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BTC:復盤比特幣期貨 ETF 上線 更重要的現貨 ETF 還有哪些阻礙_ETF

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吳說作者|吳卓鋮本期編輯|ColinWu

ProShares比特幣策略ETF于10月19日正式上市交易,首日交易金額即超過了10億美元,這是有史以來發行日交易金額第二高的ETF。繼BITO之后的Valkyrie比特幣策略ETF首日交易金額就低很多,僅有約7800萬美元,后續比特幣ETF將逐漸失去先發優勢。來源:https://twitter.com/EricBalchunas/status/1450460291750371336

第二日,BITO交易金額繼續創下新高,達到12.94億,兩日漲幅共5.87%。截止11月3日收盤,BITO價格為40.4美元,自19日開盤以來下跌了3.67%。同時期,比特幣現貨跌幅為2.13%,略小于BITO跌幅。不過,由于BITO跟蹤的是近月比特幣期貨,而隨著近月到期日臨近,期貨價格會逐漸收斂至現價,因此這段時間收益率略低于比特幣現貨是可以理解的。比較BITO和GBTC的溢價走勢會發現,至少在價格跟蹤方面BITO的效果更明顯。來源:TradingView

主力復盤:暴跌前24小時火幣主力賣出1.1億美元:AICoin PRO版K線主力大單統計顯示:8月1日13:45-8月2日12:15,火幣BTC季度合約主力大單委托頻繁出現并成交。其中,一共成交了110筆,共計1.1億美元大額委托賣單;成交了76筆,共5155萬美元大額委托買單,成交差-5846.7萬美元。[2020/8/3]

截止到11月1日,GBTC的表現遠勝現貨,后者在這波加密市場的下跌中實現了2.66%的正收益。GBTC是以比特幣為投資標的信托,理論上應該密切跟蹤比特幣的價格,因此出現大幅折扣或溢價的現象會產生不小的套利空間。顯然,對于身處傳統金融市場而想要投資加密資產的投資者而言,期貨ETF是更優質的加密資產替代品,這在一定程度上會搶占GBTC的市場份額。

主力成交數據復盤:此輪拉升主力在Bitfinex:AICoin PRO版K線主力成交數據顯示:過去24小時,比特幣持續拉升,現貨價格曾一度逼近9000美元。

在拉升過程中,Bitfinex的主力買入了185筆,共計5638.89BTC;主力賣出僅81筆,共計2339.35BTC,主力買賣成交差3299.53BTC。

幣安成交差-855.51BTC,火幣成交差442.87BTC,OKEx成交差-265.87BTC。

明顯,此輪拉升主力在Bitfinex。[2020/4/30]

正因如此,在BITO上市后第二天,灰度便立即向SEC提交了將信托轉換為ETF的文件。不同的是,灰度申請的是現貨比特幣ETF而非期貨,理由是基于期貨的ETF存在一些缺點,即前文提到過的期貨溢價風險,越臨近當期合約的到期日,期貨溢價越小,而當滾動到下一份近月期貨后,溢價又會大幅增加,因此這給跟蹤效果產生了干擾。不過,目前SEC主席GaryGensler表示他更傾向于僅通過比特幣期貨的ETF。因此,加密資產現貨ETF的通過仍然存在很大的阻力。

主力大單跟蹤復盤:開多又平多 主力已完成短線操作:AICoin PRO版K線主力大單跟蹤顯示:3月9日全天,OKEx及火幣的季度合約總計有6筆千萬美元級別以上的買單成交,總成交金額超過7600萬美元。這一過程中,AI-PD-持倉差值為大正值,為主力開多。3月10日早上九點后,OKEx及火幣的季度合約總計有10筆千萬美元級別以上的賣單成交,這一過程中,AI-PD-持倉差值為大負值,為主力平多。數據表明,過去36小時,主力開多又平多,已完成短線操作。[2020/3/11]

事實上,這種阻力或許不僅來自監管部門,更來自ETF自身。據統計,如果將信托基金、上市公司、政府、數字貨幣項目所持有的比特幣相加,截至2020年底華爾街已經持有當時比特幣供應量的47.9%。如果在這基礎上再開放現貨ETF的通過,那么巨鯨對于比特幣的持有量還會繼續飆升。持倉逐步趨于中心化究竟對于加密世界本身是福是禍,恐怕還未可知。

動態 | 主力大單跟蹤復盤:昨晚有主力做多:AICoin PRO版K線顯示:昨晚快訊提到的三筆單筆超過千萬美元的BTC季度合約委托單均為買單,其中價格為9900美元的委托買單已于2月22日23:24分成交1491萬美元后撤單,結合AI-PD-持倉差值分析,這一過程持倉量增長明顯,該單或是主力開多。此外,在凌晨00:08分,火幣BTC季度合約亦有一筆價格為9935USD,成交數量為1619萬美元的買單成交,持倉量同樣放大,因此或亦為主力開多。主力開多12小時后,加密貨幣市場集體上漲,比特幣現貨價格一度拉升至9943美元。[2020/2/23]

另外,期貨ETF的發展反而一定程度上會阻礙現貨ETF的通過,雖然期貨ETF存在滾動成本,但現貨ETF同樣要多收一份管理費用,后者在成本上未必占優。對于普通投資人而言,他們并不在乎自己買的ETF是否持有比特幣,他們關心的是這個ETF能不能給自己帶來與比特幣升值相同幅度的收益。因此期貨ETF規模的擴大將會滿足大量普通投資人的需求,這反而減小了人們對現貨ETF的需求。2021年第一季度,永續合約成交量達到14.32萬億美元,這14.32萬億并沒有真正持有加密資產,但卻未投資人帶來的相同的投資效果。因此,與其通過成立現貨ETF來提高幣價,倒不如將合約資金趕向現貨對幣價的貢獻更大。當然,這不可能實現。同理,現貨ETF對于期貨ETF投資人也沒有太大的誘惑力。

目前BITO熱度稍有褪去,但截止11月3日收盤,每日交易金額始終能維持在2億美元以上,隨著后續比特幣期貨ETF的陸續上市,規模會進一步擴大,這恐怕會降低散戶對現貨ETF的需求量。

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