是如何工作的情況下，我們只能走這么遠。是的，這是一個加密貨幣項目。是的，它改進了電子商務公司的支付手段。是的，從某種意義上說，它正在創造「更好的錢（貨幣）」。

但這意味著什么？回答這個問題并非易事。Terra后端的復雜性使其對用戶而言具有吸引力和直觀性。它以某種方式優雅著且復雜，但完全合乎邏輯。一種具有數百個齒輪一起工作確保準時的金融表。

穩定幣的意義

賺錢已經夠難的了。但是從頭開始創造貨幣難上加難。Terra的整個系統都建立在后者之上，貨幣的制造和圍繞其的金融體系。

幣安現已完成對XRP持有者的FLR空投分發:1月10日消息，據官方公告，幣安現已完成對XRP（XRP）持有者的Flare（FLR）空投分發。用戶請在“錢包歷史記錄”，分發頁面查看收到的代幣。Flare（FLR）代幣將按照1 XRP = 0.1511 FLR的比例分發給符合條件的用戶。

此外，幣安現已開啟Flare（FLR）代幣提現業務，但不支持Flare（FLR）代幣充值業務。

快照時間：幣安已根據2020年12月12日08:00（東八區時間）左右的第一個經過驗證的XRP帳本時間進行快照，以記錄合資格用戶的XRP持倉。[2023/1/10 11:04:10]

現在，創建一種用作交換媒介的加密貨幣一直是相當困難的。盡管比特幣的最初前提是創造一種真正的數字貨幣，但該資產的波動性使其成為一種無效的支付方式。誰想用一種可能在24小時內升值20%的貨幣買東西？

這種動蕩在加密資產中很常見，這就是為什么會出現一系列項目不尋求提高其價值但盡可能保持其穩定的原因。這些穩定幣不是每分鐘進行調整，而是盡可能接近其追蹤的法定貨幣的價格。他們通常與美元掛鉤。

穩定幣在加密生態系統中發揮著極其重要的作用。它們不僅將加密貨幣作為一種交換媒介開放，而且還為投資者在波動期間存放資產提供了一個場所，無需轉向法定貨幣。

DeFi運動也是穩定幣的巨大受益者。如果價值沒有一定的穩定性，那么愿用自己的股本來換取收益的人就會少很多。

Terra與Luna

在我們的談話中，Terra 創始人 Do Kwon 簡單地描述了他的使命：創造「盡可能最有用的美元」。

Terra 嘗試這樣做始于其一系列與不同法定貨幣掛鉤的穩定幣。例如，TerraUSD (UST) 跟蹤美元，TerraKRW (KRT) 跟蹤韓元。

與 Tether、USDC 或 Dai 不同，UST 不以法幣或鏈上資產作為抵押。相反，它的掛鉤由 Terra 的另一種貨幣 Luna 維持。?

雖然 UST 應該保持在 1 美元的價格上，但 Luna 的價格差異很大。在撰寫本文時的過去 24 小時內，其價格已上漲 5%。明確地說，Luna不是設計的穩定幣。?

Luna 從根本上代表了 Terra 生態系統中非常不同的功能和資產。具體來說，它是一種治理和質押代幣。這意味著 Luna 的投資者可以權衡 Terra 的決定。如果他們將 Luna 代幣抵押，他們還將獲得通過處理活動賺取的一定比例的費用。?

Terra 的穩定方法還有最后一個問題。每次燃燒 Luna 以創建 UST 時，都會收取費用。正如 Kwon 在最近的一條推文中所說，「將把 Luna 銷毀的所有費都會在2年內支付給 Luna 質押者。」?結果是，質押者因吸收網絡的波動而得到穩定的補償。

值得注意的是，這筆費用是在 UST 中支付的，從而建立了一種獨特的關系。根據 Kwon 的說法，如果 Luna 的價格下降，「質押回報會線性上升」。?

Terraform Labs：播種生態系統

Kwon和Shin的「創作」都基于母公司Terraform Labs。它負責創建Terra區塊鏈、UST等穩定幣群以及支付系統Chai。這家實體在2018年籌集了風投資金，并且仍在繼續募資中。今年早些時候，Terraform從Galaxy Digital和其他公司籌集了2500萬美元。

Terraform在Terra產品的成功中起著至關重要的作用。它不僅提供融資，而且積極構建它認為生態系統所需要的解決方案。

在深入研究它們之前，值得注意的是這種方法是多么不尋常。像Terra這樣的底層區塊鏈通常更愿意讓生態系統有機地出現，而不是有意地去構建一個。在這方面，Terra似乎正在構建可以讓它充當自己的第一個、最好客戶的產品。這些策略讓人想起一個Web2巨頭：亞馬遜。

BAYC聯創：Yuga Labs從未使用過FTX，也沒有任何資金:11月11日消息，無聊猿BAYC聯合創始人Garga在Discord中發言表示，整個加密市場都在關注 FTX 和 SBF 所引發的嚴重后果，但 Yuga Labs 在 FTX 上沒有任何資金。他寫道：順便說一句，市場上有些人詢問我們是否受到 FTX/Alameda 事件的影響，Yuga Labs 從來沒有使用過 FTX. com，在上面也沒有任何資金和資產。雖然FTX是Yuga Labs種子輪融資的一個小投資者，但很明顯，我們很早以前就收到了他們的支票，這不會影響我們的運營。[2022/11/11 12:51:45]

正如Ben Thompson所闡明的那樣，Bezos帝國的許多擴展都可以通過這一視角來看待。亞馬遜自己使用這些產品，隨后可能向其他人（用戶）開放這些產品。

Terraform的產品也有著同樣的邏輯。雖然Terra區塊鏈首先受益于利用其技術和貨幣構建的產品，但其項目將能夠采用這些「原始用途」，并將它們向更遠處推進。

了解 Terra：YC 還是新加坡？

我們現在對 Terra 作為產品和平臺有了很好的認識。我們已經概述了 Terra 如何尋求更好地賺錢以及它的創新解鎖了哪些功能。?

但是我們應該如何看待Terra 在做什么呢？構建其工作的正確方法是什么？讓我們綜合一下我們對 Terra 的了解并向上移動一層以提高我們的掌握程度。?

了解 Terra 的第一種方式是作為「金錢樂高積木」的供應商。?

正如 Shigeo 和其他人所提到的，Terra 從根本上創建了一個可組合的金融基礎設施。UST是「交換媒介」區塊，Anchor是「儲蓄」區塊，Mirror是「綜合投資」區塊，Prism是「利率衍生品」區塊，Ozone是「保險」區塊。?

其他人可以將自己的塊添加到 Terra 的集合中，或者使用現有的塊來創建新的東西。例如，Alice 將 UST 和 Anchor 塊開箱即用，并建立了一個新銀行；Angel 追求相同的配對，但附加了新功能以創建慈善捐贈；Spar 添加了 Mirror 塊以支持其資產管理解決方案。?

這個鏡頭幫助我們了解 Terra 團隊在內部開發基礎產品的方法——如果你沒有至少幾種不同類型的塊作為開始，你將無法構建任何東西。通過在生態系統中植入這些原始元素，Terra 創造了條件，讓其他人更容易構建自己的產品。?

Terra 的另一個流行描述是作為 Y Combinator (YC) 的加密版本。這家著名的孵化器在創業生態系統的發展中發揮了主導作用，在過去十五年中培育了一些最具影響力的企業。?

有些人認為 Terra 可以為 web3 發揮類似的作用。1.5 億美元的生態系統基金是朝著這個方向邁出的一步，正如前面提到的，許多早期項目都顯示出希望。在 Terra 可以合理地聲稱已經實現了與 YC 為初創公司管理的等效的鏈上功能之前，還有很長的路要走，但這個鏡頭捕捉到了 Terra 自下而上的精神。?

當被問及他們希望 Terra 在 1、5 和 10 年后會在哪里時，0xwagmi 說：「最重要的是，我們將在生態系統中看到一波創始人浪潮（有點像 YC ……現在有 100 位創始人支持 YC 和 YC 民族國家的發展）。我們才剛剛開始。」

在我們的討論中，Do Kwon 一次又一次地提到新加坡。特別是，他經常提到這個城邦的創始人李光耀（LKY），稱他為「偶像」。?

Tim Draper：到 2023 年初比特幣的價格將達到 25 萬美元:金色財經報道，在最近對著名的加密貨幣交易員 Scott Melker 的采訪中，美國投資者?Tim Draper預測會有更多的女性開始使用比特幣，這將顯著擴大加密貨幣的用戶群。考慮到美國大約 51% 的財富由女性控制，因此預測她們可能會大幅推高比特幣的價格并不牽強。 ????\u2028根據著名的風險投資家的說法，零售商還沒有意識到他們可以通過接受比特幣而不是銀行發行的信用卡來節省 2%。這可能會使他們的利潤翻倍，因為他們的利潤非常微薄。

Draper再次預測，到 2023 年初，比特幣的價格將達到 25 萬美元。 ?\u20282014年，Draper在美國法警局進行的拍賣中購買了 30000 個比特幣。當時，他準確地預測到 2018 年比特幣將達到10,000 美元。[2022/5/30 3:49:44]

Kwon 似乎對 LKY 最欽佩的是他在為新加坡的繁榮設定激勵措施方面的功效。他指出，該城市不適合成為商業中心：它有天敵，熱帶氣候炎熱，旅游交通很少。作為補償，LKY 創造了有利條件，包括強大的、有利于商業的法治、公平的官僚機構和有利的稅收結構。?

「新加坡做得非常好的一件事就是明白新加坡是一個平臺，」Kwon說。「帝國不考慮如何吸引用戶。」

Kwon 對 Terra 也有類似的看法。盡管 Terra 熱衷于推動草根革命，但其早期的「政策」不可避免地是自上而下的。該項目談論其貨幣機制、市場模塊和財政的方式通常是使用國家語言。在許多情況下，Terra 似乎服務于與中央銀行類似的目的，以它認為最有利的方式刺激進步。?

Kwon 會敏銳地指出，Terra 這樣做并沒有推動力。在討論政府如何設定儲蓄率時，他評論道：「性的利率設定不僅是美元儲蓄特征的一個巨大錯誤，而且不道德。」

此外，Kwon 認識到需要創造理想的條件來吸引用戶并促進進步。?

部分原因是 Terra 團隊致力于幫助在該系統上構建的任何項目。Kwon 回憶起他之前是如何宣布一項計劃的，該計劃允許在 Terra 上建造的任何人都可以在白天或黑夜打電話給他以獲取免費建議。?

另一個要素是 Terra 自己的使命，即繼續快速改進其平臺。Kwon 說：「我們始終將成為整個行業中發貨速度最快的人作為一項規則。」

很明顯，至少，Terra 認為自己是一個現代「國家」。這種框架似乎反映了它的優先事項、文化和未來的道路。?

死亡螺旋：風險與監管

與每個加密項目一樣，它在技術復雜性、行為反復無常和監管不確定性的關系下運作。盡管如此，即使該行業存在這些地方性風險，Terra 也感覺像是一個特例，同時特別脆弱且特別穩健。?

讓我們開始一個負面案例。?

今年 5 月下旬，加密市場迅速崩潰。當月 19 日，比特幣下跌了 30%，大盤也隨之下跌。在接下來的幾天里，Luna 受到了打擊，價格跌至 4.10 美元。這比一周前的交易價格下降了 75%。?

隨著投資者對 Luna 失去信心，對 UST 的需求也回落。這導致 UST 的價格跌破其掛鉤的 1 美元，促使持有人將他們的 UST 換成 Luna。通過這樣做，UST 持有者在對 Luna 的需求枯竭時有效地鑄造了更多的Luna。這導致價格進一步下跌，加劇了惡性循環。許多人擔心全面崩潰。?

這種風險通常被稱為「死亡螺旋」，是算法穩定幣的常見風險。事實上，一些學者認為它們是「為失敗而生」的。它們沒有由其他資產正式支持，而是由二級代幣隱式擔保。UST 沒有被 Luna 抵押，但肯定有一種感覺，后者支持前者（反之亦然）。隨著對偽儲備代幣的信心消失，銀行擠兌效應可能隨之而來。?

根據 CoinGecko 的數據，UST 在今年5月的最低跌幅為 0.96 美元，但其他消息來源表明它進一步下跌。無論如何，UST 成功地重新獲得了錨定地位，這表明 Terra 的系統能夠經受住急劇下降的考驗。Luna 價格滑坡停止了，Terra 的算法使飛船變正。

當然，還會有進一步的測試。對于 Kwon 來說，UST 最大的保護是它所建立的需求。多虧了 Chai、memeChat、Anchor、Mirror 和許多其他利用它的產品，UST 擁有了快速增長的穩固用戶群。即使 Luna 下降，對 UST 的成熟需求也不會消失。?

Delphi Digital 的 CTO?Luke Saunders總結了這一點，「圍繞 UST 建立的實用程序具有其他穩定幣缺乏的巨大穩定作用。」

盡管 Kwon 對那些引起死亡螺旋恐懼的人不屑一顧，但他似乎確實正在采取措施為 UST 增加更多的支持。在最近的一條推文中，他說儲備資產正在進來。

最終，許多人可能會覺得這種風險似乎已經被計入了 Terra 中。如果它完全安全，Luna 的價值可能會高出幾個數量級。?

Kwon 的粗魯風度不僅限于 Terra 的非信徒。正如Baek Kim所指出的那樣，「他喜歡對監管機構指手畫腳。」

Kwon 決定起訴 SEC，以回應他在 Mainnet 會議上收到的論文，最能說明這一點。該反擊旨在讓 Kwon 免于遵守實體的傳票。?

至少從外面看，這似乎是對 Kwon 性格的真實舉動，但也許是不明智的。在我們的談話中，Terra 的創造者對法律賠償的可能性持樂觀態度。「我確信我們可能會受到懲罰……在當前的監管環境中，這可能會發生。」

他繼續說：?「我在這支軍隊里，所以如果我進監獄，沒什么大不了的……如果他們把我送進法庭，我不會對 Terra 網絡做出改變。那會違反我的道德準則。如果你試圖在這種程度上破壞現有系統……將會面臨監管挑戰。這些都是支持者必須應對的挑戰。」

如果沒有兩個明確的反應，很難不聽到這種立場：1）這是非常糟糕的；2）請配備一支出色的監管團隊。?

盡管在精神上與 Terra 的去中心化背道而馳，但 Coinbase 應該成為這里的典范。加密貨幣交易所建立了一個能夠對其破壞進行巧妙處理的專家團隊，從而打造了真正的監管護城河。?

在許多方面，Terra 應該準備好從監管行動中受益。Saunders解釋說：?「似乎在某個時候，美元掛鉤的中心化發行人將受到某些監管的約束，這迫使他們只允許以合規的方式進行轉移，而去中心化協議將與這種方式不兼容。然而，去中心化的穩定幣對于監管機構來說更難施加合規性要求，因此更適合 DeFi。」

Saunders 補充說，UST 能否翻轉 USDC 和 Tether 并成為最大的穩定幣，在很大程度上取決于監管機構對這些中心化競爭對手采取的行動。?

或許這與他作為韓國國民的身份一起，就是 Kwon 覺得有權將這只問題交給 SEC 的原因。但是，即使由于其去中心化，Terra 無法真正受到審查，它也肯定會受到干擾。?

可能發生的最具破壞性的方式是切斷主流訪問渠道。如果用戶無法購買或出售 Terra，則其將加密貨幣主流化的能力可能會受到嚴重阻礙。

鑒于團隊的關系，即使在這種情況下，Terra 似乎也不太可能在韓國受到遏制。即使最壞的情況發生，這也提供了一定程度的保護。?

隨著 Terra 的增長，它有減速的風險。鑒于 Terra 的主流野心和現有的廣泛使用，這可能會成為一個特別的擔憂。隨著許多新項目即將啟動，這種擔憂可能會成為焦點。?

Terra 似乎處于這種潛在風險之上。一方面，Terra 是使用 Cosmos 的權益證明機制（稱為 Tendermint）構建的。這允許每秒 10,000 次交易——Terra 在短期內不太可能達到這個數字。Kwon 此前曾表示，?Terra 目前每秒處理最多達 1,000 筆交易。?

其次，Terra 正在投入實際資金進行改進。「?Project Dawn」宣布該團隊打算通過招聘、合作伙伴關系和其他舉措，花費 10 億美元或更多用于升級基礎設施。

Terra 感覺好像它沒有吸引到應有的討論。畢竟，按市值計算，這是全球第 13 大加密項目。它超過 Uniswap、Axie Infinity、Stellar、Aave、Filecoin、Helium、Sushi 以及許多其他聽起來更熟悉的產品。它具有真正有形的主流用途，具有超凡魅力的領導者和一系列產品。?

為什么行業沒有出現沒有更多關于Terra的討論？?

部分原因是它的起源。Terra 歷來專注于亞洲市場，這意味著西方人對其影響力不太熟悉。隨著時間的推移，隨著 Terra 的發展——其最大的樞紐之一現在在波蘭——這應該會改變。?

另一個原因是 Terra 不做營銷。相反，它希望通過它創造的價值來建立一個社區。雖然專注于建設似乎是正確的舉動，但有理由懷疑 Terra 在傳播這個詞的方法上是否可以不那么教條。?

在我們采訪的一個關鍵時刻，0xwagmi 說：「我認為我們需要在生態系統中擁有更多優秀人才。」

Dave Balter 發表了相關評論，他說：「Rust 開發人員短缺，這可能會減慢生態系統的擴展速度。」

雖然不是靈丹妙藥，但宣傳可以成功吸引開發人員和其他有價值的貢獻者。盡管稱其為「風險」感覺有些夸張，但如果 Terra 看到有機會有意義地吸引杰出人才，尤其是在供應稀缺的情況下，它不應該關閉營銷。復合影響將抵消任何費用。??

加密版的喬布斯？

我們已經強調了許多使 Terra 變得特別和有趣的原因。但是還有其他一些值得討論的主題有助于 Terra 公牛案例。也許最重要的是Do Kwon本人。?

加密技術往往會吸引理論家。一些堅持權力下放福音的人可能會被認為既不妥協又不思考，無法考慮其他優勢。?

Do Kwon 不是這些人中的一員。雖然他擁有真正信徒的忠誠，并且似乎認為大多數政府從根本上是邪惡的，但他擁有非凡的智慧、沉著和遠見。他似乎也是一位具有超凡天賦的領導者，能夠激勵 Terra 的貢獻者并以磁性方式闡明項目的愿景。這種技能不是沒有代價的——Do Kwon似乎是一個高度緊張的人，有著嚴格的標準，讓人想起過去一百年的偉大發明家之一。

0xwagmi說：?「Do Kwon 是一種絕對的自然力量，我還沒有見過像他這樣的人。在很多方面，我將他視為史蒂夫喬布斯的加密數字人物，他對他的（小）團隊提出了難以置信的要求。?」

雖然過于嚴格的控制肯定有很多缺點，但Kwon似乎落在了這條線的右側。他是Terra的心跳，他兇猛的動機應該被視為一個偉大的補充。此外，雖然他在推動 Terra 前進方面可能相當無情，但他對社區采取了更溫和的態度，歡迎新來者并幫助他們起步。?

最后，值得注意的是，Kwon 顯然不僅僅受金錢的驅使。在我們的談話中，他說：「我們不打算走出成為億萬富翁的旅程」

不止一次，與我交談過的消息來源將 Terra 的社區視為其主要優勢之一。

Stargazer稱，Terra 有一個非常活躍的社區。這可能是最重要的事情。與其他生態系統相比，瘋子似乎擁有一種非常有凝聚力的文化。我認為這種社區吸引力將是其成功的關鍵。

今年年初，Terra 還宣布了「Project Surge」，這是一項旨在發展生態系統的計劃。具體來說，Surge 激勵社區成員將 Terra 傳播到不同的鏈。鼓勵成員加入 DeFi 項目和協議的長尾，了解它們，然后提議將 Terra 納入其中。像這樣的驅動器表明 Terra 如何激活其社區以及為其提供的有意義的工作。

也許因此，Terra 的社區似乎已經發展壯大。查看過去一年中個人貢獻者和代碼提交的數量，我們可以看到這兩個指標都有顯著的增長：?

盡管趨勢令人印象深刻，但仍有改進的空間。例如，Solana 擁有 7.5 倍的代碼提交數量。?

盡管 Terra 運營著自己的「第 1 層」基礎設施，但即使其他鏈取代它，該項目也能蓬勃發展。事實上，Terra 在很多方面都是為未來存在多個公鏈并接收有意義的流量而構建的。?

這是因為 Terra 最重要的產品不是它的核心基礎設施，而是它的穩定幣。UST 的采用是 Terra 的首要任務，團隊積極希望將其傳播到其他鏈。

Terra 團隊成員 0xwagmi 解釋說：?「我們是支持原生體驗的第 1 層，而且任何鏈上的任何協議/項目都可以使用 UST。從長遠來看，我們希望大多數 UST 能夠橋接到其他鏈和平臺；我們在很多方面都傾向于多鏈的未來。就像團隊會有 Android 和 iOS 團隊一樣，我們希望團隊在未來跨平臺構建。」

為了促進這種行為，Terra 正在投入資源在不同公鏈之間建立橋梁。

或許與任何其他項目相比，Terra 定位于將加密貨幣主流化。它的新產品開啟了一系列令人眼花繚亂的可能性，這是一種無限的、不斷擴展的方式來安排平臺的「金錢樂高積木」。

這會將我們引向何方？誰知道。?

但事實上，許多、數以百萬計的人可以通過 Terra 來維持他們的財務生活并不是不可想象的事實，這表明這樣的世界比我們想象的更近。我們可能會及時向我們在 UST 的當地商店付款，通過 Anchor 進行儲蓄，然后在 Mirror 上進行交易——同時不知道是什么讓它生效。這么想是不是很美好？

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